拓展加密資產邊界：簡析 DeFi 合成資產協議 Synthetix 特性及潛力_ETI:Scientix

本文發布于Synthetix社區。

整個2020年可以說是DeFi爆發的一年，由比特幣連破新高帶來的牛市效應讓DeFi進入了更多人的視野。

很多人對DeFi最初的認知可能就是Uniswap這樣的去中心化交易所，利用流動性池和自動化做市商來實現交易的完全市場化。很多人在使用之后突然提出了一個問題：有沒有可能在這樣的市場中交易傳統的資產？其實，就像放在實驗室的原電池技術被電動車激活了一樣，早在18年年底就開始入局合成資產的Synthetix終于被需求從幕后推到了臺前。

Synthetix是什么？

Synthetix的前身是Havven，一個雙代幣系統的穩定幣項目，通過抵押鏈上原生代幣HAV來發行穩定幣nUSD。在18年年底，Havven更名Synthetix，并由單純的穩定幣項目轉向合成資產項目。

加密做市商Wintermute旗下Dex Bebop宣布將拓展至Polygon:11月8日消息，加密做市商 Wintermute 旗下 Dex Bebop 宣布將拓展至 Polygon，Wintermute 希望憑借基于 Polygon 的服務降低 Bebop 的交易費用，同時獲得更大的可擴展性和可持續的權益證明模型。團隊表示希望未來擴展至所有主要區塊鏈網絡。[2022/11/8 12:33:53]

Synthetix鏈上的合成資產叫做Synths，所謂合成資產，簡單來說就是將真實世界的資產映射到鏈上。即如目前廣泛使用的，錨定各類法幣的穩定幣類資產，其本質即為「合成資產」，方便用戶在鏈上錨定價格、便于交易。

簡而言之，我們通過預言機的喂價，使用Synthetix協議發行了一個錨定傳統資產價格的通證。

國家郵政局：拓展人工智能、區塊鏈等重點技術應用范圍:國家郵政局日前發布《郵政強國建設行動綱要》(簡稱《綱要》)。圍繞打造可持續產業生態體系，《綱要》提出，要加快科技創新步伐，推進科研體系、標準體系建設，加快產業數字化轉型，拓展人工智能、區塊鏈等重點技術應用范圍。（中國網財經）[2020/3/27]

Synthetix上的合成資產遠不止穩定幣，也包含了比特幣、以太坊、大宗商品、貴金屬、美股甚至是股票指數等有投資價值的資產。比如你可以在Synthetix上鑄造sXAU來代表黃金價格、sXAG來代表白銀價格、sTSLA代表特斯拉股價。目前這些Synths只是對應相應資產的價格，讓你可以通過買賣、做多做空來獲得收益，無法實際兌換現實資產。不過相信沒多少人炒股是為了年終分紅，所以有了Synthetix這個工具，你無需再去券商開戶，就能輕松在區塊鏈上炒股了。

聲音 | 解放軍報：加快推進區塊鏈軍事應用，不斷拓展其應用廣度和深度:11月20日，解放軍報刊文《軍報關注：區塊鏈如何影響現代軍事》。文章表示，區塊鏈由此所體現的技術特性，恰好可以滿足軍事領域的一些特定需求。區塊鏈去中心化的特性契合抗毀生存的軍事需求。區塊鏈可追溯不可篡改的特性契合作戰指揮強信任需求。區塊鏈透明開放集體參與的特性契合信息安全共享的軍事需求。在作戰領域，區塊鏈的去中心化、可擴展、跨網絡分布、強加密等特點，可有效提升作戰網絡的安全性抗毀性，大大增強作戰體系的彈性韌勁。在軍事管理領域，區塊鏈的機器信任機制，可減少軍事管理過程中人為因素帶來的不確定性、多樣性和復雜性。區塊鏈在軍事領域的應用，各國軍隊更是處于探索階段，加快推進區塊鏈軍事應用，不斷拓展其應用廣度和深度，可采取以下措施。1.加強區塊鏈軍事應用的統籌規劃。2.創新區塊鏈軍事應用模式。3.突破區塊鏈軍事應用技術瓶頸。[2019/11/21]

雖然目的發生了改變，但項目的底層邏輯沒有變，Synthetix依然是通過抵押原生代幣SNX來鑄造sUSD，sUSD始終與美元1:1等價。和過去的不同之處在于，所鑄造出的sUSD可用來購買上文所提到的合成資產，購買的過程是通過智能合約直接實現等價兌換，價格則由ChainLink預言機進行喂價。

KEB韓亞銀行發起的全球網絡平臺GLN計劃將業務拓展到全球:KEB韓亞銀行發起的全球網絡平臺GLN(Global Loyalty Network)受到了全球區塊鏈企業和IT公司的關注。GLN通過全球銀行和流通公司的合作，將數字資產像Hana Members的積分Hana Money一樣與其他國家發行的數字資產和貨幣進行交換。從今年的亞洲開始，計劃將擴展到美國，俄羅斯，英國和加拿大。[2018/3/27]

構建串聯鏈上世界與傳統金融市場的「快速路」

Synthetix為鏈上世界建立了一座可以通向百萬億級規模傳統金融市場的橋梁，讓用戶通過以太坊可以輕易接觸到貴金屬以及美股這樣具有一定門檻的資產，同時免去了繁瑣的中間過程，也降低了由于政策、監管等問題帶來的交易摩擦。更重要的是，指數、貴金屬、股票、加密資產這些邊界清晰的資產之間的交易，在傳統市場幾乎不可能實現的情況，在Synthetix上得以實現。

除了交易的便捷，Synthetix在交易模式和經濟模型的設計進行了巧妙的融合。

用戶鑄造sToken需要抵押數倍于該sToken本身價值的SNX，一方面形成了SNX的稀缺性，另一方面也為交易打造了有深度的流動性池。傳統DEX中，流動性由交易對本身提供，例如BTC/USDT，就需要二者的流動性池都足夠深才能保證價格穩定以及交易安全。而Synthetix平臺是通過動態債務池來提供流動性，并通過經濟模型上通脹的設計，讓為債務池提供流動性的用戶獲得質押獎勵。

動態債務池

不同于傳統的靜態債務，Synthetix使用了動態債務的設計。用戶抵押SNX鑄出sUSD之后，sUSD的價值被認為是系統的負債，而當sUSD被買成了sToken之后，債務則會隨著sToken價格的上漲和下跌而增加或減少。

Synthetix網絡內的所有用戶共同承擔債務上升或下降帶來的風險。如果某段時間內sBTC價格上漲了20%而其他sToken價格沒有變化，則SNX的抵押者需要分擔所有sBTC上漲20%帶來的債務。因為債務被攤薄，持有sBTC的用戶因此獲得收益，而其他人則會虧損。

這正是上文提到的流動性的由來，理論上用戶可以利用智能合約鑄造任何sToken，利用預言機的喂價進行交易，超額抵押的SNX提供可能的足夠深度，也不存在AMM中的滑點問題。

Synthetix上的合成資產由指數、貴金屬、股票、加密資產等組成，這一攬子資產具有不同程度的正負相關性，不同種類的資產價格可以互相對沖。資產的種類越豐富，越能分攤掉整個債務池的波動性，降低風險系數。從而使SNX的抵押率維持在相對穩定的區間。

合成資產的衍生品交易，或許有更大的空間

Synthetix的債務池設計實質上：是以SNX作為一個大的底盤，在這個巨大的托盤上，跑起了sUSD、sBTC、sETH，乃至指數、股票、貴金屬等組成的一攬子合成資產。SNX通過超額抵押支撐了這一攬子資產的價值。這一攬子資產，對外，通過預言機和外界的價格達成聯系，對內，實現自由兌換，構建起無滑點、高深度的聯結。可以想象為一攬子合成資產，像一輛輛小汽車，低摩擦地在SNX的托盤上自由奔跑。

這也給未來的衍生品交易提供了想象空間，在區塊鏈上可以自由的設計各種各樣的期貨，期權等衍生品。合成資產的本質是將傳統金融資產Token化，將傳統金融市場上的各種資產「上鏈」到Synthetix上，在此基礎上，由傳統金融資產構建出各種各樣的期貨，期權衍生品交易。可以想象在未來，這是一個多大的市場。

在合成資產賽道上，隨著越來越多傳統資產被通證化，Synthetix的想象空間，將非常值得期待。

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