DeFi利率下行趨近傳統金融，用戶們還會來“存幣”嗎？_EFI:DEF

Odaily星球日報譯者|AzumaDeFi的借貸利率正呈現出明顯的下降趨勢，這帶來了一個新的問題：如果DeFi的收益率進一步下降，與傳統金融趨同，將會發生些什么？LoanScan數據顯示，USDC在Compound和Aave上的貸款利率已經從三個月前15%左右分別下降到了2.5%和3.1%，借款利率也出現了類似的下降。如下圖所示，穩定幣在Compound和Aave上的收益率已跌至1.2%和1.6%。

Odaily星球日報注：本文中所有的收益率指的均是基于利率所產生的基礎收益率，未計入流動性挖礦產生的額外激勵。在文章開始之前，我們需要先行解釋借款利率和貸款利率分別是什么？與傳統金融的運作方式類似，用戶從某款DeFi項目之中貸出資金，需要支付一定的利息，用于計算這筆利息的比率就是貸款利率；反過來，用戶將資金存入平臺，可以理解為向平臺借出資產，也會獲得一定的利息，這里的比率就是借款利率。貸款利率和借款利率往往同步變動，前者通常會高于后者。利率可以理解為獲取資本的成本，較低的利率意味著獲取加密資產的成本更低，這對貸入一方有利，但對借出一方不利。今年早些時候，用戶還能夠以較高的收益率將加密資產存入DeFi應用之內，收益率有時可以超過10%，但現在，這些利率都在朝著1%下降。頭部借貸項目MakerDAO數天前已啟動了一項新提案的治理提案投票，旨在進一步降低協議金庫的穩定費率。提案細節可見，每個金庫的穩定費率均將面臨不同幅度的下調。

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為2006.8億美元:金色財經報道，據Defi Llama數據顯示，目前DeFi協議總鎖倉量2006.8億美元，24小時增加3.64%。鎖倉資產排名前五分別為Curve（194.7億美元）、MakerDAO（152.6億美元）、Convex Finance（144.3億美元）、AAVE（113.1億美元）、WBTC（102.3億美元）。[2022/1/27 9:15:44]

較低的利率已開始引發用戶的擔憂，在MakerDAO的治理論壇上，一名叫做PaperImperium的用戶提到，利率的下降將使該協議在運營層面上變得無利可圖。為什么會出現這種情況？

Kusama DeFi平臺Karura網絡正式移除Sudo并開啟轉賬:7月20日消息，Kusama DeFi平臺Karura網絡經社區投票后，正式移除Sudo并開啟KAR轉賬，進入去中心化且無需許可的治理階段。

據悉，Karura網絡正在進行第二輪提案公投，該提案包括添加KAR與KSM的單雙邊流動性以及開啟Karura Swap，預計分別將在區塊高度 #174,245 與 #183,600 啟動，且KSM已支持在Kusama與Karura之間的跨鏈轉賬。[2021/7/20 1:05:33]

在Aave從事治理相關工作的匿名受訪對象State.eth表示，利率下降的一大原因是更多的穩定幣正在涌入DeFi生態系統，進而壓低了市場利率。邏輯很好理解，在經濟學原理中，“價格”總是會隨著供應的增加而下降，在借貸協議之中，“價格”的反饋就是利率。State.eth進一步表示，中心化交易所的基礎交易目前呈下降趨勢，人們不再需要通過CEX來進行交易操作，而是可以將自己的資產放入DeFi之內以賺取收益，因此會有大量資金進入DeFi。這也是為什么DeFi之內的穩定幣的供應量會不斷增加。此外，貸款利率下降的另一個原因是流動性挖礦所賦予的額外激勵開始下降，類似Compound這樣的協議會向借、貸雙方同時提供自己的原生代幣作為流動性激勵，一旦激勵開始縮水，借、貸雙方的動力也會開始下降，這將進一步推動利率的下行。依照當前的趨勢，DeFi的借貸利率正逐漸降至TradFi的一般水平。十年期美國國債是TradFi市場最為關注的政府債券投資工具，可代表當前TradFi市場的基礎利率狀況，7月2日該國債的收盤利潤率為1.449%，這與DeFi之內的數字已相當接近。下一步，會發生什么？

數據：以太坊DeFi借貸協議24小時清算量達1.31億美元 創歷史新高:2月23日消息，據DeBank數據顯示，近24小時以太坊上借貸協議的清算量達1.31億美元，超越去年11月9330萬美元的紀錄，創下歷史新高，其中Compound上的清算量達到1億美元，排名首位，排名第二位的Aave V2為1097萬美元，當前以太坊上借貸協議總借款額為95.66億美元。[2021/2/23 17:44:51]

隨著DeFi收益率與TradFi日漸趨同，將會發生些什么？在DeFiPulse聯合創始人ScottLewis看來，這種情況并非完全是壞事，甚至還是DeFi步入穩定發展階段的一個標志。Lewis將這種趨勢稱為“耦合”，他表示，在DeFi短暫歷史中的絕大部分時間里，穩定幣的供應都存在嚴重短缺，這種短缺推高了借貸市場的即時利率，只有杠桿交易員、投機者和專業DeFi礦工收益率農場主能夠負擔得起，正常的貸款需求反而被排擠出了市場。

Monica Cummings：DeFi讓市場享受普惠金融 看好DeFi產品創新:據官方消息，由元界DNA總冠名的“FINWISE2020紛智云端峰會”海外場于歐洲時間5月29日盛大開啟。ICPS研究所內容負責人Monica Cummings榮耀出席。

Monica Cummings表示，“DeFi涵蓋目前被排除在主流金融市場之外的個人，降低了準入門檻，提供了更大的參與度和可利用的流動資金池。通過區塊鏈的透明度和數據可信度，發展中國家的公民也可以享受普惠金融的機遇。元界DNA在DeFi領域，包括貸款、保險、隱私和安全方面做出的創新性嘗試，令人印象深刻。目前DeFi仍處于起步階段，但是隨著去中心化金融產品不斷增加，預計元界DNA為代表的項目會快速擴張。”[2020/5/30]

但隨著DeFi的利率與傳統金融市場相當，將會有更多的機構或企業希望以這種透明、公開、去中心化的融資路徑貸款，這將為整個DeFi生態系統吸引來更多的流動性，這也是DeFi逐漸蠶食TradFi的表現。當然，任何事情的影響都具有兩面性，隨著利率的下降，借款一方的收益率無疑將會下降。至于今后DeFi市場借貸利率的走向，State.eth預測稱，利率能否回升，取決于市場能夠全面回歸牛市。牛市會增加對貸款的需求，因為資產本身的價格上漲將覆蓋掉利率成本，進而推動利率再次走高。然而，依照當前資金涌入DeFi的速度來看，穩定幣的供應量只會持續增長，收益率長期維持在10%以上的日子可能再也回不來了，正如一位長期根植于DeFi領域的投資者所說：“機會窗口正在關閉。”

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