Arca 首席投資官：為什么說 Sushi 被低估了？_比特幣:snowswap幣值得買嗎

本文作者為Arca首席投資官JeffDorman，并經由DeFi之道編譯。

盡管去中心化金融的發展前景被寄予厚望，但近期DeFi代幣的價格卻一跌再跌，難免讓人有些失望，而作為DeFi領頭羊的Uniswap，其代幣UNI在經歷了「腰斬」之后，又經歷了「腳趾斬」，那它還有前景嗎？

對此，來自紐約投資管理公司Arca的首席投資官JeffDorman發表了他的看法。

持有ETH作為一種的投資的理由是，以太坊是一個明顯的市場領導者，其增長和使用率很強勁，盡管ETH代幣持有者尚未獲得這些價值。這對UNI來說，其實也是一樣的道理。

Alameda Research從Circle提取6500萬枚USDC:10月14日消息，Lookonchain監測數據顯示，Alameda Research今日從Circle提取6500萬枚USDC，并從FTX提取2600萬枚USDC。

昨晚美國CPI數據發布后兩小時，Alameda曾從Circle提取4600萬枚USDC，并將3700萬枚轉至幣安和FTX。之后，ETH價格上漲了9%。[2022/10/14 14:27:53]

Uniswap在DEX交易市場具有明顯的領先地位，就像「以太坊vs其他智能合約協議」，在DEX領域中，甚至沒有哪個協議能夠接近Uniswap

分析 | OK Research：本次大跌早有預兆，Bakkt交易慘淡成導火索:OK Research發文稱，本次大跌事實上早有預兆。從技術面上看，比特幣價格在6月末達到頂點后就一直處于持續形態中，但當時還無法判斷市場形態屬于充當頂部形態的下降三角形還是看漲的三角旗形形態中，如圖所示，若比特幣價格突破上邊界，則市場形態屬于后者，后期會大漲；反之則屬于前者，隨后會發生暴跌。在9月20日左右，比特幣價格持續無法突破上邊界，基本可判斷大概率屬于充當頂部形態的下降三角形；再從市場交易量做輔助分析，自6月末以來，比特幣的交易量在持續下滑，頹勢盡顯。在9月20日前后綜合判斷可知比特幣未來價格即將迎來大跌。

在大多數時候，市場的暴跌都需要一個關鍵事件作為標志或導火索，從消息面上看，Bakkt在9月23日上線了實物交割的期貨合約，該事件一直被各方解讀為加密數字貨幣的重大利好，因為標志著傳統金融機構的入場和監管上的完全合規；但從Bakkt期貨上線的表現看卻差強人意，上線運營一天的交易量僅僅67張合約，相當于67個比特幣，不如幣圈數字貨幣交易所一天交易量的零頭，說明傳統金融機構尚未對加密數字期貨合約表現出濃厚的興趣，重大利好不及預期。在歷史上，比特幣2017年的牛市終結也是從CME上線BTC期貨合約開始。因此綜合判斷比特幣會迎來一場暴跌。[2019/9/25]

對于ETH而言，EIP-1559和以太坊2.0一直處于「未來」的狀態，但UNI的「費用轉換」幾乎是確定無疑的，時間點為2021年2月26日。

Dalia Research調查：虛擬貨幣持有率日本最高，中國最低:據Cointelegraph消息，Dalia Research近日公布了一份關于虛擬貨幣持有狀況的調查報告，調查以中、美、英、德、日、韓、印度、巴西等八個國家的29000名網民為對象。結果顯示，有11%的日本網民明確表示自己持有虛擬貨幣，這一數字為八國最高，最低的則是中國，僅有3%的調查對象回答自己正持有虛擬貨幣。[2018/5/11]

然后，UNI將加入一小部分代幣名單，比如HXRO、MKR、FTT、BNB這些從收益中獲得實際價值的代幣。

基于Uniswap3.6億美元的日均交易量，以及0.30%的費用計算，Uniswap協議產生的年費用收入預期為3.8億美元，而在費用轉換之后，則UNI代幣持有者將分配到6600萬美元的年收入，它的股息率->13%，作為對比，標普500指數的遠期市盈率為25倍，股息率為1.7%。

我認為，在DeFi中的任何東西，都比經濟衰退期間過度擴張的股票市場具有更高的倍數。

一旦市場參與者開始為UNI和ETH采用相同的價值評估標準，則UNI將被視為所有數字資產中最便宜的資產。

下面是一些人認為不該持有UNI的5個理由：

流動性挖礦的銷售壓力超過了需求，但實際每天UNI釋放的量為77萬，一旦費用轉換完成，并產生收益，價值投資者就很容易吸收掉這些釋放量；

你認為Uniswap不會繼續保持市場領先地位，其交易量會下降或失去競爭力；

你不相信「費用轉換」會發生；

你相信費用轉換會發生，但由于還有3個月的時間，你仍在等待最佳買入時間；

UNI只是DeFi的一部分，而DeFi已經不受歡迎了；

論點1是真實的，而論點2-5似乎是極其短視的。

Uniswap是在數字資產領域中，具有實際使用和產品市場適應性的為數不多的公司/項目之一。奇怪的是，數字資產購買者仍在追逐未經證實的未來項目，而不是如今有實際吸引力的項目。

Uniswap投資者也將從歷史教訓中受益。

還記得失敗的FacebookIPO嗎？其定價為40美元，然后上市后跌到20美元以下，所有人都害怕它的定價過高。

聰明的投資者不會和領頭羊對賭。

UNI經常被誤稱為「治理」代幣，而市場則認為「治理是沒有價值的」。

但實際上，UNI是一種pass-thru代幣，意思是其收入將傳遞給代幣持有者，UNI代幣持有人將在2021年2月獲得非常豐厚的收入流。

而所有的治理代幣，最終都需要成為價值傳遞代幣，這就是投票至關重要的主要原因——引導資金流動。

在一個很難實現真正增長的行業，看空這種增長的項目似乎是瘋狂的。

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