本文來自白話區塊鏈,原文標題:《暴跌給DeFi帶來大考驗,或預示以太坊、波卡等的多鏈格局的未來走向》。
519大慘案你一定還歷歷在目,是個圈內人就很難忘記這一天,畢竟這是可以與312“齊名”的史詩級瀑布。
你可能也聽說過XVS在519當天遭遇的尷尬,XVS遭遇了“史詩級”清算,而這場清算,本質上來說與519當天的暴跌幾乎毫無關系。
事情是這樣的,眾所周知Venus是可以抵押XVS,借出BTC或者ETH等資產的抵押率為80%,而XVS的流動性相對于主流幣其實差很多。某大戶發現了這個“漏洞”,便有了如下神操作:
1.短時間內花了幾千萬美元,把XVS的價格從70美元拉倒140美元。
2.高位抵押XVS借出了四千個BTC和上萬個ETH。
3.跑路。
4.任由XVS價格迅速下跌開始清算。
5.XVS由于流動性不夠短時間內無法清算,給XVS平臺造成了上億美金的壞賬。
據一位社區成員說,上百萬個待清算的XVS低價掛在那,被清算人花了十幾個小時才慢慢買光。
于是引發了我們這樣的思考:當前的多鏈宇宙下,是否每條鏈真的可以獨立運行好一整套DeFi的金融體系?包括兌換,借代,穩定幣,合成資產。
Solana生態DeFi項目Mercurial將更名為Meteora,并進行代幣重置:12月28日消息,Solana生態DeFi項目Mercurial將更名為Meteora,并用Meteora代幣進行重置,以取代其MER代幣,MER持有者將獲得Meteora的新代幣產品。其中在1億枚Meteora代幣的供應中,20%將流通并完全流動,而80%將交給DAO管理,旨在激發用戶興趣,建立市場信心,與FTX/Alameda保持距離。[2022/12/28 22:12:06]
就目前的區塊鏈現狀而言,這個答案很有可能是“懸”。
?01?無處不在的清算
清算是個平常你完全不會注意到的事情,因為確實不怎么發生。然而當極端行情來臨之時,清算無處不在。
就拿DeFi基礎四件套:兌換、借代、穩定幣和合成資產來說。你會發現除了兌換,其他三個都有清算機制作為其核心組件。
簡單來說,不清算,無DeFi。每次極端行情,像是312、519,也都相當于是一次各個項目的清算機制,乃至整個DeFi系統“健康程度”的一次大考。
各個平臺的清算各不相同,比如MakerDAO是資產拍賣機制,Compound和AAVE是清算者直接以折扣價接管債務人的倉位機制,最近的穩定幣新秀LiquityLUSD更是設置了三重清算機制,有興趣的朋友可以自行查閱,在這兒就不展開講了。
DeFi協議dForce將部署至Avalanche:4月14日消息,DeFi協議dForce宣布將部署至Avalanche,功能包括dForce Lending和USX。此前該協議已部署至以太坊、Arbitrum、Optimism、BNB Chain和Polygon。[2022/4/14 14:24:39]
然而無論是何種清算機制,都避不開這么基本三大步:
1.待清算資產打折。
2.清算人買走折扣價債務。
3.清算人賣出以折扣價買入的債務。
不難看出在整個清算系統之中,清算人這個角色,都是核心中的核心。
?02?312?MakerDAO清算失敗簡易復盤
和礦工一樣,清算人也是受到經濟激勵的一群人。畢竟清算資產是打折出售的,只要你搶到并在足夠短的時間內賣掉,這就是一筆幾乎穩賺不賠的買賣。
他們時時刻刻盯著MakerDAO、Compound、AAVE和Liquity等項目里面的符合清算條件,或是臨近清算的資產,待到清算發生時便一窩蜂的沖上去。就像是一群禿鷲,盯著一只瀕死的兔子,待到它倒下的那一刻,便看誰俯沖的更快,抓的更準了。
DeFi基準利率今日下降2.27%至17.84%:金色財經報道,據同伴客數據顯示,04月15日DeFi去中心化金融基準利率為17.84%,較前一日下降2.27%。同期美國國債抵押回購率(Repo Rate)為0.03%,二者利率差為17.81%。
DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度,利率越高說明融資成本越高,利率越低說明融資成本越低。其與Repo Rate的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。[2021/4/15 20:22:44]
估計你不難想到,這種事情怎么可能會是人用肉眼盯著,肯定都是無數個寫好的機器人程序,在那無時無刻不停的監控。
以太坊是個黑暗森林,里面不光有各路套利機器人暗中潛伏,還有各路清算機器人時刻待命,甚至許多清算機器人會用到閃電貸這種高級工具進行0風險清算。
那么312MakerDAO最后為什么會出現0元的價格贏得拍賣,從而累積了幾百萬壞賬的情況呢?主要是因為當時ETH堵到Gas費用已經超過1000gwei(1ETH=10^9Gwei)?,這導致兩個后果:
1.MakerDAO的拍賣機制里,最擁堵的是很多出價比0高的兌換因為Gas費用不夠,從而沒被打包。
OKEx首席執行官:OKEx今日將有一些關于EOS和DeFi的重大更新:OKEx首席執行官Jay Hao發推稱,OKEx今日將有一些關于EOS和DeFi的重大更新,疑似將接入基于EOS區塊鏈的DeFi項目挖礦產品。注:此前,OKEx已接入了Uniswap、YFII及Curve挖礦產品。[2020/9/21]
2.更關鍵的是,很多清算機器人在那種超高Gas的情況下停了。這不難理解,機器人是逐利的,當Gas費用太高,超過了資產折扣價,或者說每次清算失敗的Gas成本太高,那么許多機器人便會“停機”。
這與每次BTC價格下跌跌破許多礦機的“關機價”導致礦機關機一個道理。據說312那天MakerDAO的拍賣到最后只剩三個清算者參與競標,每個人都以0元的價格贏得過拍賣。
?03?XVS暴露的清算深度問題
312暴露的是MakerDAO在ETH上遭遇的“清算人買走“折扣價債務”這一步的問題,519暴露的則是XVS在BSC上遭遇的“清算人賣出‘以折扣價買入的債務這一步的問題。
簡單來說,就是當80美金的XVS打折到70被清算人買走,清算人卻發現因為滑點以及深度的問題,量大的話再賣的時候只能賣到65,這就尷尬了……
現場 | 創世資本合伙人李榮彬:當可編程法幣出現后,未來人人都是Defi:金色財經現場報道,10月14日,亞洲金融科技系列峰會IFIC Seoul在首爾揭開帷幕。創世資本合伙人李榮彬在以“韓國和中國加密貨幣投資理念”為主題的圓桌討論環節,他表示中國區塊鏈行業市場非常大,用戶基數大,但中國人比較傾向于海外的項目,韓國的項目和韓國區塊鏈行業相對來說比較封閉,比如韓國的交易所也都是只有韓國項目方發的幣。所以有必要在中韓進行一個資本的交流,一起了解每個國家發生的事情。目前,Defi是一個非常火的一個話題,是一個可編程貨幣,所以才有了去中心化的金融方式。我認為在Defi領域具有非常巨大的投資價值。對于半去中心化的金融市場,未來法幣編程出來后,Defi會變成任何人都去會應用的法幣。當可編程法幣出現后,未來Defi會是一個非常爆發的領域,人人都是Defi。
對于牛市什么時候到來,他認為當任何人意識不到牛市的時候,可能就會到來。有可能是今天,可能是明天,也可能是一年后,我覺得沒有什么信號可言,當所有人都認為是牛市的時候,就是你應該拋售了。[2019/10/14]
這也是擼走XVS羊毛大戶原本的算盤。在自己手里XVS夠多,想要出貨,市場深度承接不住自己“砸盤”的前提下,把XVS抵押給系統,相當于以最高價的80%賣出了手頭所有的XVS,而接盤的則是所有清算者+無法清算所導致系統自身的壞賬。
這引起了許多討論,尤其是XVS作為一個流動性不那么好的資產,80%的抵押率是在太高了,這才引發了此次壞賬事件,如果抵押率是50%,這些問題也許根本不會發生。
亦或者,只接受BTC、ETH這種高流動性資產做抵押,此類問題同樣可以避免。那么問題來了,即便是只接受BTC,ETH這種高流動資產作為抵押,在多鏈宇宙的大環境下,清算是否會是問題呢?
?04?多鏈宇宙下的清算與區塊鏈終局
你看,清算人Or清算機器人本質是利益驅動的。
所以你需要保證在他買入折扣價被清算抵押品之后,可以立刻找到一個平臺(通常來講是Dex)以高于他買入價的價格賣出這些抵押品,保障清算人獲利。
原先我們只有一個以太坊,我們有Uniswap,我們從來不擔心WBTC、ETH和一些主流Defi幣種的深度問題,所以Compound也好,MakerDAO、AAVE也罷,大家沒擔心過“清算人賣出‘以折扣價買入’的債務”這一步會有什么問題。
然而XVS的事件給我們提了一個醒,即便是只接受BTC和ETH的抵押,多鏈宇宙下,我們的BTC和ETH夠么?
你看,我們現在已經有了ETH,EOS,TRX,BSC,HECO,Solana,Fantom,Cosmos,Polkadot,Avax……這些還都只是主鏈。
L2或者側鏈,我們有Loopring,Xdai,Matic,剛剛Rollup家族上了Arbitrum,過倆月還有Optimism,再過幾個月不出意外我們還會看到ZkSync,Startware,Aztec……
貌似我還沒有算一些冷門的主鏈譬如Waves,Ada,老一代的NEO,量子,IOST等等……
如果我們認為區塊鏈的終局,或者說至少近幾年會是這樣一個群雄割據的多鏈宇宙的話。
你覺得,每一條鏈上跑齊DeFi四大件:兌換、借代、穩定幣、合成資產的可能性有多大?單就清算而言,就得滿足:
1.這條鏈上有BTC,ETH,或者說主流抵押品的DEX
2.這個DEX的LP池子得夠深
3.DEX的LP還得足夠多。?沒錯,很多這些鏈上主流對的LP就是幾個大戶提供的,一旦清算發生時或者發生之前,他們撤了池子咋辦?
按照這個標準,毫不客氣地說,上面列的幾十條鏈,能夠符合的其實真沒幾個。
如果你認為DeFi會是區塊鏈的未來,那么按照Defi本位尤其是清算角度來推導,幾年后區塊鏈多鏈宇宙的終局,無外乎以下幾個:
1多鏈宇宙并存。
理論上來說,如果L2進出L1速度足夠快,且有足夠完善的多鏈宇宙跨鏈機制,那么黑天鵝級別清算觸發時單鏈DEX深度不夠的問題可以被來自各個其他鏈“搬磚”的清算機器人所解決。
因為這在一定程度上共享了多鏈宇宙的整體流動性,但是只是理論,如此多標準不同的鏈,想要快速完美的打通,實際操作起來難度實在是太大。
2.1萬鏈歸一到ETH。
一條鏈+一個L2,ETH進入L2Rollup+2.0分片時代,TPS和GAS不再是問題;RollupL2完成吃雞大業,留下一個最能打的RollupKO其他所有Rollup,深度也不再是問題。從清算角度來講,這應該是最“舒服”的一種模式。
2.2萬鏈歸一到ETH。
一條鏈+多個L2,ETH進入L2Rollup+2.0分片時代,TPS和GAS不再是問題;RollupL2戰國時代,割裂嚴重,但找到了打通各個Rollup的方法,比如狀態通道或者聚合器,深度在這種情況下也OK。清算的話,復雜度肯定是高于2.1,低于1。
3萬鏈歸一到Polkadot。
從清算角度來講,波卡有兩大優勢,一是底層設計而言,ETH清算需要一個TX來觸發,而波卡可以做到直接清算。
二是波卡平行鏈的標準化多鏈,有通用接口,在多鏈互通共享深度方面,比第一種多鏈宇宙并存的異構跨鏈要實際太多,相對于2.2也更有優勢,最大的對手應該是2.1場景。
當然,這只是從Defi和清算一個角度出發去推演區塊鏈的發展,只是提供一個思路,各位看官千萬別當真。
?05?小結
關于清算最后再提一句,Uniswap?V3通過提供粒度控制的LP做市提供了比UniswapV2高N倍的資本效率,但如果你反過來想,在大區間范圍內,V3理論上也就意味著比UniswapV2低了N倍的深度。
當黑天鵝極端事件發生大規模清算時……越來越有華爾街那種Feel了:效率越高,泡沫越大。
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本文系鏈捕手原創文章,作者為谷昱。區塊鏈技術是當前時代最重要的創新之一,使得去中心化真正成為可能,任何人都對自己的鏈上資產享有絕對的控制權,外界無法進行任何干涉與操作.
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