NEST 新構想：動態參數設計_NEST:ETH

撰文|Danny出品|NEST愛好者獲作者授權發布引言：NEST預言機是一個鏈上博弈模型：報價者提供一個雙向期權，由套利者來進行驗證。這套機制保證了鏈上生成的價格和市場均衡價格接近，并通過一輪輪的報價——驗證博弈，最終輸出一個鏈上價格信息流。該信息流與市場均衡價格的偏差盡可能小，信息密度盡可能高。

價格偏差與參數

仔細研究該博弈會發現，決定NEST價格和市場價格偏差的主要變量有：交易費用、對沖成本和雙向期權成本。我們用bias來表示NEST價格和市場價格的偏差：

交易費用按比例記為g/E，其中g為每次報價的gasfee，E為報價的規模，對沖成本記為h，可以理解為交易所交易產生的交易費率，單位規模報價的雙向期權成本記為c，該成本是秒級波動率σ的函數，根據鏈接中的計算，基本和σ值相當。以套利的思想來看待偏差的話，當bias超過了驗證者的套利成本時，該價格就會被驗證，從而在有效套利的假設下，可以認為bias<g/E+h+2c，其中2c是因為驗證者需要雙倍報價，近似可以表示成bias<g/E+h+2σ。根據實際數據來看，專業驗證者的h應該較小，如果報價規模不大，沒有沖擊成本，該h在0.05%以內，σ一般在0.02%到0.2%，因此一般后兩項的成本大約在0.1%到0.5%。但g/E這一項波動極大，gas消耗是以太坊生態擁堵情況決定的。按照以太坊生態當前的繁榮程度，在網絡非常流暢的情況下，消耗10gwei，燃燒50000gaslimit，可被交易成功，即消耗

格斗運動員Jon Jones成為NFT系列Kanpai Pandas品牌大使:金色財經報道，曾排名世界第一的美國綜合格斗（MMA）運動員Jon Jones成為NFT系列Kanpai Pandas的品牌大使，還將成為Kanpai Pandas新街頭服飾系列的代言人并進行推廣。（TheBlock）[2023/2/7 11:51:19]

根據NEST報價所消耗的gaslimit在8-10萬的數據，我們假設將燃燒值設定為100000作為參考，那么當gasprice為1gwei時，該gasfee為0.0001ETH，按照30ETH報價，這一比例g/E為0.00033%，可以忽略不計，如果是20gwei，則為0.0067%，如果報價規模按照10ETH，則為0.02%，是一個需要考慮的值。一旦gasprice上升到200gwei,在30ETH的基礎報價規模下，g/E就會造成0.067%的影響，2000gwei甚至造成0.67%的影響。因此綜合考慮，價格的波動率在極端情況下對價格偏差會造成0.2%的影響，而擁堵可能造成0.67%的偏差，甚至更高，因為極端擁堵時，以太坊生態其他交易者可能會將gaslimit設的更高。假設gaslimit=100000，如圖：

消息人士：Genesis Trading的首席技術官Pat DeFrancesco已卸任:11月30日，消息人士稱，Genesis Trading的首席技術官Pat DeFrancesco已卸任。

DeFrancesco是交易技術領域的資深人士，于2019年6月加入該公司。他之前在7Chord公司擔任首席技術官和首席運營官，該公司為企業債券市場開發AI系統。在他職業生涯的早期，他是Creditex公司的信息系統主管，后來是首席技術官，該公司于2008年被洲際交易所收購。

根據其最近的季度報告，Genesis第三季度在衍生品和現貨方面的交易額超過370億美元。（theblockcrypto）[2021/11/30 12:40:36]

DEX HurricaneSwap將在Avalanche主網集成Chainlink喂價:9月22日消息，基于Avalanche的跨鏈流動性DEX HurricaneSwap將在Avalanche主網集成Chainlink喂價。通過集成Chainlink去中心化預言機網絡，HurricaneSwapp將能夠獲得高質量、防篡改的喂價，這是對鏈上資產進行定價以及快速縮小HurricaneSwap與其他交易所之間的價差所必需的。初始集成將涉及ETH/USD、LINK/USD、USDT/USD等Chainlink喂價。[2021/9/22 16:58:58]

分析以上變量會發現，波動率影響的期權成本是外生變量，而擁堵造成的偏差比例，卻可以通過提高報價規模來降低。比如用300ETH報價時，即使是2000gwei，對價格偏差的影響也不過是0.067%，而3000ETH則可忽略不計。但這里整個礦工報價的門檻提升了，同時在流動性并不高的標的里，h成本反而會因為規模上升而急劇增加。因此報價規模在ETH/USDT軌道設計成300ETH，或許還能接受，對其它交易對，顯然是不太合適的，這也是為何我們選擇10-30這樣一個報價規模的原因。換個角度，如果一個資產的流動性很低，則驗證上的偏差可能稍微大一些，因為價格本身就并非那么有效。因此1ETH下，偏差1%-5%都能接受。如果我們設計一個動態的報價參數，則需要針對交易對的流動性進行設定：1ETH-100ETH。問題是，流動性參數并不是一個內生變量，我們也不能根據平均波動率來反映流動性的高低，這種設定只能通過某種約定或者DAO投票來修訂。價格密度與參數

Hut 8已按計劃償還向Genesis借貸的2000萬美元資金:3月2日消息，比特幣礦企Hut 8已按計劃償還向Genesis借貸的2000萬美元資金。Hut 8最初在2019年11月向Genesis借款，這筆貸款為Hut 8提供了額外的杠桿作用，使Hut 8的資產負債表受益。（NewsWire）[2021/3/2 18:08:29]

價格密度是一個區塊數量的參數，用平均多少區塊生效產生一個鏈上價格來度量。區塊數量越小，報價密度越高。因此影響NEST價格密度的主要有兩個指標：NEST挖礦成本和報價對的價格波動率。這是因為，挖礦成本決定報價密度，而價格波動率決定生存概率，二者的乘積才是價格密度。NEST挖礦成本主要取決于NEST價格和報價手續費。礦工基于NEST價格來確定挖礦的成本，我們可以近似認為二者是線性關系，NEST價格越高，挖礦成本越高，或者說單位成本=NEST價格，而挖礦的成本=(報價手續費+g)/，也即報價區塊間隔=(報價手續費+g)/，由于單位區塊出礦量相對固定，240W區塊才衰減一次，因此近似為常數，NEST價格則為動態變量，一旦價格較低，則報價區塊間隔就越高，報價密度越低。在公式里，NEST價格是由市場決定，報價手續費可以由合約確定，g是由ETH擁堵程度確定，一般來說，手續費是g的高一個數量級，為此，我們可以通過降低報價手續費來提高報價密度，從而提升價格密度。一種更加動態的思路是，根據NEST價格來確定報價手續費，從而使得報價密度始終動態維持在一個高可用的范圍內，這種方案可以寫成，報價區塊間隔=k/單位區塊出礦量，而報價手續費/NEST價格=K，這種設計可以按照每天觸發一次修正，每次觸發時給予一定NEST挖礦加成。這種方案可以保證NEST在大部分情況下穩定報價，也避免了冗余。但是有一種情況可能鎖定了這種調整，即當NEST價格極低，報價手續費為0，但g/NEST價格>K，這會使得報價區塊間隔增加，如果NEST價格極低，可能在0手續費的情況下依然報價區塊間隔極大，這時候，NEST處于“底部旋渦”。要走出旋渦，只有NEST價格上漲。根據鏈接中的計算，當資產價格波動率上升時，一些正常的報價也會被吃掉，被吃掉的價格比率被稱之為驗證概率。一般來說，驗證概率的極限為50%，即波動率再大，正常報價下也會有一半的價格留下來，而在常規情況下，波動率為0.01%-0.02%，驗證概率為5%-7%。大家可以根據鏈接1的數據來計算驗證概率。報價區塊間隔/=生效區塊間隔，即價格密度。因此極端情況可以進一步將波動率引入到K值，即動態K=K0*，這樣對報價密度進行修正，使其等于價格密度。

動態 | Genesis已發放5.53億美元數字資產貸款:據bitcoin.com報道，加密貨幣貸款提供商Genesis Global Trading發布了第三季度財務報告，該公司已提供了價值5.53億美元的數字資產貸款。這些是貸款以BTC、BCH、ETH和其他加密貨幣的形式發放給對沖基金和交易公司等公司借款人。[2018/10/23]

最后，也需要對極端的NEST價格進行設計，即極端情況下，不再使用這一K值，而是直接使得報價手續費等于0，這一處理也需要反映在算法里。總結

根據以上分析，我們提出了一個基于流動性的動態規模調整模型，和一個基于NEST價格與報價對波動率的動態手續費模型，從而提升NEST的價格密度和質量。需要注意的是，這種動態調整是有其成本的：部分原本屬于回購的價值，將按照比例耗散給ETH礦工，降低了回購價值，要求下游應用貢獻更多調用才能達到NEST增值。這一部分可以做更精細的分析。注：未充分了解項目的情況下，不構成投資建議。

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