觀點：ETH 2.0的通脹率有望下降至1.58%_ETH:比特幣

Overview概述ETH2.0作為以太坊網絡的重大升級，不僅共識協議由之前的PoW轉換為PoS，并且還有一個重大的改變，那就是ETH的全網通脹率。2020年4月28日，以太坊創始人VitalikButerin在POVCryptoPodcast的采訪中講到：「之所以實行權益證明，原因之一是我們要大量減少發行量。目前發行量正在下降。如果實際上每個人都參與，理論上的最大發行量將約為每年200萬，ETH2.0規范中已發布此計算結果。」Vitalik表示，按照目前Topaz測試網的Staking數據來算，每年的發行量約為100,000ETH，預計在推出以太坊2.0后，每年將增發10萬至200萬個ETH。而當前ETH網絡每年大約新增450萬個ETH，大約是ETH2.0上線后增發量的2.25倍至45倍，將極大地降低ETH的通脹率。根據我們的測算，ETH2.0在完全轉為PoS后，ETH的全網增發量將急劇下降，使得通脹率從當前的4.54%，下降到1.58%，不僅僅低于全球貨幣2021年通貨膨脹率預期值，而且將低于比特幣的通貨膨脹率。Report報告當前ETH增發量

觀點：加密貨幣崩盤式暴跌，杠桿率過高或是主因:Coinbase上市熱度未退，加密貨幣市場周末卻迎來一波猝不及防的暴跌。受訪人士認為，市場杠桿率過高是加密貨幣市場劇烈波動的主要原因。此外，各國監管政策的不確定性也為加密市場帶來風險。

加密金融服務機構貝寶金融一位不愿具名的分析師告訴記者，該機構統計的加密貨幣機構間拆借利率數據顯示，自2020年年底以來，隨著比特幣價格不斷創出新高，拆借利率也快速上升，今年2月已接近2020年3月比特幣大跌時的水平，表明市場杠桿率處于高位。

“4月13日，市場上基差高達50%，資金費率高達150%，一旦比特幣價下跌，很容易導致連續爆倉和暴跌。”該分析師表示。

美國力研咨詢公司創始人谷燕西持有相似觀點。他告訴記者，當前比特幣價格主要是由衍生品來決定，衍生品一旦波動就會導致底層也就是比特幣價格更加大幅的波動。所以，比特幣近期上漲和下跌勢頭都非常快，都是杠桿運作的結果。（上海證券報）[2021/4/19 20:34:47]

當前ETH網絡除了創世區塊預先挖出的7,200萬個ETH外，其他主要是礦工通過PoW挖礦的方式產生新的ETH，這點和比特幣的增發機制一樣，即通過挖礦發行新的Token。根據ETH的挖礦規則，每挖出一個區塊，礦工便能得到2個ETH的區塊獎勵，這2個ETH獎勵便是每年新增發的ETH。同時，區別于比特幣，以太坊還會對叔塊進行獎勵。根據以太坊瀏覽器Etherscan披露的ETH流通量統計，截至2020年7月1日，整個以太坊網絡中一共發行了111,583,364.47個ETH，其中39,583,364.47枚ETH是通過挖礦的方式產生。

觀點：比特幣最適合的場景是價值存儲 而非用來支付:2月9日消息，TOP Network聯合創始人Noah Wang表示，馬斯克是真的計劃用比特幣作為購買特斯拉汽車的支付手段，但是是否能夠真正的執行，還需要看各個國家的法規是否允許，不一定能夠短期內在全球真正的實行。比特幣最適合的場景還是價值存儲場景，而不是用來支付，所以是否能夠真正的大規模使用比特幣進行支付還是一個問號。Noah Wang認為，比特幣還是更適合囤幣而不是炒作，莊家太多風險太大。（時代財經）[2021/2/10 19:21:51]

來源：Etherscan我們如果按照以年為單位，對ETH年初的總量、每年ETH新增量數據進行統計，便可以計算出ETH網絡的每年通貨膨脹率數據。其中，每年增發量=ETH年終總量-ETH年初總量每年通貨膨脹率=每年增發量/當年年初ETH總量可以得到ETH每年通貨膨脹率統計數據，如下表所示：

觀點：年輕一代可能會引導加密貨幣成為更強大的主流:西班牙巴塞羅那加泰羅尼亞國際大學（UIC Barcelona）教授Pablo Agnese在一次采訪中表示，年輕人可能會引導加密貨幣成為更強大的主流。這位學者認為，年輕人在采用包括區塊鏈在內的新技術方面的靈活性，使他們更加開放地理解加密世界，“超越投機的噪音。”Agnese還表示，加密貨幣與中央銀行一起，成功地形成了一個“強大的合法壟斷”。而加密貨幣已經引起了人們的質疑。因此，他認為兩者是不相容的：“銀行業代表著集中化、客戶主義和缺乏競爭，而加密貨幣則代表著去中心化和競爭。”（Bitcoin.com）[2020/12/4 14:01:28]

觀點：投資者越發認可將數字土地作為一種可行投資:在評論虛擬房地產的日益流行時，區塊鏈游戲平臺The Sandbox的市場營銷和公關顧問Joseph Madding表示，投資者對將數字土地作為一種可行投資的想法越來越持開放態度：“虛擬房地產無疑正變得越來越流行。在過去的10周里，使用我們的Telegram chat、Discord、Twitter和其他社交媒體平臺進行相關互動的用戶增加了超1000%。我們因此擴大了社區管理以滿足不斷增長的需求。就把虛擬土地作為一種商品而言，我們看到最初售價約為370美元的LAND作為小型地產以2000多美元轉售。這令人震驚，也顯示了社區對我們NFT產品的巨大興趣。”

此前消息，幣安通過買入4012枚LAND代幣，在The Sandbox中獲得虛擬房地產資源。據了解，幣安計劃在The Sanbox平臺內組織社交游戲活動，如NFT及游戲創作競賽，并給予最佳創作者LAND代幣作為獎勵。The Sanbox計劃于2020年12月發布公測版，目前已組織四次土地（LAND）預售，并出售價值近150萬美元的代幣。（Cointelegraph）[2020/9/20]

來源：Etherscan、標準共識可見，ETH網絡每年通貨膨脹率是下降的，主要原因在于：一方面ETH總量在增加，另一方面新挖出的ETH數量也在下降。2016年，以太坊的通貨膨脹率為14.91%；而2019年，以太坊的通貨膨脹率大幅下降，為4.76%，大約下降了68.1%。2020年從1月1日至7月1日，在半年的時間里，增發的ETH數量為248萬，占年初總量的2.27%。如果按照線性增長測算，2020年的ETH通貨膨脹率大約為4.54%。相較于比特幣1.8%的年通脹率而言，ETH的通脹率大于是比特幣的2倍。轉PoS后ETH增發量

根據以太坊2.0的設計，共識機制將從PoW轉變為PoS，通過PoS挖礦的發行量將大幅減少。根據ETH2.0PoS設計機制，網絡中大約每12秒將生成一個區塊，每個區塊生成過程中參與的驗證者總數，即參與Staking的ETH總數量，決定了該區塊的獎勵數量。下圖為發行量與驗證者數量之間的關系：

來源：Attestant根據Vitalik的解釋，ETH2.0PoS挖礦最大的發行量為200萬ETH，主要影響因素在于：參與Staking的ETH總數量；驗證人被處罰的ETH數量。前者決定了ETH2.0通脹的上限，而后者決定了ETH2.0網絡通脹的下限。驗證人可能會因為沒有7x24H在線，或者作惡等原因，被罰沒部分ETH獎勵收益。如果按照90%的獎勵獲得率計算，ETH2.0的PoS挖礦上限大約為180萬每年。如果假設到2020年12月31日，ETH的總量為1.14億枚，那么ETH2.0網絡在2021年的通脹率約為180萬/1.14億=1.58%，這意味著當前ETH網絡的通脹率下降了將近65%。即ETH2.0網絡的通脹率不僅僅低于全球貨幣2021年通貨膨脹率預期值，而且將低于比特幣的通貨膨脹率。

來源：Statista，標準共識除了PoS挖礦總量下降對ETH通脹率的影響外，還有EIP-1559提案將有助于進一步降低ETH2.0的網絡通脹率。目前ETH網絡用戶發送交易時支付的礦工費是不銷毀的，而EIP-1559提案提出將部分交易費用所產生的ETH進行“銷毀”。Conclusion結語ETH2.0在完全轉為PoS后，ETH的全網增發量將急劇下降，使得通脹率從當前的4.54%，下降到1.58%，不僅僅低于全球貨幣2021年通貨膨脹率預期值，而且將低于比特幣的通貨膨脹率。這對于ETH的持有人而言，是一個比較大的利好。但是需要提醒的是，我們尚無法得知ETH1.0網絡挖礦活動會不會真的暫停，以及什么時候暫停。理論上，只有在以太坊停止PoW挖礦后，完全轉變為PoS挖礦時，通脹率才會變為我們計算的約1.58%。

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Luna