半年內 DeFi 期權市場份額增超 70%，期權協議 Opyn 是怎么做的？_PYN:Lilith Cash Bond

撰文：DustinTeander，Messari分析師

翻譯：東尋，火星財經

提到CeFi期權，其代名詞可以是?Deribit，該期權交易所擁有BTC和ETH所有名義交易量的90%以上。而DeFi的期權……目前什么都沒有。公平地說，DeFi是一個相對年輕的生態系統，與簡單的現貨掉期和收益金庫相比，期權更為復雜。然而，盡管DeFi期權交易量仍然很小，但期權協議Opyn在過去4個月內出現了顯著增長。

今年年初，與當時占主導地位的期權協議?Hegic?相比，Opyn的鏈上期權交易量不到25%。現在Opyn占據了超過94%的期權交易量份額。

即使相對于規模更大的CEX期權市場，Opyn也占據了相當大的交易量份額，特別是在ETH市場。今年年初，它占ETH期權交易量的0.3%，現在已經增長到近7%的份額。而且，如果剔除占主導地位的Deribit，Opyn已經增長到占所有非DeribitETH期權名義交易量的一半以上。需要注意的是，這一增長發生在CEX名義期權總交易量從5月到7月下降74%的時期。

以太坊基金會2021年下半年累計向生態組織資助1382萬美元:2月20日消息，以太坊基金會在官方博客公布了2021年下半年的資助項目詳情，其中第三季度向DAO Drops、Zero MEV等項目累計資助299萬美元，第四季度向L2BEAT、EthStaker等項目累計資助1083萬美元，兩個季度合計資助1382萬美元。[2022/2/21 10:04:36]

這種增長從何而來？是什么用例促進了期權交易的興起？協議的持續增長策略是什么？首先讓我們了解一下該協議本身的核心組成部分。

什么是Opyn

Opyn在2019年作為首個ERC20期權協議啟動，并于2020年底推出了V2。在推出V2后不久，它獲得了由Paradigm領投的670萬美元A輪融資。

OpynV2是一種用于創建代幣化期權產品的協議。每個獨立的期權都被鑄造為ERC20，這意味著它可以在任何DEX上交易。Opyn的UI促進了0x協議的交易，同時集成了Ribbon、Fontis、Optional等協議，這些協議在很大程度上選擇了?Airswap?與做市商進行交互。只要基礎產品被列入白名單，任何用戶或協議都可以鑄造具有所需參數的期權產品。

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OpynV2上的期權是現金結算的歐式期權，這意味著它們僅在到期時結算，并在抵押資產中進行結算，持有人會收到行使價和標的價格之間的差額。標的價格。這簡化了操作并能夠引入一些獨特的功能。一種是價差能力，即一個期權頭寸可以用作后續頭寸的抵押品。與此相關的是該協議可以實現閃電鑄造，只要在交易結束時添加抵押品，就可以在沒有預先抵押的情況下鑄造期權。隨著價差和閃電鑄造的引入，一個策略中的多個期權交易的資本效率得到了極大的提高。

說到資本效率，直到近期，Opyn和DeFi其他期權都必須完全抵押，這是DeFi期權增長的主要障礙，因為傳統上，交易所需的保證金只是合同價值的一小部分。但在6月，Opyn首次為DeFi期權引入部分抵押，這使交易者能夠更有效地參與市場。為了促進部分抵押，Opyn根據抵押品規模、保費量和到期時間設定了保守的、最壞情況下的保證金要求。這決定了一個清算價格。一旦達到清算價格，清算將通過反向荷蘭式拍賣進行。Chainlink?oracle用于監控記錄的價格并啟動清算。

分析 | 騰訊御見：上半年挖礦木馬日均新增6萬個樣本:騰訊御見威脅情報中心今日發文稱，隨著比特幣的飆升，推動整個數字加密貨幣價格回升，與幣市密切相關的挖礦木馬開始新一輪活躍。挖礦木馬通過完成大量計算，來獲得數字加密貨幣系統的“貨幣”獎勵。在年初到3月份，挖礦木馬最活躍，日產生挖礦木馬樣本在15萬個左右；4月開始有所下降，到五月六月保持在日產生樣本6萬個左右。挖礦木馬在數字虛擬幣升溫的時候會極速膨脹，在數字虛擬幣遇冷時，也會緩慢降溫。挖礦木馬樣本的總規模在所有病木馬種類中占據較大比例，是近年來最常見的病類型。從2019年上半年的挖礦木馬事件中發現，雖然新的挖礦木馬家族出現數量不及2018年，但是某些家族出現了快速、持續更新版本的現象，這表明黑產人員并不是著眼于做“一錘子”買賣，而是轉向持續運營和改進木馬、快速迭代的思路。騰訊御見觀察到挖礦木馬的功能設計越來越復雜，在隱藏手法、攻擊手法方面不斷創新，與殺軟廠商的技術對抗不斷增強。因此，騰訊御見威脅情報中心認為2019年下半年大型已知的挖礦木馬家族仍會持續出現變種，而新的挖礦木馬也會不斷出現。[2019/7/11]

總的來說，Opyn的協議設計得很靈活，在創造期權方面很有效率，這是其最近成功和增長的關鍵因素。

動態 | 新西蘭發布金融市場半年報告 重點關注加密貨幣投資方面教育:據financemagnates消息，新西蘭金融市場管理局（FMA）今天公布了其上半年的年度報告。報告重點關注監管機構改善金融公司行為的舉措，以及在加密貨幣投資方面教育新西蘭居民。FMA首席執行官Rob Everett表示：“新西蘭金融服務業的行為監管不再是新概念。所有市場參與者都應了解其許可條件和義務。如果我們發現違規行為，我們將相應予以處理，缺乏時間或經驗不是借口。”[2018/10/25]

Opyn的增長

Opyn在創建期權方面的靈活性使其特別擅長于與其他希望利用期權的協議進行整合。事實上，Opyn最近的增長主要歸功于一個集成協議——RibbonFinance。

Ribbon是一個提供結構化期權產品庫的協議。Ribbon保險庫的存款人的資金被該協議用作期權策略的抵押品。目前，Ribbon金庫采用產生收益的策略，其中每周根據抵押品出售期權，所收取的溢價用于為儲戶提供額外的收益。

Ribbon擁有四個由多種資產組成的活躍金庫和超過1億美元的TVL，為Opyn的每周交易量做出了巨大貢獻。Ribbon在4月開放了它的第一個金庫，從那時起，我們可以看到Ribbon的增長事件對Opyn在其生命周期內的增長產生了直接影響。

Opyn的增長與Ribbon的TVL擴張相一致，這表明到目前為止，大部分的交易量都是由Ribbon推動的。一方面，這代表了一種風險，因為一個協議貢獻了如此多的數量份額。這意味著沒有大量的個人交易者或做市商使用該協議。另一方面，它確實代表了新生的產品的市場適應性，在真正的可組合DeFi的精神下，為其他協議提供期權的選擇開端。此外，Ribbon將期權打包成一種簡潔、易于理解的收益率產品，解決了期權在DeFi中面臨的兩個挑戰——集中流動性和迎合散戶投資者。

這種協議到協議的策略似乎更受Opyn的青睞。Opyn已創建并銷售了一個開發者工具包，其中包含創建期權策略的啟動代碼，可供其他協議使用。現在大約有六個協議使用Opyn選項，還有更多的協議，比如StakeDAO，暗示未來會采用它。

隨著其他協議試圖仿效Ribbon的成功，Opyn的成功可能在于為其他協議提供期權產品以用于創造性用例，而不是直接交易者交互。

展望未來

到目前為止，DeFi期權的競爭主要局限于Hegic和Opyn。這種情況正在發生變化。Hegic最近發布了第二個版本V8888，提供無gas、零費用的期權交易和靈活的抵押。它還提供與Deribit的價格匹配。Lyra是一個由?Synthetix?提供支持的L2協議，最近在Optimism上推出，并在Opyn沒有的市場上提供期權產品。Solana?還有一些有趣的項目即將在?ZetaMarkets、SolanaSeasonHackathon獲勝者和?Psyoptions?上推出。

隨著新的期權協議上線并在L2鏈上出現，領域逐漸成熟，監控交易量的流動將會非常有趣。L2協議、無gas產品和部分抵押品是否帶來了可觀的交易量？結構性產品是否繼續主導交易量，或者我們是否會看到活躍交易和大量對沖涌入？Opyn是否會推出新的衍生產品還是為其創造市場？鑒于TradFi期權市場的規模和重要性，這是一個值得關注的DeFi的發展。

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