上線100天從0增長到13億美元，frxETH的高收益究竟從何而來？_RXE:PETH

2022年10月21日，混合算法穩定幣協議FraxFinance推出的以太坊流動性質押產品frxETH上線，截至今日，正好滿100天的時間，frxETH從0增長到超8.14萬枚，價值約13億美元。而這般突飛猛進的增長背后，離不開其近兩個月來平均8%甚至一度達到16%以上高質押收益的推動，那frxETH的高收益究竟從何而來？

frxETH的「同與不同」

和Lido旗下的stETH類似，frxETH是FraxFinance為質押以太坊的用戶提供的流動性質押代幣。不過與stETH直接通過rebase方式向stETH用戶發放質押獎勵不同的是，frxETH用戶并不能直接獲得質押獎勵——如果frxETH用戶要獲取以太坊質押收益，則需要將frxETH再次質押為sfrxETH。只不過質押獎勵的積累方式仍是frxETH，但由于并非所有用戶都選擇將frxETH再度質押為sfrxETH，因此隨著時間的推移，sfrxETH將會積累更多的frxETH，這意味著在sfrxETH用戶退出時，可以在整個frxETH獎勵池子參與瓜分，從而獲得相對同類產品更高的收益率，舉個簡單的例子：假設Frax合約中總共有100枚ETH被質押為frxETH，其中只有30枚通過二次質押鑄造為sfrxETH，那這30枚sfrxETH，將按比例瓜分這100枚ETH的質押獎勵。簡言之，未選擇將frxETH再度質押為sfrxETH的用戶，將自己那份質押獎勵讓渡給了sfrxETH用戶。frxETH與sfrxETH的套利平衡

幣安智能鏈又一“土狗”項目Multi Financial跑路 上線1天卷走5000BNB:據幣安智能鏈投資者對吳說區塊鏈反饋，2月1日BSC上又有一“土狗”項目Multi Financial跑路，僅上線一天卷走約5000BNB。受損害的投資者表示已經報告幣安封鎖項目方地址，并向報警。近期BSC上出現多個跑路事件，popcornswap項目方卷走近48000個BNB，數日內還有三個項目（Zap Finance和Tin Finance、SharkYield）跑路，目前SharkYield跑路疑似帶走了6000個BNB。幣安方面此前表示，BSC是與以太坊一樣的公鏈，不應該為上面的項目負責，希望用戶務必謹慎投資，選擇優質的頭部項目參與。(吳說區塊鏈)[2021/2/1 18:35:56]

那么問題來了，為什么會有frxETH用戶不選擇二次質押，愿意將自己的收益讓渡給sfrxETH用戶？因為FraxFinance為frxETH用戶提供了另外一個收益選擇——將frxETH存入Curve的frxETH/ETH流動性池，收獲LP收益。從用戶角度看，FraxFinance其實是為frxETH提供了兩種收益路徑：先將ETH質押為frxETH，然后存入frxETH/ETH流動性池吃Curve收益，同時讓渡出自己的frxETH質押收益；先將ETH質押為frxETH，然后再度質押為sfrxETH，這樣在獲得自己質押收益的同時，額外獲得第一部分用戶讓渡出來的frxETH質押收益；理論上講，選擇在Curve的frxETH/ETH流動性池和選擇二次質押，會因為收益率的差異逐步形成動態的套利平衡，從而將兩個不同選擇的收益率始終保持在同一區間。而根據FraxFinance官網數據，截至2月1日二者的收益率也確實比較接近：Curve的frxETH/ETH流動性池為8.24%，二次質押為7.17%，二者的占比也基本接近。

BiKi平臺今日上線1INCH開盤漲幅257%:據官方消息，BiKi平臺今日上線1INCH，并開放1INCH/USDT交易對，開盤漲幅達257%，開盤價0.8USDT，現報價2.545USDT。

BiKi已開啟1INCH網格交易、流動性挖礦，用戶通過網格寶開啟1INCH/USDT網格交易，滿足條件即可獲得網格+流動性挖礦雙收益，一鍵雙挖。[2020/12/25 16:29:03]

4pool夢破碎背后的CurveWar延續

那么問題又來了，為什么FraxFinance能夠有底氣在自己的流動性質押產品里加入Curve池收益的差異化設計？又如何能夠保持frxETH/ETH流動性池的高收益？一言以蔽之，因為FraxFinance持有最多的Convex治理代幣CVX，而Convex控制著一半以上的Curve投票權，這就給了Frax利用巨額匯率影響Curve的獎勵排放，進而創造更高收益的可能。

聚幣Jubi將于12月25日12:30上線1INCH:聚幣Jubi將于2020年12月25日12:30（UTC+8）上線1INCH，開放1INCH/USDT幣幣交易，1INCH的充值提幣已開啟。

1INCH是1INCH交易平臺發行的功能型代幣，該平臺發放代幣1INCH的目的是為了確保聚合器上的協議整合維持無須許可的狀態、保護開發生態系統及獎勵治理行為的資金，也將用于為網絡安全而進行的staking。1inch強調，1INCH不是一種投資，而是一種工具，可以協助該平臺建立一套去中心化、無須許可的網路。[2020/12/25 16:28:57]

火幣“全球觀察區”項目 MTA 上線15分鐘漲幅超39.05%:據官方消息，火幣全球站“全球觀察區”已于8月31日18：30 (GMT+8) 正式開放 MTA （Meta ）交易。行情顯示 MTA 現報9.4012 USDT，開盤15分鐘漲幅超39.05%。行情波動較大，請做好風險控制。

據悉，火幣全球站為深入挖掘高潛項目，聚焦行業優質資源，在“主板”區域內全新設立“全球觀察區”，并引入單幣種持倉限額制度。熱門 DeFi 項目YFI、YFII是火幣“全球觀察區”首批項目。[2020/8/31]

這時我們或許可以先回顧一段歷史。2022年4月，TerraformLabs發布新提案，計劃在Curve上推出UST、FRAX、USDC、USDT4pool，直接劍指彼時居于穩定幣市場核心的3pool。從某種程度上講，DAI在維持其掛鉤方面所取得的成功歸功于Curve上的3pool的部署。因此原本在TerraformLabs的構想中，Terra和FraxFinance作為CVX兩個最大的協議持有者，可以通過vlCVX的巨額賄賂影響Curve的激勵政策，從而維持4pool池中的深度流動性，使得4pool成為流動性最好和使用最頻繁的跨鏈穩定幣池。這不僅意味著實現4pool對3pool的顛覆，也即UST與FRAX對DAI的市場取代，甚至可以進一步改變穩定幣賽道的賽道格局。不過2022年5月UST/Terra的崩潰，令這個構想戛然而止，FraxFinance的規劃也折戟沉沙。但半年之后，FraxFinance終于再度憑借frxETH的推出，將其對Cureve的影響成功變現。總的來看，FraxFinance通過對Curve的影響力，為frxETH找到了不同于stETH等同類產品的差異化競爭優勢——frxETH與sfrxETH套利平衡下的更高收益選擇，背后更隱藏著frxETH/ETH錨定調節等復雜的產品邏輯。100天，從0到13億美元，伴隨著3月份上海升級節點的臨近，frxETH后續能否成為以太坊流動性質押賽道的異數，拭目以待。

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