透視去中心化期權交易平臺_PYN:Opyn

編者按：本文來自Deribit德瑞的交易課，作者：AndrewK，星球日報經授權發布。近幾年來，去中心化金融應用取得了顯著進展，去中心化交易所、保證金交易和貨幣市場平臺的交易量大幅上升。期權協議是DeFi的最新功能之一。正在建設中的平臺包括Opyn、Hegic、OhMyDeFi和PrimitiveFinance。這些去中心化期權平臺與傳統的中心化期權平臺在運作模式上大有不同，筆者將在本文中對它們的運作原理進行概述。截至今日，只有Opyn和Hegic已在主網上線且存在有意義的流動性，因此本文將重點分析這兩個平臺。Opyn

Opyn自我定位為一個保護平臺，但其本質上是建立在通用期權協議——“凸性協議”——上的一個期權平臺。凸性協議具有較大程度的延展性——允許開發者創建各種不同參數的期權，例如：歐式與美式期權，底層資產，看漲或看跌期權，抵押品類型等。本文將重點介紹Opyn中的現有產品。目前，用戶可以買賣USDC、DAI和ETH的美式看跌期權。美式期權是指可在合約到期前隨時行權的期權。

Circle聯創：OKX AA錢包支持USDC支付Gas，或將成為Web3錢包的普遍模式:8月8日消息，Circle聯合創始人兼首席執行官Jeremy Allaire轉推稱，OKX AA錢包現已支持USDC支付Gas，預計到2023年底，這將成為Web3錢包應用程序中普遍存在的模式。

此前報道，OKX AA錢包首期功能已支持用戶在以太坊、Arbitrum、Optimism等7條公鏈上創建AA智能合約錢包，并使用穩定幣USDT/USDC直接支付Gas，此外OKXAA錢包已經實現了開源智能合約代碼。[2023/8/8 21:31:35]

要想賣出期權，必須先創造期權。期權創造者通過將全部行權價發送到被稱為“保險庫”的智能合約中來完全抵押期權。例如，要創造一個行權價為160USDC的ETH看跌期權，用戶將160USDC發送到保險庫，同時收到一枚代幣，代表可行權的看跌期權。同一系列的期權代幣完全可以互換。其買賣雙方并不面對單個交易對手，而是由Opyn智能合約系統扮演中央清算所的角色。一經創造，期權便可在任何以太坊地址之間轉移。盡管Opyn期權也可以在交易所進行交易，但其目前在Uniswap交易所的流動性有限。Uniswap交易所的問題在于，它并非一家基于訂單簿的交易所，而是一家基于恒定乘積做市商的交易所。實際上，這意味著做市商不能設置直接買入/賣出，而是受制于由當前Uniswap流動性產生的算法匯率。傳統的期權做市商在不斷地調整價格和價差。在下單前，他們也不接受該期權的風險敞口。然而，Uniswap上的Opyn流動性提供者必須同時持有ETH和相應期權的風險敞口。這意味著LP們在theta值衰減和套利者的共同作用下不斷虧損。Opyn期權的買家/賣家在買入頭寸前應審視其流動性，因為流動性不足可能導致較大的頭寸難以退出。Opyn目前正在探索替代性的交易和做市方案。自幾個月前上線以來，截至2020年4月下旬，Opyn的持倉總額已達200萬美元。

第160次以太坊ACDE會議：確定納入EIP-4844、6780、6475、1153:4月29日消息，根據Christine Kim對第160次以太坊執行層核心開發者會議（ACDE）進行的總結，本次會議主要討論在下次坎昆（Cancun）升級中，需要納入哪些代碼修改。

除了此次升級的主角EIP-4844（降低L2手續費） 外，開發者還同意將以下EIPs納入升級：

·EIP-6780（修改SELFDESTRUCT操作碼的功能，主要是為未來應用Verkle樹做準備）；

·EIP-6475（為可選值引入新的簡單序列化類型，以提供更佳的可讀性和緊湊的序列化）；

·EIP-1153（引入瞬態存儲操作碼）。

另外，還有部分EIPs提案尚未被正式接受納入升級（EIP-6913、6493、4788、2537、5656）以及部分被確定不考慮納入本次升級（Big EOF和EVMMAX）。

在對圍繞坎昆EIPs進行討論后，下一次會議議程將是關于EIP-4844的進展。

此前消息，以太坊核心開發人員會議中表示，計劃對區塊鏈的共識層進行代碼修改，為下一次坎昆升級（Cancun-Deneb）做準備，預計將于今年晚些時候進行。

以太坊的Cancun-Deneb升級中預期的最重大變化將是EIP-4844，也稱為“ proto-danksharding ”。 EIP-4844旨在通過以太坊節點實現鏈下數據的臨時存儲和檢索，以滿足區塊鏈應用程序的數據和存儲需求。如果成功激活，EIP-4844有望降低第2層rollup解決方案（包括Optimism和Arbitrum）的交易成本。[2023/4/30 14:35:10]

特朗普NFT地板價或因其起訴傳聞短時升至0.59 ETH，過去24小時幾乎翻一番:金色財經報道，由于前美國總統和現任共和黨總統候選人特朗普可能被起訴和逮捕，與其相關的NFT系列Trump Digital Trading Cards地板價突然上漲短時觸及0.59 ETH，相較于上周0.33 ETH幾乎翻了一番。據NFT市場OpenSea數據顯示，該NFT系列的交易量也出現上漲，過去24小時已售出735枚NFT，交易額約401 ETH。另據《福克斯新聞》和《紐約時報》披露，特朗普可能會在未來幾天內被起訴，檢察官正在考慮指控特朗普違反競選財務法和偽造商業記錄。（coindesk）[2023/3/24 13:25:18]

Hegic

與Opyn或傳統期權交易平臺相比，Hegic在期權創建、定價和流動性供應方面采用了截然不同的模式。Hegic上既有美式看漲期權合約，也有美式看跌期權合約。美式期權是指可在合約到期前隨時行權的期權。Hegic并未采用基于訂單簿的模式，而是采用了合并流動性的模式。與傳統期權平臺的用戶界面相比，Hegic的UI異常簡約。

分析：比特幣觸底，進入每四年才出現一次的投降區:11月6日消息，Capriole Investment創始人Charles Edwards發文表示，比特幣未實現凈損益 (NUPL) 正顯示出長期持有人的流失，市場進入了過去每四年才出現一次的投降區（紅色）。

此外，Charles Edwards還介紹了一種新的鏈上指標，稱為「比特幣標尺」（Bitcoin Yardstick），同樣表明市場觸底，接近2019年的水平。據了解，該指標采用“比特幣市值/算力，并除以2年平均值”，主要是顯示為保護比特幣網絡而完成的能源工作與價格的比率。（Capriole）[2022/11/6 12:22:28]

成龍脫口秀提元宇宙：“我熟啊！”:金色財經報道，現年68歲的藝人成龍日前出席脫口秀節目時除了講述自己過去拍攝電影的秘辛與幕后花絮外，甚至還拿“元宇宙”一詞大開玩笑，他在節目中說：“元宇宙我熟啊！元龍（洪金寶的藝名）、元華、元彪、元秋，以前我們叫元家班，現在叫元宇宙。”[2022/6/12 4:20:33]

買方指定他們想要的期權類型、交易量、行權價和合約期限，平臺根據以算法確定的價格進行報價。合約的成本是基于當前價格、行權價、期限和“隱含波動率”的函數。“隱含波動率”由歷史上平值期權1個月的隱含波動率提取而得，當前是一個手動更新的參數。由于市場不對隱含波動率進行實時動態定價，因此Hegic和其他期權交易場所之間可能存在套利機會。與具有預設系列的基于訂單簿的傳統期權交易所不同，Hegic允許用戶自由設置其想要的任何行權價或期限。

流動性供應商的控制面板任何想成為流動性供應商的人都可以向Hegic存款，并根據他們在總流動性中所占的份額來按比例承擔合約賣出的風險。“DAI池”和“ETH池”分別作為看跌期權和看漲期權的抵押品。他們都從Hegic期權買家那里收取權利金/手續費，如果ETH的價格超過買入合約時的行權價，他們也將面臨下行風險。LP們應牢記，他們無法控制資金池賣出的期權合約的行權價或到期日。可賣出期權的數量取決于相應的流動性池的規模。期權賣方最多可利用池中90%的流動性，留出10%的流動性供LP們提款。需要提醒的是，在Hegic平臺上，老LP對新LP具有明顯優勢。一方面，當新LP們買入期權合約獲得份額時，他們只能從之后購買的合約中獲得權利金，但仍然要承擔之前買入合約的價格風險敞口。另一方面，老LP們不僅可以保留其在投資期限內買入期權的權利金份額，同時其下行風險也被較新的LP們稀釋。此外，LP們還可以隨時解除流動性，從而解除下行風險，并從已支付的權利金中賺取利潤。合并流動性在流動性和用戶體驗方面有幾大好處。首先，可用的賣方流動性被有效利用，而非分散在具有不同行權價和到期日的眾多期權系列中。相反，所有未利用的流動性可隨時用于賣出任何合約。買賣雙方無需等待接單，而是能以賣方身份立即開始收取權利金，或以買方身份立即買入所選期限內的下行保護。此外，也不需要通過下限價單來提供流動性的做市商。這與Uniswap或CompoundFinance等其他合并流動性協議的運作原理相似。目前，Hegic期權合約沒有代幣化，只能行權，不能轉賣。因此，期權買方應該意識到，他們可能面臨期權成本的全額theta衰減。目前正在討論一些轉售機制，包括以犧牲部分隱含波動率為代價的期權回購機制。結論

與Deribit等中心化的期權平臺相比，Opyn和Hegic初來乍到，其功能設置仍有較大的改進空間。最突出的一大缺陷是缺少保證金功能。許多中心化期權平臺不僅允許交易者建立非完全抵押的頭寸，而且也允許他們通過與其他期權或期貨/掉期對沖來提高其杠桿率。這被稱為組合保證金。此外，另一個缺陷在于Opyn&Hegic的期權持有者必須手動行使期權。DeFi期權交易者也面臨智能合約的風險——截至目前，智能合約廣泛應用，其風險也頻頻顯現。實際上，筆者在撰寫本文時，Hegic的智能合約被發現存在安全問題，且一份審計報告揭示其存在諸多問題，之后才得以解決。另一方面，由于所有頭寸均全額抵押，因此沒有交易對手破產風險。下圖對這三個平臺進行了全面的對比：

Opyn和Hegic的流動性和動態定價特點使其更適合零售交易者，而非經驗豐富的機構交易者。但話雖如此，它們也可能吸引一些來自DeFi和非托管交易所的交易者。

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