灰度：以太坊價值評估報告_GATE:比特幣是什么形式的數字貨幣

灰度投資公司成立于2013年，隸屬于DigitalCurrencyGroup集團旗下子公司，是世界最大的數字資產管理公司。

本報告是灰度最新發布的關于以太坊的價值評估報告，旨在概述評估以太坊的重要考慮因素。該報告探討了三種評估方法及其相關指標：ETH作為貨幣，ETH作為消費品，ETH作為計息資產。

以下為正文：

自2015年推出以來，以太坊作為第二大區塊鏈網絡備受關注。盡管該網絡已經發展成一個數十億美元的P2P價值轉移的強大結算層，投資者往往發現很難確定投資案例。

以太坊強大的網絡可確保應用程序根據編碼后的邏輯運行，無需第三方，也不太可能受到干擾。

以太坊和比特幣有著共生關系，吸引了外界的流動性。比特幣是數字生態系統中首選的價值存儲，而以太坊已成為領先的金融基礎設施，每天結算超過120億美元。

Chia Network CEO：以太坊仍然只支持大約兩倍于比特幣的交易吞吐量:金色財經報道，加密初創公司Chia Network的新任首席執行官Bram Cohen表示，以太坊被認為是“世界計算機”，具有無限的鏈上擴展能力，允許人們將其用作真正的計算資源。這顯然是一個愚蠢的想法。所有的鏈上驗證都必須由所有的完整節點來復制，這極其冗余。

即使撥到接近臨界點，并且通過大量工程來提高這個限制，以太坊仍然只支持大約兩倍于比特幣的交易吞吐量。即使對于區塊鏈性能而言，這種低迷是因為 Solidity 和 EVM 是一個垃圾平臺，并且幾乎沒有工作可以解決平凡的工程問題來使事情變得更好。但是，即使有一個偉大的恒定系數性能，即現在的10倍容量，\"世界計算機\"的想法始終是一個妄想的幻想。我現在提出這個問題不是為了嘲笑他們，而是因為這種計劃的改變很容易被遺忘，就好像它從未發生過一樣。相反，以太坊的發展設法使整個事情變得更加集中，并加劇了他們的 MEV 問題。

似乎連分片計劃（也是一個壞主意）也被悄悄地放棄了，轉而支持 ZK rollups 和發布證明，這是一個合理的計劃，但仍然只是一個計劃。[2023/5/6 14:46:06]

ETH作為貨幣

富國銀行：將Silvergate Capital評級從超配降至減配:10月7日消息，富國銀行分析師Jared Shaw將Silvergate Capital(SI.N)評級從超配下調至減配，目標價從115美元降至70美元。Shaw在研報中表示，Silvergate作為一個純加密銀行解決方案的增長前景“在當前環境下受到極大限制”。分析師表示，該公司的交易網絡Silvergate Exchange Network正在減少成交量，而這是其增長和盈利的源泉。他補充，雖然Silvergate是對資產最敏感的銀行之一，但由于加密貨幣價值低迷導致存款外流，資產負債表的不確定性“超過了利率上升帶來的好處”。Shaw認為Silvergate面臨持續的資產負債表壓力，并認為這沒有被計入股價。[2022/10/7 18:41:17]

ETH是新興的去中心化金融系統的本地資產，并且是建立在以太坊之上的應用程序的主要資金來源。

Helium開發商Nova Labs收購HNT礦機制造商FreedomFi:8月19日消息，Helium開發商Nova Labs宣布收購開源5G公司FreedomFi。Nova首席執行官Amir Haleem拒絕透露收購價格。據悉，FreedomFi是去中心化無線通信網絡Helium5G網關的唯一制造商和長期合作者，網關主機可以通過提供5G蜂窩覆蓋范圍來進行HNT挖礦。

此前報道，FreedomFi在3月份從高通和三星處籌集了950萬美元。[2022/8/19 12:35:01]

ETH在以太坊網絡上扮演著新時代數字貨幣的角色。每當用戶在以太坊網絡上部署智能合約，為應用程序提供流動性或在去中心化交易所進行交易時，ETH都必須支付網絡費用。

如果投資者確實認為ETH是貨幣，那么值得探討其與其他貨幣競爭對手的相對價值。以當前價格計算，ETH是否能夠以合理的價格從競爭對手那里獲得市場份額？

新疆區塊鏈數字平臺“春秋壹號”首發MR文物數字藏品:金色財經報道，7月8日，記者從“新疆春秋文創科技股份有限公司”了解到，該公司春秋壹號數藏NFT平臺將于7月12日北京時間11點發售首批限量MR文物數字藏品視頻版、3D版、共計10個藏品。新疆首發MR春秋壹號數字藏品是綜合利用博物館文物作為文化元素將中國5千年文明發展史。[2022/7/10 2:03:38]

ETH市值占其他貨幣的比例

在去中心化金融生態系統中，ETH作為抵押品的使用范圍繼續擴大。然而，穩定幣(主要與美元掛鉤的數字貨幣)和比特幣作為以太抵押品的使用增加，可能會挑戰ETH作為生態系統首選抵押品的地位。WBTC是比特幣在以太坊上的合成版，它使比特幣能夠在以太坊網絡上傳輸。USDT和USDC是以太坊上最大的美元穩定幣。下圖顯示了WBTC，USDC和USDT的增長情況。盡管以太坊上替代資產的增長可能會挑戰ETH作為抵押品使用，但以太坊作為結算網絡使用量增加是一個積極趨勢。

以太坊上的比特幣和美元

ETH作為消費品

ETH是以太坊網絡不可或缺的一部分。網絡上的每筆交易都會產生一定的費用，該費用以ETH計價。隨著對網絡需求的增加，費用也隨之增加。

作為商品，ETH的價格將根據市場上的供求而波動。幸運的是，以太坊區塊鏈是透明的，我們可以分析用戶活動，對ETH的潛在市場價格做出解釋。

我們可以檢查以太坊網絡每天收取的總交易費，以衡量需求，如下圖所示。由于ETH是支付這些費用的商品，高昂的費用會推動對ETH的需求，就像旅行增加可能會推動對汽油的需求一樣。值得注意的是，2021年1月的交易費用總額幾乎是2018年1月峰值費用的5倍。然而，ETH的價格大致相當于2018年的峰值價格。

每日總交易費用

交易費用是在以太坊網絡上支付的交易總額。考慮ETH價值的另一種方法是將ETH的歷史價格與網絡上的銷售進行比較。下圖以“價格與銷售額”比率說明了這種關系：比率越低，表明該網絡相對于ETH的歷史市值產生較高的收入。

ETH價格與銷售額比率

ETH作為計息資產

以太坊已經開始進入該協議開發的下一階段，即以太坊2.0。以太坊2.0旨在成為可擴展的權益證明區塊鏈。這意味著持有人可以將自己的ETH作為抵押品，成為網絡上的驗證者。

這是ETH價值的另一個關鍵轉變。以太坊2.0將ETH從一種商品轉變為我們所描述的生產性商品，持有人將能夠通過抵押ETH來產生利息。這種資產結構與現實世界中的任何其他資產結構都不同。在以太坊2.0中，ETH可以作為商品消費，也可以作為現金流的債權進行抵押，類似于股權。

它的初始價值來自其商品用途以及市場的供求動態。那些對ETH未來價格前景充滿信心的人，可以通過抵押資產以賺取抵押品的收益。這可能會進一步減少ETH的浮動供應。如果大量的ETH被抵押，這將減少可供消費的供應，可能對ETH的價格起到正反饋循環的作用。請參閱下表，了解價值如何通過以太坊2.0網絡流動。

以太經濟

其他相關指標

每日活躍地址是網絡增長的重要指標。梅特卡夫定律指出，網絡的價值與用戶數量的平方成正比，這一定律曾被用來評估Facebook的價值。目前，以太坊每天有近70萬個活躍地址。

以太坊活躍地址

同樣，以太坊上的哈希率也達到了新高，哈希率用于衡量礦工用來驗證交易的計算機能力。由于礦工收回其初始投資需要時間，這表明礦工對以太坊將繼續產生高額交易費抱有信心。如果礦工們認為交易費會下降，他們將不愿意為采礦分配資源。

以太坊哈希率

結論

以太坊比比特幣更年輕，其協議在不斷變化。因此，評估ETH的方法也在不斷變化。將ETH視為貨幣，消費品以及計息資產，可以使投資者在為資產分配價值時考慮一系列可能的結果。

以太坊上的大量活動，以及以太坊2.0帶來的可擴展性使以太坊社區感到非常興奮。我們可以從數據中觀察到，ETH的價格往往會隨著網絡上的活動而變化。如本報告通篇所述，包括活躍地址、哈希率和網絡費用在內的多個指標正在達到新高，這對投資者來說是一個積極的跡象。

報告來源：GrayscaleInvestment

翻譯：AmyLiu

來源：金色財經

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