第 8 章：去中心化衍生品_ETI:Thetan Arena

衍生品是一種合約，其價值來自于其他對標資產，例如股票、商品、貨幣、指數、債券或利率。期貨、期權和掉期是幾種常見的衍生品。每種衍生品的用途不同，投資者的交易目的也不一樣。

投資者交易衍生品的原因包括:對抗對標資產的波動性進行套期保值、推測標的資產的定向移動或增加資產持有量。衍生品本質上極具風險，交易時必須具備豐富的金融知識和策略。

DeFi衍生品Dapps的鎖定資產總價值為1.143億美元，占DeFi生態系統的12%11。盡管與其他DeFi市場(如貸款市場7.456億美元)相比，這一數字相對較低，但值得注意的是，去中心化衍生品市場僅僅才出現一年，并且增長顯著。Synthetix和bZx是目前兩個主流的DeFi衍生品項目。

在本書中，我們將深入研究最大的DeFi衍生品協議Synthetix。

Synthetix

顧名思義，Synthetix是以太坊上用于合成資產(稱為Synths)的協議。Synthetix有兩部分組成:合成資產(Synths)及其交易所Synthetix.Exchange。在Synthetix上，用戶可以發行和交易合成資產。

什么是合成資產(Synths)?

合成資產是與另一資產具有相同價值或作用的資產或資產的混合物。合成資產跟蹤對標資產的價值變化，并允許在無需持有實際資產的情況下對資產敞口。

當前有兩種不同類型的合成資產——合成資產和反向合成資產。合成資產與對標資產呈正相關，而反向合成資產與對標資產呈負相關。

數據：以太坊網絡平均交易費較上月下降約三分之一至7.34美元:6月5日消息，由于meme狂潮和MEV Bot活動，以太坊網絡的平均交易費在5月達到數月高點后，在6月的第一周大幅下降，已降至7.34美元，比上個月20美元的高點下降了近三分之一。就Gwei而言，根據Dune Analytics數據，Gas價格的每日中位數為1枚ETH的十億分之一，已從上個月近140 gwei的峰值降至24 gwei。[2023/6/5 21:16:59]

合成黃金(sXAU)是合成資產的一種，它跟蹤黃金的價格表現。Synthetix利用Chainlink服務跟蹤現實世界資產的價格，Chainlink的智能合約預言機從多個受信任的第三方來源獲取價格信息以防數據被篡改。

反向合成資產的一個例子是反向比特幣(iBTC)，它跟蹤比特幣的反向價格表現。每個反向合成資產都有3個關鍵數據——入場價、下限和上限。

讓我們以反向合成資產iBTC為例。假設在創建時，比特幣(BTC)的價格為10,600美元——即入場價。如果比特幣下跌400美元至10,200美元，那么iBTC反向合成資產價值將增加400美元，價格為11,000美元。反之亦然。如果比特幣上漲至11,000美元，那么iBTC反向合成資產的價值將變為10,200美元。

反向合成資產的交易范圍為入場價上下限的50%。這將限制用戶在反向合成資產上獲得的最大盈虧。一旦達到任何一個限制，通證的匯率將被凍結并清算頭寸。一但發生凍結和清算，這些反向合成資產只能以固定值在Synthetix.Exchange交易所進行兌換。然后它們會重新設置上下限。

前10大以太坊非交易所地址持有3180萬枚ETH，創歷史新高:6月5日消息，據鏈上分析公司Santiment發推稱，目前，排名前10的以太坊非交易所地址持有ETH數量為3180萬枚（約594.7億美元），創歷史新高。[2023/6/5 21:16:12]

為什么選擇合成資產?

如上所述，合成資產使交易者可以對該資產進行價格敞口，而無需實際持有基礎資產。與傳統的黃金經紀人相比，合成黃金(sXAU)可使交易者以更低的門檻(無需注冊、無需旅行、無需中間人等)進入市場。

合成資產還有另一個用途——可以相互間自由交易，這意味著可以在Synthetix.Exchange上輕松地將合成黃金轉換為合成日元、合成白銀或合成比特幣。這也意味著任何擁有以太坊錢包的人現在都可以購買任何現實世界的資產！

合成資產是如何生成的?

創建合成資產的背后邏輯與在Maker上發行DAI的邏輯相似。用戶必須先將ETH作為Maker的智能合約的抵押品，然后才能基于發布的抵押品生成DAI。

對于合成資產，您首先需要抵押支持整個系統的抵押品Synthetix網絡通證(SNX)。與ETH相比，SNX的流動性較小，其價格通常波動更大。為了解決這個問題，與Maker所需的最低150%初始抵押品相比，Synthetic所需的最低初始抵押品至少為750%。

這意味著要發行價值100美金的合成美金(sUSD)，您將需要至少價值750美金的SNX作為抵押。

注意:截至2019年11月27日，sUSD是用戶可以發行(鑄造)的唯一合成資產12。

幣安首席戰略官：希望將推特平臺作為處理Web3問題的“沙盒”:11月2日消息，據外媒報道，幣安首席戰略官Patrick Hillman表示，幣安作為股權合作伙伴斥資5億美元協助馬斯克收購推特，是希望將社交媒體平臺作為處理Web3問題的“沙盒”。幣安正在尋求成為推特增長和創新的關鍵合作伙伴，并轉向用“Web3解決方案”來解決社交媒體平臺上的挑戰，例如推特是否可以作為支付系統創建“小額微交易”。

Hillman表示，機器人問題已經損害了加密社區使用推特進行自由發言，支付策略可以作為抵御機器人的一種方式，“能夠解決機器人問題對于重啟圍繞加密的健康對話至關重要。”（CoinDesk）[2022/11/2 12:07:40]

合成資產的發行是一個相當復雜的系統。這需要抵押者承擔債務，并且債務水平會根據全球債務池中合成資產的總價值發生動態變化，從而導致抵押者所欠的債務隨著價值的變化而波動。例如，如果系統中100%的合成資產是合成以太坊(sETH)，并且價格翻了一番，那么所有人的債務也將加倍，包括抵押者自己的債務。

一旦發行，這些合成資產通證就可以在Synthetix交易所或Uniswap這樣的去中心化交易所交易。

如果您想交易合成資產，但又不想承擔債務也不想自己親自發行合成資產，則可以在sETHUniswap池中購買。Uniswap上的sETH池是目前Uniswap上最大的資金池，流動性超過35,000ETH(約8千萬美元，以每個ETH價格為200美元計算)。

合成資產目前支持哪些資產?

FastAF與基于Solana的NFT項目Degen Apes達成合作:金色財經報道，FastAF和Degenerate Ape Academy合作促進手機上的NFT門控商務。?Degenerate Ape Academy的持有人可以在快速商務應用FastAF上獲得獨家商品。該伙伴關系為第一個基于Solana的項目提供了一個代幣門的用例，該項目凈銷售額超過100萬美元。[2022/9/21 7:11:26]

在撰寫本文時，合成資產主要支持以下4種資產類別(完整列表):

(i)數字貨幣:以太坊(ETH)、比特幣(BTC)、幣安幣(BNB)、Tezos(XTZ)、Maker(MKR)、波場幣(TRX)、萊特幣(LTC)和Chainlink(LINK)

(ii)商品:黃金(XAU)和白銀(XAG)

(iii)法定貨幣:美元、澳元、瑞士法郎、日元、歐元和英鎊

(iv)指數:CEX指數和DEFI指數

指數合成資產

指數合成資產是Synthetix上最有趣的合成資產之一。在撰寫本文時，有兩種不同的指數合成資產，即sCEX和sDEFI。

指數合成資產使交易者無需購買所有通證即可擁有一籃子通證。指數將反映對標通證的整體表現。指數合成資產允許將風險暴露于該行業的特定領域并且分散化，而無需實際持有和管理各種通證。

sCEX

sCEX是一種指數合成資產，旨在使交易者可以接觸一籃子中心化交易所(CEX)通證，大致與其加權市值接近。當前的sCEX指數包括幣安幣(BNB)、Bitfinex的LEO通證(LEO)、Huobi積分(HT)、OKEx積分(OKB)和KuCoin通證(KCS)。

觀點：Tether會計師添加新會計語言，暗示Stablecoin未來前景的不確定性:5月22日消息，Tether會計師MHA Cayman添加持續經營等新會計語言，表明Tether資產的估值及其可能面臨的交易對風險都存在重大不確定性。截至3月31日，Tether持有其830億美元資產中的47%是流動性可能較低的工具，包括商業票據和存款證、貨幣市場基金、擔保貸款、公司債券等。據悉，Tether沒有披露其儲備金的詳細信息，也沒有披露其保管人或交易對手。

Tether首席技術官Paolo Ardoino 5月17日表示，揭露交易對手將等同于展示Stablecoin的秘密武器。隨后表示Tether正在進行審計，并希望監管機構能夠推動審計公司對加密貨幣更加友好。（NEW MONEY REVIEW）[2022/5/22 3:33:52]

還有一個稱為iCEX的反向合成資產，它與sCEX指數合成資產相反，與其他反向合成資產運行原理一致。

sDEFI

隨著DeFi關注度的日益增加，sDEFI指數合成資產應運而生，為交易者提供生態系統中一籃子DeFi應用通證的指數敞口。當前的sDEFI指數由以下通證組成:Chainlink(LINK)、Maker(MKR)、0x(ZRX)、Synthetix網絡通證(SNX)、REN(REN)、路印(LRC)、Kyber網絡(KNC)，Bancor網絡通證(BNT)和Melon(MLN)。

該指數反向合成資產被稱為iDEFI。

有趣的事實:

這些指數合成資產是根據Twitter上一系列民意調查結果創建的。使用每個通證的市值同比例確定每個通證的權重，然后通過社區反饋進行修改。

Synthetix交易所

Synthetix交易所是一個去中心化交易平臺，專門用于SNX和合成資產的交易，同時無需大多數去中心化交易所使用的訂單簿技術。也就是說，Synthetix交易所不是依靠用戶來提供流動性的點對點系統(如Uniswap和dYdX)，而是允許用戶直接與保持恒定且具有充足流動性的合約進行交易，因此理論上減少了價格跳動和缺乏流動性的風險。

由于用戶購買的是合成資產的合約，而不是交易對標資產，因此用戶可以在對合約價格沒有任何影響的情況下購買系統中的全部抵押品。例如，價值1000萬美元的BTC買/賣定單可能會導致傳統交易所的價格大幅下滑，但不會導致Synthetix交易所的價格跳動，因為用戶直接與Synthetix合約進行交易。

此外，Synthetix將在今年(2020年)推出一系列新的交易功能，包括支持合成指數和股票、杠桿交易、二元期權、合成期貨以及觸發定單之類的新資產。

這就是Synthetix的所有產品——如果您希望進一步了解或試用，我們提供了有關如何生成合成資產的分步指南。也可以直接進入下一章節，了解下一個DeFi應用程序的更多信息！

Synthetix:分步指南

?步驟1

在發行任何合成資產之前，您需要使用SNX通證用于抵押

如果您之前沒有使用過交易所，可以在我們的SNX頁面上查看

支持SNX通證的交易所列表

本教程中，我們使用Uniswap(https://uniswap.exchange/swap)將ETH兌換成SNX

連接您的錢包，然后輸入您希望兌換SNX的ETH數量

步驟2

創建您的合成資產，進入https://mintr.synthetix.io/?

連接您的錢包

步驟3

進入頁面后，單擊“發行”

步驟4

輸入您想要發行的數量。這里我選擇最大額。

注意:可發行量取決于SNX與Synth的抵押比率

當前抵押比率為750%

因此$27.21/750%≈3.63sUSD

如果您第一次使用，則需要在進行交易之前先啟用它

步驟5

確認后，您將看到如上所示的錢包余額。

推薦閱讀

1.CryptoDerivatives,Lending,andatouchofStablecoin(GaryBasin)

https://blockgeeks.com/guides/defi-use-cases-the-best-examples-of-decentralised-finance/#_Tool_2_DeFi_Derivatives

2.DeFiUsecases:TheBestExamplesofDecentralisedFinance(RajarshiMitra)https://hackernoon.com/crypto-derivatives-lending-and-a-touch-of-stablecoin-59e727510024

3.TheUltimateGuideToSynthetix.(DefiZapand@DegenSpartan)

https://defitutorials.substack.com/p/the-ultimate-guide-to-synthetix

4.Synthetix(CooperTurleyandLucasCampbell)

https://fitznerblockchain.consulting/synthetix/

5.Synthetixfordummies(TwiceCrypto)

https://medium.com/@TwiceCrypto/synthetix-for-dummies-477a0760d335

6.SyntheticInstrumentsInDeFi:Synthetix(JoelJohn)

https://www.decentralised.co/understanding-synthetix/amp/?

7.SyntheticAssetsinDeFi:UseCases&Opportunities(DmitriyBerenzon)https://medium.com/zenith-ventures/synthetic-assets-in-defi-use-cases-opportunities-19b11f57a776

8.TheValueandRiskofSynthetix(GavinLow)

https://medium.com/the-spartan-group/the-value-and-risk-of-synthetix-45204346ce

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