從宏觀經濟、比特幣鏈上和衍生品角度分析，市場接下來怎么走？_TANGO:Digital Money Bits

作者：DylanLeClair

編譯：Kyle，DeFi之道

比特幣35000美元了。怎么會到這個地步，接下來會發生什么？這篇文章講介紹一些從宏觀、比特幣鏈上和衍生品角度的分析。

社區的討論話題最近一直是BTC與納斯達克近期一段時間的相關性。目前，納斯達克指數較2020年3月以來的最高點和最超賣的水平下跌了14%。跌幅很大。

BTC-納指30天相關性為0.80

歐洲美元期貨是預期的聯邦基金利率市場，目前預計到2022年12月將加息4次。

當預計寬松貨幣政策將收緊時，市場會做出反應。

Celsius聯合創始人在法庭上宣布他的股權一文不值:9月7日消息，在9月5日提交給美國破產法院的一份文件中，律師事務所Kirkland & Ellis LLP代表Celsius聯合創始人Daniel Leon提交了一份聲明，確認了他的大股東地位，并宣布他的3.26萬股普通股一文不值。Celsius已在7月申請破產保護，目前持有略高于1.11億美元的現金，預計到11月底將剩余4200萬美元現金。（Cointelegragh）[2022/9/7 13:14:12]

宏觀基金在2020-21年對BTC的越來越多地采用，使得BTC的行為越來越像一種資產的相關風險。我們可以看看Grayscale的表現。Grayscale是牛市早期發展的推動力，他代表了經過認證的投資者和機構用40萬枚BTC換取$GBTC股票。

交易者希望通過“無風險”交易從Grayscale以NAV購買GBTC股票并用溢價標記賬面的“無風險”交易套利。他們開始意識到，在2月份股票開始以低于NAV的價格交易時套利已經被打破。

以太坊測試網Sepolia預計將于8月17日進行執行層升級:8月4日消息，以太坊測試網Sepolia將于區塊高度1735371（預計在8月17日）進行合并后的執行層升級，本次升級會導致執行層上尚未轉換為PoS的客戶端失去連接，節點運營商需要在此之前升級執行層客戶端。

以太坊基金會表示，Sepolia升級完成后，預計Goerli和以太坊主網也將會進行類似的升級。（blog.ethereum.org）[2022/8/4 2:57:55]

然而，重要的是要記住，65萬枚BTC仍然存在并作為衍生品在場外交易市場以$GBTC股票的形式進行交易隨著溢價變成折價，流入停止并且激勵投資者分配到$GBTC而不是$BTC本身就出現了。

隨著市場風險回落，最近發生了對$GBTC的無情拋售，$GBTC對NAV的折扣擴大至歷史新低，考慮到許多信托持有人的情況，這是有道理的：他們是同一批在2020-2021年分配給BTC的宏觀投資者。

公鏈Sui已開放激勵測試網注冊:8月3日消息，PoS區塊鏈網絡Sui宣布已經開放激勵測試網注冊。Sui基金會將為驗證者參與的每個測試網“wave”獎勵2000 SUI；將承諾向繼續參與Sui主網的表現最佳驗證者提供高達供應量10%的Sui代幣。

據悉，Sui是Web3基礎設施初創公司Mysten Labs正在開發的公鏈項目。[2022/8/3 2:55:45]

現在讓我們看看$BTC的交易相對于歷史估值在哪里。目前網絡的鏈上成本基礎是24000。成本基礎和價格的比率；即MVRV比率，顯示了比特幣的歷史繁榮/蕭條周期。目前MVRV約為1.5。

當前的MVRV比率處于歷史記錄的第38位。過去，$BTC跌至低于實際價格已成為世代購買的機會。所有人都可以猜測，如果我們跌到24000美元，這肯定會非常具有購買吸引力。

以色列風投公司Pitango旗下基金創建投資DAO，并計劃發行代幣:金色財經消息，以色列最大風投公司Pitango推出了一個去中心化自治組織（DAO），以投資Web3項目。

據悉，Pitango的基金名為“Pitango First”，已推出First Labs，且創建了一個名為“First DAO”的去中心化自治組織。

“我們正在打破傳統的風險投資模式，并將發行代幣，”Pitango的First Labs負責人Aviv Barzilay在接受采訪表示。但Barzilay拒絕透露代幣發行的時間、Tokenomics的細節以及DAO推出的投資金額。

據了解，Pitango管理著約30億美元的資產。（The Block）[2022/6/7 4:09:09]

我們還看到長期持有者在過去幾個月的下跌趨勢中分布，這在歷史上是一個奇怪的現象。

蘇州絲綢博物館將于明日發售《夏至宏慶泰》數字藏品:5月17日消息，蘇州絲綢博物館將于5月18日世界博物館日發售《夏至宏慶泰》數字藏品，并于當日10:30在阿里拍賣開啟直售，一天6幅，每幅作品200份，其中199份直購價為19.9元，另1份使用一分鐘拍賣時間并于當日20:30開啟。據悉，該數字藏品版權已取得版權持有方的唯一上鏈授權許可，具備數字授權的全網唯一性。[2022/5/17 3:21:40]

LTH通常在熊市和盤整期間積累，并在上漲趨勢中分布；宏觀擔憂發揮了作用。

積累現在又開始了。

銷毀的幣天數是通過將交易中的幣數量乘以自上次使用這些幣以來的天數來計算的。

CDD的90天滾動積累顯示出了相對累積/分布情況。目前積累強勁。

$BTC衍生品方面的表現怎么樣？

有幾點需要注意：

-永續期貨

-季度合約

-用于進入衍生合約的抵押品類型

永續期貨資金顯示衍生品是否領先/低于現貨$BTC的價格。投機多頭不再占主導地位，但空頭也沒有過于激進。底部通常以持續負融資率為特征；衍生品空頭變得過于貪婪。

例如，這是2018-19年市場的底部，當空頭發現自己在85%回撤后積極做空3000美元底部。

這是來自當時主要衍生品交易所BitMEX的數據，COVID崩潰后和上個夏天的類似故事。

從季度來看，上個夏天以來，價格與期貨基差的相關性接近1:1

得出的結論是，現有衍生品交易者一直在推動市場。

0%或負基數應該標志著市場投降。

美元BTC期貨的加密抵押品使用繼續長期下降，這是一個積極的發展，因為穩定幣沒有BTC保證金期貨在市場低迷期間所具有的凸關系。

自2021年初以來，衡量美元兌其他法定貨幣價值的美元DXY一直處于上升趨勢。

隨著美聯儲*試圖*收緊，關注美元走強將是關鍵。

快速走強的美元將破壞所有資產

至于牛市何時回歸，條件還是比較成熟的，約81%的供給掌握在長線持有者手中，但供給只是這個等式的一方面。

牛市恢復需要強勁的現貨需求。

問題是，宏觀基金的邊際拋售何時會變成邊際買入？現實情況是，有數百萬億美元的債券實際收益率為負——當美聯儲改變緊縮政策時，期待$BTC起飛。

在長期債務周期中，經濟終局游戲是二元的。

在真正的通貨緊縮情景中，隨著整個經濟體系中法定債務的解除，存在無限的交易對手風險。

還會有更多的不利因素嗎？也許吧，尤其是如果股市繼續下跌且蔓延沖擊信貸市場的話。

如果您是魏瑪黃金杠桿黃金持有者，您將被消滅多次。

美國是魏瑪黃金嗎？不是，但這里有一個教訓。

“您經常會看到德國魏瑪以紙幣計價的黃金圖表呈拋物線走勢。該圖表沒有顯示的是在惡性通貨膨脹期間發生的急劇下跌和波動。使用杠桿進行投機活動多次被打擊。”

作為資本配置者，您的目標是隨著時間的推移保持和增加您的購買力。$BTC的機制幾乎可以保證邊際生產成本將永遠持續上升。

最后，對于95%以上的人來說，最佳策略是被動地分配到$BTC，然后就躺平。波動性事實上是你的機會，而且幸運的是，波動性看起來不會很快消失。

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