即將啟動的 Anchor Protocol 是否會引發 LUNA 的短期流動性短缺？_ANC:kimchifinance

基于穩定幣項目TerraMoney的固定利率協議AnchorProtocol即將在北京時間2021年3月17日下午4點上線。上線之前，TerraMoney創始人DoKwon通過推特公布，AnchorProtocol剛剛完成一輪2000萬美元的融資，多個加密行業的重要風投均有參與投資.

這個長長的投資人名單令很多初創項目羨慕，其中包括Hashed、GalaxyDigital、PanteraCapital、AngelList創始人NavalRavikant、DelphiDigital、DragonflyCapital、JumpTrading、AlamedaResearch等等。

此外，AnchorProtocol還表示，會以比早期投資者更低的價格在Terraswap、TerraStation和Anchor網頁端公開出售其治理代幣「ANC」。根據DoKwon的說法，早期投資者購買ANC代幣的價格為0.1以美元，6到12個月線性解鎖，而公售價格僅為前者的一半，為0.05美元，并且不會鎖倉。

按照代幣分發計劃，AnchorProtocol將會把總供應量5％的ANC代幣空投給LUNA質押者——這不僅對ANC代幣本身產生重大影響，而且還會對LUNA產生重大影響。

Aura：redactedcartel已投票決定繼續將AURA作為一級資產:7月11日消息，Balancer生態收益治理平臺Aura發推稱，redactedcartel已投票決定繼續將AURA作為一級資產，并繼續鎖定其AURA余額。[2023/7/11 10:47:32]

AnchorProtocol的投資人之一、著名研究機構DelphiDigital針對ANC代幣的經濟模型進行了研究，指出：

短期來看，ANC代幣激勵機制會增加LUNA質押的數量，此外，高達20％的UST年化收益也會導致市場對UST的需求增長，從而引發短期的LUNA流動短缺。

長遠來看，通過為算法穩定幣UST提供加密貨幣的無風險利率，Anchor將有利于打破熊市周期出現的反身性周期。

AnchorProtocol是什么？

鏈聞曾撰文《簡析DeFi固定存款利率協議AnchorProtocol工作機制》，介紹了AnchorProtocol基本原理。

如該文所示，AnchorProtocol的產品定位是希望成為整個區塊鏈市場的參考利率或儲蓄版本的Stripe，希望為加密貨幣的持幣用戶提供穩定的利率收益，以推進DeFi的主流采用。

AnchorProtocol基于穩定幣項目TerraMoney創建，是一種新型的儲蓄協議，旨在通過協調來自多個不同PoS共識的區塊鏈的區塊獎勵來平衡利率，最終實現穩定收益率的存儲利率。

巴西中央銀行擴大Real Digital的試點范圍:金色財經報道，巴西中央銀行（BCB）為Real Digital試點項目（RD試點）的運作制定了規則和程序。它創建了一個執行管理委員會（CEG），具體負責RD試點的管理和實施。參加RD試點的機構數目限制在10個以內，根據法規規定的標準和程序選擇。其他監管機構和國家金融系統（SFN）實體的員工可以作為觀察員參加RD試點，由CEG決定并在其協調人的邀請下參加。[2023/5/5 14:44:38]

Anchor的核心機制是采用了貨幣市場架構來對接儲戶和借款人。不過，與目前大多數加密行業的貨幣市場相反，Anchor的架構是專門針對儲戶設計，以為其提供更穩定的利率。為了實現這一目標，Anchor由多個不同組件構成。

儲戶：從儲戶角度來看，Anchor體驗十分簡單。Anchor平臺為Terra平臺上的穩定幣儲戶提供稱作是稱為Anchor利率的固定利率，最初該利率設置為20％，未來可基于治理進行調整。對于儲戶而言，這種產品的吸引力顯而易見，與當前加密貨幣中普遍存在的波動率相反，Anchor將成為可預測的被動收益的主要平臺之一。

借款人：關于Anchor貨幣市場最重要的設計決策之一是，該協議僅支持對主流PoS共識的區塊鏈質押資產衍生品作為抵押資產。原因在于，作為自然產生收益的資產，這些區塊鏈產生的獎勵更加穩定強大，可確保維持儲戶的Anchor利率在一定水平。

SBF喜歡的視頻游戲Storybook Brawl將于5月1日關閉:金色財經報道，數字紙牌自動對戰游戲Storybook Brawl將于5月1日關閉其服務器，其聯合創始人馬修納斯周二在其Discord服務器上發表聲明稱，Storybook Brawl的開發商Good Luck Games LLC于去年3月被FTX的美國母公司收購，但由于FTX的崩潰致使其開發者無法找到繼續運營的方法。

據悉，這款游戲自2021年年中首次發布以來非常受歡迎，并迅速成為SBF的最愛，他在重要會議期間或接聽電話時玩過該游戲，這一習慣也已成為他公眾形象的標志。[2023/4/26 14:26:42]

在Anchor系統中，借款人將各區塊鏈的質押衍生品作為抵押品存入，通過犧牲所存資產的質押收益換取借貸能力和Anchor代幣獎勵。這些代幣資產所產生的質押收益反過來又可用于補貼Anchor儲戶的應計利息。最初，Anchor僅接受bLUNA作為抵押品，之后會擴展接受更多主流PoS區塊鏈的質押資產衍生品，包括以太坊、Polkadot、Cosmos和Solana。

穩定機制：不過，要使上述系統正常工作，儲戶和借款人之間必須保持一定的平衡。否則，可能會出現兩種不利的局面。第一個也是最重要的不利局面的情況是，平臺中bAssets產生的質押收益不足以覆蓋儲戶的Anchor率，也就是應計利息。另一種情況則是，平臺上借款人過多，這意味著借款人須支付比服務費更高的溢價。為了緩解出現這些情況的可能性，Anchor引入了一種穩定機制，其工作原理如下：

Solana上NFT平臺Metaplex已在主網部署可編程的NFT:1月27日消息，Solana上NFT平臺Metaplex已在主網部署可編程的NFT，開發人員（包括NFT市場和錢包）可以使用最新的穩定版本的代幣元數據來集成新的pNFTs指令，創作者和收藏者可以查看最新的協議或平臺集成狀態，當新資產類別在NFT市場和錢包中達到大于50%的覆蓋率時，創作者將能夠通過強制將現有NFT收藏升級為pNFT。[2023/1/27 11:32:22]

如果質押收益率高于目標收益率，則會發生以下兩件情況：

超額的部分收益將以UST計價存儲在「收益儲備金」中

降低借款人的ANC獎勵，每周每個epoch下降10％

如果質押收益低于目標收益率，則會發生以下兩件情況：

從「收益儲備金」拿出想要額度進行補給；

增加對借款人的ANC激勵，每周每個epoch增加1倍，直到實際收益率收斂到目標收益率。

ANC代幣有什么用途？

按照AnchorProtocol公布的文檔，ANC代幣在Anchor生態系統中主要用于兩個目的：治理：ANC質押者可使用代幣投票對系統中相關參數進行更改，并可以控制社區資金池。

獲得回購收益：Anchor平臺質押所產生的部分收益將被用于在Terraswap上購買ANC代幣，然后分配給ANC質押者。這會增加ANC代幣的買壓。

英國央行官員：任何達到系統規模的穩定幣需符合商業銀行遵守標準:6月5日消息，英國央行市場執行董事Andrew Hauser近日概述了CBDC和其他數字貨幣如何通過修改中央銀行和商業銀行之間的特權關系來顛覆這一體系。在某些條件下，數字貨幣可能會加劇信貸競爭，降低商業銀行的存款總額（從而降低存款準備金率），并挑戰央行作為最后貸款人的能力。

在UST崩盤的陰影下，Hauser提到了這類系統可能被監管的方式。他特別指出，英國央行建議任何達到系統規模的穩定幣——定義為具有迅速擴大規模和廣泛用于支付的潛力——需要符合商業銀行應遵守的標準，包括嚴格的央行監管、強有力的法律要求以及提供支持資產的透明度。（The Block）[2022/6/5 4:03:28]

ANC代幣分配策略

ANC代幣的總供應量將為10億枚，分配方式如下：

關于ANC代幣的分配機制，以下幾點值得注意：

空投：與Mirror分發方式類似，5,000萬個ANC代幣在創世啟動空投給LUNA質押者。

LUNA質押獎勵：在協議啟動后的前兩年內，將向LUNA質押者分發總量1億枚ANC代幣。

借款人激勵：每年分配1億枚ANC代幣用于激勵借款。這意味著總供應量的40％被指定用于此用途，以支持穩定機制。值得注意的是，激勵的金額會隨著儲戶和借款人之間的余額發生變化。

ANC代幣流動性提供者：在協議啟動后的第一年，將分配代幣總供應量的5％激勵Terraswap上ANC/UST交易對的流動性提供者。

社區基金：ANC總供應量的27.8％專用于社區基金，這將為社區管理未來提供大量資源。

Anchor對LUNA會產生什么影響？

著名研究機構DelphiDigital的聯合創始人YanLiberman在自己的推特上分析了AnchorProtocol發布之后，可能會對Terra生態及LUNA代幣產生的影響。需要特別指出的是，DelphiDigital是AnchorProtocol的投資人之一，但是YanLiberman的觀點值得研究。

YanLiberman指出：

對于Terra而言，最有意思的一點在于，基于Terra生態創建的新產品會給LUNA代幣增值。

至少，可以看到這一趨勢，即1）Anchor將導致LUNA代幣的市場需求增加；2）同事，推動UST的市場需求增加，這反過來又會導致LUNA供應量減少。

為什么這么說？

Anchor將在2年內向LUNA質押者分發總量1億枚ANC代幣，也就是總供應量的10％。在其他所有條件相同的情況下，這會使LUNA代幣更有價值，因為這意味著LUNA的抵押收益提高了。

此外，該案例還展示了一種強有力的敘事，即基于Terra上啟動的項目長期來看可通過質押獎勵使LUNA質押者受益。可以說，LUNA代幣成為一種事實上的直通代幣，只要質押LUNA就有權獲得基于Terra之上構建的其他產品的原生代幣。

此外，bLUNA是Anchor最初唯一支持的抵押品資產，并可獲得ANC獎勵。bLUNA只能使用LUNA創建生成，這會導致投機者在市場上購買LUNA，并將其作為抵押品存入Anchor中，這可能會導致LUNA出現供應方流動性危機。

由于目前LUNA總流通量中有69％的代幣處于質押狀態，并且解質押需要3周的時間，這導致LUNA流動性危機會異常明顯。

YanLiberman統計的數據稱，目前市場上約有1.38億枚LUNA可用于鑄造bLUNA，并用作Anchor的抵押資產。不過，其中只有一小部分可在交易所購買。考慮到LUNA有限的供應量以及預期的需求增長趨勢，未來幾周可能會發生供應方流動性危機。

他還認為，UST的市場需求也會急劇增長。

目前，Aave和Compound平臺上有價值超過65億美元的USDC、DAI和USDT存款，年化從4到14％不等。與之對比，Anchor啟動后，該平臺上的UST儲蓄年化高達20％，極具有競爭力。考慮到UST市值約為10億美元，即使只占據當前加密貨幣儲蓄市場較低的份額，也可產生較大體量的UST鑄幣稅收益。由于所有產生的UST鑄幣稅都被用于從市場上回購LUNA并進行銷毀，因此UST鑄幣稅收益的增長將對LUNA具有很高的價值。

更為重要的是，Anchor未來可期，可能具有增量市場。雖然Anchor是通過加密貨幣受眾進行冷啟動，但未來Anchor的計劃是合并到Terra的電子商務平臺Chai以及和更多金融科技公司集成。這意味著Anchor一旦開始吸引更多主流用戶，將會比項目初期對LUNA產生更大的影響。

Anchor還可對LUNA進行杠桿做多。這會同時增加市場對LUNA和UST的需求。具體來說，用戶在Anchor平臺上存入bLUNA，借出UST，并多次重復此操作對LUNA做多，從而增加了LUNA的需求。

此外，用戶也可存入bLUNA，并借出UST在Terra生態系統中其他協議上使用，比如，使用UST在Mirror上挖礦，這又會增加UST的市場需求。

打破負反饋的反身性周期

更有意思的是，YanLiberman認為，Anchor還可緩解熊市中Terra生態系統可能會發生的負反饋反身循環。

他認為，由于LUNA在Terra生態系統中主要作用是吸收穩定幣的波動性，因此，在經濟低迷時期，如果穩定幣需求收縮太快，將會對LUNA產生不利影響。

而這正是Anchor的用武之地。通過為儲戶提供較高的固定利率，Anchor有潛力在經濟低迷時期吸引大量的存款，由于投資者急于持有穩定幣頭寸尋求避險，這導致存款數額可能比牛市期間還要高。如前所述，由于UST產生的鑄幣稅收益將被用于從市場上回購LUNA代幣并進行銷毀，因此這種額外的UST需求將能緩解對LUNA代幣價格的負面影響。這意味著，Anchor具有反周期特性，并將成為Terra生態系統中關鍵的基礎設施。

撰文：LeftOfCenter

來源：金色財經

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