The Block 研究員：是時候反思加密行業的資本分配亂象了_THE:ETHE

作者：@dantwany，TheBlock研究員

編譯：PengSUN

1/上周發生在加密行業的事件讓我開始自我反思。在過去的四年里，我一直在跟蹤和分析這個行業的資本分配。如今，監管之錘即將到來，與以往任何時候相比，沒有比現在更適合陳述我對已知所有問題的看法了。

2/2017/18年，相對于VC，ICO是資本分配的主要驅動力。ICO充斥著騙局和爛點子，但公共ICO的模式比我們今天更加民主。當然，VC也在投資，但它可能與普通人有著相同的參與條件。

3/大多數最迷人的趨勢也是民主的，并且沒有被VC捕捉到價值，這并不是巧合：任何人都可以參與ICO，任何人都可以參與YFI的流動性挖礦，任何人都可以鑄造一個CryptoPunk或BoredApe。

Tether發布一季度儲備證明，美債直接持有量超530億美元:5月16日消息，Tether發布一季度儲備證明，USDT發行量從660億美元增長到超過820億美元，其中擔保貸款占 Tether 儲備的百分比從8.7%減少到6.5%，Tether的美國國債直接持有量達到歷史新高，超過530億美元，占總儲備的64%以上，國債連同現金和現金等價物類別中的其他儲備（例如隔夜回購、定期回購、貨幣市場基金、現金和銀行存款）占近85%，達到歷史最高水平。此外Tether在第一季度還將其銀行存款從 53 億美元減少到4.81億美元，以降低Tether面臨的交易對手風險。[2023/5/16 15:05:03]

4/我們應該問自己，「我們是如何走到這一步的？為什么在2022年，我們的系統比2017年的門檻明顯更高？」@jack說：「Web3不是你的，是VC和他們的LP的。」這句話激怒了很多人。他說錯了嗎？

Web3電子郵件解決方案EtherMail獲得400萬美元的融資:金色財經報道，Web3 電子郵件解決方案 EtherMail 完成 400 萬美元 Pre-A 輪融資，本輪融資由 Draper Associates 領投，MS&AD Ventures 參投。該公司在一份新聞稿中表示，Tim Draper 還將加入這家初創公司的顧問委員會。這筆資金將用于推動招聘和市場擴張，它還致力于加快推出其單點登錄解決方案和廣告市場解決方案。[2023/3/8 12:50:10]

5/許多人指出了一個生態系統的不公正之處，但忽略了該生態系統中的上升空間也已為人注意。任何人都可以購買以太坊。至于它的未來？那是留給軟銀、紅杉和老虎環球這樣的風投公司的。

Cool Cats在The Sandbox的Alpha Season 3之前推出了新的頭像:8月24日消息，NFT項目Cool Cats在The Sandbox的Alpha Season 3之前推出了新的頭像，用戶可以登陸自己的錢包查看。The Sandbox稱，Alpha Season 3將于今日正式開放，目前他們正在進行最后的潤色，以確定NFT并準備用戶頭像。[2022/8/24 12:45:59]

6/我相信許多項目都希望他們的代幣分配更加民主。這就是為什么我們看到大量對用戶的空投。缺乏監管透明度和對從零售中募資的擔憂是我們發展至此的主要原因。

7/可能是這樣的，公開出售大多是過去時了，由于監管問題，風險投資模式是唯一的出路。不管怎么說，現在是時候對這些代幣募集的透明度提出要求了。對于一個主張透明的行業來說，這里卻完全缺乏透明。

Tether宣布歐元穩定幣EURt上線Cream Finance:官方消息，Tether宣布歐元穩定幣EURt上線Cream Finance。[2021/7/22 1:10:03]

8/項目想表現得像一個典型的創業公司，但它們在適宜之時又是一個去中心化的協議。依照我們要求交易所提供儲備證明的方式，我們應該要求它們發行的所有代幣完全透明。

9/我們創建了一個系統，這里有公開發行的代幣，任何散戶都可以購買，但它的創始人卻無需披露他們籌集了多少錢，籌集了多少次，什么時候籌集的，誰買的，以及以什么價格購買的。

10/很諷刺，我們正在努力創建開放的系統，而這個系統中許多創始人自己卻不公開對普通用戶和投資者來說至關重要的信息。

11/天使投資：在我看來，目前的融資環境并沒有得到應有的重視，因為很多人進階為天使投資人。許多人已經忘記了自己的初衷。為什么要說出對自己有利的東西？

12/天使投資II：基礎金融的開放性仍然存在，但前提是你已經進階到那個天使級別。與我見過的任何其他行業不同，加密行業的股權結構表有時看起來像有大量人物的小說。

13/潛在的利益沖突：在該領域最知名的風險投資公司之外，誰能獲得最多的份額？加密貨幣交易所和做市商。簡單解釋一下就是，項目方喜歡他們出現在自己的股權結構表上，以期望上幣和做市。

14/我毫不懷疑，對于Coinbase、Kraken之類的交易所，風投部門與它們的交易所業務完全分開。然而，對于許多在暗處運作的交易所，我們能相信這一點嗎？Alameda/FTX的敗筆就體現了這種擔憂。

15/交易所是否應該直接幫助在其平臺上線的代幣？這是一個我們應該問的問題。

16/想象一下這樣的世界：傳統金融中最活躍的投資者是納斯達克和紐交所，而這些上市證券的財務信息是不透明的。這就是我們在加密領域的現實，這就是我們所創造的。

17/未來會發生什么？僅在今年，與加密貨幣有關的風險投資公司已經籌集數十億美元。令人擔憂的是，這些基金中許多人籌集了這么多資金，因為它們是滾動基金。在近期事件之后，毫無疑問，許多LP將尋求削減風險并回調他們的資本。

18/這也不包括許多宣布成立新基金但基于預先承諾的基金。例如，FundX為一個新的加密風投機構募集了7500萬美元，但實際上，據說只有2500萬美元的承諾。公布的很多資金只是軟承諾，不會兌現。

19/所有已經被分配的資本呢？迄今為止，已經有近300億美元用于加密公司。從理論上講，這些公司在如此充足的資本下應該可以維持多年運轉。但是，如果這些錢有很多已經被花掉了呢？

20/即將到來的幾個月將看出哪些公司為漫長的冬天做好了準備，哪些公司像加密degen交易員一樣幻想著「只漲不跌」的環境而無所作為。10月已經是自2月21日以來最低的融資月，而這是最近行業發生所有動蕩之前的事實。

21/應該從中吸取什么教訓？是時候少說些廢話了，是時候展現真誠了，是時候改進了，是時候自我反省和調整了，是時候透明了，也是時候讓那些正在融資的項目撕下去中心化面紗了。

22/也許沒有什么變化。我所知道的是，我和我的團隊已經手動記錄了近6600筆與加密有關的融資交易和770多筆并購交易，@TheBlockRes將盡其所能，使這些市場盡可能地透明。

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