Kyber與Tokenlon閃兌交易與市場價格偏差分析_KEN:TOK

作者：NEST愛好者_CryptoData為了調研市場上DeFi閃兌產品的性能表現，我們對深度最好的ETH/USDT交易對進行了相關閃兌協議鏈上數據的統計分析，這里主要采集了Kyber和Tokenlon這兩個閃兌產品的鏈上數據，以及相同時間段火幣交易市場的價格數據。

數據來源：dappreview接下來，我們將以數據統計的方式，并結合其運行原理進行相關性能分析。Kyber閃兌數據

Kyber為鏈上做市商推出專業級框架KyberPRO:金色財經報道，去中心化交易協議Kyber Network宣布為鏈上做市商推出專業級框架KyberPRO，官方稱這是一個端到端的流動性框架，用于在鏈上做市并連接到所有DeFi用例。KyberPRO建立在Kyber的FPR系統之上，讓高級開發人員和專業做市商可以有效地在區塊鏈進行做市。[2020/10/23]

我們在2020.05.11~2020.05.12時間段內，隨機選擇40條ETH/USDT的鏈上交易單；并在每一單閃兌交易時間點上找出那一時刻的火幣市場的交易價格。具體數據，如下圖所示：

KyberDAO質押KNC價值已超6000萬美元:據官方消息，KyberDAO服務啟動后，到目前為止，已有超過6000萬美元的KNC被質押。[2020/7/14]

通過對Kyber閃兌交易價格與火幣市場價格進行偏差率計算，我們得出：平均偏差率為：3.47‰偏差率的標準偏差為：2.045‰根據Kyber閃兌原理中的介紹，其價格機制主要有3種方式：第1種：由做市商群體向鏈上合約定期喂價，持續更新閃兌合約中的交易價格，供交易時調用。第2種：采用預定義算法價格，在每一單閃兌交易后都要進行算法價格調整。這種方案適用于低流動性資產的價格生成。第3種：任意第三方的發起的限價訂單。像ETH/USDT這樣的高流動性資產交易對，采用的是第一種價格方案。做市商喂價方案產生的價格，與市場價格之間必然出現一定的偏差。目前來看，千分之2的偏差，在可接受范圍之內。

動態 | 交易所KyberSwap因歐洲第五反洗錢指令將從馬耳他遷至英屬維京群島:Kyber Network于去年10月推出的去中心化交易所KyberSwap宣布為避免即將施行的第五反洗錢指令（5AMLD），將從馬耳他遷至位于加勒比海地區的英屬維京群島。KyberSwap 表示，不再由總部位于馬耳他的 Kyber Network International Limited 公司運營，將于 2020 年 1 月 24 日開始移交給位于英屬維京群島的姐妹公司 KYRD International Limited 進行運營。歐洲第五反洗錢指令（5AMLD）法規于 2020 年 1 月 10 日生效，該法規要求所有歐洲國家的加密貨幣公司必須執行 KYC 程序，同時還要求這些加密貨幣公司必須在地方當局注冊，并獲取有關資金來源的信息。 5AMLD 法規的施行導致一些加密貨幣公司因客戶隱私相關問題而關門。鏈聞此前報道，加密衍生品平臺 Deribit 因歐洲第五反洗錢指令將從荷蘭遷至巴拿馬子公司。[2020/1/18]

動態 | KyberSwap現支持法幣購買加密貨幣:根據9月13日的博客文章，KyberSwap的用戶現在可以直接用法幣購買加密貨幣，該交易所目前只支持ETH和ERC20代幣交易。通過與MakerDAO支持的第三方服務Coindirect合作，KyberSwap的客戶能夠使用Visa和MasterCard信用卡以及借記卡購買加密貨幣。[2019/9/14]

根據Kyber官方面板展示的最近一個月的交易數據來看，主要成交資產為DAI、USDC、USDT等穩定幣相關資產。Tokenlon閃兌數據

我們在2020.05.1124小時內，隨機選擇50條ETH/USDT的鏈上交易單；同上，在每一單閃兌交易時間點上找出與之對應的火幣市場的交易價格，具體數據，如下圖所示：

通過對Tokenlon閃兌交易價格與火幣市場價格進行偏差率計算，我們得出：平均偏差率為：0.7‰偏差率的標準偏差為：0.58‰我們可以看到，Tokenlon上的閃兌交易價格與火幣市場的價格偏差極小，僅為萬分之5，幾乎0溢價。我們來看一下Tokenlon的價格機制：Tokenlon使用的是柜臺報價模式。簡而言之閃兌就像一個兌換Token的柜臺，用戶可以詢問Token的價格，如果接受柜臺報價，就可以快速交易。為了給用戶提供滿意的價格，柜臺后端要接入多個做市商來提升市場流動性。

當用戶詢問價格時，Tokenlon對所有做市商進行詢價；所有做市商返回的價格會在Tokenlon進行聚合，Tokenlon會篩選最優的訂單返回用戶。詢價/報價的過程是高速高效的，系統會將最佳報價持續推送給用戶。這也就解釋了為什么Tokenlon閃兌交易價格與市場價格如此接近。綜合對比

數據分析：Tokenlon上的閃兌交易與市場價格之間幾乎0偏差，也就是說Tokenlon上的做市商并沒有進行溢價操作；而Kyber上的偏差為千分之2，在正常范圍之內。用戶交易體驗：Kyber已經做的很好了，Tokenlon在其之上要更快一些。但是Tokenlon的弊端也非常明顯，嚴重依賴中心化服務器的信息聚合與前端交互；而Kyber在這方面要好一些，價格來自鏈上合約，雖然是中心化機構的喂價。交易成本：對于一般規模的交易單，因為Kyber對用戶不收取手續費，所以用戶在Kyber上的綜合交易成本也就是前面提到的價格偏差，即千分之2；而Tokenlon雖然價格偏差幾乎為0，但其手續費為千分之3，所以綜合之后的交易成本為千分之3。所以，最后我們的結論是：用于普通交易用戶來說，無論是使用Tokenlon還是Kyber，并無較為明顯的差別。

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