金色觀察丨 解讀DeFi協議Anchor Protocol：高收益能否長期持續？_ANC:1X Short Ethereum Token

金色財經 區塊鏈8月25日訊? 今年三月，基于穩定幣項目Terra Money的固定利率協議Anchor Protocol上線。Anchor Protocol是一種新型的儲蓄協議，旨在通過協調來自多個不同 PoS 共識的區塊鏈的區塊獎勵來平衡利率，最終實現穩定收益率的存儲利率，該產品的定位是希望成為整個區塊鏈市場的參考利率或儲蓄版本的 Stripe并為加密貨幣的持幣用戶提供穩定的利率收益，以推進 DeFi 的主流采用。

自推出以來，Anchor Protocol的存款周環比增長率為 16.7%，借款周環比增長率為18.5%，抵押品價值周環比增長率15.4%，年化收益率為18-20%。實際上，Anchor Protocol 一直被定位為穩定幣收益率的未來默認基準（即加密貨幣的“聯邦基金利率”），因此，Anchor Protocol應該會將其目前19.5%的存款收益率維持到2021年，然后從2022年上半年開始永久正常化，并將年化收益率定在18.5%。

金色午報 | 12月3日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：EOS主網故障、美國SEC、Filecoin

1.EOS主網出現短暫故障 事故原因調查中；

2.人民網《中國區塊鏈應用藍皮書（2020）》出版發行；

3.Uni流動性挖礦結束后Sushiswap的總鎖倉量出現大幅上升；

4.Circle CEO：穩定幣法案將是美國數字貨幣創新的一大倒退；

5.Filecoin 24小時手續費再創新高 達到126047枚FIL；

6.灰度BTC信托增持2499枚BTC 灰度ETH信托持倉增長1.24%；

7.美國SEC委員Peirce：SEC可以借鑒懷俄明州監管加密貨幣的方法。[2020/12/3 22:57:53]

那么這么高的年化收益率是否可以長期持續，并且是否真的可以成為低波動穩定幣收益率的基準呢？接下來，就讓我們通過分析Anchor的周均現金流來解答上述疑惑。

金色相對論 | Andy：?Filecoi的價值在技術及生態兩個方面:在今日舉行的金色相對論之Filecoin系列特輯終集的直播中，針對“Filecoin的價值在哪里”的問題，算力互聯Andy He表示，目前?Filecoin的價值個人覺得在技術及生態兩個方面。技術上Filecoin網絡的技術價值還是比較高的，用到了很多前沿技術，包括零知識證明、支付通道、跨鏈交易等。是一個去中心化存儲網絡，讓云存儲變成一個算法市場。其挖礦效率直接與存儲活躍度成比例，為客戶提供有用的服務。當用戶數據存儲和檢索時，為他們提供存儲空間賺取代幣。Filecoin目前在生態上也有一定價值。從技術生態上講，因為IPFS是屬于開源的，需要很多的團隊間接的加進來建設，完全利用了開源的社區的通行規律的推廣方式以及商業模式。從商業角度來看，Filecoin從營銷以及其他方面來看，有很多分布式儲存的團隊突破了組織，間接或直接的加入Filecoin團隊里面，都在持續不斷的宣傳Filecoin這個項目。Filecoin它的社區生態建設相對完備。從整個區塊鏈投資來看，社區建設是非常重要的一環，也已經有許多專門的社區聚集在?Filecoin上。并且還有許多礦機廠商也加入了Filecoin項目。這些生態逐步凝聚，也形成了看好Filecoin的共識。[2020/5/21]

高收益是否會持續？且看模型分析

BTC減半倒計時｜金色財經挖礦收益播報:金色財經報道，據OKEx礦池數據顯示，下一次BTC減半日期預計為2020年5月13日，今天距此還有14天。BTC當前塊高627935，下一次減半塊高630000。

今日全網算力約110.52EH/s，全網難度約15.96T，預測下次難度16.20T（1.52%），距離調整還剩還有7天，今日BTC收益：0.00001576BTC/T/天。[2020/4/28]

有人通過對Anchor Protocol原始數據的分析制作出了一個模型，該模型分為兩個時間段，分別是從2021年7月21日到12月21日；以及從2022年1月22日至7月22日。這樣分段的理由是Colombus-5將于9月中旬推出，預計將會推動Terra生態系統在整個2021年的采用，因此Anchor Protocol可能會在2022年上半年得到更為穩定的增長。此外，大家可以看到該模型的起止時段為52周，并沒有超過一年，這是由于加密空間變化太快，任何超過1年的預測結果可能并不會太準確。

金色相對論 | 孫澤宇：任何下跌都是買入比特幣最好的機會:在本期金色相對論中，創世資本創始合伙人孫澤宇針對“減半行情”發言指出： 我認為減半行情已經開啟了。這次減半是在五月份，通常來看，減半提前半年就會有價格變化。而今年11月份的比特價格在7000美金左右，現在是一萬左右，漲幅已有45%。

礦幣之外，對于隱私安全可以關注，除了減半行情，今年還有其他值得關注的地方，比如國際局勢動蕩，中東地區的沖突等對比特幣價格的影響，還有平臺幣也要關注 。此次減半后，比特幣的通脹率將會低于一些國家中央銀行目前使用的通貨膨脹率。目前，BTC的年通脹率為3.7％。減半后，該比率將降至1.8％，低于美聯儲設定的2％目標通脹率。這可能會導致有增量資金的進入。

孫澤宇提出：任何下跌都是買入比特幣最好的機會，牛市里更是如此。[2020/2/13]

首先讓我們來看下Anchor Protocol的抵押品增長。Anchor Protocol通過提供 bAsset 抵押貸款來獲取其存款收益率，其中bAssets是指權益證明區塊鏈中抵押資產的流動性和代幣化表示。目前，Anchor累積bLuna收集的質押獎勵，然后將其轉換為穩定幣并以收益的形式授予儲戶。?

金色快評 | 要慈善也要責任:據maltatoday報道，幣安已經成立了區塊鏈慈善基金會。報道稱，該慈善機構還與馬耳他總統信托基金聯合，于本周三簽署了一份諒解備忘錄。區塊鏈行業構建更好的社會形象，區塊鏈企業塑造值得信賴的品牌，總體是好事，目前也有越來越多的企業加入慈善大軍。慈善是一座橋梁。我們樂見更多企業通過慈善去踐行一個企業的社會責任，即便在這一過程中，個別企業的慈善有其功利主義色彩。成龍就曾經向媒體坦承：“我以前也做‘假慈善’，那時候并不是真心做慈善，只是為了形象和需要。我從做假慈善、形象慈善、門面慈善，到今天慈善把我變成一個好人。”但是，我們也希望，區塊鏈企業在從事慈善事業的同時，也要不忘立足根本，做好對用戶的服務，扮演好在產業鏈上的角色。比如交易所，更好地進行投資者風險教育，更多加強安全方面的投入，更多地加快穩定運營的保障，更合理地篩選優秀項目；比如項目方把更多精力放在區塊鏈技術如何更好結合場景為實體經濟助力，而不是熱衷于市值管理。一個企業專注于根本，做好市場服務，踐行對用戶的責任，也是慈善。[2018/7/26]

在該模型中，周均增長率僅為14.5%，但從歷史數據來看，Anchor Protocol抵押品周均增長率為15.4%，之所以會超出假設，其實是由于一些“催化劑”，比如最近增加了 bETH 作為抵押品選擇以及未來其他潛在的保稅資產，如 bANC、bSOL、bATOM 等。然而，隨著市場采用率的上升，Anchor Protocol抵押品增長將會正常化，周均增長率大約會在3.5%左右。

此外，在2021年第二季度，由于看跌情緒導致鏈上交互減少，Anchor Protocol質押收益率從5%到7%不等。根據模型分析，基于Col-5的推出，鏈上SWAP產生的所有費用將直接支付給LUNA質押人，而不會像現在這樣被燒毀。更多DApp也必然會增加Terra交易量，從而創建一個積極的正反饋循環，以增加質押獎勵，因此2021年剩余時間的抵押收益率應該會處于較高位置，預計會達到7.5%，之后在2022年上半年預計可達13.0%。

緊接著，我們通過歷史數據發現，Anchor Protocol的存款周環比增長率為 16.7%。但是在該協議發布后的前幾周內，增長率是相對較高的，這是由于用戶在看跌的市場情緒中渴望獲得更安全的穩定幣收益率，因此Anchor Protocol在6月至7月21日的存款增長率也高于預期。該模型假設到2021年底環比增長13%，但隨著用戶涌向更高風險的收益率以及積極的市場情緒回歸，預計在2022年上半年應該會看到存款周環比增長率在3%左右，這與抵押品周均增長率是很接近的。

接下來，我們再來看看借款方面的數據。平均而言，Anchor Protocol借款周環比增長率為 18.5%。然而，如果根據生命周期總價值假設預測未來借款率的增長，得出的平均增長率為 33.3%，這可能與最近清算門檻提升有關。自2021年7月22日以來，清算門檻從50%上升到60%，此后協議借款的增長速度快于抵押品價值增長速度，結果導致生命周期總價值增長率提高了 35-37%。在2021年剩余時間，該模型預計生命周期總價值增長率將保持在37%，然后在2022年上半年穩定在 42%。

此外，我們知道借款利率是通過算法確定的，并可以通過利用率和利息乘數兩個杠桿計算來簡化它。根據相關公式和參數，可以預測到12月21日的假設乘數，并得出平均借款利率為 17.5%。因此，要使Anchor Protocol作為一種自給自足的協議，并取得真正成功，就需要激勵用戶自行貸款。從長遠來看，Anchor Protocol的借款利率必須比TradFi 提供的利率更具競爭力，因此需要確保年利率在3-4%的范圍內。而該模型假設2022年上半年的利息乘數降低0.03倍，從而產生出具有競爭力的平均年利率3.6%。

總結

根據模型預測，到2021年12月21日，Anchor Protocol累計存款總額將增長至107億美元（環比增長 13.0%），而抵押品價值將增長至總計130億美元（環比增長14.5%）。這相當于到年底的總鎖倉量會達到 237 億美元，而這相當于目前其它頭部DeFi 協議鎖倉量的兩倍左右。

而從2022 年1月到2月22日，Anchor Protocol將會繼續提取收益儲備金，之后應該在3月 22日來到一個拐點，屆時凈現金流將會轉為正值并產生協議費用。這是由于Anchor Protocol協議通過更高的質押進行獎勵，還有就是由于更多用戶被激勵以具有競爭力的利率借款并習慣于貸款，因此作為抵押品的借款百分比趨于穩定。

此外，模型預測Anchor Protocol 的存款在整個2022年將以更穩定的速度增長，周均增長率約為3%。并且，隨著更多抵押品作為資產被添加到 Anchor中，抵押品總價值很有可能會超過存款，抵押品周均增長率也比存款高，約為3.5%。

最后，從2022年3月22日開始直至預測期結束，Anchor Protocol預計將產生總計6500萬美元的經常性正現金流（平均每月 1300 萬美元），從而導致收益準備金能夠被自動補充并在 7 月 22 日之前累積至 7400 萬美元水平。

由于Anchor Protocol打算維持其19.5%的存款收益率，預計在整個23周內將產生3.29億美元的總現金流出，抵押獎勵的現金流入為1.42億美元，而借款人支付的利息為1.36億美元。因此，總現金流入將達到2.78億美元，不足以支付向存款人支付。所以，Anchor Protocol依然需要依賴于收益儲備。作為一個獨立協議，Anchor Protocol是有能力提供可持續高收益回報的。不僅如此，從長遠來看，通過為算法穩定幣提供加密貨幣的無風險利率，Anchor還將有利于打破熊市周期出現的反身性周期，并將成為Terra生態系統中關鍵的基礎設施。

本文部分內容編譯自Medium

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