金色觀察｜Coinbase上市文件23大看點_OIN:OCXEcoin

2月25日，Coinbase提交的上市文件S-1表格已被美國證券交易委員會(SEC)認定有效，其將在納斯達克直接上市。Coinbase計劃將其A類普通股在納斯達克全球精選市場上市，股票代碼為COIN。

Messari創始人點評了Coinbase上市文件S-1表格的主要看點，如下：

1、從四項頭條數據開始：

截至2020年底：

280萬月度活躍用戶

4300萬實名用戶

4560億美元總交易量

平臺資產900億

2、"加密經濟術語表"中有很多新定義。

我最愛HODL

3、這張圖片要成為一個meme了，誰來做個NFT吧。

數據：7月ENS域名注冊量逾3萬個，環比下降13.9%:8月1日消息，Dune數據顯示，7月ENS新增注冊域名30,863個，較6月（35,884個）減少13.9%，新增參與數量達24,915個，其中主域名24,275個。截止發文時ENS總活躍域名數達2,678,997個，獨立參與地址總量735,822個。[2023/8/1 16:10:33]

不過Armstrong的介紹中闡述了公司的愿景，很好也很簡潔：通過建立一個安全、可信、易用的平臺，幫助人們進入加密經濟，促進經濟自由。

4、"Coinbase助力加密經濟"

4300萬用戶

+7000家機構投資者

11.5萬家生態系統合作伙伴

中國銀聯發行“納百福”系列數字藏品:金色財經報道，中國銀聯官方宣布通過區塊鏈技術將福字貼制成數字藏品，將每一份數字福字貼在銀聯區塊鏈上，支持唯一標識永久存證。據悉發行“納百福”系列數字藏品共有100款，每款1萬份。[2023/1/8 11:00:27]

100個國家

5、收入情況：

累計34億美元，2020年13億美元。

交易費用占收入的96%。

35%的EBITDA利潤率。

6、有趣的是：21%的投資者每季度至少參與過一個非投資產品。

公司發展戰略的一個重要部分將是必須參與DeFi，staking以及協議，因為交易所是無情的競爭。

數據：2020年以來穩定幣最高增發逾30倍，比特幣總市值最高增長9.4倍:7月27日消息，區塊鏈數據與技術服務提供商OKLink和量化對沖基金Lucida發布鏈上數據對二級市場投資的價值的聯合報告，稱在2021年5月比特幣觸及歷史高點后，巨鯨（1000至1萬枚比特幣地址）整體處于減持狀態。

此外穩定幣總發行量由2020年1月1日的520億美元增長至2022年3月20日的最高點1635億美元，漲幅為31.3倍；比特幣總市值由2020年1月1日的1304億美元增長至2021年11月10日的最高點1.22萬億美元，增長率為9.4倍。[2022/7/27 2:41:31]

7、風險：

高波動性，但Coinbase依賴于高波動性和加密資產價格的上漲。

多鏈開源NFT協議Rarible Protocol將集成Immutable X:5月24日消息，多鏈開源NFT協議Rarible Protocol正在集成Layer2擴容解決方案Immutable X，將使基于該協議的項目能夠通過Immutable X在以太坊上允許用戶低成本交易NFT。Rarible Protocol由NFT市場Rarible開發，是一套面向NFT構建者的工具，目前由Rarible DAO治理。[2022/5/24 3:38:26]

依賴于BTC/ETH(因為由于SEC的存在，它們被排除在更廣泛的資產支持之外)

運營安全、監管、競爭、銀行風險等。

8、"Coinbase是一家遠程辦公優先公司，所以沒有總辦公室。"?

可能對招聘、監管的靈活性和公司安全都有幫助。

9、側面說明，公司招股書中指出的每一個"風險因素"，都應該被希望向大型交易所出售服務的創業公司梳理一遍。

累計"市值"約5000億美元，現金100多億，這些都是并購的玩家。

10、資本效率不錯：

5.6億美元的可轉換優先權->11億美元現金

我們一會兒就會說到誰賺美金了。

11、讓我感到驚訝的是，該公司對2017年和2018年至今基本沒有說什么。當它對2018年第一季度進行了描述，但提到了更高的"交易量中位數"。

12、這幾乎就像他們不想在2020年與2017年或2018年顯示一個下降的年份，但這對我來說是一個頭疼的問題，因為他們可以理所當然地顯示我們很可能進入下一個牛市。

"如果我們在2017-2018年做到了x美元，想象一下2021-2022年。"

13、下面代幣價格也許已經提前定價了，但我預計"store"一欄代幣價格在未來幾周內會有出色的表現。

14、一些殺手級圖表。

MAUs與波動率......MAUs*剛剛*超過2018年第一季度

看看你能不能發現Coinbase在托管機構Xapo/Grayscale資產。平臺上的資產最高占市值的11.1%。

機構交易量飆升

15、托管費收入增加1500萬，staking收入增加1000萬，Earn活動增加750萬。

16、不知道Xapo收購的確切數字是否曾被公開，但它是5540萬美元。

Xapo確實是一個有趣的案例研究，因為他們只是拒絕托管非比特幣資產。我想知道他們在擁抱ETH/DeFi/Staking/Lending方面的表現如何......

17、如果Coinbase出現重大安全問題，那游戲暫時結束。

90%的客戶都是通過口碑找到他們的，所以在西方，加密技術=Coinbase。

10%以上的加密資產由Coinbase托管。

第一次/最大的加密IPO

18、Binance僅出現四次。

兩次在Coinbase的加密波動率計算中。

一次在提及Binance的2019年黑客攻擊時......與Mt.Gox&BitfinexNYAG訴訟案并列。

一次在提到競爭對手"不同程度的監管遵守情況"。

19、在非員工方面，KatieHaun在董事會的大酬賓日

20、高管巨額的薪酬

21、有趣的是，對Armstrong的股權激勵比較激進，只有在750%的股價增長時才會分階段實施授予行使價。看起來是個不錯的交易。

22、我無法強調Coinbase期權/RSU/激勵機制的漫長行使窗口有多么驚人。業內其他花了多年時間打造獨角獸或十角獸的創業公司員工，由于被強制收購，都被搞出了HUGE股權包。

23、德勤對Coinbase的賬目發表了無保留意見。

來源：金色財經

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