金色深度丨穩定幣分三類？詳解摩根大通數字貨幣報告_穩定幣:加密貨幣

金色財經 區塊鏈2月23日訊   對于全球大多數國家的中央銀行來說，發行數字化穩定幣可能并不是他們考慮的首要問題，有些金融監管機構甚至會因為穩定幣對傳統法幣政策產生負面影響并構成威脅而計劃全面禁止它們。當然，中央銀行最擔心的還是Facebook擬議的“天秤幣”（Libra），因為一旦這個穩定幣發行出來，極有可能奪走他們對全球貨幣的控制權。

最近，知名投資銀行摩根大通（JPMorgan Chase）發布了一份長達74頁的報告，其中談到了穩定幣對全球金融市場的影響，而且還特地分析了Facebook數字貨幣“天秤幣”。與其他圍繞穩定幣的“負面”報道和分析不同，摩根大通認為穩定幣在跨境匯款和銀行結算領域可能會得到更大范圍的應用，而且全球各地的許多銀行機構都在尋求發行自己的穩定幣，或是使用其他公司發行的穩定幣。

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值得一提的是，在這份名為《區塊鏈、數字貨幣和加密貨幣能否轉向主流？》的報告中，摩根大通將穩定幣分成了三大類別，分別是：資產支持類穩定幣、贊助類穩定幣和算法類穩定幣。

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摩根大通報告指出，資產支持類穩定幣可以與其他資產交換，并以此獲得、維持其價值的穩定性。根據Blockdata.tech的分析數據顯示，目前市場上最活躍的66種穩定幣中有95%都是資產支持類穩定幣。另外根據摩根大通的分析顯示，雖然目前市場上有134種正在開發的新穩定幣，同時這些穩定幣也存在了更大的多樣性，但其中依然有高達77%的比例屬于資產支持類穩定幣。

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此外，摩根大通還強調了一個重要問題：

“法定貨幣支持的穩定幣能在實際應用中發揮作用嗎？”

為此，摩根大通將幾種與美元掛鉤的穩定幣與市場上幾個主流加密貨幣的每日波動情況進行了比較。結果表明，即便市場上有各種新生形式的穩定幣和加密貨幣出現，但與美元錨定的穩定幣的確能有效抑制價格波動。

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按照分析數據顯示，與美元錨定的穩定幣日均波動率基本在0.5%左右，而比特幣、以太坊和瑞波幣的日均波動率則達到4-6%。

摩根大通在報告中還研究了如何為沒有銀行賬戶受眾群體提供金融服務的問題，并衍生出了Facebook數字貨幣“天秤幣”案例。摩根大通表示，“天秤幣”白皮書其實已經明確說明該項目主要動機就是為了提升金融包容性，而根據世界銀行在144個國家中收集的數據顯示，全球金融活動越來越集中在金融包容性更高的國家中。

但是，由于“天秤幣”計劃與一籃子法定貨幣和資產掛鉤，因此他們所面臨的最大挑戰就是如何應對錨定法幣出現負利率的問題。事實上，當穩定幣由法定貨幣支持，其運作方式將與中央銀行的匯率管理非常相似，一旦法幣出現負利率無疑會對“天秤幣”價格產生影響。就目前而言，摩根大通報告并沒有給出合適的解決方案去幫助“天秤幣”和其他類似設計的穩定幣應對儲備資產出現的負利率問題。

最后，摩根大通在其報告中指出穩定幣和“天秤幣”有可能獲得大幅增長，并在全球交易活動中承擔很大一部分業務。但摩根大通也承認，想要實現這個目標就必須對穩定幣和“天秤幣”當前設計和提案進行一些優化改進。

穩定幣可擴展問題

在“天秤幣”和其他穩定幣（尤其是資產支持類穩定幣）的可擴展方面，摩根大通提出了三個問題：

1、全球市場是否已經做好了接受穩定幣大范圍應用的準備？

摩根大通認為，目前市場已經做好了大部分準備。主要原因是全球儲蓄銀行已經普遍存在，而且大多數貨幣都是來自于這些金融機構，如果有傳統銀行的經驗作為指導，穩定幣就能在，滿足監管監督和合規義務的條件下被市場接受。

2、加密貨幣基礎技術是否已準備好在全球范圍內推廣？

摩根大通覺得，許多流行的分布式賬本技術（DLT）協議都非常耗能，例如比特幣網絡消耗的電力與奧地利全國一樣多，但比特幣處理的交易量其實遠遠少于全球應用所需的交易量。在這種情況下，市場可能需要“不那么分布式”的解決方案，或是一種“半隱私”網絡。

3、穩定幣抵押品從何而來？

摩根大通表示，如今大部分短期優質主權債務都被鎖定在中央銀行資產負債表中，而美元是此類資產正收益率的唯一重要來源。批發銀行存款不太可能跟隨政策利率降到負數，但非運營資產余額（non-operating balance）有可能成為流動性受限金融機構需要應對的挑戰。

本文部分內容編譯自Ambcrypto

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