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以Aave、MFT為例了解下一個機構級藍海:固定利率借貸_DAI:AME

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借貸是DeFi的核心業務,DeFi鎖倉排行榜前五名有3個都是借貸產品。

Aave固定利率借款和浮動利率借款使用同一個資金池,本質上和浮動利率借款并無不同,只是支付的利率不再隨需求而變動。

二、YIELD??

YIELD是另一種模式的固定利率借款協議,其業務邏輯依托于Maker,和Maker有比較深的綁定關系。

使用YIELD借出DAI的整體流程如下:

用戶首先存入ETH,才能借出DAI,目前只支持ETH抵押,也只能借DAI這一種資產,抵押率和Maker相同,目前為150%。這里對應流程圖中的第一步。

數據:約6800萬枚USDT從Tether金庫轉至幣安:金色財經報道,Whale Alert 監測數據顯示,北京時間 21:20:35,67,988,011 枚 USDT 從 Tether 金庫發送到幣安。[2023/3/15 13:06:12]

隨后在Borrow中進行借款,這里對應流程圖中的第二步和第三步。

事實上第二步和第三步的幕后操作都被隱藏了,用戶感知不到。在這兩步中用戶首先進行鑄幣,鑄造的是yfDAI,也即流程圖中的藍色代幣,接著系統自動把yfDAI兌換成DAI給到用戶,就實現了第三步的結果。?

yfDAI和DAI的兌換,是通過Pool自動進行的,用戶也可以往Pool內注入流動性來支撐兌換,提供流動性將會獲得手續費分紅。

Genesis公布資產出售擬議計劃,資產將被“股權化”:金色財經報道,上個月申請破產保護的Genesis Global Holdco公布了一項資產出售擬議計劃的最終細節。根據周五向破產法院提交的一份提案,DCG將把其在Genesis Global Trading的股權轉讓給Genesis Global Holdco,并重組現有貸款。其中一個重要環節是Genesis資產的“股權化”,這將由Genesis、GGC債權人、特設集團顧問和DCG共同商定。文件中稱,“股權化”意味著,如果Genesis的全部或大部分資產未能被出售,GGC債權人將獲得重組后GGH的100%股權,但會受到管理層激勵計劃的稀釋,該計劃可能在破產法院批準后實施。[2023/2/11 12:00:37]

yfDAI和DAI之間是有折價的,比如0.97:1,這其中的折價就是用戶借款所支付的利息。

知名指數公司富時羅素推出全球數字資產指數系列:金色財經報道,知名指數公司、倫敦證券交易所集團的子公司富時羅素(FTSE Russell)推出了全球數字資產指數系列,該系列包括八個指標,范圍從大中型資產到微型資產。該公司表示,這些指數由Digital Asset Research開發,這些指數監控24/7數據和數百個交易所,以定義可投資領域,按流通權重劃分。

此前消息,富時羅素去年12月公布了一項推出加密指數的計劃,將開發一個涵蓋43種數字資產的指數,該公司推出的其他指數包括Russell 2000。[2022/11/30 21:10:40]

在Lend界面用戶可以存入DAI來折價獲得的yfDAI,折價部分就是到期收益率,購買時可以選擇不同的期限,不同的期限收益率不同。到期之后可以使用yfDAI1:1兌回DAI。

數據:10,404枚ETH從Gemini轉移到未知錢包:金色財經報道,Whale Alert數據顯示,10,404枚ETH從Gemini轉移到未知錢包。[2022/8/16 12:27:39]

目前來說YIELD的整體數據一般,鎖倉量比較小。

YIELD模式的本質是通過鑄幣溢價發行出了一個可交易、具有到期日的零息債券,并賦予了這個債權到期以一定比例兌換資產的權利。

從目前市場上看到的固定利率產品來看,使用此種模式的產品居多,UMA和Mainframe都是類似模式。UMA在這方面的嘗試不算多,Mainframe是致力于為用戶提供固定利率借貸的產品,關注度也比較高,下面看一看。

三、Mainframe

Mainframe還未上線,目前已經完成了1輪審計,預計于明年1月份上線,代幣為MFT。

Mainframe的結構和YIELD類似,但又有很大的區別,先看一張總圖:

Mainframe體系由出借人、借款人、擔保池、贖回池四部分組成。從上圖可以看出借款人通過抵押資產鑄造出yDAI,yDAI賣給了出借人,出借人的支付的DAI放入了贖回池。

在Mainframe內有擔保池,用戶可以把資金注入到擔保池內賺取清算收益,借款人抵押的資產將會被用于閃電貸賺取收益,收益也會注入擔保池。

Mainframe和YIELD最大的不同是,YIELD的yfDAI是系統通過池子自動賣出,換成了DAI給用戶,Mainframe內是賣給了出借人。

直接賣給出借人可能的問題是,當出借人購買需求不足時,交易是無法成交的,有可能需要折價較多才能實現成交,借款人可能會付出更高的借貸成本。但我們也可以發現YIELD中的借款人和出借人是割裂的,借款人的資金來源是資金池而非出借人,資金池的大小決定了其規模。

從圖中可以看出擔保池還支持cToken和aToken注入,這為Compound和Aave這兩個平臺的用戶提供了額外的收入渠道。

從最新的消息看,因為Compound在上次行情波動中,因為DAI的波動被清算了8500萬美金資產,Mainframe決定首發資產由ETH改為WBTC,目標資產由DAI改為了USDC。

四、總結

目前市場上提供固定借貸利率的DeFi產品還不多,最為成熟的當屬Aave,在目前Aave的市場內,固定利率借貸產品已經占據了不小的份額,從數據上表明了固定利率借貸產品確有其需求。

Aave的固定利率產品和主流的浮動利率產品沒有本質區別,只是借款人支付固定的利率而已。

除此之外YIELD使用的零息債券模式是另一種主要模式,借款人溢價發行債券,出借人折價買入債券,到期兌換資產賺取收益,債券可交易、可轉讓,形式上更加靈活。目前固定利率借貸還并未流行開來,但未來我們將會看到更多固定利率借貸產品的出現及采用,這也將為機構入場掃清一些障礙。

參考資料

https://docs.yield.is/FAQ.htmlhttps://yield.is/YieldSpace.pdf

https://docs.aave.com/faq/borrowing

https://medium.com/aave/aave-borrowing-rates-upgraded-f6c8b27973a7

https://mainframe.com/static/Mainframe-Whitepaper-485f32bbcc4dc9308ec1ee36084757d8.pdf

https://blog.mainframe.com/compounds-dai-liquidation-event-and-it-s-impact-on-mainframe-84f9b826044f

Tags:DAIMAIMainframeAMEDAILYmaidsafecoinEGAME價格

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