對話MCDEX劉杰：DeFi熱潮持續與否關鍵看這兩點 |鏈捕手_DEFI:DEF

DeFi熱潮之下，MCDEX是行業少數幾家去中心化衍生品交易所之一以及國產DeFi項目之一，主要采用AMM機制提供市場流動性，目前每日交易量穩定在百萬美元以上，鎖定資產則價值千萬美元左右。

近期，鏈捕手對MCDEX創始人劉杰進行了一次專訪，談了談對DeFi發展趨勢以及去中心化衍生品交易的觀點看法。

作者|龔荃宇

01

DeFi熱潮中的DEX

鏈捕手：作為今年最為火熱的概念，你認為目前的DeFi行業處于怎樣的發展階段？

劉杰：DeFi是區塊鏈技術落地最快的方向，但它的問題在于基礎設施非常薄弱，類似于20世紀末的互聯網，當時大家都在使用56k網絡，上網每小時的費用需要5-6元，跟現在以太坊性能低、高費用的特性一模一樣，當時電商、視頻等商業模式都有人在做，但受限于基礎設施，很多業務都沒法展開和驗證。

CryptoFed要求與SEC就禁止銷售代幣令進行對話:1月19日消息，美國證券交易委員會（SEC）于2022年11月禁止CryptoFed DAO LLC注冊和銷售代幣，而CryptoFed在聽證會上表示曾尋求與SEC進行對話但并未獲得答復。

CryptoFed稱，SEC選擇直接禁止而不是為其提供機會來處理所提交的文件并解決問題，是對其進行不公平處理。（Theblock）[2023/1/19 11:20:19]

再看現在的DeFi項目，工程師超過10個就是很大的團隊，大部分項目還都是2-3人在開發，融資少則幾十萬美元，但這點錢真干不成啥事，真正落地推廣的成本會很高。DeFi行業現在相當于互聯網早期站長時代，幾個人單槍匹馬作戰，行業資金規模、從業者數量都不夠，行業基礎設施處于早期。

鏈捕手：近期DeFi市場尤其火爆，你認為這次DeFi熱潮能夠長期維持下去還是會很快泡沫破滅？

ZBG對話Crust品牌負責人佑安：Crust即將開啟去中心化存儲市場:據ZBG官方消息，ZBG將于2021年1月25日17:30對話Crust品牌負責人—佑安，探討波卡生態的相關熱點話題以及Crust即將開啟去中心化存儲市場。

據悉，作為波卡生態唯一的存儲項目，Crust 提供了 Web3 生態系統的去中心化存儲網絡，支持包括 IPFS 在內的多種存儲層協議，并對應用層提供接口。Crust 的技術棧還能夠支持去中心化計算層。Crust 旨在構建一個重視數據隱私和所有權的分散式云生態系統。更多詳情請咨詢ZBG官網。[2021/1/25 13:26:35]

劉杰：現在DeFi行業的矛盾也已經非常凸出，泡沫成分也非常明顯，能否維持下去主要看兩點，第一是很多DeFi業務受到基礎設施的嚴重制約，如果上層應用與基礎設施可以相輔相成、共同進步那就很好，如果跟不上，這一波很可能要涼下去，就跟2000年的互聯網泡沫是一樣的；第二，我們也要看行業能不能持續有良好價值捕獲機制的項目出現，比如早先的借貸產品、現貨交易Uniswap產品等。

幣信對話Nic Carter：穩定幣將繼續增長 但可能會面臨打擊:幣信全球商務拓展總監在幣信直播間對話Coin Metrics創始人Nic Carter，探討穩定幣的發展生態。Nic Carter表示：我認為穩定幣將繼續增長, 除非他們在美國或者歐盟被限制。美元為美國的戰略地位提供了很多價值, 美元通過SWIFT的體系保持在金融系統的中心地位。約97％的穩定幣用美元計價并沒有對美國有利，未來會有很多以美元計價的穩定幣不受美國控制。但這對消費者有利，因為全球許多人都希望無摩擦地獲取美元。我認為未來會有一種打擊嘗試，FinCEN或其他政府機構試圖干涉市場上的主要穩定幣，這些穩定幣能不能證明他們的抗打擊能力，對投資者來說會是一個主要關注的問題。[2020/7/3]

另外，DeFi行業現在也已經出現明顯的負面效應，比如去中心化借貸，因為流動性挖礦現在很多DeFi用戶都在大規模借貸，反而把借貸利率與成本抬得太高，導致真實的借貸需求被壓制了，所以我覺得DeFi市場會有一個價值回歸的過程。

火幣尖峰對話楊民道：DeFi是底層開放金融的底層基礎設施:6月24日下午，在由火幣主辦的火幣尖峰對話“Waiting For ETH2.0”系列AMA活動中，火幣礦池與dForce創始人楊民道、Infstones Head of Bussiness Sili、Stafi&Wetez創始人卡咩、真本聰聯合創始人索老頭就“乘風破浪的以太坊DeFi ”展開主題討論，深度解讀ETH2.0將給行業帶來的重大影響。

dForce創始人楊民道在發言時表示，DeFi是底層開放金融的底層基礎設施，DeFi項目的熱度被引爆，主要是DeFi的基礎設施（穩定幣、交易協議、借貸協議）已經有基礎鋪設，各個協議之間通過可組合性建立了極強的協議網絡互聯。隨后，楊民道從DeFi協議的鎖倉價值、以太坊DeFi宇宙的繁榮程度角度做了進一步講解，他認為DeFi作為加密貨幣和區塊鏈落地的應用，真正驗證了自己的邏輯，而且通過透明的鏈上增長數據，展現出增長潛力。[2020/6/24]

鏈捕手：你們為什么選擇了去中心化衍生品交易這條賽道？

央視對話今晚播出區塊鏈主題節目:據央視對話微博，今晚21：45《對話》節目將播出區塊鏈相關內容。根據微博文章內容顯示，節目或將播出5月28日《中國國際大數據產業博覽會》論壇部分內容。詳細內容請點擊原文鏈接進行查看。[2018/6/3]

劉杰：第一，衍生品交易具有明確而龐大的市場需求，本身就能夠產生價值，形成清晰的商業模式與價值捕獲機制。

第二，某些中心化衍生品交易存在嚴重的資產虛增問題，它們的流動性不是真實的流動性，在行情劇烈波動的往往只有單邊流動性，虛增資產意味著虛擬對手方，從而交易員是在和一個口袋無限深的對手方對賭，大概率會產生虧損。

但去中心化衍生品交易所的流動性就可以做到完全真實的流動性，因為它是由智能合約來保證的。

鏈捕手：中心化交易所在拿到牌照以及合規化也會存在那些問題嗎？

劉杰：合規并不解決這個問題，合規只是保證出入金合規，交易所游戲規則是否公平、流動性是否真實與合規關系不大。

鏈捕手：那么MCDEX怎么解決前面的真實流動性問題？

劉杰：流動性提供有兩種模式，一種是訂單薄模式，一種是AMM模式。這兩個模式的重要差別之一就是資金來源，訂單薄模式相當于是一種托管性資金提供流動性，AMM則是一種開放的、非托管式模式，大家都可以通過抵押資金來提供流動性。

我們會堅定地走AMM的道路，因為這種眾籌流動性的方式具有很強的資金獲取能力，像我們現在的ETH資金池有將近2000萬美元的資金，如果不是AMM一般交易所很難找到做市商提供這么多資金。

雖然AMM現在還存在資金效率低、滑點高的問題，但都是有方案可以解決的，到Layer2階段很多問題就會迎刃而解。

鏈捕手：對于DEX產品，最大的問題還是以太坊性能的問題，現在你們的用戶進行交易的門檻與成本是怎樣的？

劉杰：我們現在有訂單薄與AMM兩種形式的產品，各自的規則都不一樣。

在訂單薄模式下，用戶單筆交易金額低于1000美元是沒法下單的，單筆金額在1000美元到1.2萬美元間的手續費是1%，單筆金額超過1.2萬美元的手續費是0.3%，大部分交易的金額也都在1萬美元以上。

用戶在MCDEX交易只需要付這些手續費，Gas費由我們出，其實很多情況下用戶的手續費還沒有Gas費高，需要我們自己出錢補貼，因為我們希望先把用戶量做起來，讓真正愿意使用的用戶用起來，收費再高會對流動性造成傷害。

在AMM模式下，我們支持用戶進行任何金額的交易，Gas費由用戶自己出，手續費為0.03%，但這筆錢就交給AMM的流動性提供者了。

02

規劃與治理

鏈捕手：你們對用戶群體的大致定位和畫像是怎樣的？

劉杰：我們主要有兩類客戶類型，一類是交易員，他們的明確需求就是過來進行做多做空交易；還有一類是來提供流動性的礦工，他們不一定具有很強的交易能力，主要是參加流動性挖礦，門檻很低。

我們后面還會推出一個去中心化的基金產品，這樣資金體量小的普通用戶也可以參與進來，把大家的錢聚集起來進行量化交易與投資，手續費問題同時也可以解決。

鏈捕手：你們現在支持用戶開最高多少倍杠桿？

劉杰：我們現在支持最高10倍杠桿，但還在考慮繼續下降最高杠桿，可能會降到5倍。

鏈捕手：中心化交易所都在不斷提高杠杠數，你們為什么降到這么低的杠杠？

劉杰：主要是為了防止系統性風險，因為現在以太坊性能很低，容量有限，杠桿率過高系統會清算不過來。

鏈捕手：DEX市場的走熱很大程度是由于一些新興資產，那么你們會上線二三線幣種的合約嗎？

劉杰：現在我們只有三個幣種合約，未來肯定會增加，但不會太激進，原因還是與以太坊手續費過高有關，很多幣種的受眾范圍有限，幣種市值以及用戶單次交易金額都不會太大，這樣一來算上Gas費就更不劃算了。

鏈捕手：目前行業另一家去中心化衍生品交易所dydx發展態勢也不錯，你們的區別在哪里？

劉杰：最大的區別在于，我們目前是完全鏈上的模式，所有智能合約都運行在鏈上，資金費率也是由鏈上AMM導出的費率。而Dydx使用傳統的訂單簿模式。

鏈捕手：資料顯示MCDEX也發行了治理代幣MCB，現在市場對治理幣也有許多負面評價的聲音，像Curve的治理幣CRV上線后就狂跌不止，你認為治理幣的深層次價值體現在哪些地方？

劉杰：雖然治理幣現在都沒有收益，但治理幣其實就是無限權利幣，用戶持有它相當于可以決定它未來的發展與升級，這些項目需要很長的發展路徑才能成熟，未來完全可以發起治理提案升級合約，向用戶分發分紅。

我認為流動性挖礦一定不能固定規則，因為項目外部環境和目標激勵對象每天都在變化，所以我們的流動性挖礦機制都是一期一期的進行，每期時間不一定，每一期都得去治理、去投票。

很多人擔心治理幣釋放過多影響幣價，但我一點也不擔心，因為社區Holder不會對自己的利益不管不顧，他們既然是Holder，就會思考現在釋放機制是否合理，并決定如何投票，然后形成基本的價值平衡。

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