流動性風投或將塑造更有效的加密市場？_USHI:Minimal Initial SushiSwap Offering

原文標題：《LiquidVentureInvestinginCrypto》

原文作者：Arthur0x,DeFianceCapital

編譯：倩雯，ChainCatcher

近年來，沒有任何前沿市場比加密貨幣市場更能引起投資者的興趣。

加密資產仍處于早期階段，目前沒有供投資者參考的公認估值框架。加密市場充滿價格投機與炒作，對基本面鮮有關注——實用性為零的模因幣可以在短時間內獲得數十億的市值就是一例。與傳統市場不同，早期項目/協議類似于仍處于種子輪或A輪階段的初創企業，往往會在公開市場上幣。同時，為新創建的加密貨幣在去中心化的交易所中注入流動性十分容易，各種因素疊加，使加密貨幣市場成為目前最具活力但又最具挑戰性的投資市場之一。

Celsius Network因流動性問題重組董事會:金色財經報道，加密借貸公司Celsius Network已重組其董事會，以在持續的加密熊市中穩定其流動性和運營。根據周三提交的一份文件，財務主管David Barse和Alan Jeffrey Carr分別于6月28日和6月29日被任命為董事。

Barse是指數公司XOUT Capital的創始人兼首席執行官，也是私人家族辦公室DMB Holdings的創始人。Carr是Drivetrain的首席執行官，該公司是一家信托服務公司，負責領導復雜的重組和訴訟，并管理不良投資組合。

文件還顯示，Celsius Network于上月底終止了Gilbert Nathan、John Stephen Dubel 和Laurence Anthony Tosi的董事職務。（blockworks）[2022/7/7 1:56:20]

資本流動失衡，導致市場結構失調

JustSwap總流動性再次突破新高達到15.16億美金:據最新數據，JustSwap總流動性再次突破新高，達到15.16億美金，24小時成交額達到4.09億美金，同比增長285.34%。目前JustSwap中最受歡迎的資產交易對前三名為：USDT-TRX、WBTT-TRX、WIN-TRX，其中第一名USDT-TRX 7日成交額已達到4.37億美金。更多詳情請訪問JustSwap官網。[2021/4/1 19:36:03]

目前加密貨幣的市場參與者有四大類：散戶、加密貨幣交易公司/對沖基金、大公司和風投。

許多散戶在考慮加密貨幣投資時，并沒有進行認真研究和分析——這解釋了為何模因幣和許多尚未交付的加密貨幣位居市值前10進行交易。

交易員：主流交易所上線SUSHI會引發賣方流動性危機，或導致代幣暴漲:加密貨幣交易員TraderKirby發推稱：“如果前一天有人對我說SUSHI的價格將超過10美元，我一定會覺得這很荒謬，但隨著所有主流交易所上線SUSHI，可能會引發真正的賣方流動性危機。隨著farming獎勵在過去2天內增長了2.4倍，絕大多數SUSHI持有者會將其代幣用于farm。有誰會把他們的代幣放在幣安這樣的交易所上讓它閑置？我相信主流交易所的購買壓力會導致SUSHI價格的大幅上漲。在看到Twitter上的爭論后，我確實很看好SUSHI，但現在的情況是SUSHI的價格可能會出現暴漲。”[2020/9/1]

加密貨幣對沖基金/交易公司一般傾向于根據短期市場動向進行交易。而大公司還尚未涉足比特幣以外的領域，即使是對比特幣，大公司也只是偶爾涉足。

鏈上ChainUP張姨：安全和流動性是交易所的兩大命門:7月20日晚，在牛市財經X阿波羅交易所舉辦的《登陸月球日》的活動上，來自鏈上ChainUP的張姨表示：在交易所運營過程中，安全和流動性是交易所最重要的因素，也是最核心的命門。自交易所誕生以來，接連發生的安全事件無不昭示一點：交易所的資金和系統安全得以保障，才是能夠持久運營的基礎，建議交易所前期選擇和有資質、有實力的技術服務商進行合作。

鏈上ChainUP旗下的鏈上云，提供的不僅僅是一套交易系統，更是整合了其運營過程中所需的流動性和風控策略，底層技術WaaS聯盟以及衍生品等為一體的系統服務。通過硬核的技術手段為交易所提供更多優質的服務，同時鏈上流動性平臺還聚合了整個市場的流動性，給客戶提供高質量的流動性水平。此外還可以通過公開的接口為第三方交易所提供主流幣對、平臺幣對、交叉幣對的流動性解決方案，并提供對應風控管理。[2020/7/21]

風險投資是近年來大部分機構資本投資加密貨幣領域的方式，加密貨幣原生風投和傳統風投獲得巨額融資就是例證。2021年和2022年，風險投資公司對加密貨幣初創公司的投資超過377億美元和310億美元，大大超過之前所有年份的投資總額。

資料來源：TheBlockResearch

相比之下，在流動性市場上，加密貨幣的結構性買家很少，因為長期機構資本流向占據巨大份額的風險投資。這一問題并非加密貨幣市場獨有。其他類別市場參與者的長期參與也會根據市場條件變化。即使一些風險投資公司能靈活操作，直接投資流動性加密貨幣，但受制于專業知識和風險基金的結構，他們通常專注于一級市場的風險交易，即使他們投資流動性加密貨幣，通常也是按單獨交易處理，很少根據最新的基本面情況進行積極管理。他們也很少在項目投資上加碼，即使價格可能比他們買入時低且產品的市場適應性得到進一步證明。

市場結構失調，帶來巨大機遇

對于那些愿意并了解如何在流動性加密貨幣市場中前行的投資者來說，這種市場結構的失調是產生可觀風險調整回報的絕佳機會。盡管6年前MulticoinCapital的Kyle和Tushar已經簡明扼要地解釋了這個概念，但它今天仍然適用。現在大多數的加密貨幣基本上都是流動的風險投資，由于該領域還處于早期階段，大多數的加密貨幣都很年輕，問世時間不足五年，具有很高的潛在回報，呈現肥尾分布。

對于大多數資本有限的投資者來說，考慮到該領域的動態發展，通過流動性風險投資的方式來進行加密貨幣投資將產生最好的風險調整后回報。這種方法允許投資者獲得類似風險投資的回報，同時能夠將投資作為一種具有公共市場流動性的資產來管理。有許多這樣的案例，這些加密貨幣的大部分回報來自于代幣產生事件后的流動性市場。這一點很重要，因為加密貨幣網絡也表現出冪定律，市場領導者可以維持領先和主導地位，現今大型科技公司在美國股票市場資本化中的主導地位就是很好的證明。

來源：CoinGecko,ICODrops截至2023年3月27日

由于流動性風險加密貨幣投資者能夠根據基本面的變化實時調整倉位規模和管理投資風險，他們不需要在數百個項目中廣撒網，通過一些50倍到100倍的回報，來抵消掉投資組合中其余表現不佳的股票，而是可以將投資集中在10-20回報率更高的項目上，產生可觀的風險調整回報。

同時，這種策略使投資者能更好地管理投資風險，因為他們可以等待相關加密貨幣的協議/產品得到更多的市場驗證，然后再追加投資，反之，如果加密貨幣沒有達到最初的預期，就減少投資。

正如SparklineCapital的KaiWu所說：

“早期創新項目投資具有非常高的隱含波動性。由于冪定律的存在，創業公司呈現的結果范圍非常廣泛。加密代幣使我們能夠直接觀察到這種波動性，其年化程度通常可達100%。

因此，創新的投資者應該高度關注流動性。技術趨勢可能會突變，今天最優秀的初創公司未必能在明天保持勢頭。流動性使投資者能夠在環境快速發展的情況下隨時改變方向。”

基本面投資者是發展有效加密貨幣市場的關鍵

從廣泛角度看，對于加密貨幣生態系統來說，流動性風險投資者可以在建立Web3強大的共同所有權文化方面發揮關鍵作用，在這種文化中，代幣經濟和治理使產品用戶、初創企業和投資者的激勵機制保持一致。例如，來自投資者的資本和流動性支持可以幫助解決DeFi協議的冷啟動問題，促成協議的采用。這些投資者還可以在協議發展中發揮實際作用，如積極參與治理，對協議/產品的戰略方向提出意見。

最后，市場中出現越來越多關注基本面的流動性風險投資者，將有助于提高加密貨幣公共市場的市場效率，幫助加密貨幣實現其公平價值，與過多的私募風險投資者相平衡。

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