回顧2021上半年：我們應該為加密貨幣的未來擔憂嗎？_比特幣:DEF

上半年頭，以特斯拉、Microstrategy為首的機構企業陸續高調進場，幣價 TO THE MOON，行業欣欣向榮；然后可能在非理性繁榮下，新人瘋狂涌入以狗狗幣為首的各種 MEME 動物幣市場，數十倍上百倍的造富神話再度涌現，另外在各種宏觀調控預期背景下，馬斯克的倒戈似乎成為了市場走向的一個分水嶺；于是乎，上半年末，行情轉頭急下，而國內監管的再次打擊更是對行情的火上澆油，市場氛圍迅速冷卻，價格幾乎經歷腰斬，往日高企的以太坊 Gas 費用甚至都在個位數企穩。

有些人哀嚎熊來了，有些人硬撐牛還在，而且還將是狂暴大牛市。如果牛還在，那所有人都有光明的未來，當然做空者除外；如果熊來了，那是靜心埋頭推進行業基礎設施進步的好時光，是行業進步的階梯。

雖然我們無法精準預判未來牛熊，但是或許對過去的復盤能夠幫助我們更加準確地把握未來的先機，同時深入了解行業的基本面發展。

本文，我們便將從數據層面，跟大家一同回顧行業各方面的發展。

「 BTC依舊優于SPX，完勝黃金 」

或許由于疫情大放水的緣故，上半年比特幣作為對沖法幣通脹的敘事在市場上格外流行，比特幣在傳統機構中的接納程度也有所提高；同時由于美聯儲此前寬松的貨幣政策，全球主流資產都出現了不錯的漲幅。

BTC & SPX & Gold 的價格走勢以及相關性

從上圖可知，今年上半年，在價格走勢相關性方面：

比特幣和 SPX 500 總體上屬于正相關，且大部分時間段為強正相關；

Meta Mask機構解決方案MMI發布2023年Q1回顧，鏈上資產增加89.17%:4月18日消息，MetaMask機構解決方案MMI（MetaMask Institutional）發布2023年Q1回顧，新功能包括投資組合儀表板、NFT視圖的賬戶捆綁、身份驗證和登錄、Institutional Staking市場等。在數據方面，MMI擴展的八周用戶留存率超過65%，這是該團隊密切關注的指標。使用MMI部署在鏈上的資產(AUD)增加了89.17%。與此同時，MMI團隊預計年收入將增長25.87%。

據悉，MMI于2020年12月推出，旨在解決加密貨幣基金、做市商等機構接入DeFi的需求，同時需要滿足安全、運營和合規的要求。[2023/4/18 14:10:27]

而比特幣和黃金總體上偏向負相關。

總體上，比特幣和美股行情走勢差不多，即使是將時間往回拉長到 2020 年，也是如此，兩個都是經歷了由于疫情恐慌導致的深 V 大暴跌，幣圈的黑色 312 ，美股的活久見連續跌停。

這其中有意思的是，在全球資產大放水的大環境下，黃金作為對沖通脹的傳統儲值資產，今年的價格收益表現并不好看，今年上半年整體的趨勢基調都是下行趨勢，我們具體看看三者上半年在價格表現方面的具體數據：

比特幣：21%；

SPX：14%;

Gold：-7%；

可見，盡管今年 4 月中旬后，幣圈市場出現了大幅回調，但是比特幣今年上半年的價格表現依舊優于 SPX，完勝黃金。

這或許也能夠說明，市場上那些出于對沖通脹的資金已經逐漸從傳統的黃金市場流出，轉而流入比特幣這個新興市場。對沖基金大佬保羅·都鐸·瓊斯、投資女皇凱瑟琳·伍德、橋水基金創始人達里奧等傳統投資大佬對比特幣的喜愛只是開始，未來已來，只是尚未流行。

公告 | VB交易所2019年度回顧：已完成1億枚VBT回購:VB交易所發布2019年度回顧公告。數據顯示，截止2020年1月13日，VB平臺累計注冊用戶511572人，累計上線交易對37個，24小時交易額穩步在5億人民幣附近，與超過50+區塊鏈媒體財經建立合作關系，平臺已成功被coinmaketcap（CMC）,coingecko, mytoken ,sosolx等多家區塊鏈數據平臺收錄。

VBT是VB交易所的平臺幣，過去一年總計銷毀9088630420枚VBT, VBT總量9.1億余枚，流通量5.9億余枚。VB交易所將使用2019年的平臺手續費收入從二級市場上累計回購2億枚VBT，其中1億枚VBT已回購完成，剩余1億枚VBT的二級市場回購將于2020年3月份前完成，回購完畢將進行相關公示。[2020/1/13]

今年上半年，在 ETH 與 DeFi 的聯手強攻下，比特幣的市值占比不斷縮水，從 73%最低縮水到 40%，當前保持在46%左右。

BTC 市值占比 & ETH\BTC 匯率

而 ETH 社區在 EIP-1559 以及未來 PoS 大合并這種升級優化信心下，再次喊出了“超越比特幣”的口號，ETH\BTC 的匯率也十分配合，最低從 0.025 一路上漲，最高上漲到 0.08，只可惜革命完成一半，以太坊市值想要超越比特幣，匯率至少得上漲至 0.16。

根據 CoinGecko 的數據統計，2021年上半年 DeFi 代幣總市值從近 219 億美元上漲至 683 億美元，漲幅約高達 312%，期間總市值最高達到 1500 億美元。

動態 | 港交所發布2018年回顧，提及區塊鏈相關內容:據香港交易所官方微信號消息，12月21日，香港交易所發布2018年回顧。其中“創新”一項下提到，與領先的分布式分類賬技術公司Digital Asset攜手協作，探討為滬股通及深股通交易建立以區塊鏈驅動的交易后分配和處理平臺的可行性。[2018/12/21]

另外，上半年 DeFiPulse 指數的收益回報率約為 117%；（DeFiPulse 指數是市值加權的DeFi指數，選取10種主流DeFi代幣作為多樣化組合來追蹤DeFiPulse指數的表現），期間最高收益回報率約為 400%，都大幅跑贏 BTC，但未能跑贏 ETH。上半年 ETH 的收益回報率約為 187%，期間最高收益回報率約為 552%。

在 5 月份 ETH\BTC 匯率不斷上漲，很多人都期待以太坊能否在這一周期內實現對比特幣的超越。可惜隨后整體市場趨勢向下，匯率也有所回落。但此前 ETH 耀眼的表現，已經讓許多人備受期待超越的實現，不管是下半年還有戲，還是下輪周期！

「 DeFi大爆發，鎖倉量、用戶數屢創新高 」

鎖倉量是衡量 DeFi 生態規模的重要指標之一，通過計算所有鎖定在 DeFi 協議智能合約中的 ETH 及各類 ERC-20 代幣的總價值（美元）之和而得到。

根據 TheBlock 的數據統計，2021年上半年以太坊 DeFi 生態的凈鎖倉量大約從 137 億美元最高增長到約 694 億美元，最高漲幅約 500%；隨后由于行情的下跌，凈鎖倉量逐漸下滑，截至 6 月 30 日凈鎖倉量約為 400 億美元，凈鎖倉量回撤了約 42%。

精選 | 九月區塊鏈聲音回顧:1.經合組織(OECD)秘書長：區塊鏈不是一種政策或監管而是一種工具。

2.央行主管金融時報：區塊鏈技術與央行數字貨幣存在三大分歧。

3.中國信通院：當前區塊鏈技術的發展趨勢體現在五個方面，面臨四大挑戰。

4.薩摩亞中央銀行：加密貨幣發起人將被視為金融機構，加密貨幣不是法幣。

5.中關村區塊鏈產業聯盟理事長元道：通證發行與IC0融資沒有必然關系。

6.清華大學邢春曉：要抓住區塊鏈帶來的科技革命和產業變革機遇。

7.中國政法大學許曉東：哈希值校驗是可信時間戳和區塊鏈技術的基礎環節。

8.孟巖：對實體經濟的通證化道路提出四點建議。

9.中國農行私人銀行部副總裁：利用區塊鏈等技術加快實施數字化轉型。

10.伯克利大學經濟學教授：穩定幣并不能解決所有問題。

11.肖風：穩定幣技術在未來一年將會迅猛發展。

12.中國旅游研究院產業所副所長：區塊鏈未來會改變在線旅游的格局。

13.余額寶創始人周杰：通證經濟才是區塊鏈的血液。

14.螞蟻金服副總裁蔣國飛：更看好公鏈技術。[2018/9/30]

不過總體來看，2021 年上半年凈鎖倉量還是增長了約 192%。

2021 年上半年以太坊 DeFi 鎖倉量 | 來源：TheBlock

不過由于該鎖倉量是以美元計價的，所以 ETH、DeFi 代幣等的價格波動也會直接影響到總鎖倉價值，即在鎖倉代幣數不變的情況下，代幣價格上漲，鎖倉量也會上漲。

因此，我們在使用該指標進行衡量生態規模時，也可結合參考 DeFi 中的 ETH 和 BTC 鎖倉量這兩個指標：

EOS東京 Meet up 回顧 重心在技術研究而非節點競選:據金色財經合作媒體IMEOS報道：日本EOS開發者協會--JEDA 于5月8日在東京大學面向日本人發起 Meet up。本次Meet up 的整場活動大約持續了2個半小時，從頭到尾對超級節點競選的事情只字未提，更沒有任何形式的拉票，重心幾乎全部放到了對EOS技術研究上 。此前Block.one在4月份公布的EOS Global基金亞太負責人Michael Cao 也來到現場參與探討。同時，本場活動上，已經有基于EOS開發的Dapp“錢包”應用進行了亮相，集成了掃碼支付、轉賬等交易功能，有些類似于支付寶。更多信息請參見原文[2018/5/10]

根據 DeFiPulse 的數據統計，2021年上半年，DeFi 中的 ETH 鎖倉量大約從 737 萬最高增長到 1100 萬，隨著四月份行情的回撤，最終回撤到 870 萬，鎖倉 ETH 凈增長 143 萬，增長率約為 19%。

DeFi 中的 ETH 鎖倉量 | 來源：DeFi Pulse

根據 Dune Analytics 的數據統計，2021年上半年，DeFi 中的 BTC 鎖倉量大約從 133,105 增長到 249,714，鎖倉 BTC 增長 116,609，增長率約為 88%。

DeFi 中的 BTC 鎖倉量 | 來源：Dune Analytics

當前進入以太坊 DeFi 生態的 BTC 已經超過 BTC 總量的近 1%，占比 1.181%，為以太坊 DeFi 生態貢獻了近百億美元的鎖倉價值。

對于比特幣 hodler 來說， ERC-20 系列的 BTC 在以太坊 DeFi 生態的流行對自身也有所幫助。當 hodler 需現金流卻暫時不愿意賣出 BTC 時，可使用 BTC 進行抵押借貸。

據 daistats 的數據統計，目前在 Maker 協議中，有約 4.4% 的 DAI 用 WBTC 抵押發行。

另外，DeFi 協議也使得 BTC 從非生產性資產轉變為生產性資產，即使 hodler 沒有現金需求，也可以將 BTC 存放到 DeFi 協議中提供流動性，賺取利息收益。

本“用戶量”指標的測量假設一個獨立地址代表一個用戶，實際中一個用戶可能擁有多個獨立地址，因此該數據可能存在高估的情況。另外不同協議的增長用戶也會存在重疊。

DeFi 用戶量是測量 DeFi 生態發展以及活躍度的重要指標之一。

如今 DeFi 應用已經成為了行業開發的主旋律，在對各種場景應用的摸索下，開發者發現 DeFi 應用才是最具市場契合度的方向。

2021年上半年，在市場整體牛市行情的背景下以及各種流動性收益挖礦的激勵下，DeFi 生態百花齊放，再度迎來一波用戶增長。根據 Dune Analytics 的數據統計，以太坊 DeFi 生態用戶量大約從 1,177,327 激增到 2,890,005，用戶增長了 1,712,678，增長率近 145%。

DeFi 用戶量走勢 | 來源：Dune Analytics

「 USDC崛起，USDT市場份額下降 」

根據 TheBlock 的數據統計，2021年上半年市場主流的穩定幣總發行量大約從 290 億美元增長到約 1078 億美元，增長率約為 272%。

從圖中我們可以看出，前期的穩定幣發行量增速相對較快，表明當時新資金入場需求的強烈；后期行情回撤后，整體的穩定幣發行量增速便偏向平緩，對應了當前行情的冷淡。

值得注意的是，在上半年中，穩定幣老大哥 USDT 的市場份額不斷在下降，從約 75% 逐漸下降到約 60%；與之對應的是 USDC 市場份額的增長，從約 14%增長到約 23%。

這種穩定幣市場份額的分散是業內人所喜聞樂見的，畢竟就目前而言，USDT 仍然是當前穩定幣市場可能存在的單點故障，更不說其賬戶資金不透明、抵押率、是否隨意增發、合規（即使此前與紐約檢察長辦公室達成和解）等問題了。

「 NFT從狂熱轉為活躍穩定 」

NFT 是加密貨幣行業在出圈和市場契合度兩方面的完美結合案例。

在 2021 年上半年中，我們見證了 NFT 領域的崛起，但我們都知道這只是 NFT 潛在市場的冰山一角，這還只是個開始，未來 NFT 將在數字藝術、區塊鏈游戲、資產流動性解決方案等方案大放異彩。

根據 TheBlock 的數據統計，2021年上半年 NFT 主流市場的周交易量一路穩定增長，在2~3月份周交易量達到了高峰值近 2 億美元，Beeple 的 NFT 作品《Everyday》就是在 3 月 11 日以 6930 萬美元的價格售出的；隨后 NFT 市場從狂熱中逐漸恢復理性，再加上后面幣圈市場行情的冷淡，NFT 的周交易量有所回撤，但目前也穩定在 4000 萬美元左右。

雖然上半年后期 NFT 周交易量有所回落，但是我們通過觀察下圖可以看出， NFT 周交易數還是相對穩定的，基本在 1 ~ 1.5 百萬之間波動。可以看出當前的 NFT 應用的市場已經產生了一定的用戶粘性，即使在狂熱過后，NFT 市場活動依舊性對活躍穩定。

「 回顧過去，憧憬未來 」

我們回顧 2021 年上半年行業數據的方方面面，可以清晰地了解到，即使市場行情已經遭遇了腰斬，市場活動也逐漸冷卻，但是行業數據的基本面依舊堅實，這讓我們更加堅信與憧憬行業的未來。

可以相信，比特幣即將發力，即使上半年的收尾比特幣所面臨的情況并不樂觀，在碳中和的正確以及國內的挖礦打壓下，短期內會有所 FUD，但是長期來看，這都是在增強比特幣的反脆弱性，未來比特幣清潔能源的使用占比勢必有所提高，挖礦分布也勢必更加去中心化。

同時，薩瓦爾多將比特幣視為法定貨幣這一舉措，勢必會對比特幣的地位以及采納度有所幫助，至少，薩爾瓦多總統宣布政府將向該國每位成年公民空投價值 30 美元的比特幣，約 645萬薩爾瓦多人的涌入，就意味著比特幣的全球用戶群將增長 6.5%。

可以相信，以太坊有可能超越比特幣，即使今年只是功成一半，但是以太坊正在迅速地進化，在 EIP1559、PoS、DeFi 以及 NFT 等模塊的加成下，一切皆有可能。

可以相信，DeFi 還只是開始，即使當前 DeFi 用戶增長迅速，但是當前高昂的手續費依舊阻擋了很多用戶進入 DeFi 世界，我們預期，今年下半年各類 Layer2 擴展性方案的出臺，可以一舉解決這些擋路石，屆時 DeFi 的總鎖倉量將大幅提升，DeFi 的應用場景將更加多元化，更加期待這種量變可能引發的質變。

即使牛市真的在上半年停住，我們也相信下半年行業進步的腳步會依舊前行。只要行業在發展進步，就會有下一次更高峰的出現。

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