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從飛輪效應看以太坊價值:未來將成為萬億級元宇宙經濟體_DEFI:Modefi

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Time:1900/1/1 0:00:00

作者:BMAN,大都會資本創始人

原文標題:《以太坊的飛輪|BMAN》

寫在前面的話

今天以太坊4600美元,市值超過5400億美金,位列全球資產排名第15位,接近騰訊。而上個月以太坊還經歷了一場社區論戰,3ArrowCapital已經公開聲明拋棄以太坊。

很多人都在想,以太坊的本質是什么?以太坊是要被歷史遺棄了嗎?2.0升級對以太坊有什么意義?

下面是今年7月15日我在火幣大學的演講內容,從資產的角度切入,理解什么是以太坊。當時以太坊的價格是1950美元,今天看來,很多看法已經得到了驗證,拿出來供大家參考。

要理解什么是以太坊,首先我們可以先理解什么是資產。

一、什么是資產?

RobertGreer1997年發表論文《?WhatisanAssetClassAnyway?》,任何一個資產,他滿足某個屬性,就屬于是一個資產。

CoinShares調查:資產管理公司支持比特幣但持有更多以太坊:金色財經報道,CoinShares對資產管理公司的一項調查報告顯示,比特幣被認為是增長潛力最大的加密貨幣,但以太坊仍然在其投資組合中占據最大地位。共有51家管理資產規模總計9000億美元的投資者參與了此次季度調查,其中43%的投資者表示BTC的上漲潛力優于ETH,但鑒于70%的受訪者來自歐洲和中東,其中約25%來自北美,約5%來自亞洲,這項調查可能無法準確反映美國投資者目前的情緒。

此外,托管問題和可用性是機構投資者不愿配置數字資產的原因。[2023/7/19 11:03:20]

第一,資產具有現金流的特性,比如說它能夠產生現金流,那么它就可以稱作是資產。如公司的股票,一些租賃的房產,它都可以產生現金,那么他就可以把它稱作為資產。

第二,資產具有一種消耗的屬性,比如說它能夠消耗轉換成另外一個有價值的東西,那么它也可以被稱作為資產。比如說很多生產原材料木頭、礦石、還有能源、原料,這種東西也可以被稱作是資產。

加密投資決策平臺LunarCrush完成500萬美元A輪融資:7月12日消息,加密投資決策平臺LunarCrush完成500萬美元A輪融資,此輪融資由Draper Round Table和INCE Capital共同領投,參投方包括Draper Associates、WWVentures、TRGC、Bitcoin Frontier Fund、Draper Goren Holm、Blockchain Founders Fund、Side Door Ventures、MoonPay、EMURGO、LBANK Labs、FUNFAIR Ventures 和 Techstars。

LunarCrush 將于下周發布其社交搜索工具的測試版,該工具將允許用戶搜索平臺上的任何主題,而不僅僅是金融產品。新工具允許用戶在所有社交媒體平臺上進行搜索,以圍繞既定興趣提取最相關的內容。[2023/7/12 10:50:40]

第三,資產具有價值存儲的屬性,比如說像黃金、貴金屬。

SBF:目前流動性資產負債80億美元,半/非流動性資產賬面價值為90億美元:11月16日消息,SBF發文粗略估計目前的情況:擁有流動性資產為-80億美元;半流動性資產為55億美元;非流動性資產為35億美元。SBF表示,或許現在90億美元半/非流動性資產(按市值計價,10億美元凈值)不值90億美元。但這些資產在一個月前值180億美元(100億美元凈值)。[2022/11/16 13:12:00]

RobertGreer認為,這3個特性就可以涵蓋所有資產類別:

股票、債券具有有現金流特性;

能源原材料,是消耗型資產,消耗A材料可以轉化成B材料,消耗面粉可以變成面包;

貴金屬、黃金具有價值存儲屬性;

房地產有兩種屬性,它既是現金流資產,把房子出租出去獲取租金;又是存儲價值資產;

Ark Invest增持42萬股Coinbase股票:11月9日消息,在幣安簽署收購FTX非美國業務協議消息傳出后,“木頭姐”Cathie Wood管理的Ark Investment Management LLC旗下三支基金在本周二(11月8日)總計購買了超過420,000股的Coinbase股票。在此之前,Ark Investment還于10月24日增持了Coinbase股票。(彭博社)[2022/11/9 12:36:47]

茅臺也有兩個屬性,它既是價值存儲資產,又是消耗型資產,因為在中國的酒桌上,茅臺就相當于GASFee。

那么比特幣屬于什么資產?2018年前的比特幣,顯然屬于價值存儲資產。

在2018年以后,發生了什么變化呢?DeFi出現了。

在沒有DeFi之前,比特幣純粹是數字黃金;但有了DeFi之后,比特幣可以成為一種產生現金流的資產,它可以封裝成WBTC存儲在DeFi的網絡里,成為一種生息的資產。比特幣因為DeFi就從一個純粹存儲價值資產,疊加成了一種產生現金流的資產。

那么以太坊屬于什么資產呢?在2018年以前,以太坊是一種消耗性資產,以太坊的作用僅作為消耗型的Gas費用,當時的功能非常有限。

2018年以后的以太坊,有非常大的突破,它拓展了很多資產的維度,從單純的消耗性資產,變成了三類屬性同時滿足的資產。

首先,以太坊有了現金流資產屬性,DeFi出現之后,以太坊現在全網大概質押了有2000多萬個,成為了一個可以產生現金流的資產,真正意義上可以產生利息和現金流。

有了DeFi廣泛的的應用,以太坊也捕獲了更大范圍的共識,具有了某種價值存儲特性。在以太坊生態中,ETH成為了一個本位資產,在Aave、Maker甚至在別的鏈上以ETH為可以抵押出來usdt、usdc。

圖:《Ether:TheTriplePointAsset》-DavidHoffman

所以,以太坊在2018年之后,有了非常重要的突破,從單一的消耗性資產,變成了三類屬性同時滿足的資產。

而接下來,以太坊有兩個關鍵的升級,將進一步把以太坊的三項資產屬性推動稱為自增長的飛輪。

第一個是EIP-1559,把原來以太坊的基礎手續費銷毀,提高了以太坊的可用性,把以太坊中通脹資產變通縮資產。

第二個是以太坊2.0,從Pow轉為Pos,提升以太坊生態的安全性及可擴展性。

二、以太坊的飛輪

以太坊的飛輪一:

以太坊的第一級飛輪是DeFi,從最早的消耗型資產,純粹的gasfee,它變成了DeFi里的現金流資產,通過質押以太坊產生利息。i

以太坊的飛輪二:

第二級飛輪是EIP1559。EIP1559升級以后每年會大概會銷毀4百萬枚以太坊,進一步提升以太坊的消耗性資產屬性。以太坊的每年通脹率每年的通脹率從5%驟降到1%

以太坊的飛輪三:

真正讓以太坊湊齊三級飛輪的,是即將在明年進行的以太坊2.0升級,以太坊即將從pow變成pos,那么將不僅僅是GasFee和生息資產,更是整個以太坊網絡的股票,進一步的延展了以太坊價值存儲的特性。

所以EIP1559和ETH2.0這兩個升級,對于以太坊來說是至關重要的兩個升級。

DeFi讓ETH更具現金流屬性?→?ETH2.0讓ETH更具價值存儲特性?→?EIP-1559讓ETH更具消耗性?→?DeFi讓ETH更具現金流屬性

以太坊自此就進入了正循環的飛輪。

1、明年的ETH2.0升級將補充以太坊飛輪的最后一環,使得以太坊進入自增強回路;

2、這三個飛輪是自動進行、彼此增強的,像滾雪球一樣,ETH經濟體將自發增強、越滾越大;

3、ETH的增強回路一旦運轉起來,是不可逆的,除非外部力量打破飛輪抑或其中一環被淘汰,否則ETH將持續不斷的增強;

4、飛輪效應的威力在于,無法單純抄襲其中一環而將其擊敗,這也是為什么新公鏈無法僅僅依靠TPS擊敗以太坊,因為ETH已經形成鏈動的護城河。即便有諸如GAS貴和擁堵等弊端,以太坊仍將維持王者的地位;

5、以太坊今天的TVL1780億,市值5400億,DAU40萬,MAU達到了600萬,已經達到了小型國家經濟體的規模。今天以太坊是一個開放無需準入的經濟體,未來以太坊將成為最大的元宇宙經濟體,達到萬億級的規模。

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