觀點：AMM現存問題的通用解決方案_加密貨幣:usdc幣市值減少

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編者按：本文來自區塊律動BlockBeats，作者：律動研究院，Odaily星球日報經授權轉載。隨著AMM被越來越多交易者所接受，其所隱含的問題也被無限放大。B-Harvest作為純技術貢獻者以及節點運營商，為CosmosSDK增添了DeFi模塊。在此DeFi模塊中B-Harvest對現存固定乘積模型的AMM進行了改進，并解決了其存在的問題。此模塊中提出的通用解決方案可應用在不同環境下，對于去中心化交易所開發者來說極具參考價值。律動研究院將白皮書進行了翻譯，供讀者們進行參考：《CosmosHub的流動性模塊》

引言

1.數字資產市場的兩大創新區塊鏈：去中心化運算數據庫-為自動化效能提供去信任基建-透明的運行環境-可擴容的區塊鏈技術AMM:自動化做市商-讓做市商能夠更自由的參與到其中-打造無中間人的數字資產市場-無訂單簿的極簡交易所2.萬鏈互聯使用IBC協議將萬鏈互聯-IBC已經就緒-許多轉接橋正在開發中-異構鏈將可互聯AMM所存在的問題：

觀點：FedNow或為美國CBDC所需的基礎設施奠定基礎:金色財經報道，Bianco Research總裁Jim Bianco表示，雖然美聯儲否認其新的即時支付服務FedNow與數字資產領域有任何聯系，但新系統可以為美國潛在的CBDC所需的基礎設施奠定基礎。Jim Bianco認為，這是一個支付系統，不是數字代幣或 CBDC，但它可以用來促進 CBDC 的創建。CoinRoutes 首席執行官兼聯合創始人Dave Weisberger表示，如果FedNow確實成為一個可編程的CBDC，那么從理論上講，它可以用來阻止政府不喜歡的項目，或者將那些對政府當局構成潛在威脅的參與者從金融系統中剔除。[2023/7/22 15:51:48]

1.非公平交易執行礦工對交易排序的絕對控制權-礦工對于區塊內的所有交易擁有100%的排序控制權-交易的排序對于執行價格有著極大的影響無謂的Gas大戰以及延遲大戰-交易者爭奪交易的優先排序-Gas價格高昂，礦工壟斷化-無謂的低延時大戰-可能存在的「搶跑」攻擊的風險2.「兌換價」與「池中價」不一致「固定乘積」的問題：兌換價=/Y代幣儲備量池中價=/Y代幣儲備量兌換價與池中價的不對等將放大兌換后價格的滑點。價格不一致的副作用：重復的價格波動將帶來不必要的套利機會。套利者從池中套利，而流動性提供者將遭受損失。3.被局限的訂單模式成交或失敗：-訂單只能在一個區塊內生效，否則交易失敗-訂單只能被實時成交否則交易則失敗-無法掛單，不提供高級掛單模式-訂單無法部分成交這些因素將阻礙做市商參與到其中：-不同的掛單模式將創造更多流動性。解決方案：

觀點：USDC不會像UST歸零，Circle損失可能僅有1.98億美元:3月11日消息，DeFi研究員Ignas發文表示，USDC似乎處于恐慌狀態但不會像UST那樣歸零，Circle已澄清持有的現金數量，現在僅8.2%（400億美元中的33億美元）被困在硅谷銀行，但并不意味著錢沒有了，如果按照美國聯邦存款保險公司94%的預期支出，Circle的損失可能僅有1.98億美元（實體在美國聯邦存款保險公司“預付股息”流程下可以立即獲得62%的余額支付并能通過最終支付恢復94%資金）。

此外，Circle超過75%的資產屬于到期日為3年或更短的短期美國國債投資組合，這意味著缺失的漏洞將在幾個月內由利息支付填補。USDC脫錨主要因為3個原因：1、Coinbase停止USDC-USD贖回，因為銀行周末不上班；2、USDC在流動性低的現貨交易所被清算（因為拋售擴大）；3、幣安關閉BUSD-USDC轉換。當銀行下周開門營業時，USDC的1:1贖回將繼續進行，美元錨定也將恢復掛鉤。[2023/3/11 12:57:24]

1.批量執行-在每個分批期中，交易訂單會在流動性池中持續累加-在每一分批期結束后，所有池中累加的交易將一并處理-分批期時長可為一區塊時長或多區塊時長批量執行可有效減少無謂競爭-不存在訂單排序問題：所有被執行訂單在被分批后處理-不存在延時大戰：為普通交易者提供一個更好的交易環境-不存在礦工操縱交易排序問題：預防了搶跑-不存在Gas大戰的問題-不存在礦工壟斷化問題動態分批期-在價格波動劇烈時捆綁期可被延長-更長的分批期為交易者們提供了更多價格發現的機會-價格發現的過程將更加平衡且平穩2.兌換價格對等模型兌換價格對等模型將重新定義固定乘積模型，從而兌換價格與兌換后池中價格對等：池中價=/=兌換價格通過上述公式可得：兌換價格=/Y代幣儲備量備注：固定乘積公式在此模型中失效預防兌換后的價格波動放大-在完成兌換后，池中價保持與兌換價格一致-此模型不存在固定乘積所導致的價格波動放大

觀點：加密貨幣可能會導致下一次金融危機:貴金屬公司Metalla Royalty＆Streaming首席執行官布Brett Heath認為，加密貨幣“可能會導致下一次金融危機”。他在接受采訪時表示：“回顧過去的幾十年，看看所發生的所有金融危機，它們都有很多共同點。其中之一就是對一種不太了解的新金融產品或新技術的大規模采用。”Brett Heath接著說，加密貨幣已經成為“私營部門印鈔的許可證”。盡管自2020年1月以來美元的流通量已大幅增加，但加密貨幣的市值已經“超過十倍”。他還表示，比特幣有限的2100萬枚的供應量并不能真正保證它的“安全港”質量，因為還有其他“目前存在的10000種加密貨幣、相關代幣”。Brett Heath說，與比特幣相比，許多加密貨幣也有無數優勢。隨著它們的誕生，整個加密市場將增加數十億美元和額外的風險。盡管一些加密貨幣將會盛行，但絕大多數數字資產仍可能崩潰。（Decrypt）[2021/5/28 22:53:17]

觀點：擴展UTXO模型相當于計算機系統從8位突進到64位的重大飛躍:5月10日消息，擴展UTXO模型相對新穎，但許多區塊鏈研究員認為它相當于計算機系統從8位突進到64位的重大飛躍。Ergo和Cardano兩大公鏈均是這方面的先鋒，已組成擴展UTXO聯盟。擴展UTXO模型可防止以太坊等賬戶模型智能合約累積造成的區塊鏈膨脹。（Cointelegraph）[2021/5/10 21:42:34]

從上圖我們可以看出固定乘積模型會將價格波動放大，而兌換價格對等模型能夠有效杜絕波動的放大。3.混合型交易所注：圖一為訂單簿模型，圖二為流動性池模型，圖三為混合模型AMM+訂單簿-允許限價掛單-每一次批量執行時，訂單簿將使用傳統撮合機制-在此過程中，流動性池將使用兌換價格對等模型計算出的限價單數量參與到訂單匹配中批量處理中的匹配機制-每個流動性池中的限價單將在訂單簿中累加-在每一次對批量交易進行處理時，訂單簿通過傳統匹配機制進行訂單匹配-在此過程中，流動性池將參與到訂單匹配中，并通過兌換價格對等模型計算出的訂單量提供限價單混合型交易所的優勢-AMM模式為交易者提供了非常穩定的流動性支持-然而池中流動性對于實時交易量有延時-限價單可為即時流動性需求提供足夠的流動性支持流動性模塊的解析：

傳統的批量交易+流動性池的加入

批量交易-與中心化交易所以及普通AMM不同的是，批量交易的交易兌換是非連續性的-訂單在訂單簿中積累，然后各批次進行匹配-每一批中未被匹配的交易將被保留在訂單簿中，日后會與其他批次中交易進行匹配各批次統一兌換價-每一批次都存在統一兌換價-在一批次中的交易將按照統一兌換價執行，無視訂單狀況部分執行-與其他AMM模式不同的是，混合交易所模型會根據訂單簿和流動性池的狀況允許部分執行-部分執行只會發生在當訂單價格與兌換價格相同時流動性池的加入-與傳統算法不同的是，流動性池會影響訂單匹配結果-流動性池在遵循兌換價格對等模型的情況下進行訂單匹配已知訂單簿以及兌換價格時訂單匹配規則X兌換Y-若訂單價格>兌換價格時，所有訂單必須全部被匹配執行-若訂單價格==兌換價格時，訂單將會被全部/部分執行-若訂單價格<兌換價格時，訂單將不會被執行Y兌換X-若訂單價格<兌換價格時，所有訂單必須全部被匹配執行-若訂單價格==兌換價格時，訂單將會被全部/部分執行-若訂單價格>兌換價格時，訂單將不會被執行兌換價格對等模型此模型決定了在某兌換價格下流動性池將提供的訂單總量-情況1）當兌換價格==現池中價此情況下流動性池將不提供訂單-情況2）當兌換價格>現池中價，流動性池提供Y代幣池中Y代幣訂單總量=/-情況3）當兌換價格<現池中價，流動性池提供X代幣池中X代幣訂單總量=/2流程圖：