Bankless：以太坊合并背景下的四種投資策略_以太坊:TOKE

Odaily星球日報譯者|Moni

合并或許是迄今為止以太坊網絡升級最重要的“催化劑”之一，也將在多個方面影響網絡，比如：顯著降低以太坊的能源消耗，減輕批評者對其環境影響的擔憂；在協議級別為以太坊網絡優化掃清道路，包括分離“proposer-builder”，將區塊生產與區塊驗證分開；大大增加資產ETH的吸引力，因為ETH的發行量將減少約90%，可能會導致通貨緊縮，同時質押者也能獲得收益。那么對于更廣泛的投資者來說，還有沒有其他利用以太坊合并的投資機遇呢？這里我們給大家帶來四個利用以太坊合并的投資策略——1?、流動性質押Token

示例：LDO、RPL、SWISE流動性質押服務將會是以太坊合并最直接的受益者，預計在以太坊過渡到權益證明后的幾個月內，非托管協議會經歷一次顯著增長。實際上，流動性質押的理念非常簡單，它允許用戶同時進行以下所有三種操作：持續托管抵押品，獲得質押獎勵，通過發行流動性質押衍生品部署DeFi資產。由于以太坊通過合并可以消除此前的技術和執行風險，因此抵押風險大大降低，相應地也會推動一波協議的發展。此外，以太坊在完成合并后也將有助于降低LSD交易中和ETH有關的折扣。目前，DeFi流動性巨頭Lido上的stETH價格約為0.963ETH，但在六月份Cessius開始暴雷時，stETH價格曾一度出現脫錨，來到了0.933ETH的低點。預計在“上海”網絡升級之前，信標鏈不會回撤，而是要等到合并后的6-12個月。不過，合并帶來的影響是巨大的，由于折扣將會進一步減少，因此質押人承擔的價格風險也會更小，從而使這些質押協議更具吸引力。此外，由于預計質押收益率會增加，因此流動性質押協議中的抵押品也可能會增多。現在，信標鏈驗證者僅僅只能獲得區塊獎勵，而在合并之后，質押者可以通過MEV策略獲得交易費用和其它收入。預計這一轉變將使質押收益率從目前的4%左右大幅提升到6-12%。隨著更高收益率以及更高ETH價格的到來，流動性質押協議的收益將會持續增加，質押者的收入也將進一步得到提升。到目前為止，市場上共有三種支持公開交易Token的流動性質押協議，分別是：Lido、RocketPool和Stakewise。其中，不同Token在投資組合中扮演著不同的角色：1、投資者如果尋求藍籌敞口，那么可以選擇LDO，因為它是信標鏈上最大的質押實體，擁有31.2%的質押份額。此外，Lido在流動性質押行業擁有最大的控制權，占90.3%的市場份額。目前，該Token的市值為14.8億美元，完全稀釋估值為27億美元。2、投資者如果比較看重Token經濟學，那么可以關注下第二大流動性質押協議RocketPool，它在信標鏈質押中占有1.6%的份額，在流動性質押行業占有4.5%的份額，市值為4.6752億美元，完全稀釋估值為5.1973億美元。事實上，RPL中蘊含著獨特的Token經濟學，這是由于迷你池的運營商或是通過RocketPool進行驗證的實體需要為每個新驗證器購買價值1.6ETH的RPL，因此Token需求與RPL增長就緊密地聯系在了一起。3、投資者如果想要最大化風險并且優化beta系數，則可以選擇StakeWise，其市值為2666萬美元，完全稀釋估值為1.9845億美元。雖然該協議的信標鏈和流動性質押份額分別只有0.4%和1.3%，但由于其規模較小且浮動性較低，SWISE可能是三者中beta系數最高的Token。2?、DeFi投資

FDIC主席：未能理解與加密相關風險加速了Signature Bank的倒閉:金色財經報道，美國聯邦存款保險公司（FDIC）主席 Martin J. Gruenberg 表示，管理不善是 Signature Bank 失敗的根本原因，未能理解與加密貨幣相關的風險加速了其倒閉的速度。此外，該銀行未能了解其與加密行業存款相關聯和依賴的風險，也未能了解其容易受到 2022 年末至 2023 年發生的加密行業動蕩蔓延的影響。

Gruenberg 稱，SVB 和 Signature Bank 的倒閉分別導致了 161 億美元和 24 億美元的損失。資產在 1000 億美元或以上的銀行值得特別關注，包括考慮長期債務要求以促進有序解決。[2023/5/16 15:06:17]

當然，購買Token并不是利用合并賺錢的唯一途徑。精明的市場參與者可以通過DeFi，以各種不同的方式來進行投資，以此反映出不同的市場在以太坊合并之前、之中和之后是如何做出反應的。其中有一種方法就是在Aave、Compound和Euler等貨幣市場借出ETH。這是由于投資者希望能夠積累盡可能多的資產，以便在基于權益證明的以太坊分叉中獲得“空投”的機會，因此在以太坊合并期間，市場對于借入ETH的需求可能會大幅增加。由于這些協議的利率是基于利用效率的，借貸需求的大幅飆升將導致貸方的存款率非常高。我們看到AaveV2上ETH的利率曲線開始快速飆升。目前該市場的利用率為61.56%，但自8月8日以來開始大幅飆升，并大有持續的趨勢。

數據：美股上市公司Globant披露今年第1季度購入50萬美元比特幣:歐科云鏈OKLink數據顯示，本周共計38家公司公開持有約497,763枚比特幣，占比特幣總量的2.37%，比特幣機構持倉TOP5分別為：MTGOX K.K.（ 141,686.00枚）、Block.one（140,000.00枚）、MicroStrategy（92,079.00枚）、Tesla（ 38,571.43枚）、The Tezos Foundation（ 24,808.00枚）。另外在本周，橋水基金創始人達里奧公開表示持有比特幣，美股上市公司Globant披露其于今年第1季度購入了50萬美元的比特幣，此外，ARK Investment Management LLC本周增持了163,699股GBTC，更多數據見下圖。[2021/5/28 22:52:39]

瑞士銀行SEBA Bank宣布支持使用BCH和USDC:獲得FINMA認證的瑞士銀行SEBA Bank已經開始接受兩種新的數字貨幣進入其數字生態系統，分別是Bitcoin Cash和USD Coin。SEBA Bank客戶可以在所有服務中使用這些代幣，包括交易、數字托管、針對BCH抵押品的法幣貸款以及從USDC賺取利息。

SEBA Bank不斷增加新貨幣，目前支持的法定貨幣包括瑞士法郎、美元、英鎊、歐元、港幣、新加坡元和波蘭茲羅提，支持的加密貨幣包括BTC、ETH、LTC、XLM、BCH和USDC。（The Paypers）[2020/11/20 21:30:43]

圖源：Aavedocs當然，這種策略并非沒有風險。在借貸需求非常高的極端情況下，這意味著Aave中幾乎沒有ETH流動性，在借款人償還或更多存款涌入協議之前，貸方可能暫時無法提取資產。另一個方法是使用Voltz協議，這是一種用于利率掉期的AMM，旨在押注LSD抵押收益率。由于Staking的回報可能會在合并后增加，因此市場參與者可以使用Voltz通過將ETH作為保證金并購買可變利率stETH或rETHToken，用戶可以通過利用杠桿來放大他們的回報，但需要注意的是，這會帶來更大的清算風險，使用任何形式的杠桿都要非常小心！3、PoW空投收益耕作

Bancor V2已成功上線:金色財經報道，去中心化交易協議Bancor宣布，BancorV2智能合約已成功部署到以太坊主網。更新后的bancor.network應用提供了一個交換代幣的接口，并為Bancorv1和v2池提供流動性。該應用正在分階段推出，第一個版本提供基本的添加/刪除流動性功能和代幣互換。（注：該接口為測試版，存在一定的使用風險）。Bancorv2現在正處于測試發布期。在此期間，可以臨時限制可存入流動資金數量的情況下部署流動性池。一旦達到流動性池的資金上限，在取消上限前，不再有流動性提供者加入該池子。一旦池管理器刪除上限之后，將永遠無法重新激活上限。可以為每個池子設置最高50萬美元的流動性上限（或每個交易對100萬美元）。由于Bancorv2配備了20倍的流動性放大功能，因此，擁有100萬美元流動性池的代幣互換滑點相當于2000萬美元的流動性池。在測試發布期，Bancor鼓勵使用流動性上限，因為這是一項安全措施，社區能夠在有限的供應下仔細監控交易系統。[2020/8/1]

流動性挖礦中蘊藏著數十億美元的“質押機遇”，幾乎可以肯定的是，合并后以太坊仍會存在一些PoW實例，比如孫宇晨和交易所Poloniex等眾多知名行業人士已經承諾支持這次硬分叉，并計劃上架ETHPOWToken。雖然目前尚不清楚分叉鏈是否具有任何長期生存能力，也不知道ETHPOW未來能具有多少價值，但用戶不必放棄這個“分叉機會”，至少可以多種不同的方式賺取看似大概率會有的空投如果您尋找更高風險的投資機會，這里有一種方法：在貨幣市場上借入ETH，如果空投的價值大于借入ETH的成本，那么可能是有利可圖的。不過，這種策略伴隨著相當大的風險。借款利率不僅可能超過空投收益，而且一旦ETH價格飆升或抵押品價值下跌，借款人將會被清算。鑒于合并當天極有可能出現大幅波動，投資者需要非常謹慎地進行這種選擇。如果你害怕高風險，也可以在永續期貨創建一個ETH頭寸。在這種情況下，用戶可以購買現貨ETH，同時在CEX或DEX上使用永續合約做空等量的ETH。通過這種方式，用戶既可以獲得ETH投資敞口，又可以獲得空投，同時不會承擔持有資產帶來的價格風險。如果空投的價值超過資金，這種策略將是有利可圖的。然而，天下沒有免費的午餐。這種策略的風險同樣很大，因為融資收益略可能會隨著合并事件而飆升。無論哪一種杠桿策略，加上波動性，都會使用戶面臨被清算的巨大風險。所以，請謹慎行事。4?、其他受益機會

聲音 | Sberbank CEO:政府還沒有準備好廣泛應用加密貨幣:據Cointrust 消息，Sberbank首席執行官Herman Gref認為，許多政府不會輕易允許從集中模式過渡到區塊鏈技術等分散系統，他們會阻止分散的加密貨幣在未來10年內蓬勃發展。Gref進一步表示，政府仍然不愿意放棄集中貨幣，因此不允許分散的加密貨幣獲得大規模采用。[2018/10/20]

事實上，合并后的以太坊有望對生態經濟的其他領域產生變革性影響。最先受益的應該是Layer2，PoS過渡后，基本上能為以太坊網絡可擴展性升級鋪平道路，終端用戶的鏈上匯總交易費用將得到大幅降低，這意味著會有更多用戶被吸引到網絡上進行交易，同時也將推動更多Dapp創新——費用降低有助于“刺激”Layer2的普及應用。在合并的大背景下，投資者可以投資整個Layer2生態系統，比如Layer2基礎層、以及Synthetix(SNX)和GMX(GMX)等Layer2原生DeFi項目，還有一些支持Layer2的基礎架構，比如Synapse(SYN)和HopProtocol(HOP)等快速橋接服務。合并后，另一個發生變化的領域將會是MEV。隨著“proposer-builder”逐漸分離，MEV的競爭動態將發生巨大變化，這將使以太坊區塊生產和區塊驗證分開。MEV領域中也有一些值得關注的項目，預計會在合并過程中有所突破，比如ManifoldFinance(FOLD)、RookProtocol(ROOK)和CowProtocol(COW)，這些Token在最近幾周運行相當不錯，未來也有望成為PoS以太坊的長期受益者。結論：關注風險，做好研究，選擇冒險

合并即將到來，毫無疑問，這將是以太坊發展道路上一次重要里程碑，也將給以太坊經濟帶來重大變化。如果您擔心風險，一個比較安全的方法是直接投資ETH，但現在與2018年熊市有很大不同，我們生活在DeFi世界中，因此投資者可以通過多種其他方式參與合并，無論是通過投資/交易流動性質押協議、還是探索Layer和MEV，或是使用DeFi賺取收益。但無論選擇哪種方式，請關注風險，做好研究，最后再選擇冒險。

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