給你一個趕超三大交易所的機會 | 你好2020_SOL:Global Innovative Solutions

文|秦曉峰編輯|Mandy王夢蝶出品|Odaily星球日報

2019年，交易所做了諸多嘗試，從IEO到模式幣，從永續合約到借貸理財等，不一而足。然而，真正突圍成功的寥寥無幾，有些經營方式極更是具爭議且不可持續，不應為后來者效仿。整體而言，過去一年幣安、OKEx、火幣「三足鼎立」的格局并未被打破，小型交易所依然面臨生存難題，「馬太效應」明顯。區塊鏈行業瞬息萬變，時間既是朋友也是敵人。2020年，交易所的下一個戰場又在哪兒？突圍行業，哪里才是正確的方向？新年開啟之際，Odaily星球日報推出年度策劃報道“你好2020”展望未來系列，本期為交易所篇，我們總結了發展趨勢，也梳理了機遇，希望給從業者提供一些參考。回顧2019：兩大戰場與一大方向

這一年，交易所不斷對模式和玩法推陳出新，但一個新的玩法出來后，同行競相模仿，同質化嚴重。沒有核心競爭力的交易所，逐漸喪失口碑與用戶，最終被市場淘汰。這一年，交易所們的兩大垂直主戰場是IEO以及期貨合約，橫向發展方向則是將流量一魚多吃，成為綜合性的一站式交易平臺。1.前半場，IEO大行其道回看IEO，其初衷是塑造「多方共贏」的局面：明星項目為交易平臺帶來流量，交易所則為項目融資進行品牌背書；交易所篩選項目，保護投資者。從其實踐來看，年初幣安推出的第一個IEO項目BTT開盤十倍，造富效應也為交易所帶來極高的關注度以及流量。IEO火了，自然也吸引了大批交易所扎堆跟風。但項目質量良莠不齊，令投資者損失慘重。由于IEO項目與交易所品牌綁定更深，也對交易所的聲譽造成嚴重損害。去年4月，Gate交易所推出的首期IEO項目CNNS上線后，高開低走，次日直接腰斬，引發投資者維權風波。“IEO模式還是被一些交易所玩壞了。他們根本沒有看懂背后的邏輯，只是覺得這個模式很火就照抄不誤，隨便拉個項目就上，也不去做審核，有些交易所甚至與項目合謀欺詐。最終既違背了保護投資者的初衷，也讓交易所品牌受損。“幣安創始人、CEO趙長鵬表示。到了年中，IEO熱度冷卻，逐漸被人遺忘。即便是先行者幣安，推出IEO的頻率也在逐步放緩，從一月一期，變為兩到三月一期，OKEx同樣降低頻率，更多的交易所則完全放棄這一模式。對此，幣安以及OKEx給出的解釋基本相同：一是好的項目正在變少，二是團隊審核，寧缺毋濫。但二者均表示，不會放棄IEO。如今對IEO進行評價，多數交易所受訪者認為其已經「成功」。在IEO的刺激下，各家平臺幣均有著不同程度的上漲。其中，平臺幣BNB今年最高上漲超過6倍，遠超OKB以及HT最高漲幅。而從投資者角度來看，IEO項目投資回報率最高超過1000%；即便是目前，幣安所有IEO項目綜合收益率依然可以達到60%以上。

LeetSwap：目前沒有宣布任何空投，正在審查要求收回流動性的申請:金色財經報道，Base鏈DEX LeetSwap在社交媒體上表示，有人試圖冒充我們傳播有關LEETSWAP空投的假新聞。請關注我們的官方渠道和網站，我們目前沒有宣布任何空投。

正在審查要求收回流動性的申請，并且正在計算每個獲救資金池的金額。[2023/8/4 16:18:33]

只是，在這場IEO戰局中，表現亮眼的主角依然是頭部幾家交易平臺。更多的小交易所連配角都算不上，徹底淪為炮灰。2.后半場，期貨合約大戰2019年，交易所爭奪的另一個重點便是合約市場。合約交易所的集中興起，可以追溯到2018年第四季度。僅當年10月，就有數十家合約交易所成立，2019年更是迎來爆發性增長。非小號數據顯示，目前交易量前十的交易所中，有7家開通了期貨合約業務，合約的魅力可見一斑。“第一，對交易所來說，任何一家比較健康的交易所的收入主要來自交易手續費，由于2019年整個市場的行情依舊比較寒冷，用戶參與熱度減少，交易所會主動找出路。第二，推出合約也是迎合用戶的需求，在熊市環境下，合約可以設置杠桿倍數，可做空做多，比現貨更有獲利空間。“KuCoin聯合創始人JohnnyLyu解釋說。合約市場的繁榮，自是吸引了火幣、幣安，二者爭相入局。但三大交易所之間，也因此產生摩擦，背后的根源在于爭奪存量用戶。去年8月13日，火幣官微發布的“火幣合約交易量+深度現穩居全球第一”業績海報，遭到了老對手OKEx的反擊。先是海報發布幾個小時之后，OKExCEOJayHao通過個人微博諷刺火幣“提前爆倉”；緊接著第二天OKEx發布官方公告，表示“補償所有用戶在友商比在OKEx提前爆倉的損失”。此外，2019年的合約市場也在逐步完善。一方面，在原有的交割合約基礎之上，誕生了永續合約。從設計機制上而言，最大的區別在于永續合約沒有交割日，合約永遠不會到期結算，只要合約不被爆倉，用戶可以一直持有。另一方面，在幣本位保證金機制基礎之上，誕生了USDT保證金。后者相較于前者，更方便用戶交割計價，完善了交易體驗。不過，目前新老交易平臺的合約產品較為相近，難顯特色。一些交易平臺開始主打一些賣點，例如交易引擎、手續優惠、跟單等，一批合約交易平臺也因此異軍突起：如Bybit、Hopex、AAX、BEX等。3.大方向：一站式綜合性交易平臺總體而言，2019年交易所之間趨于同質化，更多的交易所朝著綜合性交易平臺方向發展，集OTC、現貨、杠桿、期貨合約、借貸于一體。對于這種轉變，眾多受訪者也較為積極樂觀。在他們看來，綜合性平臺滿足了用戶多樣的交易需求，也為平臺留住了存量用戶。“從商業角度來講，當然是越綜合越好，原因是把所有東西聚集在一個平臺，能夠最大化流量與利潤，這對于平臺本身和用戶來說都是一件很好的事情。”BitMax創始人、CEO曹晶表示，“但從合規方面來看，至少從傳統金融的角度看，交易所與券商的角色是應該分開的，這并非出于商業考慮，而是出于保護投資者與合規方面考慮。”但要成為綜合性平臺，絕非一朝一夕，OKExCEOJayHao提醒說：“發展綜合性交易平臺需要強大的技術實力背景做支撐，目前掌握這些產品業務技術的平臺并不多，輕易上線各加密衍生品容易造成用戶損失，進而損害平臺的品牌和聲譽。”對此，幣安創始人、CEO趙長鵬表示認同。“想要提供綜合性服務的平臺也是很難的，它需要非常高的技術、運營水準等。幣安做了兩年多，才慢慢有了這些能力。”雖然綜合性平臺有著諸多優勢，但對于交易所而言，也應視自身實力而定。“單一的交易平臺和綜合交易平臺就像專科醫院和綜合醫院，要往哪邊發展，取決于平臺定位、面向的人群。”JohnnyLyu解釋。2020已至，交易所的新機會在哪兒？

美國SEC：現貨比特幣ETF的申請文件不足:金色財經報道，據知情人士，美國證券交易委員會表示最近一波由資產管理公司提出的推出現貨比特幣交易所交易基金（ETF）的申請理由是不充分的。知情人士說，SEC告知代表貝萊德和富達投資等資產管理公司提交申請的納斯達克和芝加哥期權交易所，這些申請不夠清晰和全面。自6月中旬貝萊德向美國證券交易委員會提交了一份持有實際比特幣的ETF的文件以來，比特幣和其他加密相關股票的價格飆升。推出追蹤比特幣實際價格的ETF將標志著該行業的一個分水嶺，因為它將提供更廣泛的接觸加密貨幣的機會，它將允許投資者通過經紀賬戶像股票一樣方便地買賣比特幣。然而，美國證券交易委員會告訴這些交易所，它退回了申請文件，但之后資產管理公司可以更新語言并重新申報。[2023/6/30 22:10:52]

經歷了2018年的「交易挖礦」、2019年的「IEO」、「期貨合約」，交易所的下一站在哪兒，這一問題也一直縈繞在所有加密投資者的腦海中。在一些交易平臺掌門人看來，現有的交易所業務已經非常齊全，難以推陳出新，只需要完善現有產品即可。“現在交易所已經進入一個比較成熟的階段，產品品類趨向豐富，以后的發展方向是把單一的產品做到極致。”曹晶表示，“細分化用戶，并對某些用戶的特定需求完全滿足，這樣的交易所就會有流量。”不過，筆者在過去一年寫了幾十余篇交易所深度長文后，卻發現了一些趨勢，或可成為下一輪交易所競爭的主戰場。從橫向來看，交易所期貨合約還將繼續成為主戰場，其中山寨幣合約將迎來新一輪爆發；此外，期權業務也可能成為殺手锏。從縱向來看，交易所公鏈、礦池將成為新趨勢，為平臺幣賦能。1.橫向業務山寨幣合約交易所的業務中，真正能夠穿越牛熊的，就是期貨合約。無論市場是上行還是下跌，合約皆能大行其道，2020年合約依然將是交易所競爭的主戰場。不過，前文已經提及，目前包括三大交易所在內的期貨合約，同質化嚴重。從種類上來看，各家期貨合約都是BTC、ETH、BCH等市值前幾的主流幣；從產品設計上來看，兼具交割合約與永續合約、幣本位以及USDT本位保證金模式。但是，目前市場上山寨幣合約非常少。整個2019年做的較為突出，只有FTX以及BBX。實際上，山寨幣合約的市場仍有機會。雖然相較于主流幣，其他山寨幣的總市值不到20%，但交易山寨幣合約的需求一直很旺盛，特別是有新幣上線或者出現極端行情時時。2018年10月，FCoin日本版上線，不少人看空旗下代幣FJ。BBX順勢推出了FJ/USDT永續合約，乘勢收獲數千用戶，該合約也在一個月后下線。除了FJ，BBX還曾上過GTC、HT、Grin等紅極一時的代幣永續合約。

Ondo Finance推出基于貨幣市場基金的美元穩定幣OMMF:4月14日消息，DeFi協議Ondo Finance官方宣布，將推出基于貨幣市場基金（MMF）的美元穩定幣OMMF，投資者將能夠在工作日鑄造和贖回OMMF，并以OMMF Token的形式每天收取利息。[2023/4/14 14:03:01]

雖然市場廣闊，但主流交易所卻很難直接上線這一業務，一個重要的原因是山寨幣合約波動性更大，用戶承受的風險更大，這也讓幣安、OKEx等主流交易平臺頗為顧慮。不過，這并不意味這些巨頭不想瓜分這塊蛋糕。去年12月，幣安宣布投資山寨幣合約交易平臺FTX，正式入局這一細分領域。實際上，OKEx早在幣安之前，就已經完成布局。Odaily星球日報獨家獲悉，OKEx早在去年上半年，就已經收購了BBX，但一直秘而不發。巨頭們的入局，恰也證明了這一市場的重要性，這也將成為新興交易平臺在2020年突圍的一個重要機會。不過，山寨幣合約交易平臺也并非沒有門檻。除了技術上要打造高性能的撮合引擎，更重要的就是如何提高交易深度。實際上，除了BBX、FTX，其他小型交易平臺同樣也曾開通山寨幣合約，但深度較差。去年Nervos上線前，GJ交易所就曾上線CKB期貨，但多數時候處于橫盤零交易量的狀態。期權如果說2019年是「合約之年」，那Odaily星球日報大膽預測一下，2020年或將成為「期權之年」。所謂期權，即一種在未來某個時間可以行使的權利，期權的買方向賣方支付一定數額的期權費后，就獲得這種權利：在未來某個時間內以一定的價格買入或賣出一定數量的標的資產，這就是期權交易。推薦閱讀《“期權是不會爆倉的期貨”，這是真的嗎？》期權可以看作是期貨的補充，豐富了交易種類。“期權產品的誕生是一種必然，就像現貨用戶會逐漸往合約轉移，部分合約用戶也會開始往期權轉移。”JohnnyLyu解釋說。這一新興業務，也吸引了眾多交易所的目光。2019年9月，加密衍生品平臺JEX推出期權交易；12月9日，Bakkt上線比特幣期權交易，首日交易額超過200個BTC；今年1月9日，OKEx上線期權交易；1月11日，FTX推出期權交易；芝加哥商品交易所也于1月13日推出比特幣期權。對于期權交易，OKEx方面認為門檻較高，小型交易平臺很難玩得轉。“期權對技術的要求更難了，不是所有的平臺都有實力上線期權產品，即使勉強上線了，在賣方保證金、風險控制以及產品特性方面是否滿足市場和用戶需求，也是打一個巨大的問號。”KuCoin方面則表示會密切關注期權熱度，不排除上線的可能。“期權能否發展起來，取決于用戶的需求和市場的飽和程度。目前來看，不能確定目前的時點是否適合期權產品的發展。我們也將及時關注用戶對這類產品的熱度。”Odaily星球日報發現，一些平臺也推出了期權的變形版。例如，BitMax就曾推出名為「烏龜卡」、「兔子卡」的波動率卡片產品，其本質類似期權交易中的做多做空波動率。

移動游戲開發商Aeria Canada Studio將把其手游遷移到Web3:金色財經報道，移動游戲開發商Aeria Canada Studio與游戲初創公司Ready Games合作，將把其移動游戲遷移到Web3，游戲將進行改造以包含NFT，并在重新發布之前使用Ready Games的Web3基礎設施進行裝飾。首先是Rescue Robots:Sniper Survival，它在谷歌應用商店的下載量超過500萬次。Beta測試預計將于12月1日開始，完整的全球版本定于1月發布。

Ready Games表示，將創建一個交易游戲資產的二級市場，同時允許玩家在通過Rescue Robots的過程中尋求不同的升級路徑。（The Block）[2022/11/30 21:10:47]

不過，期權交易要想真正發展起來，需要投入更多的用戶教育。“因為期權交易比交割合約交易更復雜，當我們進行交割合約交易時，考慮的只有未來價格這一單一維度，而在期權交易時，我們不僅應考慮未來價格，還需考慮市場波動率、無風險收益率、時間價值損耗等多個維度。”JayHao解釋說。雖然短時間期權很難成為主戰場，但隨著時間的推移以及機構用戶入場，期權交易或將迎來大爆發。2.縱向業務交易所礦池除了深耕專業的交易板塊，交易所也在進一步挖掘流量價值。過去兩年，包括火幣、OKEx、Kucoin在內的多家交易平臺，都已入局礦業，開展礦池業務。近期，Odaily星球日報獨家獲悉，幣安或將于2020年推出自己的礦池。“礦池業務是交易所向上打通區塊鏈產業鏈的最好落腳點，未來礦池的產出可以直接通向交易所，進一步鞏固交易所在區塊鏈行業的核心地位。“OKExCEOJayHao解釋說。而交易所開展礦池業務，具有得天獨厚的條件。一方面，交易所可以在前期進行手續費減免補貼用戶，留住存量用戶；另一方面，交易所體系內共用一個賬戶，方便用戶交易，因此在POS礦池中更容易出彩。目前，OK礦池在EOS節點中排名第一，并在比特幣礦池中排名第五；火幣礦池在EOS、ATOM等多個POS項目節點中排名前五，并已成功擠進比特幣礦池前六。2020年，ETH將轉成POS，這一市場還將繼續擴大，屆時交易所礦池或將成為交易所的核心競爭力。“我的判斷是：未來，頭部交易所礦池會領先其它礦池。“趙長鵬對交易所礦池的未來，表示樂觀。不過，在交易所礦池發展中，也面臨一個關鍵性問題：究竟應不應該發幣。目前，火幣礦池發行了HPT，并在2019年最高漲幅超過600%，當年綜合收益也達到85%。此外，Kucoin的Pool-X礦池也發行了自己的代幣POL，尚未上線交易。對此，趙長鵬認為，交易所礦池不應該發幣，而是應該服務整個交易所生態，尤其是為平臺幣賦能。“交易所礦池要發幣，首先還是要考慮自身的業務量。礦池發幣，作為用戶激勵，從邏輯上是合理的。但是，礦池發的幣是不是有足夠的流動性、使用量，從而支撐其價格，這是一個很大的問題。如果礦池業務量不大，維持幣價的壓力就會很大。其次，我認為交易所礦池還是沒有必要發幣的，一個生態圈最好共用一個幣。我們將問題極端化，假設交易所有100個子業務，究竟是發行100個幣好，還是共用一個幣好？我認為肯定還是只有一個幣好。因為這個幣的流通性會很好，使用人數也會更多，網絡效應倍增。這一個幣的價值，遠遠超過100個幣的價值。新發一個幣，雖然聽起來新的玩法很多，實際上生態圈總價值就那么大。“趙長鵬解釋說。交易所公鏈2018年誕生了數以百計的公鏈，被稱為「公鏈元年」。到了2019年，超過80%的公鏈死亡，「公鏈已死」的說法也流傳開來。實際上，目前三大交易所都已經開發了自己的公鏈。其中火幣拔得頭籌，早在2018年6月就宣布研發消息，幣安與OKEx都在去年年底透露自家動向。交易所的公鏈，聽起來似乎也并不靠譜，但實際上大有可為。其一，交易所公鏈可以使用平臺幣作為通證，擴大了平臺幣的使用場景，為平臺幣賦能，同時擴大整個生態圈的價值。其二，在優質項目日趨減少的當下，交易所可以扶持項目在自己公鏈上進行開發，既提高了公鏈的可用性，又可以促進公鏈落地應用。例如，去年9月，火幣發文表示，將通過該公鏈為阿根廷超過1599萬人口發放養老金。其三，交易所可以基于自家公鏈開發DEX。雖然DEX目前在交易體驗上比不上中心化交易所，但隨著時間推移，DEX也許會迎來一個新的春天。“當錢包的管理模式、備份模式、安全模式進化到一定程度的時候，大家還是會更傾向去中心化交易所，所以DEX對我們來說是一個長期的行業布局。“趙長鵬表示。其四，交易所公鏈上的項目，更容易為交易所青睞。趙長鵬此前表示，更愿意接受幣安鏈上的項目。“從幣安主站來說，我們肯定是優先考慮在幣安鏈上的項目，以及在幣安DEX上已經有交易量的項目。并且，我們也肯定是主推幣安鏈的，因為使用它的人越多，BNB的價值也會越高。”正是基于以上種種原因，交易所才對公鏈趨之若鶩。Odaily星球日報獨家獲悉，Kucoin也將入局公鏈。“KuCoin未來一定會做公鏈。“KuCoin聯合創始人JohnnyLyu肯定地回答。生命線：安全與監管

Solend提案通過，Solend Labs可臨時接管巨鯨賬戶:6月19日消息，Solana生態借貸協議Solend發起的治理提案已獲得通過，贊成票1,155,431（97.5%）。該提案支持對占借款總額20%以上的巨鯨制定特殊的保證金要求，如果用戶的借款超過主池所有借款的20%，則需要35%的特殊清算門檻；授予Solend Labs緊急權力以暫時接管鯨魚的賬戶，以便清算可以在場外交易中執行，避免將Solana推到極限，這將通過智能合約升級來完成。一旦鯨魚的賬戶達到安全水平，緊急權力將被撤銷。

此前消息，Solend創始人Rooter敦促某個巨鯨（3oSE開頭地址）盡快償還貸款，以避免清算風險。Solend已臨時禁用其Main Pool的USDC、USDT和SOL借款。[2022/6/20 4:38:59]

在發展過程中，交易所有兩條生命線必須牢牢把握：一是安全，二是監管。安全是首當其沖的，必須警鐘長鳴。往前追溯6年，MtGox被盜79萬枚BTC的陰影一直籠罩著幣圈。即便是安全意識日益強化的當下，被盜事件依舊屢見不鮮。Odaily星球日報報道過2019年較為知名的被盜事件：3月，新加坡DragonEx遭黑客入侵，受損資產總額超4000萬人民幣；3月，BiKi同樣遭受攻擊，受損金額未知；5月，幣安遭受黑客攻擊，損失7000個BTC；11月，韓國Upbit交易所被盜34.2萬個ETH，約合580億韓元或3.5億元人民幣……此外，2019年還爆發了幾起丟幣事件，原因主要是創始人死亡/跑路。上述攻擊不過是黑客攻擊的冰山一角，他們也一直都未停下攻擊的步伐。隨著加密貨幣的普及，交易所日益成為黑客眼中的「肥肉」。在一次次的攻擊之下，無論交易所規模大小，都有可能被攻破。對于交易所而言，唯一能做的，就是不斷提高安全投入，加強安全措施。當然，這個要求對于一些「快餐式」交易所而言，似乎有點高。除了提高安全能力，嚴格遵守各國監管條例，積極擁抱政策是所有從業者必須謹記的。10月開始，包括央行上海總部、深證市互金辦等在內的監察機構，相繼發布了關于防范“虛擬貨幣”非法活動的風險提示。12月25日，廣州金融局局長邱億通表示，廣州所有虛擬貨幣平臺均已正常退出市場。另外，支付寶以及微信從支付端打擊虛擬貨幣兌換，也壓縮了交易所的生存空間，進一步推動交易所的倒閉潮。僅第四季度，就有超過30家交易平臺遭遇提幣困難、破產倒閉或者直接跑路。不過，幾位受訪者都表示，2020年監管會迎來利好轉機。“政府監管政策會更明朗，對一些本地化的交易所影響較大。雖然不同的國家態度尚不明朗，但總體而言應該是利好會多一些。因為現在各國都在競爭，怎樣利用區塊鏈的技術以及容納區塊鏈業務，多數國家都在很努力地吸引區塊鏈創業公司，包括交易平臺，相對來說偏向利好。“趙長鵬解釋說。“2020年，各國的監管將是交易所再次重新洗牌的契機。當各國監管打開，來自傳統金融市場百倍甚至千倍存量資金殺入數字貨幣交易所的時候，數字貨幣交易所將迎來真正的角斗場。”曹晶表示。推薦閱讀：《曾經輕松十倍的IEO，現在還有人參與嗎？》《期貨開倉又被爆？永續合約了解一下》《跑路、清退or出海？這道留給交易所的題太難》《漲幅600％，礦池幣憑什么跑贏比特幣？》《礦池幣，下一個平臺幣》《專訪幣安趙長鵬：我從不做衍生品交易，因為很菜》

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