DeFi 如何實現低抵押借貸？了解這八種方案的用例、優勢與挑戰_NFT:Yearn DeFi Fork

自2017年以來，抵押不足的貸款一直是DeFi難以實現的圣杯。目前，通過Maker、Compound和Aave等平臺，大部分的DeFi都是以過度抵押的形式提供相對循環的用例。這主要是因為，唯一愿意發布1.5-3倍杠桿的是交易者，他們希望在加密貨幣市場利用杠桿。抵押不足的貸款可以使去中心化的信貸市場為更廣泛的使用案例提供便利，并有可能使DeFi成為主流。這就是為什么自2017/18年以來，一些參與者一直試圖推出這個市場。然而，從歷史上看，關鍵的挑戰一直是找到一種適當的方法來評估和分配借款人的信譽，并確保貸款人存款的安全。在2020/21年，抵押貸款不足的趨勢恢復了勢頭，并帶來了一些創新的方法來解決信用評估去中心化的問題。在本文中，我們將深入研究每一個解決方案，并評估每個解決方案的用例、好處和風險。總的來說，這一領域還處于起步階段，而且無論哪種項目/方法最終能夠發揮作用，抵押不足的貸款都可能引領下一波DeFi的采用和增長。

Juggernaut DeFi (JGN) 獲得CCK Ventures 基金戰略投資:11月12日消息，CCK Ventures 基金官方宣布，將JGNDeFi 添加到其投資組合。Juggernaut（JGN) 正在引領元宇宙 NFT 2.0去中心化游戲新風向，CCK Ventures將幫助JGN全面擴展網絡布局，實現JGN全生態系統的更高價值。

CCK Ventures 是區塊鏈和加密貨幣項目的風險投資基金，引領加密貨幣領域進入后代的群體，致力于為基本合理、未來派和有價值的項目提供資金并提供急需的財務支持。[2021/11/12 21:46:41]

目前抵押貸款不足的情況可以分為八個關鍵部分:閃貸第三方風險評估加密本地信用評分鏈下信用積分個人網絡引導現實世界的資產貸款NFT作為抵押品數字資產貸款閃貸

ConsenSys報告：以太坊現有340萬地址與DeFi協議交互:11月12日消息，根據ConsenSys本周發布的《Web 3 Q3 2021》報告，以太坊龐大的Web 3.0生態系統——包括大多數DeFi、穩定幣、NFT和區塊鏈游戲世界——繼續擴大并吸引用戶，有340萬個以太坊地址與DeFi協議交互。報告稱，隨著Tether面臨越來越多的監管壓力，以太坊上的穩定幣供應變得更加多樣化，USDC和BUSD搶占了USDT的部分市場份額。報告顯示，DeFi借貸大幅增長，9月6日達到歷史最高水平，未償債務約為247億美元。根據ConsenSys的數據，在五大智能合約平臺TVL中，以太坊仍占據77%的多數份額，其次是Binance和Solana，分別占10%和5%。（Forkast）[2021/11/12 21:45:46]

用例：套利，抵押品掉期，清算優點：近乎即時還款，無違約風險挑戰：不能用于大多數傳統用例，如個人貸款等。閃貸是一種無抵押貸款，借款和還款必須同時發生在同一筆交易中。兩者都必須是完整的，這樣才能處理其中一個，這一事實確保了違約風險基本上為零。這種結構對于想要利用兩個DEX之間的機會并避免價格波動同時利用杠桿的套利者特別有用。這就是為什么超過80%的30億美元以上的閃貸量僅限于套利。總的來說，閃貸是一種創新產品，但除了套利和抵押品掉期之外，不太可能被使用。第三方風險違約

PeckShield：DeFi協議MerlinLabs遭到攻擊，是PancakeBunny的又一同源攻擊:5月26日消息，PeckShield“派盾”預警顯示，DeFi收益聚合器MerlinLabs遭到攻擊，此次攻擊手法與5天前遭到閃電貸攻擊的PancakeBunny的攻擊手段相似，損失200ETH。[2021/5/26 22:46:25]

用例：個人貸款，小額信貸，去中心化的大宗經紀優勢：分布式交易對手風險；將財務激勵與信用評估人員相結合挑戰：建立一個擁有足夠數據+工具的專業風險評估人員網絡，以做出適當的信用決定第三方風險評估一直是風投在2021年的熱門項目，MapleFinance和Goldfinch都從知名基金籌集了有意義的融資。該模型引入了出借方和借方之外的第三個組來執行信用評估的角色。作為交換，該團體必須抵押自己的部分流動性，一旦他們批準的一筆貸款出現違約，這些流動性將首先被大幅削減。這建立了一個合理的激勵結構，使抵押不足成為可能，同時為鏈上信用評分系統鋪平了道路。這種結構的主要挑戰是利用適當水平的借款人數據引導一個有能力的信用評估員網絡。與Maple等面向機構的大宗經紀公司相比，這對Goldfinch等零售機構更具挑戰性。然而，如果一個平臺能夠聚集一批有能力的評估人員，并使借款人的數據提供過程順利，這可能是一個可行的模型。加密原生信用評分

Manta Network 聘請Coinbase法律顧問Pual Hastings開展隱私DeFi合規:Manta Network Victor Ji在近期的活動中表示，Manta一直密切關注隱私和DeFi領域監管環境，并認識到遵守法規的重要性，相信這樣做不會以犧牲隱私為代價； 因此Manta選擇了從Coinbase初創開始就為其提供法律咨詢的Pual Hastings解決外部的合規性和監管問題。

Pual Hastings是全球頂尖律師事務所之一，在金融科技方面有非常豐富的經驗。曾于協助Coinbase在美國北卡羅來納州通過了House Bill 86法案，最終修訂了虛擬貨幣的法律定義，推進美國政府對加密貨幣業務的態度更加友好。[2021/4/14 20:18:08]

用例：個人貸款、小額信貸等。優點：數據的持久性和不變性；跨平臺可用性挑戰：目前大多數用戶的鏈上數據不足；用戶在默認情況下切換錢包的能力通過利用各種歷史鏈上活動來引導鏈上身份，包括歷史貸款償還、流動性挖礦、交易活動、治理參與等。這可能很有價值，因為這些數據將始終如一地自動復合更新。此外，根據用戶同意，這些數據可以跨多個平臺使用。雖然鏈上身份可能是不可避免的，但我們目前所處的初始階段受到了無限虛擬身份能力的挑戰，如果有一方違約，就會切換錢包。對此，最可行的解決方案可能是某種形式的ZK證明，讓客戶可以放心地在鏈上共享他們的真實世界ID，并以匿名方式將其綁定到單個錢包。通過這個障礙的平臺最終將促進大量數據的移動，使其相對有價值。鏈下信用積分

冉小波：算法交易誕生的流動性挖礦推動整個DeFi進入火爆階段:9月4日消息，NULS聯合發起人冉小波在做客《HyperPay焦點》欄目時提及：DeFi大熱，資金都傾向于玩DeFi，反而應該是其他公鏈的一個挑戰。所以公鏈也需要一些結合DeFi的一些創新的玩法了，不然大部分的資金和流量可能都會流轉到一些毫無實際意義項目的流動性挖礦中。這一點相信其他的公鏈團隊應該也感觸頗深。DeFi的分支有很多，各家公鏈也都有在做一些探索，總的來看，推動整個DeFi進入火爆階段的是算法交易誕生的流動性挖礦。近期大熱的項目基本上都是一些新的項目，通過流動性挖礦來進行籌碼的分配，以非常高的收益率來進行高通脹的Token分配，從而吸引大量的資金短時間內快速加入。[2020/9/4]

用例：個人貸款、小額信貸等優點：充分的數據；連接到固定標識挑戰：非加密原生；對TradFi基礎設施的依賴該解決方案通過導入鏈下信貸數據來幫助抵押抵押不足的貸款，解決了加密原生身份面臨的引導挑戰。這在短期內是一種適當的策略，但需要隨著時間的推移過渡到利用鏈上的加密原生數據，以便插入到任何去中心化的堆棧中。個人網絡引導

用例：個人貸款、小額信貸等優點：有機網絡效應帶來的低違約率挑戰：如果不使用其他參數，就很難進行擴展；用戶切換錢包的能力在這個用例中，借款人必須直接得到貸款池成員的批準。通過邀請借貸，該平臺通過有機網絡效應增長，引入了鏈下信任的元素。這是一種聰明的方式，可以在不依賴可能有限的數據的情況下，自行提供抵押不足的貸款。這種方法的關鍵挑戰是在不整合額外數據點的情況下擴展網絡，因為僅基于這些還款的數據收集需要時間才能在統計上具有顯著意義。總的來說，這是一個可行的策略，可以隨著時間的推移進行適當的轉換，從而有效地擴展。現實世界資產貸款

用例：抵押貸款和其他實物資產貸款優點：部分由現實世界的資產抵押挑戰：有形資產的潛在流動性不足，這取決于市場狀況現實世界的資產在鏈上通過NFT表示，NFT為貸款的另一部分提供抵押。這看起來非常像一個傳統的抵押貸款，除了貸款融資是去中心化的。這種方法面臨的唯一挑戰是資產流動性不足，即使是集中貸款也是如此。盡管這個市場還處于早期階段，但前景非常樂觀，因為它可以消除大量的繁文縟節和官僚作風，而這正是TradFi版本的現實世界資產貸款的特點。NFT作為抵押品

用例：個人貸款、小額信貸等優點：能夠將NFT作為抵押品挑戰：資產流動性不足NFT支持的貸款是一個有趣的概念，可以成為更廣泛的抵押不足貸款空間的利基部分。從長遠來看，一些NFT可能會達到波洛克(Jacksonpollock)式的地位，從而使它們的市場流動性相對較高。由于NFT是加密原生的，如果它們是流動的，那么在鏈上表達它們并使用它們來解決默認值是很容易的。然而，這一市場在抵押不足的貸款領域可能仍然是一個小眾市場的原因是，大多數NFT可能會失寵，失去市場流動性，使它們成為一個糟糕的抵押選擇。數字資產貸款

用例：杠桿交易優勢：控制交易資產挑戰：有限的規模這個用例類似于Aave、Compound等，不同之處在于Lendfi本身在智能合約中維護所購買資產的保管權，直到償還貸款為止。因此，如果一項借入資產的交易對借方不利，合約會在返還剩余資本之前清算頭寸并彌補損失。這可能是另一個相對小眾的用例。結論

總的來說，很明顯，雖然剛剛起步，但抵押貸款不足的領域正在蓬勃發展。隨著該領域繼續經歷成長的痛苦，我們相信這可能是我們看到下一波DeFi創新的地方。最終，能夠適應并存活下來的項目有可能為DeFi的主流采用建立護欄。

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