還原真相：FTX CEO「千萬美元浮虧」背后的對沖策略_FIN:INE

今日，一則關于「FTX CEO（Sam）在 Bitfinex 擁有 1300 萬美元浮虧頭寸」的新聞傳遍加密貨幣行業，對此 RenrenBit 創始人趙東在推特詢問 Sam，合約交易的資金是個人資金還是 FTX 的資金？Sam 對此在趙東推特上回應：「是個人資金，而且是一種對沖操作，已在其他地方做空了。（選擇 Bitfinex 做多是因為）相比其他交易平臺，Bitfinex 有較大的折扣。」

那么事實究竟是什么？

昨日被盜的BAYC#6083以120枚ETH價格出售:7月9日消息，昨日被盜的BAYC#6083以120枚ETH（約224,471美元）售出，該枚NFT昨日因被盜的GutterCatGang的Twitter賬戶發布了釣魚鏈接而從一錢包中盜取。[2023/7/9 22:27:00]

由于無法查詢到所有交易數據持倉頭寸，區塊律動 BlockBeats 也無法完全還原交易細節，但我們至少可以從一些表象進行推測。

首先我們需要知道 Bitfinex 的 Leaderboard（排行榜）是所有高額獲利或虧損交易員的排行榜單，用戶可以使用匿名顯示，也可以披露自己的推特社交賬號。同樣，在最大的比特幣衍生品交易平臺 BitMex 也有類似的排名。

Binance將于6月28日16時開放Maverick Protocol（MAV）交易:金色財經報道，Binance將于北京時間6月28日16時上線Maverick Protocol（MAV），并開放MAV/BTC、MAV/USDT、MAV/TUSD交易對。[2023/6/27 22:03:25]

很多人沒有注意到的是，Sam 在 Bitfinex 出現所謂的浮虧前，過去兩周的盈利排名 Bitfinex 全網第一，那么為什么會在本周出現巨大浮虧？

Bitfinex將于5月17日支持CryptoGPT（GPT）更名為LayerAI（LAI）:5月11日消息，Bitfinex將于2023年5月17日上午11點（UTC時間）支持CryptoGPT（GPT）更名為LayerAI（LAI）。Bitfinex上的CryptoGPT（GPT）交易、存取款將于2023年5月16日上午11:00（UTC時間）停止，請客戶在此之前取消任何與CryptoGPT（GPT）的未結訂單，屆時系統將取消所有剩余的未結訂單。LayerAI（LAI）的交易、存取款預計將在更名完成后不久開放（預計在2023年5月17日），支持LAI/USD和LAI/USDT交易對。[2023/5/11 14:56:54]

（區塊律動 BlockBeats 注：上圖為 2 月 10 日-2 月 17 日 Bitfinex 排行榜）

（區塊律動 BlockBeats 注：上圖為 2 月 17 日-2 月 24 日 Bitfinex 排行榜）

而我們發現 BitMex 中的 Alameda Research 賬號目前處于空頭持倉狀態。再結合近期合約市場畸形的多頭資金費率，我們不難得出一個結論：這很有可能是一個資金費率套利的對沖策略。即在多頭資金費率較高的 BitMex 選擇做空，而在多頭借貸費率較高的 Bitfinex 等量做多，構建出一個 Delta 中性的投資組合，也就是說在該策略下，交易者可以無視 BTC 這一標的資產價格的漲跌，而僅僅套取兩個平臺間資金利率的差值。

在跨市套利中，投資者通過同一標的資產在不同平臺間，由于流動性差異所產生的價差獲利；

在跨期套利中，投資者通過同一標的資產在不同交割期限內的價差變化獲利；

在期現套利中，投資者通過同一標的資產在期、現貨端的基差最終收斂，升水貼水回歸而獲利；

而本例的資金費率套利，則是由于市場利率最終將收斂，投資者通過同一標的資產在不同平臺資金費率的差異而獲利，其本質是利用了同一市場下不同交易平臺間多空情緒的差異。

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