鏈上分析：福布斯報道幣安“挪用 18 億 USDC”為什么是錯誤的？_NAN:usdc幣暴雷

吳說作者?|?Maverick

吳說編譯?|?ColinWu，吳說Real

福布斯在周一發文指責Binance在去年將18億美元的穩定幣抵押品悄悄轉移給了包括Alameda和Cumberland/DRW在內的對沖基金，并以此譴責Binance對用戶資產的挪用。對于一個半年前的數據，福布斯選擇文章發布的時間點也很微妙，因為就在此前兩周，Binance也因為BUSD而深陷爭議。而這個關于挪用用戶資產的文章，顯然也引起了足夠的輿論風波，Binance也在第二日做出回應稱，“福布斯文章中所提及的機構均為機構用戶轉賬的自發行為；Binance從未挪用用戶資金，不論是中心化交易所的資產，還是B-token的抵押品”。

那么真相究竟如何，本文將結合鏈上數據與地址標簽來為大家還原。

利益聲明：本篇文章與文中相關方無利益關聯，也未與幣安、福布斯等相關方進行溝通。

福布斯文章核心

福布斯原文：

https://www.forbes.com/sites/javierpaz/2023/02/27/binances-asset-shuffling-eerily-similar-to-maneuvers-by-ftx/?sh=66e46075bccd

21co鏈上分析師：當前Worldcoin市值/FDV比率值只有0.01:金色財經報道，據21Shares母公司21co鏈上分析師Tom Wan在社交媒體披露數據顯示，當前Worldcoin的市值/FDV比率值只有0.01，這意味著只有1%的Worldcoin供應量在流通。但根據代幣釋放時間表顯示，Worldcoin要到2024年7月之后才會進行代幣解鎖，屆時每天將解鎖662萬枚WLD代幣（約占總供應量的0.39%）。[2023/7/26 15:58:24]

福布斯文章長篇大論的核心點是指去年的18億美元穩定幣，而這18億美元還不止一筆：

第一個穩定幣是USDC，是指2022年8月17日13:42由Binance-PegTokens向Binance8的18億USDC的轉移，后在24日經過Binance14轉移至AmberGroup、Alameda、孫宇晨等地址。

第二個穩定幣是BUSD，是指2022年8月17日13:39由Binance-PegTokens向Binance8的18億BUSD的轉移，后在23日由Binance8重新轉移回Binance-PegTokens。

爭議點主要是在第一筆18億USDC上，因此重點也將放在該筆交易上。而第二筆18億BUSD流向相對簡單，且最終基本流回原位，福布斯也并未對這筆交易做過多的解讀。在后面的分析中，筆者推測第二筆18億BUSD可能是對于第一筆18億USDC的配套措施。

鏈上分析師@Lookonchain：Alameda和FTX穩定幣資產不足以支持FTT:金色財經報道，據鏈上分析師Lookonchain在社交媒體上對巨鯨轉移2300萬FTT到Binance后是否引發崩盤進行了分析。該分析師指出，根據Coingecko數據顯示，當前FTT總供應量為328,895,112枚，循環供應量為133,618,094枚，但前50名持有者共持有3.2272億枚FTT（價值約合74.4億美元），占到總供應量的98.12%，中心化程度極高，其中Alameda & FTX共持有2.45億枚FTT（約合56.5億美元），占總供應量的74.51%。Binance此前持有2435萬枚FTT（約合5600萬美元），占總供應量的7.4%。

通過分析Alameda資產凈值超過1萬美元的地址發現，其總資產價值只有1.8億美元，其中穩定幣資產不到6000萬美元；而分析FTX的兩個錢包發現，其資產約為27.1億美元（其中還有近12億美元的FTT），穩定幣資產約為2.4億美元。因此，FTX和Alameda目前持有約3億美元的穩定幣資產，如果持有2300萬枚FTT的巨鯨轉出其中60%的代幣，那么FTX和Alameda的資產根本不足以支持，這意味著一旦巨鯨拋售FTT，將會引發崩盤。[2022/11/7 12:26:29]

Binance-PegTokens即Nansen上Binance:BSC-peggedAssets，前者標簽是來自于Etherscan區塊瀏覽器，后面也將簡稱為B-PTokens，并默認是Ethereum資產。

鏈上分析師：散戶仍在做空BTC:7月26日消息，鏈上分析師Will Clemente發推表示，散戶仍在做空BTC。[2021/7/26 1:15:49]

(交易鏈接:

https://etherscan.io/tx/0x09f0c36b09d51f7207109132e3600a3fe928d3eb51fc28e25d92722e0421669d）

(交易鏈接:

https://etherscan.io/tx/0x92a093de270a1b86d4ac62cbfb50e2c897792ca6e3225385909030a1add8ce37）

BUSD

按照標簽，理論上來說，B-PTokens地址是指在BSC上包裝/錨定原生鏈上發行的資產，比如最經典和過去一段時間爭論最多的BUSD。BUSD是由Paxos在Ethereum鏈上發行的穩定幣資產，而BSC上流通的BUSD則是對其的錨定版本。按照1：1的錨定關系，理論上B-PTokens地址在Ethereum上所持有的BUSD數額在任一時間內應是足以完全覆蓋掉BSC上BUSD的供應數量。在實際情況下，錨定并不是實時的，有一定的偏差也屬于正常情況，會定期進行再平衡或更新。最近的一次B-PTokensBUSD余額大幅低于BSCBUSD供應量出現在去年8月17日至23日間，是那筆18億BUSD流轉的結果。在其他時刻，B-PTokensBUSD總是約等于或大于BSCBUSD供應量，并且不難發現從去年18億BUSD流轉后，二者之間的差額相對也變得更大了。

鏈上分析師：若維持比特幣牛市需有新鯨魚入場:鏈上分析師Will Clemente表示：“ 數據顯示，散戶（持有0.001枚BTC至1枚BTC的持有者）一直在積極增持。而實際上，大多數拋售似乎來自鯨魚（持有超過1000枚BTC 的持有者），因為鏈上的鯨魚數量繼續呈下降趨勢。盡管這對比特幣的采用是有利的，但它表明散戶無法支撐比特幣作為一項萬億美元的資產，我懷疑，如果這波牛市會持續下去，我們至少需要看到新鯨魚進入網絡。”（The Daily Hodl）[2021/7/4 0:25:44]

另外，從Binance在去年11月披露的POF儲備地址中，B-PTokens是作為BinanceBUSD儲備的重要地址之一，也就是說，B-PTokens地址中的BUSD余額不僅是作為了錨定BSCBUSD的存在，同時也有相當的一部分是屬于用戶資產。在8月17日至23日間，這筆18億BUSD在B-PTokens地址中的變動情況，并未引起BSC鏈上BUSD供應量的明顯變化，若從這個角度來看，這可能只是一筆機構用戶的存取款行為。另一種可能性，我會在下文繼續探討，先回歸到爭議點USDC。

火幣正啟動鏈上分析工具以監控非法加密貨幣交易:金色財經報道，火幣正在啟動一個鏈上分析工具，以監控非法加密貨幣交易。被稱為Star Atlas的工具提供了一種實時跟蹤鏈上資產流動的方法。根據新聞聲明，火幣將利用該工具在其交易所中識別可疑賬戶，并暫時限制其提取資產。[2020/4/14]

USDC

在B-PTokens上的USDC作用也是類似的，Circle并未在BSC鏈上發行原生的USDC，那么來自于BSC上流通的USDC實際是原生發行鏈Ethereum上的錨定資產。因此，B-PTokens上的USDC錨定著BSC上的USDC供應量，那么理論上，和BUSD一樣，B-PTokensUSDC余額應當覆蓋掉BSCUSDC供應量。不過，事實上并非如此。

從B-PTokens錢包中的USDC余額可以分為幾個關鍵節點，

一是18億USDC從B-PTokens向Binance8轉出前。在這個時間點前的兩三個月里，B-PTokensUSDC余額略少于BSCUSDC供應量。

二是18億USDC從B-PTokens轉出后到12月6日前。自18億USDC轉出后，B-PTokens在這個時間區間內余額變為0，但是BSCUSDC仍然是流通著的。這段時間是無錨定狀態？未必，實際上更可能是Binance存在其他錢包足以覆蓋掉這部分在BSC上流通的USDC資產，換句話說存在還存在另外一個或多個錢包來作錨定。

三是12月6日至今，Binance8重新向B-PTokens轉入足以覆蓋掉BSCUSDC供應量的USDC資產，此后B-PTokensUSDC余額再度錨定BSCUSDC。

此外，雖然B-PTokens地址并不屬于在11月披露的POF中作為USDC儲備地址，但B-PTokens是USDT和BUSD這兩大主流穩定幣的儲備地址之一，因此推斷在Binance宣布移除USDC之前，該地址USDC的情況可能與BUSD是類似的——作為錨定資產和用戶資產并存的存在。而與BUSD不一樣的在于，B-PTokens地址或許只是作為其中一個錨定BSCUSDC供應量的地址，因為在該錢包USDC余額歸零的很長一段時間內，BSCUSDC仍然在運行，因而很可能還存在著在某一段時間有另外一個或多個類似的持有雙重身份的地址。因此，考慮到B-PTokensUSDC余額變動與BSCUSDC供應量缺乏相關性，以及后續流向機構，更可能是機構取款行為。

可能的真相

實際上目前沒有任何證據表明，這筆18億USDC的轉賬是挪用普通用戶資產的行為，它更可能是機構用戶的集體取款行為。那么機構為什么在這個時間集體做相似的事情呢？筆者認為，這很可能是在USDC下架前夕，Binance讓合作機構先把其USDC提走。

在去年9月5日，Binance發布了自動將USDC轉換為BUSD，并下架USDC交易對的公告。值得注意的是，對于USDC，Binance不是采取直接意義上的下架，而是將USDC轉換為BUSD，這就可能出現將機構的大額USDC存款轉化為BUSD所產生的抵押不足、BUSD儲備不足等問題。讓機構先行提走，是明智的。該則公告與8月17日相隔約小半個月，從時間上也比較合適，對于機構而言有充分的時間進行考慮和操作。另外，回看那筆時間間隙差不多的BUSD轉移，這可能也是Binance再做另一手準備，以防真的有機構愿意將USDC大額轉換為BUSD，并用其他冷錢包暫時代替下pegBSCBUSD的職能。或許在明晰了合作機構的態度后，又重新將其轉回用作錨定。

從USDC轉移路徑上看，B-PTokens→Binance8→Binance14，這更可能是冷錢包到熱錢包的轉換過程，是Binance為應對機構大額取款USDC所做的準備。站在當前的角度來看，Binance14是屬于Binance披露的USDC用戶資產儲備地址，并且從錢包性質和歷史余額來看，該地址是熱錢包不可能是兼具錨定BSCUSDC之責，并且沒有Binance8所保管資產的復雜，因此僅作為用戶資產儲備的用途的Binance14，從其流出也是合理情況。

筆者理解福布斯把B-PTokens資產的大額轉出指責為挪用是被標簽定義所慣性誤導，就比如Binance-PegTokens地址上的資產，有多重屬性，就不完全屬于用戶資產；在B-PTokens地址上主要屬于用戶資產的是USDT和BUSD；而用戶的USDC資產主要是由Binance14、15、16等共5個地址組成的等。但另一方面來說，這也要求交易所對地址標簽做更好的分類和使用。

Binance-PegTokens：

0x47ac0Fb4F2D84898e4D9E7b4DaB3C24507a6D503

Binance8：0xF977814e90dA44bFA03b6295A0616a897441aceC

Binance14：0x28c6c06298d514db089934071355e5743bf21d60

具體可以根據鏈上數據和Binance披露的POF地址查驗：

https://www.binance.com/en/blog/community/our-commitment-to-transparency-2895840147147652626

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