詳解：DeFi是什么_DEF:以太坊

問：我最近在很多區塊鏈相關的文章、論壇中看到DEFI這個詞，它是什么意思？

答：DEFI就是去中心化金融的簡寫。使用區塊鏈技術的金融產品，都可以稱之為去中心化金融，因為區塊鏈就是去中心化的實現。至于具體什么叫做“去中心化”，可以參考我以前的一篇文章。

金融一般來說，主要包含貨幣、支付、借貸。DEFI的第一個代表當然就是比特幣，它是金融產品中的“貨幣”或者“支付”。所以DEFI這個概念由來已久。

問：既然你說比特幣就是DEFI，那就并不是一個新東西了，為什么最近一下子火起來了呢？

答：現在說的DEFI，主要是針對這幾年涌現出來的一些在區塊鏈上開展借貸、抵押、保險等等多樣化金融服務的項目。為什么今年引起了廣泛的關注？因為過去這些產品都各成體系，但是隨著一些技術、商業模式的逐漸成熟，開始形成了一個閉環。例如，MakerDAO、Bancor、YFI和Compound等產品，成為了DEFI的主要象征。

Aave社區通過“禁止額外CRV抵押借貸”提案鏈上投票，并已執行:8月7日消息，治理頁面顯示，Aave社區以100%的支持率通過了“禁止額外CRV抵押借貸”提案的鏈上投票，并于昨日執行。該提案由DeFi風險管理器Gauntlet提出，指出由于近期CRV流動性下降，建議將以太坊上Aave V2的CRV LTV設置為0，以阻止現有CRV抵押品進行額外借貸。[2023/8/7 21:29:05]

形成閉環以后，從技術上說，一些投資者可以通過這些DEFI項目，獲得一些在中心化金融世界中只有大型資金、實體才能夠介入的服務類型，而且收益有可能還比較高。這樣就真的吸引了一些投資者的參與，構成能一個實際上貌似說得通的贏利邏輯。

數據：流通供應量的3.45%的BTC以30,200美元價格成交:金色財經報道，Glassnode數據顯示，大約592,000枚比特幣（相當于流通供應量的3.45%）的購買價格為30,200 美元。這表明，任一方向的小幅價格波動都可能導致3.45%的流通供應量分別進入盈利或虧損狀態。此外，比特幣流通供應量3.71%（相當于 637,000枚BTC）以16,500美元的價格購買，3.05%（相當于523,000枚BTC）以 26,800 美元的價格購買。[2023/7/11 10:48:45]

絕大多數這樣的借貸應用，都是基于以太坊。原因很簡單：這些應用都需要完善的智能合約，而以太坊對智能合約的支持最為成熟。

Blockchain Capital賣出153萬枚LDO和6.5萬枚RPL，獲利223萬美元:金色財經報道，據推特用戶余燼監測，Blockchain Capital在今早賣出了大部分LSD幣種并獲得223萬美元收益。Blockchain在22年1月27日-2月22日買入1,535,919枚LDO，買入均價1.67美元；4小時前將1,535,919枚LDO賣成1,871ETH（357萬美元），賣出均價2.33美元；Blockchain的LDO投資獲得101萬美元收益；Blockchain在21年10月8日和22年4月15日通過Uniswap買入120,775枚RPL，買入均價34.4美元；4小時前將65,352枚RPL賣成1,522ETH（290萬美元），賣出均價44.5美元，Blockchain的RPL投資獲得122萬美元收益。[2023/4/12 13:58:34]

問：怎么參與DEFI項目呢？另外，我經常聽到一個詞“流動性挖礦”，這又是什么意思？

數據：3月16日Arbitrum交易筆數再次超過以太坊:金色財經報道，據Dune Analytics數據顯示，以太坊 Layer2 擴容解決方案Arbitrum于3月16日宣布將向社區成員空投ARB治理代幣后，當日鏈上交易筆數首次超越以太坊主網，數據顯示昨日Arbitrum鏈上交易量為1,076,656筆，而以太坊的交易量為1,042,763筆。[2023/3/17 13:11:14]

答：具體DEFI項目的參與實際上比較復雜，中國的投資者大部分都是跟著這個概念，投資相關項目發行的代幣，而不是具體使用這些項目。這個邏輯可以舉例為：一家P2P理財公司，吸引投資者把錢放進去借貸，同時又上市發行了自己的一種可以交易的積分。某些投資者可以通過借錢給這家公司來獲得利息，同時獲得這些積分，這也就是所謂的“流動性挖礦”。更多的投資者是直接到交易所去購買這種可以交易的積分，通過炒作來獲利。

問:DEFI項目有風險嗎？

答：DEFI項目的風險是非常需要注意的，主要是下面這三點：

DEFI這個概念，是技術上的創新。但是我們要知道，金融的“中心化”并不是技術上的困難，而是監管上的要求。其實很簡單，看P2P理財后來的發展就知道這種模式內在的弊端，更何況是沒有一個確切實體的計算機公司來運營。投資者在借貸的時候，實際上不是通過一個具體的柜臺，而是面對一個地址對應的“智能合約”。一旦出現問題，那么投資者基本上沒有途徑索回損失。

另外一個關于“去中心化交易所”的概念，就更是如此。投資者都不需要經過任何的KYC，那么交易對手是誰是不清楚的。一旦發生爭議，也可能存在隱患。這方面可以參考我之前寫的一篇文章“去中心化交易所的危與機”。

一旦這些項目出現問題，那么它們在交易所中發行的信用積分就會有大幅度的波動，投資于這部分積分的投資者也會受到波及。

所以這些都是一些需要注意的風險。當然，在這個市場里面的投資者，大家比的就是誰速度更快，擊鼓傳花，只要自己不是最后一批接球的人就行。這種心態是很危險的。

從這個角度上來說，我對于DEFI的發展，并不樂觀，因為我認為對于金融的監管，只會越來越嚴。這意味著嚴格的KYC、AML，意味著執照、許可和認證，而不是完全基于計算機程序、缺乏標準的陌生人間交易。

問：前幾年比較熱門的名詞是“普惠金融”，DEFI是不是就是它的延伸？

答:普惠金融，一般是說讓大多數信用層級較低甚至沒有銀行賬號的普羅大眾，也可以方便地、合規地獲得金融服務。

DEFI貌似可以，但是實際上，一本身門檻較高，二成本也相當高，所以并不能也不適合普通大眾用于借貸服務。

大多數人都需要金融服務，沒錯，但是沒有多少普通人需要高門檻、高風險的金融服務。即使是普通“韭菜”，也不希望資金不翼而飛。這是KYC、AML重要的原因。我認為合規性和監管是必須的，否則很難有可持續性。這也在目前階段注定了DEFI還是在少數投資者之間的一種互相博弈、擊鼓傳花的游戲。以后如何發展，那要看技術的發展能否順應監管的要求，實現風險的有效降低。

問:謝謝您提示的風險，那么DEFI有哪些領域值得真正關注呢？

答：我個人認為這里面的機會，是為這些DEFI項目提供技術服務的項目，不管是什么樣的金融服務，都需要保險、安全這樣的通用性服務，這種“賣水”式的產品也許會比較長期性，當然每個項目都需要具體看其核心技術、團隊構成和商業邏輯，而不是簡單一個分叉、復制現有項目就可以。

另外，目前圍繞這些金融產品，出現了一系列的金融衍生品，即ETF、ETP等，這些也比投資于單個項目也風險低一些。

來源：金色財經

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