DeFi高手是如何分析項目的？_DEF:DefiBox

編者按：本文來自加密谷Live，作者：RyanSeanAdams，翻譯：Olivia，Odaily星球日報經授權轉載。親愛的Bankless玩家，我們的分析工具正在不斷改進。一年前，業界幾乎不了解如何對加密資本資產進行估值。我們對市盈率(P/E)和市銷率(P/S)等概念還只是停留在表面。但現在我們做到了。現在我們可以比以往任何時候都更深入地了解DeFi協議和加密資本資產的價值流向。用戶最愿意為哪個協議付費？Maker的大部分收入來自哪里？Aave相對于其他市場的表現如何？在創收方面，哪種協議的估值最便宜？我們現在已經有了這些答案。因此，當主流金融界在這個加密牛市周期中注意到這些問題時，他們會看到一些熟悉的估值模型。但和往常一樣，你已經在這里搶先一步抓住了他們的機會。讓我們學習如何使用TokenTerminal分析加密資產。什么是TokenTerminal？

TokenTerminal是一個數據分析平臺，提供加密資產的傳統金融指標。我們認為，區塊鏈和基于區塊鏈的應用在概念上與傳統市場公司相似。它們是互聯網原生市場，其通常是完全數字化的---服務產生的收入由項目的用戶和所有者分享。在某些情況下，收入可以只分配給一方，就像目前Uniswap和Ethereum等項目的情況一樣，供應方參與者賺取所有的收入。值得注意的是，目前大多數加密項目都是由一些風險資產在背后做支持的，并且仍然在鏈下記錄他們的成本和支出，這也是為什么我們最初決定主要關注收入而不是收益的原因。一旦有更多的項目開始在鏈上記錄他們的成本和支出，我們也將能夠提供準確的市盈率。Terminal中提供的原始指標

DeFi基礎設施2Pi Network疑似遭價格操縱攻擊，損失約5萬美元:1月19日消息，據智能合約安全研究員oracle_0x轉發的推文，2PiNetwork的Optimism金庫疑似遭遇閃電貸攻擊并損失約5萬美元。oracle_0x評論稱，看起來這是一個價格操縱漏洞，_withdraw金額（USDC）取決于balance()中的流動性池的瞬時價格，攻擊者在提現之前兌換了USDC以提高其他資產的價格。[2023/1/19 11:20:56]

以下是目前Ternimal中所有不同指標的概覽：1.市值--一個項目的估值是多少？根據項目完全釋放的Token供應量計算。

Compound|MarketCap2.價格與銷售比率(P/S)--如何評估項目的收入？一個項目的價值與其收入的關系如何？計算方法是項目的市值除以年化收入。年化收入是一種前瞻性的收入估計，是根據簡單的30天移動平均數計算的。

DeFi借貸協議Cream Finance攻擊者轉移約600萬枚DAI:5月30日消息，據派盾預警監測，Cream Finance的攻擊者將大約600萬枚DAI轉移至0x49B9eb開頭的地址。

據悉，2021年10月，DeFi抵押借貸協議Cream Finance遭遇閃電貸攻擊，損失1.3億美元。[2022/5/30 3:50:39]

Ethereum|價格與銷售比率(P/S)3.Token交易量與市值比--項目原生Token的價格發現效率如何？計算方式為項目原生Token的日交易量除以其市值。

Gate.io“天天理財” 第140期 DeFi流動性挖礦賺USDG已開啟:據官方公告，Gate.io“天天理財” 第140期 DeFi流動性挖礦賺USDG今日中午12點開啟，鎖倉七天； “每周鯊魚鰭” 第5期 BTC鯊魚鰭理財剩余9%倉位；“天天理財” 第139期 GT鎖倉挖礦賺USDG剩余15%倉位；USDT理財體驗金活期專場正持續進行中。[2021/2/28 18:00:49]

MKR|代幣交易量與市值之比(VOL/MC)4.總價值鎖定(TVL)--有多少資金存入項目的智能合約？計算方式為存入項目智能合約的流動資金或存入資產與借入資產的差額。

Uniswap|總鎖倉量(TVL)5.業務總量(GMV，Grossmerchandisevolume)----對項目服務的需求是什么？以項目的交易或借貸量計算。

波場DeFi總鎖倉值（TVL）已突破62億美金:2月21日消息，據最新數據顯示，波場DeFi總鎖倉值（TVL）已突破62億美金。

波場 TRON 以推動互聯網去中心化為己任，致力于為去中心化互聯網搭建基礎設施。旗下的 TRON 協議是基于區塊鏈的去中心化應用操作系統協議之一，為協議上的去中心化應用運行提供高吞吐，高擴展，高可靠性的底層公鏈支持。波場 TRON 還通過創新的可插拔智能合約平臺為以太坊智能合約提供更好的兼容性。[2021/2/22 17:37:38]

頂尖交易所丨業務總量(GMV)6.收入--用戶為使用一個項目的服務支付了多少錢？計算方式為GMV*收益率。目前，收入指的是項目用戶支付的總費用。如果有的話，我們還包括了協議的用戶和所有者之間的總收入如何分配的數據。

杜均：2021年底排名前30的幣種將有60%是DeFi項目:金色財經報道，火幣聯合創始人，節點資本創始合伙人杜均在朋友圈表示，2021年底，排名前30的幣種，將有60%是DeFi項目。[2021/1/29 14:17:45]

熱門DApp｜收入7.收費率--使用一個項目的服務需要多少錢？指對GMV收取的費用，可以是交易費，也可以是利率。

Compound|收費組成如何從圖表中獲得最大的收益？

在瀏覽單個項目的圖表時，往往會寫下：項目原生Token的啟動日期。潛在的Token獎勵分配日期，以及新資產被納入項目平臺的日期。這些事件通常在GMV和收入構成圖中清晰可見。例如，推出Token獎勵可以暫時增加對項目服務的需求。對照表

對照表表側重于當前的價值，并以項目的同行組為基準。此外，它們還包括月度變化和較長時期的復合月增長率。在看圖表時，不妨思考一下，什么原因可以用來解釋逐月上升或下降的趨勢？這種變化是與項目的同齡人一致還是相反，為什么？

Aave|市值歷史圖表

歷史圖表可以更深入地了解一個項目在一段時間內的發展情況。在歷史圖表中，尋找模式以及可以解釋這些模式的基本事件是非常有用的。通過切換功能，用戶可以將視圖聚焦于項目或同行組。

SushiSwap|GMV組成和標準化圖表

構成圖揭示了一個項目業務的基本動態。對于GMV，哪些交易池或借貸市場的使用率最高？就接受率而言，哪些交易池或貸款市場收取的費用最高或最低？對于收入，哪些交易池或借貸市場產生的費用最多？組成圖的標準化版本顯示了不同交易池或借貸市場之間的關系如何隨著時間的推移而變化。通過切換功能，用戶可以將視圖集中在特定的交易池或借貸市場上。

MakerDAO|累計收入組成有多個交易池或借貸市場的圖表

對于有多個不同GMV和收入組成部分的項目，我們選擇了在相關時間段內GMV和收入最多的9個組成部分，此外還有一個“其他”類別。一個大的“其他”類別將表明交易池或借貸市場的長尾產生了顯著的GMV或收入，反之亦然。切換功能使用戶能夠將視圖集中在特定的交易池或借貸市場上。

Uniswap|收入組成總結

雖然DeFi是個新事物，但我們開始加深對這一新興資產類別的理解。從數字原生市場的角度來看DeFi協議。它們是完全無許可的，任何人都可以在任何地方和市場雙方訪問它們提供的服務。而我們只是解鎖了第一階段。隨著項目的不斷成熟，并在鏈上報告他們的成本和支出，我們可以發展我們用來比較這些協議的指標和方法，讓我們更好地了解支撐這些系統的資產。一年前，我們還沒有這些工具。現在，我們有了。而且以后只會越來越好。

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