比特幣的“合規溢價”預示著什么？_BTC:比特幣交易app官網

作者：谷燕西

比特幣價格最近的快速上升引起了市場的更廣范圍的關注。在今天，比特幣價格達到23318美元。比特幣的價格現在是歷史的最高點。市場中現在非常關心的一個問題是比特幣價格此后的走勢。比特幣價格的長期走勢受其基本面的影響(見我的文章“比特幣市值同互聯網泡沫有何不同？”,“再談比特幣的價值與風險”)。總的來說，長期來看，比特幣會處于一個長期上升的趨勢。但是即使是在近期，一些市場因素也表明比特幣依然存在著非常大的上漲空間。目前同比特幣交易相關的一些合規交易溢價表明依然有很大的資金量有待于直接進入比特幣。

數據：BTC鏈上交易額較近7日平均交易額上漲33.15%:金色財經報道，據Tokenview數據顯示，BTC昨日鏈上交易額為153.56萬 BTC，環比前日上漲59.68%，較近7日的平均交易額上漲33.15%。當前比特幣交易總筆數達到8.48億筆。[2023/6/6 21:19:08]

比特幣現在還沒有成為一個主流金融交易產品。所以它依然沒有在所有的合規的交易場所中進行交易。而機構的大部分資金只能在這些合規的交易場所中進行交易。它們為了在自己的持倉中持有比特幣，只能通過間接的方式購買比特幣。這就形成了比特幣交易的一個間接的合規溢價。這個溢價可以從以下三個案例中明顯看出。

數據：過去7天比特幣礦工拋售7761 BTC，創過去4年最高單周記錄:金色財經報道，根據Glassnode的一份報告，隨著最近的加密貨幣市場下滑，過去7天比特幣礦工出售了 7,761 BTC，創下過去4年最高單周拋售記錄，使得他們的比特幣余額接近一年低點。 分析顯示，比特幣價格下跌是這些礦工進行拋售的主要原因，較低的BTC價格不僅會影響其礦機的利潤率，還會影響這段時間的投資者情緒。 此外，比特幣礦業公司的股價也大幅下跌，因此不得不拋售自己的 BTC 儲備，以便為其業務提供足夠的現金流。（newsbtc）[2022/11/17 13:14:45]

首先是美國上市公司MicroStrategy。媒體最早于8月11日報道MicroStrategy使用了2億5千萬美元購買比特幣。此后這個公司不斷地大量增持比特幣，甚至通過發行債券的方式籌資6億5千萬美元來購買比特幣。現在MicroStrategy已經成為大量持有比特幣的機構之一。它的股票交易價格也出現了大幅的增長。這樣的增長從下圖可以看出。這表明股市正在通過持有這個公司的股票來間接地持有比特幣。

DuckPond Technologies完成150萬美元seed-1輪融資，James Moor領投:金色財經報道，元宇宙游戲開發公司DuckPond Technologies宣布完成150萬美元seed-1輪融資，James Moor領投，估值達到5000萬美元。DuckPond Technologies 專注于開發企業軟件和創新產品，首個產品是一款名為 Hip-Hop Golf 的元宇宙游戲，Hip-Hop Sportz 游戲生態系統被設計為一種去中心化的消費者優先技術，將具有沉浸式虛擬和增強現實功能、加密編程、NFT數字虛擬地塊交易的游戲體驗帶給移動玩家。（finsmes）[2022/8/11 12:17:01]

此方面的第二個公司是PayPal。?PayPal在10月20日宣布，它會向其用戶提供比特幣的買賣服務。自那以后PayPal的股票也出現了大幅的上升。由此可見股市對PayPal的這個策略的認可。

第三個更直接的案例是灰度比特幣信托。這個信托早在2013年就成立。但是在最近，其比特幣信托份額的價格形成了對比特幣現價的高度溢價。從以下兩圖中我們可以看出，灰度比特幣信托交易價格相對于比特幣現價已經形成了17%的溢價。這樣的一個溢價的形成，是因為很多機構投資者無法直接持有比特幣，因此它們寧愿支付高度溢價來購買比特幣信托份額，從而間接持有比特幣。由此可見這些投資者對比特幣未來走勢的判斷。

我們都知道全球的大部分資金都是通過機構進行管理的。這些機構只能以合規的方式進行運作。這些合規內容包括交易媒介，交易場所和交易產品。目前比特幣的交易無法滿足機構投資者所需的所有的合規條件，但機構投資者顯然有非常迫切的需要現在就持有比特幣，因此才產生了以上的合規溢價。這樣的溢價顯然是不會持久的。比特幣的交易最終需要滿足所有合規的條件，機構投資者才能開始持有。到那個時候，市場中就不會存在著這樣的溢價。這也表明比特幣價格會進一步地上升。

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