美國的末日狂歡_GDP:LIB

Overview概述「Aprèsnous,ledéluge」，這句話源自于蓬巴杜夫人對路易十五所說的話。1957年11月，法奧聯軍在與普魯士軍隊作戰中慘敗，蓬巴杜夫人目睹內憂外患，加上她認為自己決策失誤，因而無奈地說出了那句名言：「我們死后，將會洪水滔天」。歷史總是那么相似，2020年3月23日，美聯儲宣布新一輪量化寬松行動，誓言將無限量購入美國國債及MBS債券，以便為市場提供必要流動性。而筆者認為，這種飲鴆止渴的方式僅僅只能粉飾一時太平，當今年總統選舉過后，必將洪水滔天。Report報告已成定局的衰退

全體美國人都大大低估了冠狀病造成的經濟損失。3月2日，經濟合作與發展組織(OECD)預測，這種冠狀病將阻礙美國經濟增長，將其2020年GDP增長預測從2%下調至1.9%。到3月21日，悲觀情緒有所加劇。在調查了34位經濟學家之后，《華爾街日報》報道說，最壞的情況是2020年美國國內生產總值下降7%，失去500萬個工作崗位，失業率從3.5%飆升到10%以上。而截止到2020年3月23日，標準普爾500指數僅比2017年1月20日奧巴馬就職日的2271點高出30點。可悲的是，美國目前的經濟衰退會變得和2008年由房地產崩潰和次貸危機引發的經濟危機一樣糟糕，甚至有可能更糟。主要是由于9月中旬雷曼兄弟的破產，美國GDP在2008年第四季度下降了8.8%。在大蕭條的幾個月里，每個月大約有80萬人失業。據《華爾街日報》報道，2007年12月至2009年危機結束時，美國失去了800萬個工作崗位，失業率從4.4%升至10%。面對新冠病，美銀美林首席經濟學家米歇爾·邁耶預計，二季度GDP將下降12%，未來12個月美國經濟陷入衰退的可能性躍升至80%，此前調查顯示僅有30%。到2020年底，失業率將攀升至7.4%，將有350萬人失業。高盛(GoldmanSachs)預計今年第二季度美國國內生產總值(GDP)將以24%的速度下降。如此規模的下降，將是現代GDP統計史上最大季度降幅的近2.5倍。萬神殿宏觀經濟公司(PantheonMacroeconomics)首席經濟學家伊恩?謝潑德森(IanShepherdson)稱，僅在2020年4月，就可能有多達500萬人失業。TSLombard首席美國經濟學家布利茨預計，到4月份，失業率將從2月份的3.5%升至10.6%，失業人數將比上個月的590萬增加1,200萬，增幅為203%。人們不再去商店、餐館和工作場所。停止提供勞動力，停止生產產品。為了減緩新冠病的傳染，美國正在迫使自己走向經濟衰退。事實上，我們可以猜測一二。下圖是對比1929年、1987年和2020年標普下跌幅度比較。

劉昌用：USDT的真正威脅是美國的長臂監管:劉昌用表示，合規美元穩定幣有很多了，目前市值僅次于USDT的是circle的USDC。合規有利有弊。非合規場景就只能使用USDT了。所以USDT不會因libra而失去市場。USDT的真正威脅是美國的長臂監管。[2020/12/11 14:53:34]

而我們知道，真正的經濟危機遠未結束，隨著確診人數的增加和持續停工的影響，企業破產潮和真正的經濟危機將會隨之到來。

混亂的金融市場

在過去的5天里，美聯儲購買了6220億美元的國債和MBS，占美國GDP的2.9%。

美聯儲所做的就是簡單的直升機撒錢。它釋放了前所未有的債務和財政赤字貨幣化，一個是確保美國財政部發行新債來支付未來一年的2萬億刺激計劃，而這也意味著美聯儲的資產負債表在幾天內會達到6萬億美元，占美國GDP的近30%。在之前的量化寬松時期，美國國債是一種安全的資產。然而，現在，由于擔心「直升機撒錢」將引發一場債務海嘯，甚至連美聯儲都無法遏制，從而導致惡性通脹。所有的擔憂尤其明顯地體現在了10年期和30年期國債的定價上。隨著各國政府和央行努力避免全球經濟衰退，諸如什么是安全資產、債券作為投資組合對沖工具的價值、以及未來10年的回報率預期等核心投資者信條，都被拋到了一邊。不確定性的背后是這樣一種風險：數萬億美元的貨幣和財政刺激，甚至更多的美元債務，可能造成最終的惡性通脹沖擊，從而引發債券持有人的損失。

聲音 | 肖磊：區塊鏈是下一個互聯網+美元的超級系統，美國的對手只有中國:12月6日消息，今日肖磊在其微信公眾號發文稱，區塊鏈是下一個互聯網+美元的超級系統，美國的對手只有中國。

區塊鏈這套系統，可以承載貨幣、法律、銀行、契約、結算機構、國際協議等等多重角色，而不用擔心它背后的系統的共識性、可靠性。

中國雖然有擴展性極強的移動支付網絡，但美國已經逐步放行Facebook發行的基于區塊鏈和美元的國際貨幣Libra，美國財政部長今日已明確表態，只要不用于資助恐怖活動，遵守銀行保密和反洗錢規定，美國將不會反對Facebook創新數字貨幣。這將使得美元成為區塊鏈的子系統，但Facebook屬于美國，這也為美國在未來世界增強了一份競爭力。[2019/12/6]

問題在于，盡管這類政策主導著市場，但匆忙計算系統中折現率和/或債務的基本面分析卻失敗了，而且戰略思維受阻，一些寶貴的投資工具似乎失效了，在這種情況下，估值模型、相關性、均值回歸和其它我們所依賴的東西都將失效。美聯儲吸納的證券越多，無論是國債、MBS、公司債券、etf還是股票，流動性就會變得越差，因為幾乎沒有人愿意把自己的債券賣給央行。在各國央行和政府難以收回的刺激措施的推動下，經濟復蘇過程中可能會出現更快的通脹。對CPI預期的重新評估將是昂貴的無風險債券的一個重大挫折，尤其是那些期限最長的債券，隨著時間的推移，這些債券最容易受到通脹侵蝕。央行資產負債表將爆炸性的增多。最終，我們會看到一個市場共識形成：美國國債作為安全港和投資組合對沖工具的效力將會完全消失。另一個具有諷刺意味的是：通常情況下，全球政府支出激增數萬億美元的預期，應該會導致借貸成本飆升。實際上，美聯儲接管債券市場(以及不久之后的所有資本市場)意味著，固定收益證券在歷史上曾傳遞過的任何信號功能現在都消失了，很可能永遠消失了。最簡單的道理，這一切將不再是市場行為，而是赤裸裸的財政措施，美聯儲說是多少，那就是多少。隨著收益率曲線不再顯示出任何通脹風險，以前所未有的速度累積的恰恰是通脹失衡。最大的擔憂是，作為量化寬松必然結果的「直升機撒錢」將導致惡性通脹，并導致美元和作為儲備貨幣的國際貨幣體系崩潰。美聯儲的操作在長期來看有著巨大的問題和隱患。無限QE和進一步的刺激恐怕將領著傳統中央銀行體系走向末路。我們都知道，信用利差=貸款或證券收益－相應的無風險證券的收益。而現在美聯儲所做的本質上就可以控制無風險證券的收益，從而消除信用利差。當信用利差消失的時候，金融市場對風險資產的定價功能就會消失，資本市場只剩下了一個作用：討好財閥和為目的服務，而中央銀行也會失去獨立性，從而成為政客手上的一把刀。暗淡的未來

聲音 | Messari首席執行官：美國的加密領域正在衰落 是時候移居國外了:Messari首席執行官Ryan Selkis剛剛發推文稱：“無論如何，美國的加密領域正在衰落。差不多是移居國外的時候了。我認為國稅局的騷擾會給很多官員帶來麻煩。”[2019/7/31]

就像穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪說的那樣，美國經濟將會經歷四波陣痛。第一波：經濟「突然停止」

即全國范圍內經濟活動的意外停止。一個月前，人們都在正常生活。現在，這個國家的大片地區都在避難，大部分經濟生活突然停止了。第二波：「失業潮」

當經濟停滯，GDP驟降，企業開始大幅裁員，工人就會失去工作。最初的數據顯示，我們看到申請失業救濟的人數激增。美國財政部長史蒂文·姆欽警告說，失業率將達到20%，然后才會回落。周日，圣路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德表示，失業率可能達到30%，GDP可能下降50%。而就在上周，申領失業金的勞工人數，創下史上新高。美國勞工部26日上午公布最新統計指出，截至3月21日的一周之內，全國共有328萬勞工申請失業救濟金，人數龐大，前所未見。這一數字打破了2009年3月經濟大衰退時期一個月內66.5萬人失業的階段性高點，甚至遠超1982年10月創下的一個月內69.5萬人失業的歷史最高紀錄。第三波：「財富蒸發」

動態 | 調查：Libra在美國的品牌認知度仍遠遠落后于比特幣:美國經紀公司eToro一項新研究顯示，在美國，Libra擁有很高的品牌認知度，但仍遠遠落后于比特幣。大約58%的美國成年人知道比特幣，約16%的人在Libra發布一個月后知道了該數字貨幣，ETH以12%的認知度位居第三。eToro美國總經Guy Hirsch表示，“通過向受眾介紹這一新概念，Libra可以在金融去中心化和民主化進程中發揮重要作用。”不過調查同時也顯示了，約54%的受訪者表示他們不相信Facebook能夠管理他們的個人數據，只有17%的人表示愿意把自己的錢托付給Facebook管理。[2019/7/25]

富達在2月中旬的報告中指出，23%的投資者在股票上的投資超過了推薦水平，其中7%的人將資金完全投入到股票市場。在已經退休或即將退休的嬰兒潮一代中，38%的人過度投資于股票，8%的人完全投資于股票市場。股市崩盤將產生巨大的后果。大多數人已經沒有足夠的退休基金，市場已經將他們未來的保障蒸發了30%，而是否未來會繼續下跌，誰都不知道。3月12日，道指刷新1987年以來最大單日跌幅，401賬戶交易量創下史上第二高，為正常水平的12倍。自1997年以來，只有4天的交易量超過平均水平的10倍，其中3天發生在過去兩周。美國國民將眼睜睜地看著自己畢生創造的財富在短短幾周內化為烏有。當病緩解后，經濟停滯就會消失，在經濟危機結束后很長一段時間內，他們不愿花錢的態度將減緩經濟增長。第四波：「企業倒閉潮」

Robinhood在美國的4個州推出免費的加密貨幣交易:據ccn報道，Robinhood已在美國加利福尼亞、馬薩諸塞、密蘇里和蒙大拿州推出針對比特幣和以太坊的免費免傭金交易。然而正如ccn早先報道，該交易所表示，用戶仍需為交易所費用負責。此前Robinhood宣布將提供加密貨幣交易服務，超過100萬用戶排隊申請。隨后Robinhood Crypto在美國的五個州推出了比特幣和以太坊購買和出售。[2018/4/3]

根據智聯招聘2月中旬對8000多家公司的調查數據，因為中國疫情的影響，有近兩成企業準備申請破產。即2020年1月22日起至今，已有逾1000家企業發布破產公告。而美國疫情的爆發勢必比中國疫情爆發更加嚴重，截止至3月27日，美國新冠肺炎確診數量已經超過中國。如果沒有全國性的救助，社交距離延長幾個月，小企業就會倒閉。不僅僅是餐館。事實上，每一個小的、低利潤的企業都以這樣或那樣的方式依賴于面對面的交流：清潔工、水管工、健身房、房屋中介等等。企業不允許經營，人們不允許出門。如果你只是「直升機撒錢」，就能在某種程度上防止失業率飆升，這種想法毫無意義。餐館關門，因為疫情的原因，再多的需求刺激也無法讓人們去那里就餐。但是，如果病在5月得到控制，國會通過足夠的刺激方案，在第三和第四季度出現強勁的趕超式增長是可能的。或許這可能是一場「v型」衰退：先大幅下降，然后迅速復蘇。而現在的情況是，病在夏季結束之前恐怕都不能得到有效控制，全年都需要采取極端的社交疏離措施。然后，經濟可能會崩潰。而只要病仍然存在，美國的經濟就不會復蘇，因為不具備復蘇的基本社會活動條件。只有解決了公共衛生問題，才會結束疫情給經濟帶來的浩劫，而只注重保持經濟的健康發展，就會給公共衛生帶來浩劫。

面對這種矛盾，特朗普政府在整個三月份利用兩次緊急降息、無限制QE以及2萬億的財政刺激方案來應對股市暴跌和經濟衰退，即使成功也僅僅是治標不治本，僅能粉飾一時太平。羅恩·保羅曾經說過一句話：美國繁榮的基石，就是自由市場、誠實貨幣與私有財產。而政府為大企業兜底、印鈔大水漫灌和直升機撒錢后，美國引以為豪的基石，究竟還剩下多少？Conclusion結語對疫情控制的無力會源源不斷給股市暴跌和經濟衰退提供動力。但是為了連任，股市就不能崩盤，而子彈有限，無法兼顧抗疫和護盤，在特朗普政府的內心中，股市和經濟比戰勝疫情更加重要。就像蓬巴杜夫人的這句話被國人演繹成了另一個版本一樣，特朗普真正的臺詞或許就是：「我連任成功之后，哪管洪水滔天呢。」

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