相對于比特幣，以太坊最近半年的風險會更大？_OIN:bitstamp比特幣

Odaily星球日報譯者|Moni

如果看看最近幾周期權的定價情況，在接下來的六個月時間里，我們或許會看到以太坊面臨更大的波動性——至少相對比特幣而言，是這樣的。加密貨幣衍生產品分析公司Skew指出，以太坊和比特幣六個月平價期權隱含波動率之間的差異已經升到了最高的22個百分點。事實上，ETH-BTC六個月平價期權隱含波動率差異最近大幅飆升說明了一件事：投資者預計在接下來的180天內以太坊會有較大波動，即以太坊的價格漲幅會大于比特幣，但同時跌幅同樣也會大于比特幣。

Binance.US相對于其他美國加密貨幣交易所的市場份額不穩定:金色財經報道，區塊鏈分析平臺Kaiko數據顯示，Binance.US相對于其他美國加密貨幣交易所的市場份額一直不穩定。4月份該交易所占據了 22% 的市場份額，而上周僅為 8%。[2023/6/6 21:17:57]

ETH-BTC平價期權隱含波動率在2019年10月觸底，當時該指標數字僅為4.7%，但此后便一直處于上升趨勢。“有趣”的是，在過去的三個半月時間里，以太坊的漲幅一直高于比特幣，這也是平價期權隱含波動率價差指標上升的基礎。在2019年的最后兩個月，比特幣下跌了21%，以太坊下跌了近30%。但是當時間來到2020年，情況則完全不同了：比特幣今年迄今的收益率為37%，但以太坊同一時期內的收益率已經達到了驚人的73%。隱含波動率是市場對資產未來風險預期的一個評估指標，它將市場上的期權或權證交易價格代入權證理論價格模型——Black-Scholes模型反推出來的波動率數值。由于期權定價模型(如BS模型)給出了期權價格與五個基本參數(標的股價、執行價格、利率、到期時間、波動率)之間的定量關系，只要將其中前4個基本參數及期權的實際市場價格作為已知量代入定價公式，就可以從中解出惟一的未知量，其大小就是隱含波動率。隱含波動率會對期權價格產生正相關影響，波動性越高，看漲期權和看跌期權的對沖需求就會越大。不過需要注意的是，隱含波動率并不是一個評估市場發展方向的指標，通俗地說，就是你不能通過這個指標判斷市場會朝牛市還是熊市的方向發展，只能通過它來判斷可能出現的較大漲幅或跌幅趨勢。但是，由于交易者通常會將波動性增加與熊市聯系起來，因此對于大多數投資者而言，隱含波動率更多地是一種“風險”指標。與比特幣相比，以太坊相對而言沒有以前那么危險了

Cowen分析師：Coinbase 相對于競爭對手具有“結構優勢”:金色財經報道，Cowen股票研究分析師Stephen Glagola周四在給客戶的一份報告中表示，Coinbase的安全基礎設施和監管合規性使其相對于競爭對手的全球加密貨幣交易所具有“結構性優勢”。Glagola表示，交易所行業的當前結構表明，短期內競爭導致費用降低的風險很低，因為平臺“還在平臺的安全/信任、資產訪問、易用性、客戶支持和替代產品方面展開競爭，隨著行業的成熟，材料費壓縮在長期內是可能的。Cowen估計，截至 2021 年，Coinbase 約占美國監管中心化交易所現貨加密貨幣量的 46%，高于 2020 年的 39%。\u2028Glagola表示，如果獲得監管部門的批準，他預計 Coinbase 的加密衍生品在美國的推出將成為增長的催化劑，同時“離岸流動性回到美國”的潛力。\u2028（Coindesk）[2022/5/27 3:44:13]

如果分析歷史波動率的分布數據，我們會發現最近以太坊的波動的確更大一些。但是在最近幾個月中，與比特幣相比，以太坊資產風險似乎并沒有想象中的那么大。實際波動率和歷史波動率這兩個指標反映出與基礎資產平均價格的標準偏差，通常以百分比形式表示。如果某個資產的歷史波動率越高，其風險就就相對越大。

分析 | 相對于比特幣，山寨幣市值或下降約60%:隨著比特幣的市值占比超過70%，本周又出現了另一輪山寨幣被拋售的行情。盡管如此，山寨幣投資組合在周末短暫上漲，雖然漲幅不大，但這是今年山寨幣相對于比特幣上漲的極少數例子之一。然而，加密分析人士Willy Woo)示，這種增長可能是暫時的。他在推特上說，

雖然超賣并可能在未來幾周內看到一些反彈，從長期來看，直到2020年，但我看不到這些水平（相對于比特幣而言）保持。他表示，山寨幣將繼續相對于比特幣貶值。因此，唯一升值的機會是比特幣價格繼續上漲。“Altcoin vs Bitcoin cap現在已經在其6.5年支持線上測試了兩周。如果這一水平失敗，我預計在我們獲得下一個支撐區域之前，山寨幣相對于比特幣的市值將下降約60%。”（Coingape）[2019/9/9]

聲音 | 比特幣開發者Jimmy Song：去中心化是比特幣相對于競爭幣成功的關鍵:比特幣開發者Jimmy Song的一篇博客文章中寫道，隨著最大的加密貨幣比特幣與其他加密貨幣的分離，人們對比特幣與競爭幣的看法在2018年永遠改變了。他表示：比特幣與眾不同，因為比特幣是去中心化的。去中心化的好處往往很微妙，很容易被忽視，但它們是真正的好處。我們在2018年看到的是，擁有大量的“開發者活動”與生產市場想要的東西是不一樣的。比特幣的與眾不同之處在于，它發布的是實際使用的功能，而不是像很多競爭幣那樣發布很多無用功能。[2019/1/1]

2月3日這周，ETH-BTC的六個月實際波動性差異上升了13個百分點，達到自2019年7月13日以來的最高水平。2019年12月初，該指標數字低至近2.3百分點，但現在卻出現急劇上升，這說明相比于比特幣，以太坊的固有風險有所增加。如果分析歷史波動率數據，我們會發現過去三年以太坊平均歷史波動率為29個百分點，遠高于最近觀察到的水平——這似乎也說明，雖然最近“風險”高于比特幣，但如果把時間拉長的話，以太坊還是會相對地將其風險降低到接近比特幣的水平。波動率和均值回歸

按照均值回歸理論，隨著時間的流逝，任何指標最終都會回到其歷史平均水平。如果真是這樣的話，那么隱含波動率和歷史波動率也適用于這套理論。這似乎意味著由于當前與歷史波動率的差異遠低于其29個百分點的平均波動率，因此在未來六個月時間里，這一指標有可能會“回歸”到歷史平均水平，也就是29個百分點。簡而言之，在不久的將來，相對于比特幣而言，以太坊可能具有更大的波動性。

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