面臨挑戰 dYdX陷入「下行螺旋」_DYDX:Dydx幣合理估值

9月時依靠交易挖礦火爆一時的dYdX，最近因為交易挖礦的副作用而陷入低潮期。

12月15日，該去中心化衍生品交易所治理通證DYDX報價8.3美元，相比9月30日27.88美元的高點下跌了70.2%，跌幅高于同期內的UNI、BAL等主流DeFi協議通證。

因交易挖礦機制導致通證的拋壓不斷增加，是DYDX大幅下跌的原因之一。根據官方文檔，每個Epoch周期（28天）協議都將分配3835616 DYDX給交易用戶，為期5年。

治理通證價格持續下跌，在dYdX進行交易挖礦的套利效應隨之銳減，該平臺交易數據全面下滑。數據顯示，12月14日，dYdX交易量為13.89億美元，相比高峰時期的95億美元下跌85.3%；同一天內，dYdX未平倉合約量為9.1億美元，相比高峰期的15.2億美元下滑40%。此外，dYdX總鎖倉價值和新用戶增速也顯著放緩。

全面陷入「下行螺旋」的dYdX面臨挑戰。有用戶在社交媒體喊話稱，希望團隊能夠增加DYDX的使用場景，以提振市場表現。還有用戶支招dYdX效仿PancakeSwap等DEX增加NFT、新幣發行的業務板塊，提高協議吸引力。

美國Colonial遭勒索軟件攻擊數月后又面臨法律訴訟:據《華盛頓郵報》報道，美國北卡羅來納州加油站運營商埃迪·達里奇 (Eddie Darwich)已對石油管道公司Colonial提起訴訟，稱其疏忽大意，如果獲得批準，可能會引發更廣泛的集體訴訟。達里奇稱：“Colonial有責任采取合理的謹慎措施來保護管道的關鍵基礎設施，包括保護其免受勒索軟件攻擊”。

此前報道，美國能源基礎設施公司Colonial Pipeline兩個多月前遭到勒索軟件攻擊，這一事件導致東海岸加油站出現短缺。（theblockcrypto）[2021/7/26 1:14:54]

低迷情勢下，dYdX如何破局？

DYDX運營數據全面下滑

去中心化衍生品交易平臺dYdX近期發展勢頭銳減，不僅治理通證DYDX大幅下跌，未平倉合約、新增用戶量等數據都出現不同程度縮水。

12月15日，DYDX報價8.3美元，相比9月30日27.88美元的高點下跌了70.2%。縱使近段時間整個市場都呈現下跌趨勢，但DYDX的跌幅超過了多數主流DeFi協議通證，相比之下，UNI同期跌幅為35%、BAL跌幅為26.3%。

現場丨韓國前總理韓昇洙：傳統金融業正在面臨金融科技和區塊鏈的挑戰:金色財經報道，9月26日，外灘大會第三日韓國前總理、國際金融論壇（IFF）聯合主席、第56屆聯合國大會主席韓昇洙現場進行主題分享《全球金融科技中心的監管創新及政策發展》指出，回顧歷史，金融業發展技術緩慢，制造業則不同，制造業已經經歷了4次工業革命，蒸汽機的應用帶來第一次工業革命，電的應用帶來第二次工業革命，信息技術帶來第三次工業革命，數字技術發展帶來了第四次工業革命。盡管金融科技融合較為緩慢，但它帶來了更大的變革，當前金融科技產業發展是大勢所趨。在08年經濟危機之后，人們對于傳統銀行的信任日益降低，金融領域發生了變化，傳統金融業正在面臨金融科技和區塊鏈的挑戰，金融科技潛在益處巨大，可以提升效率，增大市場覆蓋程度，改善服務質量，降低交易成本，使人們獲得更好的金融服務，還能提升監管有效性，鼓勵新業務模式創新，提供更人性化的普惠金融。[2020/9/26]

顯然，DYDX大幅下跌不僅與市場行情弱勢相關，其本身也暴露出一些問題。

分析 | ETH上升楔形三角面臨突破 后續看漲至350上方:分析師Potter表示，今天早間BTC一波凌厲的漲勢中，在其余多數主流幣部分被吸血的情況下ETH表現出了相對較強的聯動跟漲，幣價也從309美元快速拉升至最高320美元阻力位然后小幅回落至目前317美元，我們看BTC近期4小時走勢，幣價從前期沖高至288美元然后觸頂回落至230美元階段低點最后反彈至目前317美元，整體處于一個大的上升楔形三角區間內一路震蕩上行，昨晚在下探觸及三角下邊線支撐后迎來了小幅反彈，不過量能依舊處于縮量態勢，和前期強勢拉升相比不是一個檔次的，但我們發現ETH目前走勢與前期從160美元大幅拉升至288美元比較相似，兩者均處于一個上升楔形三角區間內運行，并且在突破之前幣價從超賣區間拉起，然后放量突破幣價加速上行沖至288美元，目前看4小時MACD有拐頭向上金叉跡象，幣價有再次走強趨勢，若能帶量向上有效突破上邊線，那么后續拉升空間繼續加大，上方小壓力320美元，中期350美元。[2019/6/26]

回顧dYdX的高光時刻，始于該協議以「追溯性空投+交易挖礦」的形式釋放治理通證DYDX。8月3日，dYdX宣布向36000余名早期交互用戶空投DYDX，按照規則，這些用戶需要在28天內完成對應交易量，方可獲得全部空投。

聲音 | Arthur： IEO模式最終將面臨監管 但短期或難明確細節:據幣圈評論員Arthur稱，近期，BitMEX Research發布一份關于IEO的報告顯示，IEO募資已達3890萬美元。IEO的數量有所增加，規模較小的交易所平臺正試圖復制這種模式。根據信息顯示，小交易所的IEO項目陸續爆出丑聞，并造成投資者損失。考慮到，目前區塊鏈技術仍不成熟，落地仍較為困難，市場存量資金規模相比仍較小，并且資金開始逐漸趨向關注主流幣，因而IEO項目的盈利能力將逐步減弱，這將導致投資者參與的風險逐步加大，隨之也將引起政府注意。

消息層面看，美國政府執法辯護和證券訴訟律師Jake Chervinsky發推曾表示，IEO只是由交易所管理的ICO。請不要誤以為這使得IEO在某種程度上比ICO更合法。在紐約CoinDesk共識2019會議上，美國證券交易委員會數字資產和創新高級顧問Valerie Szczepanik表示，某些為IEO提供便利的交易所可能違反了美國證券法。今日CCN又報道稱，前美國SEC執法部門負責人John Reed Stark表示，SEC將很快打擊IEO。根據這些信息判斷，IEO模式從法律層面看屬于ICO模式的變種，在對IEO模式進行監管前需要政府出臺針對ICO的明確法規，但ICO監管規則目前尚未明確，那么短期對于IEO的監管也將面臨難題，但長期來看監管屬于發展趨勢。[2019/6/3]

與此同時，dYdX的交易挖礦也拉開序幕。根據官方文檔，未來5年內，初始DYDX供應量的25%即2.5億DYDX將分配給在dYdX Layer 2協議上進行交互的用戶；每個Epoch周期（28天）將分配3835616 DYDX，其目標是激勵所有交易者使用dYdX Layer 2協議，提升市場流通性并打響知名度。

金色財經現場報道，鯨準研究院院長譚瑩：區塊鏈商業落地面臨四大問題:金色財經現場報道，鯨準研究院院長譚瑩在GoldenBlock 共識·鏈上未來論壇上表示，區塊鏈商業落地面臨底層基礎設施不完善；傳統思維限制區塊鏈商業化推進；區塊鏈應用缺乏產品化和評測標準；底層平臺各有所長，用戶難以認識和選擇四個問題。[2018/4/10]

交易挖礦啟動后，dYdX短時吸引了大批流量。數據顯示，8月3日當天，dYdX協議交易量就達到2.18億美元，創造了當時的歷史新高。8月1日至7日的一周時間里，dYdX活躍用戶數超過7000人，較此前增長近7倍。

在8月3日至31日的首個Epoch周期里，DYDX尚屬于「盲挖」階段，直到9月8日DYDX開始首次分發，該通證首次在二級市場有了價格，約12.5美元左右。而參與首期交易挖礦用戶獲得DYDX的成本在3美元左右，巨大的套利空間吸引了更多用戶前往dYdX掘金。

在第二期、第三期挖礦期間，大量用戶和資金涌入讓dYdX成為現象級應用，為了獲取更多的DYDX，用戶們無視手續費消耗，瘋狂交易，將dYdX協議推向頂峰。

9月28日，dYdX 24H交易量達到95億美元，超越了Uniswap，位居所有DEX首位。不僅如此，這個成績甚至高于同一天內Coinbase、FTX和Huobi Global三家主流中心化交易平臺的總和。

亮眼的交易數據表現讓市場紛紛為dYdX側目，9月30日DYDX價格達到27.88美元的高點。

然而，隨著交易挖礦的持續，dYdX每隔28天都將釋放超過380萬枚治理通證。當流通量逐漸增加，市場炒作情緒趨弱，DYDX也進入了下跌通道，此后兩個多月時間里，DYDX持續下跌，直至如今的8.3美元。

有人將DYDX近期的羸弱表現稱為「下行螺旋」。當通證價格不斷下跌，用戶們前去進行交易挖礦的熱情也隨之衰減，這導致dYdX的運營數據全面下滑。

dYdX未平倉合約和交易量呈現下滑趨勢

官方數據顯示，12月14日，dYdX交易量為13.89億美元，相比高峰時期的95億美元下跌85.3%；同一天內，dYdX未平倉合約量為9.1億美元，相比高峰期的15.2億美元下滑40%。交易數據大幅下滑加劇了DYDX在二級市場的頹勢。

用戶期待dYdX為治理通證賦能

在dYdX官方社群里，大多用戶都對其近期表現不滿意，不少DYDX持有者表示已經拋售。

相對較好的消息是，在交易量下滑、通證下跌期間，dYdX的總鎖倉價值（TVL）沒有出現大幅流失，截至12月15日，dYdX TVL為9.72億美元，仍然處于歷史高點。但從增長曲線來看，dYdX TVL的增長勢頭已經明顯放緩。

dYdX近期TVL增速放緩

9月至10月間，dYdX的 TVL從2.8億美元增長至6億美元，漲幅為114.28%。而近一個月里，其TVL從9.1億美元漲至9.72億美元，漲幅僅為6.8%。

與TVL增速放緩對應的是dYdX新進用戶數顯著減少。數據顯示，在8月1日至7日的一周里，dYdX新增用戶數為8373人，在9月至10月間，dYdX每周平均新增用戶約1500人左右。而進入11月以來，dYdX每周平均新增用戶數已降低至300人左右。

TVL增速放緩，新增用戶數持續降低， dYdX的增長活力在下降。不佳的數據表現，一定程度暴露出dYdX交易挖礦的副作用，隨著通證拋壓逐漸增大，DYDX連續下跌，用戶們也愈發缺乏前來dYdX交易的動力。

此前在dYdX進行過交易挖礦的用戶告訴蜂巢財經，現在去交易挖礦基本沒什么套利空間，采出的「礦」大概只能和消耗的交易手續費打平。「雖然也不錯，但是dYdX的吸引力確實下降了許多，畢竟，相比中心化交易所，去dYdX交易在充提現時都要額外消耗Gas費，在領取挖礦獎勵時也要花費超過100美元的Gas費用。」

陷入下行螺旋的dYdX如何擺脫如今的低迷局面？

社交媒體上，有用戶表示，希望dYdX能夠給通證增加更多應用場景，「需求提升會提升價格表現，有利于扭轉局面。」

當前，DYDX的使用場景比較有限，除了參與治理投票之外，持有對應數量的DYDX僅可享受相應的手續費折扣。但在許多用戶看來，在交易挖礦機制長期存在的情況下，手續費折扣略顯雞肋，「因為挖礦量與消耗的手續費掛鉤，手續費消耗少了，挖礦數量也會減少。」

困局之下，也有用戶支招道，dYdX可以效仿PancakeSwap，增加NFT、新資產發行等業務板塊，以此為DYDX增加更多的使用場景。不久前，社群中曾有傳言稱持有一定的DYDX可能將獲得dYdX發放的NFT空投，但截至目前，dYdX還未在NFT、GameFi等領域有相關動作。

對于dYdX來說，市場數據下滑以及用戶量增速放緩都是其當前面臨的困境。歸根結底，dYdX需要破解交易挖礦帶來的副作用。

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