究竟誰是GBTC的持有者？_GBTC:btc扣型全稱

關鍵要點灰度比特幣信托宣稱，截至2020年第一季度，88%的投資者為機構投資者，但沒有透露相關細節。納斯達克備案文件顯示，僅有1%的GBTC股份為機構所有。我們探討一下這種不一致性背后的可能原因。GBTC已經儲備了102,178枚比特幣，約占2020年新開采比特幣數量的39%，無可爭議地成為加密貨幣市場最重要的邊際買家。GBTC資產管理規模的快速增長，不禁讓人產生疑問，究竟誰是GBTC的神秘所有者？灰度的2020年第一季度報告按類型和地域列出了詳細的投資者概況。從下圖可以看出，灰度的投資者中約有90%為機構投資者，尤其是對沖基金。

美國共和黨眾議員埃默：債務上限法案將在今天通過:金色財經報道，美國共和黨眾議員埃默：債務上限法案將在今天通過。目標是在債務上限法案上獲得218票。[2023/5/31 11:50:50]

圖1：按類型列出的灰度投資者概況

The Spartan Group宣布已戰略投資IMX代幣:10月7日消息，The Spartan Group宣布，在與Immutable團隊和Immutable創始人Robbie Ferguson合作中，已經對IMX代幣進行了戰略投資。[2022/10/7 18:41:59]

圖2：按地域列出的灰度投資者概況資料來源：灰度然而，來自納斯達克的數據卻透露出了不同的信息。灰度的加密投資產品GrayscaleBitcoinTrust和GrayscaleETHTrust都在納斯達克OTCQX上市。根據13F持倉報告中報備的披露信息，截至2020年3月31日，包括ARKInvest在內的21家機構投資者持有3,639,926股GBTC，占總流通股的0.97%。誰是最大的顯名機構投資者？

歐易OKX Jay Hao：OKCU已實現鏈上轉賬提現0手續費，今后將兼容更多交易平臺:7月28日消息，歐易OKX CEO Jay Hao微博發文稱，隨著 ETH2.0越來越近，作為基礎設施層的公鏈賽道也日益繁榮，但同質化、高成本、安全性等問題依然存在。而OKX Chain（OKC）是基于Tendermint共識機制，100%兼容EVM虛擬機的高效異構生態樞紐，用戶可通過OKC直接體驗靈活豐富的Cosmos公鏈生態，現已支持用戶從OKX向OKC提現USDT且轉賬手續費為0。

此前，OKC與Tether達成正式合作并上線原生USDT-OKCU，旨在降低用戶在OKX平臺的USDT充提成本，提高鏈上轉賬體驗。據Jay Hao透露，歐易未來還將兼容更多支持0手續費提現OKCU的交易平臺。[2022/7/28 2:44:16]

ARK成立于2013年，以大量投資比特幣和特斯拉等顛覆性技術和創新產品而聞名。ARK對GBTC的投資始于2015年，當時比特幣的價格還在500美元以下徘徊。一度，ARK旗下兩只基金——ARKInnovationETF和ARKNextGenerationInternetETF在比特幣上的倉位達到了6-10%的可觀水平。該筆投資在比特幣的歷史高位貢獻了超過80%的豐厚回報，這也是這兩只基金在2017年迅速崛起的原因。不過，ARK最新披露的信息顯示，ARKK在投資組合中不再持有任何GBTC股票，而ARKW僅維持2.39%的GBTC倉位，約折合2,450萬美元。顯名機構投資者還有誰？

我們在GBTC年報中還發現，截至2020年3月13日，其關聯方數字貨幣集團直接和間接持有GBTC4.05%的流通股。

資料來源：Grayscale10K，截至2020年3月這些數字加起來略高于5%。根據現有的公開信息，GBTC的顯名股東僅持有5%左右的總流通股。至于剩下的95%，我們無法確定其合法持有者。5％與90％，數字明顯不一致，這表明納斯達克針對13F持倉報告的披露要求似乎有所放松。一個可能的解釋是，機構投資者被豁免報告其在納斯達克OTCQX的某些證券的持倉信息。GBTC并沒有被美國證券交易委員會列入13F條證券的正式名單。第13(f)條證券包括在交易所交易的權益性證券、某些普通股期權和認股權證、封閉式投資公司的股票，以及某些可轉換債務證券。因此，包括ARKInvest在內的21家機構投資者是自愿披露GBTC持股信息的，而其他機構則選擇不披露。另一方面，考慮到二級市場的溢價，我們推測大部分來自機構投資者的資金是采用《美國證券法》D條例中的私募方式募集的，這些資金屬于限制性證券發行的范疇，同時獲得了監管報告豁免。納斯達克報告和灰度報告的不一致性可以歸因為部分自愿披露。然而，GBTC的大多數股權歸屬于何方，仍然籠罩在神秘之中。

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