時間是算法穩定幣的最終錨定物_USD:usdn幣下架了嗎

文|火星投研梅寧航

算法穩定幣又在蓬勃發展——這是達摩克里斯之劍，一方面，1.9萬億大放水給整個加密貨幣市場提供了流動性，另一方面，再次證明了中本聰創設比特幣的先見之明：美元一直濫發并稀釋每個人的財富。

我們現在談論算法穩定幣，都會刻意把比特幣忘掉，但比特幣白皮書本來就指出，比特幣的設計初衷就是一種算法穩定幣，一種點對點的電子現金系統，人們還記得在比特幣發展初期那位花了10000個比特幣購買披薩的程序員LaszloHanyecz。但現在，尤其是2020年開始，比特幣作為數字黃金的概念基本成為新的共識，價值儲藏功能超越了日常支付。

美聯儲博斯蒂克：仍認為需加息至5.00%-5.25%的區間，并保持到明年:金色財經報道，美聯儲博斯蒂克表示，仍然認為美聯儲的政策利率需要上升到5.00%-5.25%的區間，并需要保持在該水平，直到2024年；美國通脹率仍然過高，美聯儲必須立刻擊敗通脹；要先看到需求出現下降趨勢之后，美聯儲才會考慮調整政策；美國經濟正在積蓄動能來應對通脹的沖擊。[2023/3/1 12:37:02]

這是算法穩定幣最大的利好，因為比特幣證明了算法穩定幣確有其使用場景，如同現在論述黃金具有價值的這件事，往往從黃金的稀缺性和人們的共識入手，而不會討論黃金是否具有價值，換而言之，黃金具有價值是一種共識。

以太坊開發者：上海升級將在3月進行:金色財經報道，以太坊核心開發人員表示，他們正在穩步實現在上海推出并在 3 月份之前在網絡上實現質押 ETH 提款的目標。

金色財經此前報道，以太坊開發人員發布新開發者網絡devnet2，以幫助客戶端團隊為即將到來的上海升級做準備。[2023/1/14 11:11:38]

而算法穩定幣的共識已經由比特幣來賦予。

回溯金本位美元到如今的信用美元歷程，雖然也有石油美元等敘事模式，但美元的現實支撐是美債，也就是未來的美元，而美元又是諸多國家的事實上的貨幣錨，換而言之，世界的法幣發行體系根基是美元。

人工智能小冰公司完成10億元融資，擬加速元宇宙虛擬人 AI Being框架技術研發:金色財經報道，人工智能小冰公司宣布完成10億元融資，這筆融資將用于加速元宇宙虛擬人AI Being小冰框架技術研發，推動數字員工普及。小冰公司前身為微軟人工智能小冰團隊，2020 年，小冰團隊分拆為獨立技術研發實體，實現完全本土化。[2022/11/9 12:37:11]

當前美元約占全球國際交易、儲蓄和貸款的55%，而算法穩定幣，實際上等同于去法幣化=去美元化

依靠法幣始終是一種寄生，數字原生才是區塊鏈的初心。比特幣其實是一種“失敗”的點對點電子現金系統，成為黃金一般的價值儲藏物，換言之，如果你認為區塊鏈世界、而不單單是DeFi生態需要另一種電子現金系統，那么其實穩定幣就有市場，因為有需求就有市場。

黑客盜竊數字音樂換取比特幣被判入獄:10月22日消息，英國皇家檢察署發布新聞稱，一名計算機黑客因盜竊著名音樂家未發行的音樂，并在暗網出售以換取加密貨幣，今天被宣判監禁18個月。（databreaches）[2022/10/22 16:35:11]

共識有，需求有，但除了AMPL之外的算法穩定幣都難談成功，如果找一個原因，那么我認為是如何在一個高度不確定的市場建立確定性。

所以問題在于如何求取確定性，把視角放大到整個穩定幣系統，現在大概有五種思路：

錨定法幣，比如USDT和USDC，把不確定性遷移到美元上，至于USDT是否足額抵押美元是另外一個問題；錨定其他加密資產，最典型的就是DAI，超額150%質押ETH只是表像，實際是把不確定性轉移到以太坊上；無錨算法穩定幣，依靠數學模型和智能合約來確保幣價穩定，比如Ampleforth，也是實現難度最大的一種；儲備金制度的算法穩定幣，比如Float和RAI，利用ETH為儲備金，但非錨定物，可以把儲備金理解為一種信任杠杠，我們都相信這部分抵押物可以承擔整個系統的穩定運行。還有一種元穩定幣，比如yUSD，是Yearn根據yCRVCurveAMM池子中的頭寸發行的穩定幣，類似于DeFi中的樂高積木的組合方式，風險全在底盤。這五種，除了無錨算法穩定幣真的沒有任何抵押物，其余四種都做了信用遷移和風險轉移，信用可以來自現實世界，也可以來自虛擬世界，風險可以藏起來也可以轉嫁他人。

抵押的意義在于信用遷移，但無法提供信用來源，信用來源只能是人們的共識，分不清這二者會誤入歧途，比如，“為什么USDT有價值，因為美元有價值”，這不是算法穩定幣要走的路，算法穩定幣要解決共識問題。

如果樂觀看待，未來一定屬于數字世界中的原生算法穩定幣，也許數字貨幣會抗衡，人們的傳統慣性會遺存很長時間，甚至這個時間會很久，但是現在是加速社會：支付寶快速改變了支付方式，比特幣改變了人們對區塊鏈的看法，兩相結合，真的不會有奇跡發生嗎？

但是現實世界是調和主義大行其道，2020年的算法穩定幣雙雄Basis和ESD難談成功，反而是儲備金+算法穩定幣模式正在上行，這是一種既不是超額儲備金，也不是全靠算法，而且幣價更不穩定，但是徹底的算法穩定幣還需要時間來塑造共識，所以這是目前較為折中的方式。

但是風險點隨之而來，儲備金是一種懼怕擠兌的設計思路，大家都相信有儲備金，但是都不去兌換就能保證平穩運行，但是不讓兌換會帶來自由流通的問題，流動性缺乏嚴重的話會帶來參與度不足問題，甚至導致項目死亡。

算法穩定幣是一種無中生有和動中取靜的思路，可以沒有實物、法幣錨點，但必須有價值錨點，講好一種敘事比經濟、數學模型更重要，加密貨幣市場整體波動性較大，沒有形成穩定的價值循環體系，人們進入加密市場最終還是回歸法幣和現實投資標的。

我們最后做一個總結，人與自然的交互帶來了貝類、石幣和黃金等自然物質的價值，與人類社會的交互帶來了信用的支撐物，美元、人民幣皆是如此，那么人在虛擬世界間進行交互會導向算法穩定幣才是合理選擇。

接下來，我們會介紹儲備金+算法穩定幣這種設計思路是否可行，同時提醒大家注意，算法穩定幣目前的現狀極不穩定，本文不構成任何投資建議。

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