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詳解Curve穩定幣crvUSD的創新之處:LLAMMA、PegKeeper、貨幣政策_VUSD:ETH

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去中心化穩定幣賽道市場廣闊,但大都“創業未半,而中道崩阻”,曾經數百億美元市值的LUNA和UST也在短時間內歸零。如今,坐擁37億美金TVL的Curve也開始加入競爭。近期,Curve發布了穩定幣的白皮書和代碼,從GitHub看,該白皮書完成于10月份,并非最終版本。雖然白皮書中并沒有明確Curve穩定幣的名稱,但從代碼來看,該穩定幣的全稱為“Curve.FiUSDStablecoin”,縮寫為“crvUSD”。CRV的通脹讓人詬病,通過穩定幣的穩定費和PegKeeper的收入,或者可以改善Curve收入不足的問題。本次白皮書中主要介紹了crvUSD的幾個創新之處:借貸-清算自動做市商算法、PegKeeper和貨幣政策。

Taiko:已上線alpha-4測試網:7月18日消息,基于zkRollup的以太坊Layer2網絡Taiko宣布其alpha-4測試網已上線,旨在測試新的基于質押的驗證者經濟學、于Taiko上部署Taiko作為L3初始層。[2023/7/18 11:02:11]

更加平滑的清算算法LLAMMA

在此前的CRV多空大戰中,巨鯨抵押USDC,從Aave借入CRV做空。當CRV債務的價值升值至USDC抵押品的89%時,這筆借貸開始被清算。盡管各個借貸協議在參數設計上有所不同,但整體思路相差并不大,在預留一定的清算罰金比例和市場波動空間后,盡可能大的增加資金的使用率。當市場上流動性不足時,就會像這次Aave一樣產生壞賬。短期集中的巨額清算也會給市場帶來劇烈的影響,如下圖所示,在6月份市場下跌的過程中,MakerDAO中的一筆清算/止損操作,直接讓Uniswap上ETH的市場價格從1300美元下跌到1000美元以下。

Binance新增CITY/TRY、FLOKI/TRY交易對:5月23日消息,Binance將于5月24日16:00上線CITY/TRY、FLOKI/TRY交易對。對于FLOKI/TRY交易對,用戶不能使用市價單的成交額和滑桿移動區域功能下單,但仍可使用市價單-數量進行市價單下單。TRY是法定貨幣代碼,并非數字貨幣代碼。[2023/5/23 15:20:30]

為了減少清算過程帶來的影響,crvUSD采用了這種更為平滑的清算算法LLAMMA,這也是crvUSD最主要的創新。首先,crvUSD仍然是通過超額抵押的方式發行的,但采用了一個特殊用途的AMM來代替傳統的借貸和清算流程。當達到清算閾值時,清算并不是一次性發生的,而是一個持續的清算/去清算的過程。例如,以ETH為抵押品,借入crvUSD。當ETH的價值足夠高時,和傳統抵押借貸一樣,抵押品并不會發生改變。當ETH價格下跌,進入清算區間后,ETH開始隨著下跌被逐漸賣出。在跌破區間后,則全部為穩定幣,繼續下跌不會發生變化,也和其它借貸協議相同。但是,在中間的清算區間,若ETH出現上漲,則Curve會用穩定幣幫助用戶重新買入ETH。若在中間的清算區間內波動,那么就會不斷的重復清算和去清算的過程,不斷賣出和買入ETH。這個過程類似于在AMM中提供流動性后的無常損失對沖,如在Uniswap上提供ETH/USDC的流動性。當ETH上漲時,ETH被動賣出,要使自己在提供流動性過程中幣本位的資金不發展劇烈變化,只能在市場上買入ETH;同樣,ETH下跌時,再賣出ETH進行對沖。相比MakerDAO等一次性清算的借貸協議,若發生清算后市場反彈,在MakerDAO中,用戶手里只剩下清算后的一點殘值,而在Curve中則會在上漲過程重新買入ETH。在Curve團隊做的測試中,當市場價格跌至清算閾值以下10%,并重新上漲后,在3天的時間窗口內,用戶抵押品的損失僅1%。

19093枚ETH從匿名地址轉入Coinbase:金色財經報道,據Whale Alert監測,北京時間20:17:35,19093枚ETH(價值36816847美元)從0x1cc4開頭地址轉入Coinbase,交易哈希值為:0xf30f392dc7b77e57f4d6b8bb66162ba073a04935f5f85f30835a9a1c17ff7d12。[2023/5/6 14:47:15]

雖然這種算法確實能夠降低用戶在極端行情下遭到清算的損失,甚至在價格回升后將損失控制在很低的范圍內。但也并非完全沒有缺點,可能會更容易進入清算。例如,以相同的條件在Aave和Curve上抵押ETH借入穩定幣,當價格波動較小時,Aave上的頭寸可能不會被清算,但Curve上可能遭到了清算和去清算的過程,用戶存在少量損失。自動穩定器和貨幣政策

比特幣礦企HIVE Blockchain3月共產出282枚比特幣:4月17日消息,HIVE Blockchain3月共產出282枚比特幣,截至3月31日共持有2310枚比特幣。截至3月31日,HIVE Blockchain運行的總算力為3.36EH/s。[2023/4/17 14:08:45]

由于有足夠的抵押品,crvUSD的價格可以錨定為1美元。但二級市場中價格是波動的,crvUSD的價格會在1美元附近小幅波動。當crvUSD的價格由于需求增加而處于錨定價格以上,也就是高于1美元時,PegKeeper可以無抵押地鑄造crvUSD,并將其單邊存入穩定幣兌換池,使crvUSD的價格下跌。即使鑄幣過程沒有抵押,但可以由流動性池中的流動性提供隱性抵押支持。當crvUSD的價格低于1美元時,PegKeeper可以撤回部分crvUSD的流動性,讓價格恢復至1美元。PegKeeper在這個過程中等于是在高于1美元時賣出了crvUSD,在低于1美元時買入了crvUSD,會有利可圖,并維持了crvUSD的價格穩定。類似的錨定機制在Frax的AMO中也有采用,可以避免MakerDAOPSM機制中心化穩定幣的影響。貨幣政策則控制著穩定器的債務與crvUSD供應量之間的關系。例如,當債務/供應量大于5%時,可以改變參數,激勵借款人借入并拋售穩定幣,并迫使系統燃燒dst。當債務/供應量較低時,激勵借款人歸還貸款,使系統增加債務。思考與總結

報告:2022年持有穩定幣獲利超過法幣:7月23日消息,區塊鏈分析公司CryptoQuant發布了一份報告,評估有關穩定幣的數據及其錨定穩健性。報告發現,在2022年全年持有幾乎所有目前排名靠前的穩定幣,獲利略高于持有實際美元。根據該報告,基于2017年以來的交易量加權價格收盤數據,幾乎所有頂級穩定幣的歷史日均收盤價都略高于1.00美元。其中,DAI日收盤價中位數高于1.00美元40個基點。事實證明,它的溢價是所有穩定貨幣中最高的,USDP和TUSD的溢價分別為35和33個基點。

此外報告還發現,在所有穩定幣中,GUSD的穩健性最強。這意味著,即使在高贖回率的環境下,其價格也幾乎不面臨下行波動。(Crypto Potato)[2022/7/23 2:33:18]

雖然白皮書中抵押品的例子是ETH,但Curve上更重要的是穩定幣池中的資產。若能將3pool等池的LP代幣用于抵押品,將可以提高資金利用率。Curve團隊本身控制著大量的veCRV作為投票權,能夠引導crvUSD與3pool等池間的流動性,方便crvUSD的冷啟動,這是其它穩定幣項目不具有的優勢。Curve并沒有打算為穩定幣發行新的治理代幣。當前Curve作為DEX,其中主要交易對的交易手續費僅為0.05%或0.01%,收入有限。穩定費和PegKeeper的引入可能改善Curve的收入情況。大多數借貸協議都是采用的Chainlink的預言機,而Curve采用了自己DEX中的價格預言機,所以可能只有Curve上已有的資產才能作為抵押品,也節省了在預言機上的花費。白皮書例子中的ETH已經包含在tricrypto池中。由于Curve是在交易的基礎上做的借貸,如果根據流動性控制每種代幣能夠借入的上限和清算閾值,那么理論上可以完全杜絕清算不及時產生的壞賬。

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