如何理解DeFi項目中的治理代幣?_MKR:Compound Sai

6月16日，“DeFi銀行”Compound啟動治理代幣COMP分發機制，所有使用Compound存款和借貸的用戶都能按規則分到COMP。無獨有偶，去中心化穩定幣平臺Curve官方也表示，即將推出治理代幣，所有從2020年1月為Curve提供流動性的用戶都有可能獲得Curve治理代幣的發放。為何近期DeFi項目紛紛宣布推出治理代幣？治理代幣在DeFi生態中有何作用？DeFi治理代幣是一項好的投資標的嗎？治理代幣的作用？

區塊鏈項目的代幣各有自己的用途。有的是價值存儲方向，如比特幣，可以用它來存儲價值和流通價值。

除了比特幣，有的代幣可支付交易費用，ETH用來支付gas費用；也有的作為工作權利，只有質押一定量的代幣才能參與網絡的出塊，如各種\nPoS代幣；也有的可以捕獲交易費用，比如kyber等通過銷毀代幣來捕獲價值；也有的代幣以治理為主，例如\nMKR、0x等代幣。當然，多數代幣都不止一個用途。有的代幣既能捕獲費用，也可以用以治理，如MKR和Kyber。捕獲交易費用的代幣，其價值的基本面往往來自于其業務量，比如交易規模，其溢價來自于人們對其未來業務量的增長預期，這個大家比較容易理解。今天我們要聊的是DeFi治理代幣的治理價值捕獲，它的博弈價值不像交易費用那么明顯，所以很容易被人們忽略。DeFi治理代幣的溢價主要源于項目本身鎖定的資產規模，這也與安全相關。隨著鎖定資產規模的增大，對治理的博弈需求也隨之增大。MakerDAOVS.Compound代幣治理機制

“華爾街之狼”：正研究如何“大規模”進入加密市場:美國億萬富翁、“華爾街之狼”Carl Icahn表示，正在研究如何“大規模”進入加密市場。 （金十）[2021/5/27 22:48:08]

MakerDAO的治理代幣是MKR。

MKR是一種投票權利。類比DPOS頭部項目EOS，持有EOS可以參與選舉21\n個超級節點，超級節點代表社區發起提案和投票等。MKR具有相似的功能，MKR\n的持有者投票決定系統中的風險參數，如抵押物選擇、清算比例、穩定費率等。稍微思考一下便知道，散戶的投票權基本形同虛設，大戶擁有決定權。MKR享受項目紅利。用戶在贖回抵押資產時，需要用MKR支付利息，這筆MKR將會銷毀。如果MakerDAO項目動作良好，MKR的銷毀速度將有助于提升MKR單價。「3.12」黑天鵝事件導致MakerDAO產生了約500萬美元的系統壞賬，并讓MKR的價格一度跌到200\n美元，為此就需要拍賣更多的平臺幣MKR來彌補平臺損失。這些MKR被賣掉換來DAI，這些DAI\n被銷毀，直到系統處理掉不良債務。競拍者固定數量DAI出價，會買到越來越少的MKR，直到出價最高的競拍者勝出，系統的債務得到償還。但是，大膽設想若是黑天鵝的影響持續，系統壞賬持續增加的話，那么MKR\n下跌也會持續，隨之而來的就是惡性死循環。另外，在流動性方面，市面上非常缺DAI去參與MKR的拍賣，所以Maker迅速開啟了USDC\n的超額抵押通道彌補市面上DAI的流動性缺失。下面，我們來看一下Compound的治理代幣是如何設計的呢？鏈上數據顯示，COMP代幣總量為1千萬枚，并準備供公共審查。根據Compound發布的消息，新的COMP將根據使用情況，每天獎勵給協議用戶。423萬枚COMP代幣將會被放置在一個“Reservoir”智能合約中，并且每個以太坊區塊都會轉出0.5個COMP，等待協議分發。每天一半的COMP分配給了資產供應商，另一半給了借款人。最活躍的資產每天也會收到最多的COMP，所以配置會隨著市場的變化而變化。Compound創始人RobertLeshner表示，Compound治理已準備從核心團隊和股東擴展到整個生態系統。任何社區成員都可以提議對Compound協議進行更改。更改可能包括添加新資產、更改用于設置給定資產利率的模型或取消資產。只有當1%的COMP代幣顯示應該進行投票時，才會對提議的治理更改進行投票。從投票到修改代碼的整個過程需要幾天時間。據稱，所有這些措施最近都在對治理平臺的封閉測試中進行了嘗試。治理代幣值得投資嗎？

聲音 | 埃森哲報告：銀行目前正評估如何使用區塊鏈支付:據bitcoinexchangeguide消息，埃森哲(Accenture)最近進行的一項調查發現，近90%受訪銀行高管表示，他們各自的銀行目前正在評估使用區塊鏈技術執行支付的想法。大多數高管認為區塊鏈必須提供的長處包括：降低加工成本、錯誤數量減少、業務處理速度更快。報告還指出，中國26家上市銀行中有12家已經在治理框架內實施了區塊鏈技術，其中包括中國銀行和招商銀行等大銀行。[2018/11/3]

要想了解DeFi治理代幣是否值得投資，首先要知道這些DeFi治理代幣如何估值？國外自媒體Bankless最近寫了一篇相關文章，作者LucasCampbell指出，由于大部分DeFi項目都允許持幣人共享協議所產生的部分收益，無論是通過參與治理、成為流動性提供商還是單純持有代幣，都能使代幣具備分享協議收益的經濟權利。因此，作者嘗試使用傳統金融市場中的市盈率估值模型為各個DeFi協議的代幣進行估值。PE的公式為「每股市價除以每股盈利」，該模型是當前證券市場上運用最廣泛的指標之一。它以股票價格和每股收益的比率來反映公司的價值，體現公司未來的盈利能力。舉個例子，撰文時Apple股票($AAPL)的市盈率是23.75倍，這意味著當前投資者愿意為該公司每賺取1美元支付\n23.75\n美元。市盈率高的資產一般意味著，要么該資產的價值被高估，要么市場對其有著很高的增長預期。反之亦然，如果一項資產的市盈率較低，意味著要么該資產的價值被低估，要么對其未來增長的預期較低。通過TokenTerminal的DeFi收益數據，作者將有發幣的DeFi項目套入市盈率估值模型，借此估算項目的代幣價值。

動態 | 南非稅務署正研究如何識別逃稅的加密貨幣交易者:據CCN報道，南非稅務機關南非稅務署（SARS）正在調查識別逃稅的加密貨幣交易員的方法。該機構專員Mark Kingon最近在約翰內斯堡的內部審計協會會議上說，該機構正在研究如何發現不符合要求的加密貨幣交易員，以調查任何未能從投資中申報利潤的情況。[2018/8/21]

市盈率較低表明購買單位利率資產的成本較低計算結果表明，在所有附有代幣的DeFi項目中，有兩個明顯的異常值：Augur和0x，比率分別為16,761和6,935。作者表示，這種現象可能表明投資者對這兩個流動性和衍生工具協議有很大的增長期望。而Bancor、Aave和Kyber目前在DeFi領域的市盈率很低。雖然Bancor的市盈率最低(56倍)，但這個流動性協議的平均預計收益大約有32.7萬美元，其本地代幣BNT市值為\n1360萬美元(其市值是DeFi領域最低的)。并且Bancor\n協議本身對于整個加密貨幣行業具有極大的價值，解決了交易量小的數字貨幣的流動性問題。Bancor代幣絕對可以說是一個價值洼地，值得投資者關注。市盈率第二低的是Aave，為74倍。不過最近Aave表現確實厲害，從我第一次寫文章介紹他們的FlashLoan，短短幾個月，幣價不斷攀升，已經數倍，證明有好產品、肯創新的項目，才能跑長途。在傳統金融市場中，市盈率落在50～100之間對于許多高增長的科技股來說是很正常的數值：例如Netflix當前的市盈率約為86。因此，那些市盈率小于100的DeFi協議意味著以當前的收益狀況來看，當前的代幣價格是相對公允的。

Thomas 發布趣味視頻 講述EOSIO系統如何向節點支付獎勵:據金色財經合作媒體IMEOS 報道，昨日 Thomas Cox 在 YouTube 上傳了一個手繪風視頻，為大家講解 EOSIO 系統如何向節點支付獎勵。視頻中說到，按照每年通貨膨脹 5% 的規則，每天大約會有 133,000 個新的 Token 產生，那么增發總數的 1%，即約為 27,000 個新的 Token 用于支付節點支出。并且，新系統中沒有取中間值報價的說法。另外 4% 會進入 Worker Proposal Fund。[2018/5/21]

英國央行希望了解實時總結算服務如何與分布式賬本技術進行交互:據英國央行的聲明顯示：英國央行正在進行一項概念驗證，并希望了解實時總結算服務(RTGS)如何與分布式賬本技術進行交互。2017年5月時，英國央行曾發布了RTGS藍圖，表示新服務將提供“多樣化和靈活的結算模式”，隨后，央行宣布要開發一種與區塊鏈技術兼容的支付服務，但在最近的聲明中，英國央行拒絕了要將業務遷移至分布式賬本的提議。[2018/3/29]

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