經濟學人報告：數字化2021——數字貨幣從恐懼走向接納_數字貨幣:個人買賣數字貨幣違法嗎

本文來自經濟學人，并由火星財經Bite編譯。

編者按：本報告受Crypto.com委托，經濟學人撰寫，主要圍繞受訪者在多大程度上信任數字支付，以及數字貨幣基本貨幣功能和數字方面存在的障礙。該報告還將受訪者對數字貨幣的態度與2020年類似調查進行了比較，并增加了企業和機構投資者的觀點。

從受訪者角度看，使用和需求問題是本報告第一部分的重點，探討了數字支付得到了受訪者多少信任，以及貨幣基本功能成為主要的電子或數字功能可能存在哪些障礙。同時，受訪者的對加密數字貨幣態度與2020年調查進行比較。本報告第二部分將從機構和企業層探討以比特幣為代表的加密數字貨幣正逐漸走向大眾。

正文：

全球范圍內，無現金社會仍在繼續向前走。從信用卡、支付應用程序、加密貨幣到央行數字貨幣等各種方法都在融合。中國政府推出了大規模的CBDC試點，推出了數字人民幣；美國商品期貨交易委員會公布了到2024年生效的加密貨幣監管計劃，這可能會加快機構對數字資產應用。

全球最大對沖基金橋水協會創始人RayDalio在最近一份研究報告中說：“在我看來，比特幣已經成功越過作為一個高度投機的產物，短期內不存在投機行為，甚至未來具有實用價值。對我來說，最大的問題是比特幣實際效益什么，以及需求量有多大。”

一、從恐懼到接納的變化

受訪者越來越青睞數字交易。受訪者進一步認為，由于新冠肺炎的肆虐，尤其加密數字貨幣資產更有說服力，他們對CBDC和企業發行的數字貨幣的偏好緊隨加密貨幣之后。高盛董事總經理兼數字資產全球主管馬修?麥克德莫特表示：“鑒于各國因新冠肺炎和各央行低息影響，散戶和機構對加密數字貨幣需求增長是必然結果。對于公司來說，在正確的時間為用戶提供數字貨幣購買、持有和使用擁有數字錢包是正確的選擇。”

安聯首席經濟學家：投資者該為市場調整做好準備，當前市場已滿足明斯基時刻的所有要素:5月8日消息，Allianz（安聯）首席經濟學家 Ludovic Subran 表示，投資者應該為接下來為期數月的市場調整做好準備，因為新的金融事故的威脅將使市場黯然失色，當前市場擁有明斯基時刻的所有要素，投資者會看到無處不在的流動性緊縮。新的金融事故可能來自銀行業，也可能來自商業房地產領域一些非常專業的對沖基金，但也可能是這兩者的結合。市場不會重演 2008 年，但未來幾個月內負面消息的出現和暴雷事件將更加頻繁。[2023/5/8 14:50:21]

圖1：受訪者晴雨表

1.?數字支付的崛起?

在過去的一年時間里，27%的調查對象稱使用數字支付，而不是法定紙幣、硬幣或信用卡；另有41%的受訪者聲稱，他們至少有一半的購物使用數字貨幣支付；在2020年的受訪者調查中，只有22%的人使用數字貨幣支付，42%的人表示經常使用，這表明數字支付的整體水平在逐年上升。另外，12%的受訪者在過去12個月中很少使用數字支付，這比前一年的14%有所下降。

18%的受訪者表示，最常見和使用的數字貨幣仍然是開源去中心化貨幣，其次才是政府發行的CBDC或金融公司發行的數字貨幣，這種偏好順序歷年都是如此。然而，值得注意的是，雖然新CBDC的公告在最近幾個月激增，但實際使用仍然有限，主要處于測試階段。

在認知方面，加密貨幣仍然是所有數字貨幣最常見選項。在2021年的調查中，超過一半的受訪者表示，他們了解過加密貨幣，但從未擁有或使用過。

諾貝爾經濟學獎得主：從未買過比特幣，但也許我應活躍在這個市場:諾貝爾經濟學獎得主 Robert Shiller 表示，我從未買過比特幣，但也許我應該活躍于那個市場。那是一個非常心理的市場， 這是令人印象深刻的技術。但是，比特幣最終的價值來源是如此含糊，以至于其價值更多與敘述有關，而不是現實。我曾考慮購買它們來體驗這種效果， 實際上，很多人都這樣做。但我從未買過比特幣， 也許我應該活躍于那個市場。”（CNBC）[2021/5/25 22:41:25]

麥克德莫特表示：“隨著越來越多的人采用并使用數字錢包，你可以看到使用并投資加密貨幣的人數在繼續擴大。”

2.?持續性阻礙?

受訪者認為阻礙實現無現金的主要因素主要集中在三點：對現金的使用習慣、對技術的陌生以及對數據隱私的擔憂。

在現有的不同類型的數字貨幣中，盡管有細微的差別，但都存在相似之處。據調查者稱，對于開源加密貨幣，主要障礙是缺乏認知，其次是安全問題和購買源、缺乏教育普及、技術知識和人們不相信該技術是安全的或對隱私的擔憂阻礙了CBDC的更多采用。同樣，企業發行的數字貨幣也受到對安全技術缺乏信任、缺乏教育、對隱私的擔憂和技術知識的影響。

3.?數字貨幣潮流在改變?

在2021年的調查中，9%的受訪者表示，他們居住的國家已經實現無現金支付，這一數字與前一年相似；然而，在2021年，有17%的人表示他們的國家將在一到兩年內實現無現金化，比之前的14%有所上升；19%的受訪者認為他們國家永遠不會變成無現金國家，而這比例在2020年達到了28%。圍繞這個問題的不確定性今年似乎也有所上升

聲音 | 北京大學經濟學博士：密碼貨幣應該率先發展 而不是在各個領域迅速應用:據上游新聞報道，7月14日，由中國移動通信聯合會區塊鏈專業委員會主辦的“區塊鏈如何讓大數據賦能中小企業”論壇在重慶召開，論壇上，北京大學經濟學博士、重慶工商大學區塊鏈經濟研究中心主任劉昌用提出，加密市場目前仍然處于早期探索階段。密碼資產就是借助非對稱密碼技術確權和流通的數字資產，其主要優勢在于安全、弱中介、可編程、可拓展。劉昌用分析，密碼資產的功能主要體現在價值儲存、支付手段、系統燃料、生態激勵、股東權益等方面。從前年開始，出現一次區塊鏈過熱局面。而最近一段時間，密碼貨幣作為既重要又簡單的密碼資產，實際上更應該率先發展起來，而不是在各個領域迅速應用。[2019/7/15]

隨著數字貨幣在過去12個月的發展速度，結果也許應該被預期到。

圖3：無現金上升預期??受訪者對本國成為無現金國家的期望

數字貨幣潮流仍在繼續，但本質上似乎正在發生變化。一年前，在那些說他們的國家已經無現金的人中，超過一半的人認為企業在無現金的道路上擁有最大的影響力，消費者和政府緊隨其后。由于CBDC在新聞周期中覆蓋面擴大，政府獲得了今年的影響力評級，達到27%，消費者，而企業的數字則下降到38%。雖然企業仍然擁有最大的影響力，但似乎企業將鋪平道路，讓受訪者和政府采納的數量上升到一定程度，從而使無現金趨勢達到頂峰。

圖4：無現金影響

聲音 | 美國國家信用社管理局前首席經濟學家：數字貨幣作為投資產品非常有風險:據中國經濟網報道，在主題為“財富助力航運貿易金融創新”的2019中國財富論壇上，美國國家信用社管理局前首席經濟學家約翰(John Worth)認為，目前市場上有各種加密數字貨幣，大家對其中的技術應用問題更感興趣，但作為一種投資產品，加密數字貨幣“是非常有風險的東西”。[2019/7/7]

根據2020年調查顯示，與發展中國家相比，發達經濟體對無現金化的阻力更大。在2021年，情況也基本如此，發展中國家的受訪者普遍表示，在未來12個月內使用數字支付而不是現金進行大部分或全部日常交易的期望值更高。發展中國家對這一前景也更有信心，只有不到1%的人選擇“不知道”，而發達國家只有4%。

圖5：發展中國家青睞

未來12個月，大部分或所有日常交易都有可能從實物現金轉向數字支付。

二、比特幣是“新黃金”?

1.數字支付格局的變化正在迅速到來

比特幣等加密貨幣價格的上漲重新引起了銀行、金融服務公司和企業財政部的興趣。例如，2021年2月，電動汽車公司特斯拉宣布，它已將超過10億美元的比特幣納入公司庫，并將在未來接受比特幣作為一種支付形式。但馬斯克在5月改變了其支付立場，理由是擔心與比特幣的基礎設施有關的能源消耗。

比特幣環保問題備受爭議，而特斯拉股價逆轉后的貶值表明該領域存在波動風險，特斯拉可能還會再次改變立場。在特斯拉發布上述公告之前參與調查的受訪者支持使用結算方式。當被問及開源數字貨幣是否應該被嚴格視為交易，而不是作為一種增值資產時，34%的高管選擇了交易選項，另有27%的高管同時選擇了兩者。61%選擇和解用例。

紐約大學經濟學家：比特幣是胡說，只是吸引傻瓜:5月3日消息，著名的紐約大學經濟學家Nouriel Roubini， 因預測了經濟危機，贏得了綽號“末日博士“稱號，他稱比特幣是胡說，只是吸引傻瓜。[2018/5/4]

普華永道的加密貨幣領導人HenriArslanian說：“比特幣肯定更多地被用作價值儲存，與黃金更相似，而不是用于日常小額支付的東西。比特幣和黃金之間有很多相似之處，它們都具有稀缺性，可以被拆分，并且不會被腐蝕。重要的是，黃金和比特幣無法被偽造。”

2.?CBDC引領數字應用

大概有8成的機構和企業調查對象表示CBDC是必要的，作為新金融工具建立一個有效的市場，以補充加密貨幣的作用。

阿斯朗尼安說：“我認為，CBDC與數字貨幣具有互補性，如果人們習慣了央行的數字貨，他們可以使用數字格式的央行貨幣，這顯然會更放心地使用其他數字貨幣。”

74%的受訪者認為，他們的國家正在或將要實現無現金，在這些人中，約有47%人認為如果不是已經發生，也會在五年內發生。McDermott先生還預測說：“我認為CBDC將在三到五年內以某種形式得到發展和積極使用。巴哈馬和中國已經發行了數字貨幣，更多國家正在探索這一選項。”

圖6：CBDC數字新世界

大多數受訪者還認為，建立CBDC將增加對非政府支持的其他形式數字貨幣和資產的總體需求。阿斯朗尼安解釋道：“使用數字貨幣使你能夠實時監控經濟活動，對于反洗錢也是收益多多。

3.?多元化利益?

對于開源數字貨幣是否應被嚴格視為結算交易的貨幣或儲存或升值的資產，機構和企業財務部門似乎存在分歧。大約三分之一的人認為它是一種貨幣，一種資產或一種組合。

麥克德莫特先生斷言，“比特幣今天不是一種支付機制，它更像是一種可投資的資產。”調查對象認為加密貨幣、CBDC或企業發行的數字貨幣可作為投資組合或財務賬戶中的多樣化工具使用。也許是由于這種前景，80%人同意有必要建立一個國際、機構專用的數字貨幣交易所。

圖7：機構和企業晴雨表

根據受訪者的調查，在投資組合或資金賬戶中，數字加密貨幣或資產的主要作用是資本增值和替代資產多樣化，以及更多功能，如大額結算；通貨膨脹對沖排在前五名；投機接近底部，意味著市場成熟。阿斯蘭尼亞表示：“很多專家會告訴你，比特幣作為多元化投資組合的一部分可以發揮作用。盡管波動很大，但比特幣可以作為一種潛在的對沖工具，這是很多人都在關注的事情。”

圖8：與其說貨幣不如說是資產

受訪者對加密貨幣在投資組合或財務賬戶中的主要作用的看法。

4.?加密貨幣繼續前行

Arslanian先生指出，“在接下來的幾個月里，我們將看到機構投資者不斷進入加密領域，就像任何其他新的資產類別一樣，它需要時間。機構投資者花了很多年時間才對新興市場和衍生品感到滿意。”

2021年5月4日，指數提供商標準普爾道瓊斯指數公司推出了三個新基準，以衡量比特幣和另一種開源數字貨幣以太坊在公認的加密貨幣交易所表現。該公司全球創新和戰略主管彼得?羅夫曼在宣布這些指數的新聞稿中引用了一句廣為流傳的話，他打趣道：“傳統金融市場和數字資產不再是相互排斥的市場。”

傳統金融市場和數字資產正在進行中，但近四分之三的受訪者在機構和企業調查還說加密貨幣沒有三方或者主權組織控制供應，提出了相對風險更大資產在投資組合或財政賬戶與其他貨幣相比。正如阿斯朗尼安所指出，監管的透明性可能會對緩解此類擔憂大有幫助。與此觀點類似，受訪者將監管列為對加密貨幣或其他數字貨幣獲得更大機構或企業支持的第四大最緊迫障礙。市場對數字貨幣和資產的整體信任或理解，以及金融市場結構，在對更多采用數字貨幣的主要障礙的問題上名列前茅。

結論

56%的受訪者認為，CBDC有可能在他們的國家取代實物貨幣或法定國家貨幣；而80%的機構調查者同意，在過去三年里，他們國家的受訪者對所有數字貨幣的需求都在增加。對于企業組織來說，數字貨幣正在受到關注，它既是交易單位，也是價值或升值的儲存手段；受訪者和企業的使用和接受程度之間可能存在著一種強化關聯性。

麥克德莫特表示：“除了比特幣，希望能接觸越來越多不同的加密貨幣。當前加密貨幣仍是一個非常新興市場，但我們正在尋找不同方法滿足客戶的投資需求。從監管角度來看，這是非常符合要求。”

CBDC被更廣泛的采用和接受，機構數字貨幣交易平臺的可用性，以及似乎是機構和企業調查中增加加密貨幣投資組合和財政部活動的主要觸發因素。

受訪者認為僅有機構的數字貨幣交易所將引發更多開源數字貨幣的投資組合和財務活動，按地區劃分。

Arslanian說：“從本質上講，比特幣是一種通貨緊縮的資產，因為我們清楚地知道市場上會有多少比特幣，不存在量化寬松；你不能簡單地開采更多的比特幣，就像你不能拿出更多的黃金一樣。我認為加密貨幣將是一個非常被接受的資產類別。”

注：

本報告第一部分數據來自今年2月和3月一項受訪者調研，其中大約一半受訪者來自發達經濟體，一半來自發展中國家；大約十分之七的受訪者年齡在18至38歲之間，其余為39歲或以上；大約一半是男性，其余為女性。在受訪人群中，各種教育背景都有，受訪者學位最多的是擁有大學學位，所有受訪者在過去12個月內都使用某種數字支付方式購買過產品或服務。

本報告的第二部分數據來自今年2月、3月和4月對200名機構投資者和企業財資管理受訪者進行的調查，大約三分之一的受訪者在美國，其余受訪者分布在澳大利亞、中國、法國、德國、新加坡和英國等發達經濟體，所有接受調查的人都熟悉他們組織的投資決策過程。

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