數字人民幣試圖解決三個問題：智能合約有何作用_BDC:數字人

7月16日，央行公布了數字人民幣e-CNY的研發[白皮書](1)，對于已經在測試階段的e-CNY作了非常詳細的介紹。在世界范圍內，盡管也有別的國家推出了由央行發行的數字貨幣，比如巴哈馬在去年推出的[Sand Dollar](2)，但無論從經濟實力或是國家影響力來看，中國推出的e-CNY都走在了世界的前列。目前看來，中國人民銀行推出的數字貨幣可以解決以下幾個問題。

資金安全問題

6月28日，美聯儲副主席蘭德爾·奎爾斯在猶他州銀行協會會議上發言，稱作為美聯儲而言，發行CBDC并沒有必要，市面上已有的穩定幣已經能很好地滿足要求。

奎爾斯說，美國現有的支付體系已經運轉得很好，比如美聯儲的大額支付服務Fedwire Funds Service每天處理4萬億的支付，而私營機構“清算所”（The Clearing House）每天則要處理兩萬億美元的支付。

10省市將數字人民幣納入金融“十四五” 標準研制有望提速:2月18日消息，日前，重慶市發布《重慶市金融改革發展“十四五”規劃（2021-2025年）》指出，爭取開展法定數字貨幣試點，探索數字人民幣的國際應用場景。梳理發現，自2021年6月份以來，數字人民幣漸成各地金融“十四五”規劃高頻詞匯。具體包括：江蘇、浙江、福建、上海、深圳、廣州、天津、西安、海南、重慶等10省市。

其中，江蘇在《江蘇省“十四五”金融發展規劃》中提到，支持蘇州發揮數字人民幣試點先發優勢，發展壯大數字貨幣產業。并在規劃專欄15中單獨提到探索交通、學校、醫保、社保等領域數字人民幣跨區域互聯互通。

《深圳市金融業高質量發展“十四五”規劃》表示，將開展數字貨幣研究與移動支付等創新應用，加快突破與數字貨幣錢包相關的移動支付和終端安全等關鍵技術，爭取建設法定數字貨幣創新試驗區，推動數字人民幣國際合作和跨境使用；《海南省金融業“十四五”發展規劃》則提出，將在全島全域開展數字人民幣試點。并探索具有海南自由貿易港特色的數字人民幣應用場景，打造數字人民幣生態體系。（證券日報）[2022/2/18 10:00:02]

但在日常支付領域，美國的支付體系還算不上發達，對于在中國大家已經司空見慣的銀行間轉賬即時到賬服務，在美國還不存在。目前美國用戶能享受到的銀行間最快轉賬服務是由清算所開發的ACH(Automated Clearing House)，可以實現當天到賬。美聯儲開發的即時到賬轉賬系統[FedNow](3)則要等到2023或是2024年才能開發好。

銀河證券聯合工商銀行推出數字人民幣應用場景試點:11月20日消息，北京證監局、北京金融局聯合公布首批擬納入“資本市場金融科技創新試點”項目名單，其中包括了銀河證券和工商銀行聯合推出的“證券行業數字人民幣應用場景創新試點項目”。業內人士表示，這是數字人民幣的應用場景首次擴展到證券行業，亦是數字人民幣相關應用項目首次入盒。這標志著數字人民幣的應用深度繼續增加，預計未來應用的想象空間將擴大。具體而言，銀河證券的客戶可用數字人民幣購買付費金融服務。在三方存管體系下和數字理財錢包體系下，客戶也可以使用數字人民幣投資場外理財產品。其中，數字理財錢包開立需要客戶擁有二類及以上數字人民幣錢包。（財聯社）[2021/11/20 7:01:23]

相比之下，在日常轉賬領域，中國央行的系統大大領先于美聯儲的系統，而在此情況下，美聯儲高層對于開發CBDC尚持保守態度，中國的e-CNY可謂非常有野心。當然，美元當前承擔者世界儲備和清算貨幣的職能，從推動層面上來說，需要考慮的問題很多，所以美聯儲的保守態度值得理解。

海南七部門：推動數字人民幣在農村推廣運用:10月26日消息，中國人民銀行海口中心支行、中國銀保監會海南監管局、中國證監會海南監管局、海南省財政廳、海南省農業農村廳、海南省鄉村振興局、海南省地方金融監督管理局聯合發布《關于金融支持海南省鞏固拓展脫貧攻堅成果 全面推進鄉村振興的實施意見》。《實施意見》特別強調，要逐步推動數字人民幣在海南農村推廣運用。（海南省地方金融監督管理局官網）[2021/10/26 20:59:12]

雖然中國的日常支付體驗已經十分方便，但仍然存在一定的風險，畢竟，無論是商業銀行還是支付寶等第三方支付機構，人們賬戶的余額未必代表著同等金額的人民幣。舉例而言，如果一家銀行發生倒閉，美聯儲為儲戶提供高達25萬美元的保險，中國人民銀行則為儲戶提供最高達50萬人民幣的保險，考慮到絕大多數儲戶的存款金額都不超過上述數字，所以在日常生活中，人們可以放心地把銀行里的余額當成1:1的法幣。

全國密碼創新大賽為獲獎團隊頒發數字人民幣獎金138萬元:10月26日，“金融密碼杯”2020全國密碼應用和技術創新大賽頒獎在蘇州舉行。央行副行長范一飛及評審指導小組成員為獲獎團隊頒發了數字人民幣獎金，獲獎團隊來自建信金融科技公司、北京郵電大學等，由此計算此次共發出數字人民幣獎金138萬元。（21世紀經濟）[2020/10/27]

而央行發行的CBDC，則幫助用戶消除了第三方的風險，由于e-CNY相當于現金，所以如果用戶持有大額e-CNY，安全性要高過存在銀行。

人民幣的國際化問題

關于人民幣的國際化，白皮書提到，盡管從技術上來說，e-CNY可以跨境使用，但現階段e-CNY的設計主要還是為了在國內使用，未來，央行將會通過G20或是其他國際組織來探索e-CNY跨境使用的可能性。

白皮書中對于人民幣國際化的表述非常低調，然而隨著中國經濟的發展，和一些國際間多邊貿易的開展，應該說，e-CNY在人民幣國際化方面有著不小的潛力。

目前全球的銀行業者都用環球銀行金融電信協會(SWIFT)的做交易，而該系統由美國所主導，理論上來講，美國可利用這種影響力來削弱其他國家進入全球金融體系的機會，今年3月，俄羅斯外長拉夫羅夫本周在開始對中國的訪問時呼吁，俄羅斯和中國需要減少對美元及西方支付系統的依賴。

為此，中國開發了SWIFT的替代品人民幣跨境支付系統(CIPS)，不過由于人民幣在國際上并不普及，因而中國多數跨境交易仍通過SWIFT系統進行美元結算。e-CNY對于人民幣在世界范圍內的普及顯然可以發揮很大作用，進而用于國際清算乃至國際儲備。

貨幣政策的有效執行

各國的央行長期以來都面臨一個問題，即貨幣政策未必能得到良好執行。自新冠疫情以來，各國央行都在通過印錢的方式來刺激經濟，但印錢的效果如何則很難把控。從刺激消費的角度來說，央行多印出來的錢一般希望人們能拿出去消費，如果收到了補助的人們用拿到的錢去買股票、炒房或是炒幣，則恰恰是央行所不愿意看到的。

近年來，對于刺激經濟，國務院的提法是不搞“大水漫灌”而是要搞“精準滴灌”，但如果缺乏有效的工具的話，“精準滴灌”未必會達到期待的效果。以經營貸為例，去年以來，為了緩解新冠肺炎疫情給經濟帶來的影響，政府加大了對小微、民營企業的融資支持。各大銀行紛紛拋出低息經營貸，甚至直接給經營貸貼息，在疫情防控期間的特殊政策下，經營貸的周期越來越長，最長可以達到20年。經營貸業務的初衷本是好的，但有人借機鉆了空子，用經營貸的錢買房，享受更低的利率，更長的還款期限。

如果借助于e-CNY的智能合約功能，貨幣政策將會收到更好的效果，對于e-CNY來說，花費的時限、去向都可以限制，對于資金的流向也可以準確追蹤，因而能在一定程度上解決貨幣“脫實向虛”的問題。

e-CNY可以解決許多問題，但也面臨著一定的挑戰，比如奎爾斯曾說，開發CBDC的一大難點在于它將給網絡攻擊者提供更多的可乘之機，考慮到互聯網消除了攻擊的界限，因而很有可能遭遇更多的攻擊，這也是他反對CBDC的原因之一。來自技術安全層面的威脅，對于e-CNY顯然也存在，而這個必須假以足夠時間測試才能確保系統的安全與穩定，因此在大規模應用之前，e-CNY應該還有很長的測試過程。

:http://www.pbc.gov.cn/en/3688110/3688172/4157443/4293696/2021071614584691871.pdf

:https://www.sanddollar.bs

:https://www.frbservices.org/financial-services/fednow

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