流血上市：AI獨角獸的自救_STA:DFO

配圖來自Canva可畫

與如火如荼的AI產業相比，近年來國內AI企業的日子似乎并不好過。在2019年資本逐漸離場后，深陷虧損泥潭的AI企業面臨的形勢，就開始變得愈加嚴峻起來。

重壓之下，國內AI企業紛紛開始通過上市的方式緩解自身焦慮。但在行業整體盈利前景并不明朗的情況下，IPO能否解決行業面臨的盈利難題，仍然是個未知數。

資本輸血趨緩

隨著市場對AI行業了解的不斷深入，資本對AI企業的態度也變得越來越理性了。特別是在2018年資本開始加速離場之后，AI行業即陷入了融資困局之中。這從國內AI行業投融資數量和金額的急轉直下，可以看出部分端倪。

dForce：受到攻擊的為Arbitrum和Optimism上的wstETH/ETH Curve Gauge Vaults:2月10日消息，dForce在推特上表示，Arbitrum和Optimism上的wstETH/ETH Curve Gauge Vaults遭到攻擊，之后dForce立即暫停了dForce Vaults，協議的其他部分不受影響，用戶資金在dForce Lending中是安全的。dForce表示將盡快提供詳細的報告和補救措施。[2023/2/10 11:58:59]

在AI行業投融資熱潮最盛的2018年，國內AI行業投融資次數達到651次，投融資總金額超過699億元。但到了2019年，行業的投融資次數就出現了斷崖式下跌，暴跌至331次，投融資金額也下滑至387億元。無論是投融資次數還是投融資金額，都近乎縮減了一半。

StarkWare將于2月5日在以色列舉辦StarkWare Sessions會議:1月10日消息，以太坊Layer2開發公司StarkWare將于2月5日和6日在以色列特拉維夫舉辦StarkWare Sessions會議，包括會談、小組討論、研討會、圓桌會議、展示柜等。本次活動由以太坊、StarkNet和StarkEx社區策劃。[2023/1/10 11:03:57]

而在市場投融資次數、金額下滑的同時，投融資金額向頭部企業集中的趨勢也更加明顯。據前瞻產業研究院數據顯示，2018年7月，國內AI領域融資企業達到了116家，而在被投資的眾多企業中，商湯科技、曠視科技、依圖科技等頭部AI企業，獲得了遠超其它細分領域企業的投融資金額。到了2019年，AI行業的投融資更趨向業內前5名企業集中。

2022年至今以太坊鏈上NFT鑄造和交易額達237億美元:金色財經報道，Nansen數據顯示，2022年至今以太坊鏈上共鑄造和交易價值237億美元的NFT。

在Yuga Labs為Otherside推出Otherdeed后，以太坊上5月初的周交易量達到16億美元。[2022/12/26 22:07:42]

從市場出現的諸多變化來看，資本市場對AI行業的謹慎態度已經非常明顯了。而資本態度的轉變，與AI企業羸弱的盈利能力有很大關系。

比如，業內享有盛名的CV四小龍之一—云從科技，成立至今共虧損達23億元；近日沖刺科創板的云天勵飛，自2017至今虧損達16億元；深耕AI領域的云知聲，在2017年至今年上半年也已虧損了6.9億元。

從這些企業的表現來看，AI企業自身的造血能力實在讓人憂心，而這也正是導致資本加速退場的主要原因。在失去資本市場的輸血后，AI企業的處境也變得日益艱難。這種情況下，如何獲得新的資金來源，就成了身處困境之中的AI企業，迫切需要解決的問題。

支付巨頭Visa已終止與FTX的信用卡協議:11月14日消息，全球最大的支付處理商Visa Inc（V.N）周日表示，已終止與破產加密貨幣交易所FTX的全球信用卡協議。

Visa公司發言人表示，“FTX的情況很不幸，我們正在密切關注事態發展，我們已經終止了與FTX的全球協議，他們的美國借記卡計劃正在被相關發卡行終止。”

此前消息，FTX和Visa公司曾在10月初宣布擴大合作伙伴關系，包括計劃在40個新國家/地區推出與FTX賬戶關聯的Visa借記卡。（路透社）[2022/11/14 13:00:43]

上市募資求解

困境之中，AI企業們都把沖擊IPO，當做了必須抓住的機會開始全力沖刺。而對AI企業更為友好的科創板，自然成了它們上市最好的選擇。

Gangster All Star Evolution系列NFT近24小時交易額增幅超300%:金色財經報道，OpenSea數據顯示，Gangster All Star Evolution系列NFT近24小時交易額為147 ETH，24小時交易額增幅超300%，24小時交易額排名位列OpenSea第9。[2022/10/21 16:33:48]

比如，科創板實施的五套上市標準，允許AI企業虧損上市，這為連年虧損的AI企業打開了沖擊IPO的大門。另外，重組審核規則后的科創板，將審核周期由65天減少至47天，對于提升AI科技企業上市的效率也大有助益。

在行業盈利艱難的情況下，拿不到融資的AI企業，也一直在為沖擊IPO而蓄力。比如寒武紀、云知聲、云從科技等知名AI企業，都先后為沖擊IPO做了不少準備，業內領先的商湯科技等企業，更是通過投資、并購的方式來提升自身估值，以求其在上市之后能募集更多的資金。

不過，AI企業的上市之路并不是一帆風順的。直到今年3月，寒武紀才成功IPO。在寒武紀成功IPO的影響下，其他AI企業也加快了上市步伐。比如，云知聲、云從科技、云天勵飛等多家AI企業，緊隨寒武紀之后，紛紛開啟沖擊科創業板上市的新征程。

IPO難解長久之困

AI企業集體沖擊科創板，已經成為了行業熱議的話題。但IPO究竟能為AI企業提供多少助力，依舊有待時間驗證。

對沖擊科創板的AI企業而言，IPO為它們帶來的收益主要在于取得新的融資渠道。企業通過審計成功上市后，能夠獲得大筆資金流入，進而提高企業凈資產、改善資本結構，同時增強企業的抗風險能力。

另外，IPO還可以提升企業的知名度和品牌形象，既可以幫助國內的AI企業拓展市場，同時還能讓它們有更多的機會，獲得地方政府的補貼和支持。從這些方面來看，IPO給企業帶來的現金流，的確可以暫時緩解AI企業的虧損焦慮，但這并不能從根本上解決其盈利能力疲弱問題。

比如沖擊IPO的云從科技，在2019年投入研發費用達到了營收的112%，僅研發投入就超過了當年的營業收入。除了云從科技之外，位居CV四小龍之列的依圖科技，其2019年投入的研發費用也占到了營收的91.63%。在這種高強度的研發支出之下，其虧損自然就不可避免了。

而對于沖擊科創板的AI企業來說，IPO并不能有效降低研發成本，只是為它們在AI這條路上爭取更多的時間而已。因此，AI企業如果在之后還不能解決其盈利問題，其后續發展仍將面臨更多的挑戰。

和時間賽跑，AI企業還有機會嗎？

正是因為這個原因，很多人對商業化不夠理想的AI企業并不看好。那么，對于當前仍在和時間賽跑的AI企業來說，還有絕地逆襲的機會嗎？要回答這個問題，還需要從多方面的情況來加以討論。

比如，在商業模式成熟領域布局的AI企業，自然有更多的機會。比如當前市場中應用最廣泛的人臉識別領域，商業化模式就較為成熟，并且市場仍在蓬勃發展。這對深入該領域布局的CV四小龍來說自然大有裨益。

此外，近些年智能音箱、教育機器人等產品的興起，使得智能語音技術的應用場景更加廣泛，為布局AI語音領域的企業帶來了利好。另外，由于AI語音行業主要面向的是C端市場，商業化前景也比較明朗，這將對譬如云知聲等自研IOT芯片技術的企業，將起到積極影響。

同時在智慧醫療、智慧零售等領域，AI企業也有著不錯的應用前景，投資者也更愿意投資該類企業。比如在智慧醫療領域展開布局的依圖科技，就受到了資本市場的青睞。但對于盈利模式還不清晰的AI教育領域，目前仍存在著極大不確定性，在該領域探索的企業，其商業化前景仍不夠明確。

從這些領域的對比來看，AI企業的發展前景，跟企業入局的領域有很大的關系。目前只有在AI企業盈利模式明朗的領域，資本市場才會給予更多的資金支持。而對于那些前景不明、商業模式不清楚領域布局的AI企業來說，其后續融資則面臨諸多挑戰。

這意味著接下來，資本向盈利模式領域清晰的行業頭部企業集中的趨勢會更加明顯。而這些得到資本青睞的頭部AI企業，也將會有更多的機會拓展技術應用場景，來提升自身的商業化能力，從而獲得更大的發展。但對于那些商業化不清晰的企業來說，很可能由于“輸血不足”而逐漸被市場所淘汰。

來源：金色財經

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