衍生品市場眾生相：風險釋放、高波動率、低信心、空頭平倉_比特幣:BIT

編者按：本文來自Cointelegraph中文，作者：JohnsonXu，Odaily星球日報經授權轉載。多項數據顯示，短期內市場將持續處于低迷狀態。期權市場不確定性巨大，期貨市場多數投資者被迫平倉。市場恐慌情緒蔓延，流動性仍未恢復至正常水平，合理的風控機制是生存必要條件。近期比特幣價格大跌引發市場恐慌，買盤流動性急劇緊縮。比特幣價格從7000美元一路跌至5000美元仍未止跌，下探4000美元后迅速反彈至6000美元。在這一巨大起伏的走勢中，市場價值蒸發超過9000萬美元。過去一周我們同時見證了股票市場和數字資產市場大幅下跌，本文撰寫時比特幣價格正在5000美元處震蕩徘徊。期權市場數據：市場不確定性巨大

隱含波動率作為期權市場最重要的指標之一，可用于衡量比特幣價格未來波動幅度。同時隱含波動率也反映了期權價格的高低，波動率越高，看跌/看漲期權價格越高。以Deribit交易所2020年3月11日和13日的期權數據，做出不同到期期限期權隱含波動率曲線圖。不同曲線代表不同到期期限的期權，每條曲線由不同執行價格的期權隱含波動率組成。如下圖所示隱含波動率總體呈現出反向傾斜。以多條曲線聚攏處為分界點，執行價格較低一端期權的隱含波動率遠高于執行價格較高一端的期權隱含波動率，表明實值看漲期權和虛值看跌期權價格遠高于虛值看漲期權和實值看跌期權。這一現象的存在是由于在市場穩定情況下，市場投資者希望比特幣價格不要下跌，但又恐懼比特幣價格下跌，因此大量投資者購買虛值看跌期權對沖風險。需求的增加抬高了虛值看跌期權的價格，也同時抬高了虛值看跌期權的隱含波動率。

消息人士：Coinbase擬議的海外平臺將提供衍生品交易:金色財經報道，兩位消息人士稱，加密貨幣交易所 Coinbase 正在探索推出一個離岸平臺，以推出與加密貨幣相關的永久掉期交易，因為該公司希望打破由競爭對手幣安主導行業的現狀。知情人士稱，Coinbase 已向做市商和交易公司簡要介紹了在離岸司法管轄區推出該平臺的計劃，永久掉期合約將在這些計劃中，衍生品為交易者提供了一種更具資本效率的方式來押注基礎加密貨幣市場。

彭博社早些時候報道稱，Coinbase Global 正在考慮在海外建立一個新的交易平臺，但沒有具體說明新平臺將交易何種類型的產品。（The Block）[2023/3/18 13:11:23]

2020年3月11日3月份到期期權隱含波動率曲線來源：Deribit、TokenInsight3月11日的數據中，于4月份、6月份和9月份到期的期權隱含波動率曲線顯示三個到期日的期權呈現出一致的向下趨勢，與3月份到期期權隱含波動率曲線圖不同。

加密貨幣衍生品市場第三季度交易量同比增長159.4％:金色財經報道，據TokenInsight數據，加密貨幣衍生品市場在2020年第三季度的總交易量為2.7萬億美元。與第二季度相比增長了25.1％，同比增長了159.4％。此外，現貨市場交易量與第二季度相比下降了26.5％。[2020/11/13 14:10:06]

2020年3月11日4、6、9月份到期期權隱含波動率曲線來源：Deribit、TokenInsight3月11日數字資產市場大恐慌前夕，期權市場隱含波動率存在較為合理的反向傾斜現象。3月13日，數字資產期權隱含波動率曲線發生劇烈變化。到期日為3月14日和20日的期權在此次大恐慌中，期權隱含波動率急劇跳漲，分布在250%至500%區間。3月20日到期的期權呈現出的隨機、高隱含波動率顯示數字資產市場正處于不穩定期。

Matrixport即將啟用域名Bit.com，推出衍生品交易所:新加坡區塊鏈公司Matrixport即將啟用域名Bit.com，推出加密貨幣衍生品交易平臺，目前已經在Twitter上啟動海外宣發。

據知情人士透露，Bit.com將在8月3日推出BTC/USD永續，8月17日上線BTC期權。Bit.com首席運營官DanileYan曾公開表示，加密期權市場即將迎來爆炸式增長，預計未來三年交易量將增長30倍甚至更多，目前Matrixport已完成超過4000萬美金融資。（吳說區塊鏈）[2020/7/27]

2020年3月13日3月份到期期權隱含波動率曲線來源：Deribit、TokenInsight3月13日，4、6、9月份到期期權隱含波動率呈現出與3月份到期期權不同的趨勢。4月份到期的期權呈現出一個正向傾斜的隱含波動率曲線。6月份和9月份到期的期權隱含波動率曲線為不規則走勢。

英國監管機構已為Kraken子公司頒發衍生品交易許可證:英國金融監管機構已同意總部位于倫敦的加密貨幣交易所Kraken的子公司運營其衍生品平臺。Crypto Facility（也被稱為Kraken Futures），今日宣布，它已獲得英國金融行為監管局（FCA）頒發的多邊貿易設施（MTF）許可證。該許可證將允許機構客戶在期貨平臺上進行交易。該公司表示，這一消息標志著Crypto Facilities成為歐洲第一個也是唯一一個獲得許可、提供杠桿加密貨幣敞口的衍生品平臺。（Coindesk）[2020/7/6]

2020年3月13日4、6、9月份期權隱含波動率曲線來源：Deribit、TokenInsight短期市場將處于持續低迷的狀態

分析師：衍生品數據顯示 比特幣還遠未見頂:衍生品數據和技術面表明，比特幣還遠未見頂。數據顯示，即使在從3月份的低點反彈超過150%之后，情況依然如此。過去幾個月，期貨和期權等金融衍生品對加密市場變得越來越重要。這些市場提供的數據也愈發引發關注。資金費率是多頭為穩定市場價格而向空頭支付的費用。極高或極低的資金費率表明，市場的一方可能過度杠桿化。加密貨幣分析師Mr. Anderson分享的圖表顯示，比特幣資金費率并沒有像過去兩年的每個中期高點那樣呈現出極高的趨勢。這意味著，如果歷史先例不發生變化，BTC還有反彈的空間。（NewsBTC）[2020/5/29]

市場預測，3月份內比特幣價格恢復到大跌之前的概率僅有13%，長期來看，2020年9月份比特幣價格超過1萬美元的概率只有12%。在短期內市場將處于持續低迷的狀態。

BTC價格概率分布，March14th2020,8:30PM(GMT+8)來源：Skew市場情緒仍然處于恐慌之中?

市場拋售開始發生時，由于交易量暴增導致平值期權隱含波動率跳漲。一小時后，突然反轉并且持續下降趨勢達6小時，此后才又慢慢上漲。平值期權隱含波動率的劇烈變化反映出大恐慌期市場的急劇波動。

BTC平值期權隱含波動率期限結構，March14th2020,8:30PM(GMT+8)來源：Skew不同到期期限的平值期權價格不同，其隱含波動率也不同。正常情況下，較遠期到期的期權隱含波動率高于近期到期期權。這意味著平值期權隱含波動率期限結構為遠期溢價。如圖左端顯示，到期期限為6個月的平值期權隱含波動率高于期限1個月的平值期權。但在市場大跌時，圖中3月12日后，平值期權隱含波動率出現反轉現象。原因為市場大跌，市場參與者對短期期權的需求增加推動短期期權價格上漲，短期平值期權的隱含波動率超過遠期平值期權。平值期權隱含波動率出現反轉現象意味著市場風險釋放信號強，此外期限為1個月的期權隱含波動率與期限3個月的差大于3個月期權隱含波動率與6個月的差，同樣是風險釋放的信號。期貨市場數據表明多數投資者被迫平倉

BTC永續合約資金率，March14th2020,8:30PM(GMT+8)來源：Skew圖中顯示市場發生拋售時，多家交易所的BTC永續互換合約資金率低于0，鼓勵空頭平倉。盡管當前市場BTC永續互換合約資金率慢慢回到0基準線，但大多仍為負數。

BTC期貨未平倉量，March14th2020,8:30PM(GMT+8)來源：Skew

BTC期貨未平倉價格，March14th2020,8:30PM(GMT+8)來源：Skew上圖顯示市場大跌時未平倉合約下降，說明多數投資者被迫平倉，市場短期內持續看跌。BitmexBTC/USD的平倉數據同樣支持這一觀點，數據顯示當市場開始拋售，平倉量大幅增加。

BitMEXXBTUSD平倉數據，March14th2020,8:30PM(GMT+8)來源：Skew合理的風控機制是生存必要條件

TokenInsight分析認為通過分析衍生品市場數據，當前數字資產市場正處于風險釋放、低信心和高波動階段。市場依然處于恐慌之中，市場流動性仍未恢復至正常水平。這次的大恐慌顯示在極端市場環境下，合理的風控機制是生存必要條件。

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