多方分析：加密市場暴跌、Terra生態失控，原因是什么？后勢如何？_BTC:比特幣鉆石最新消息

編輯：ColinWu，吳說區塊鏈Blofin宏觀及期權交易員Griffin

毫無疑問的是，目前的加密市場似乎已經失控。在UST脫錨、美股大跌及加密資產投資者凈拋售達到年內新高等多個因素共同作用下，以BTC為代表的加密資產波動率已經上升至年初至今以來的最高水平。而從偏度數據來看，整個市場的短期避險情緒亦達到了年內高點，投資者正在大量購入看跌期權以用于對沖可能的進一步下跌風險。另一個較為危險的信號是主流加密資產遠期期貨的溢價已經顯著低于無風險收益率。在這種情況下，加密資產投資者的期望收益已經低于無風險收益，更多投資者或將進一步轉向無風險資產，加密資產的流動性出走情況將很難在短期內得到改善。不過，我們也看到了一些市場失控開始趨于結束的信號。加密市場有記錄以來的最大負Gamma敞口已經初步得到了控制，其中ETH的負Gamma敞口則已經出現了顯著收窄。Gamma敞口的變動意味著做市商與投資者開始初步有能力“糾正”目前市場的無效化趨勢，但在周五衍生品交割之前，強大的負Gamma敞口看起來仍將會繼續存在，這意味著短期內市場高波動的持續。目前來看，將于周三公布的美國4月CPI數據將會成扭轉目前市場狀況的焦點。如果CPI數據如大家預想的那樣得到控制，美聯儲采取更多激進措施的可能性將會顯著下降，而市場信心亦能得到支撐；但如果CPI數據仍處于失控狀態，對于加密市場而言，這意味著美聯儲未來對風險資產市場的負面影響將進一步加劇。總之，中短期內，已經很難看到加密市場重回高點的可能性了。Huobi研究院

庫幣杠桿大數據顯示：BTC上漲超15% 庫幣杠桿市場多方優勢明顯:據庫幣(KuCoin)杠桿大數據顯示,今日比特幣漲幅超15%，最高觸及37991美金，庫幣杠桿市場多方力量明顯。用戶可在庫幣杠桿市場借USDT買幣做多，或借幣賣出做空。用杠桿撬動更大收益，實現漲跌均可獲利！近期行情波動較大，請控制杠桿倍數，做好風險控制。[2021/1/29 14:21:44]

從歷史角度看，1994年和2000年的兩次加息50BP，產生了不同的政策效果：前者成果實現了美國經濟的軟著陸，使經濟保持健康增長；后者則刺破了股市泡沫，令美國經濟陷入衰退。1994年的50BP加息之所以成功，主要原因有二：一是預防式的前置加息；二是安穩的外部環境；而2000年50BP加息之所以失敗，主要原因除了美股泡沫當時已經很高外，還有2001年的911事件打破了美國本土安全的神話，動搖了市場信心。相較于1994年和2000年，2022年的宏觀經濟背景是動蕩的，不確定性極高。美國通貨膨脹早已高企，此時加息已非1994年的預防式加息，迭加新冠病以及俄烏戰爭的影響，股市泡沫較高。因此，本次加息目前出現了類似2000年那樣的災難性后果。BitMEX創始人博文

24小時BTC全網合約成交數據顯示：多方占優:據合約帝數據顯示，最近24小時BTC全網合約成交量中開多比例為52.29%，開空比例為47.71%。主流合約交易所中，Huobi季度開多比例為52.16%，開空比例為47.84%；OKEx季度開多比例為51.38%，開空比例為48.62%；BitMEX合約開多比例為52.87%，開空比例為47.13%。[2020/10/9]

BitMEX創始人ArthurHayes在4月11日的最新文章中預測：比特幣與以太坊與納斯達克100指數高度相關。隨著美聯儲加息，到今年六月，比特幣與以太坊將測試3萬美金與2500美金。他表示已經購買了2022年6月的看跌期權。再之前，他表示，支撐位是比特幣28,500美元，以太坊1,700美元。“在這些水平被重新檢測之前，市場不會觸底。如果支撐位守住了，那就太棒了，這個問題已經解決了。如果沒有，那么我相信在比特幣和以太坊會因為被清算而跌至20,000美元和1,300美元”。BitMEX分析師@lasertheend

24小時BTC全網合約成交數據顯示：多方占優:據合約帝數據顯示，最近24小時BTC全網合約成交量中開多比例為51.05%，開空比例為48.95%。主流合約交易所中，Huobi季度開多比例為49.88%，開空比例為50.12%；OKEx季度開多比例為50.79%，開空比例為49.21%；BitMEX合約開多比例為52.13%，開空比例為47.87%。[2020/3/8]

現在大家關心兩件事情，一件事情是UST的脫鉤，另一件事是LFG會不會把整個大盤一起拖下水。我很喜歡把公鏈/項目比喻成國家，每個國家有自己的貨幣政策和經濟模式，就像每個公鏈有自己的生態和貨幣模型一樣。對于Terra來說，其最大的不同就是相對于其他直接用美元結算，Terra有點像香港一樣采用了“聯系匯率制”。這其中的好處就在于UST可以在資本效率這方面獲得了些許“美聯儲”一樣印鈔的特權。而壞處當然也顯而易見，即當公眾對UST信心不足，或金融大鱷發現其超過本身經濟體量過度超發而可以做空有利可圖時遭到致命的脫鉤打擊。像當初的阿根廷比索一樣。目前的UST也在面臨著嚴峻的挑戰。從基本面上看，我們看到UST的需求增長因為Anchor的利率調低而減少，同時暫時也還沒有第二個"killerapp"吸引更多的USTinflow。這讓人開始懷疑起UST是不是被“超發”了。從短期內看，UST的脫鉤主要是anchor上的大戶出逃->UST承壓->大盤行情不好->LUNA跌的更多。這一積少成多的蝴蝶效應導致慢慢的死亡循環。至于UST的脫鉤會不會爆雷市場，因為LFG的鏈上套利機制還沒有建設完成，需要關注LFG會不會繼續增加給做市商BTC的loans。最近的loans行為可以理解成LFG在給做市商無風險的套利機會。做市商可以通過賣出比特幣->換取USD->買入UST->等UST恢復peg后在用UST買入比特幣。因為就算比特幣賣飛大不了還可以用借來的UST重新把比特幣買回來。這一定程度說明了LFG的絕望程度。最恐怖的不是LFG賣掉了20億美元的比特幣而爆雷，而是UST持續脫鉤會對整個市場帶來的信心的摧毀，terra信心的喪失會傳播到整個市場和投資加密貨幣的傳統機構。研究員冬兵

動態 | 人民數據與坤騰暢聯將以區塊鏈等技術為支撐在多方面展開深度合作:據人民網報道，人民數據管理有限公司與北京坤騰暢聯科技有限公司在北京人民日報新媒體大樓正式簽署“人民政務”項目合作協議。雙方將以人工智能、大數據、云計算、區塊鏈、物聯網等現代信息技術為支撐，在稅務的智慧分析、產業經濟分析、智慧政務、智慧民生、智慧產業、財政績效等多個方面展開深度合作，致力于做好各級黨政機關、央國企、民企等大數據的“存、管、用”相關工作，并共同打造安全、高效、開放、共享的數字政府的政務服務平臺。[2019/4/27]

最近的情況和2018年還是有很多相似之處的，從宏觀上來說，覆巢之下焉有完卵，當年美股的大跌是2018年底加密市場進入嚴冬的一個重要誘因，現在同樣的結構又再次出現了，整個金融市場的泡沫都在加速破裂，加密貨幣也無法幸免。另外，目前的市場大跌也迭加了自身的一些因素，比如DeFi泡沫的破裂。DeFi是此輪牛市的引擎，但DeFi有點像之前引爆2008年金融危機的各種衍生產品，本身就是個放大器，既可以放大收益，也可以放大風險。在市場下行的時候，DeFi各種復雜的嵌套鏈條只要在單點上出現崩潰，就有可能引發系統性的風險。尤其是一些號稱可以“無風險套利”、“白嫖”的項目，往往會吸引巨量資金，風險性其實極高。最后，簡單說下對于UST事件的看法。畢竟目前市場普遍認為UST的崩潰是市場大跌的直接原因，UST未來命運也將影響到大盤的走勢。個人也很難判斷UST此次能否存活下來。往好的方面想，現在的大跌可以視為是對UST的一次壓力測試，如果把UST和當年的USDT相類比的話，USDT其實也不止發生過一次信任危機，類似UST這種匯率跌去20-40%的極端情形，USDT當年都經歷過，但后來還是有驚無險的搶救回來了。也正是因為通過了那些壓力測試，今天的市場才會普遍接納并信任USDT。目前的磨難本來就是UST成神之路上必須要經歷的洗禮。當然，往壞的方面想，UST畢竟還是算法穩定幣，之前的算法穩定幣結局似乎都不佳，UST很有可能也不會成為唯一成功的特例。

動態 | 業內多方懷疑Cryptopia被盜事件為自導自演:據Cointelegraph消息，業內多方懷疑Cryptopia被盜事件為自導自演。數字貨幣評論員WhalePanda稱：“有趣的是，這發生在一個熊市季節，小型交易所正努力維持收支平衡，并積極向任何參與加密項目的人發送消息，要求他們支付上市費用，以便在自己的平臺上上市。”對此，監測平臺Whale Alert回復此推特，稱Cryptopia在被盜的前一天還曾轉移資金，并附圖說明（曾經有兩筆總額約為350余萬美元的虛擬貨幣資產從交易所轉出至不明地址）。此外，媒體Breaker也于15日報道，部分有關人士認為Cryptopia被盜是在自導自演，并解說該交易所可能想以被盜為借口來逃避其突如其來的債務。此前消息，新西蘭交易所Cryptopia發現嚴重安全漏洞，目前已停機維護，正在調查中。[2019/1/16]

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