從飛輪效應看以太坊價值：未來將成為萬億級元宇宙經濟體_DEF:以太坊

原文標題：《以太坊的飛輪｜BMAN》

寫在前面的話

今天以太坊4600美元，市值超過5400億美金，位列全球資產排名第15位，接近騰訊。而上個月以太坊還經歷了一場社區論戰，3ArrowCapital已經公開聲明拋棄以太坊。

很多人都在想，以太坊的本質是什么？以太坊是要被歷史遺棄了嗎？2.0升級對以太坊有什么意義？

下面是今年7月15日我在火幣大學的演講內容，從資產的角度切入，理解什么是以太坊。當時以太坊的價格是1950美元，今天看來，很多看法已經得到了驗證，拿出來供大家參考。

要理解什么是以太坊，首先我們可以先理解什么是資產。

一、什么是資產？

RobertGreer1997年發表論文《?WhatisanAssetClassAnyway?》，任何一個資產，他滿足某個屬性，就屬于是一個資產。

韓國檢方禁止Delio、Haru Invest和B&S Holdings高管出境:6月25日消息，韓國檢方于上周禁止B&S Holdings大股東方某、Delio首席執行官鄭相浩（音譯）和Haru Invest高管出境。韓國檢方稱方某可能是造成連環存取款暫停的原因，目前尚未被首爾南部地方檢察廳起訴，B&S的另一位大股東宋某仍在韓國境外。[2023/6/25 21:58:29]

第一，資產具有現金流的特性，比如說它能夠產生現金流，那么它就可以稱作是資產。如公司的股票，一些租賃的房產，它都可以產生現金，那么他就可以把它稱作為資產。第二，資產具有一種消耗的屬性，比如說它能夠消耗轉換成另外一個有價值的東西，那么它也可以被稱作為資產。比如說很多生產原材料木頭、礦石、還有能源、原料，這種東西也可以被稱作是資產。第三，資產具有價值存儲的屬性，比如說像黃金、貴金屬。

音樂NFT平臺anotherblock完成400萬歐元種子輪融資，Stride.VC領投:5月16日消息，音樂NFT平臺anotherblock完成400萬歐元種子輪融資，Stride.VC領投，瑞典制片人Axwell和瑞典浩室黑手黨（SwedishHouseMafia）參投。2022 年 6 月份，anotherblock 完成 250 萬美元融資，Inventure 領投，參投方包括 StableNode、Centrifuge 創始人 Maex Ament、Dune 聯合創始人 Fredrik Haga 等。anotherblock 旨在為音樂版權提供 NFT 解決方案。[2023/5/16 15:06:08]

RobertGreer認為，這3個特性就可以涵蓋所有資產類別：

股票、債券具有有現金流特性；能源原材料，是消耗型資產，消耗A材料可以轉化成B材料，消耗面粉可以變成面包；貴金屬、黃金具有價值存儲屬性；房地產有兩種屬性，它既是現金流資產，把房子出租出去獲取租金；又是存儲價值資產；茅臺也有兩個屬性，它既是價值存儲資產，又是消耗型資產，因為在中國的酒桌上，茅臺就相當于GASFee。

Dune Analytics宣布開源Python庫“Harmonizer”并將集成GPT4:4月21日消息，鏈上數據分析平臺Dune Analytics官推宣布開源Python庫“Harmonizer”，Harmonizer主要將來自Postgres&Spark的查詢轉換為DuneSQL，并且大量利用了SQLGlot（一個處理SQL語言的Python庫），Dune使用SQLGlot將查詢解析成一個Abstract Syntax Tree，然后翻譯成DuneSQL，通過自定義規則傳遞查詢以將其匹配到新平臺。Dune Analytics還表示目前正致力于集成GPT4，以使Harmonizer更加強大。[2023/4/22 14:19:20]

那么比特幣屬于什么資產？2018年前的比特幣，顯然屬于價值存儲資產。

第一共和銀行跌幅擴大至46%，再度停牌:金色財經報道，第一共和銀行(FRC.N)跌幅擴大至46%，再度停牌，報12.41美元。[2023/3/21 13:15:34]

在2018年以后，發生了什么變化呢？DeFi出現了。

在沒有DeFi之前，比特幣純粹是數字黃金；但有了DeFi之后，比特幣可以成為一種產生現金流的資產，它可以封裝成WBTC存儲在DeFi的網絡里，成為一種生息的資產。比特幣因為DeFi就從一個純粹存儲價值資產，疊加成了一種產生現金流的資產。

那么以太坊屬于什么資產呢？在2018年以前，以太坊是一種消耗性資產，以太坊的作用僅作為消耗型的Gas費用，當時的功能非常有限。

2018年以后的以太坊，有非常大的突破，它拓展了很多資產的維度，從單純的消耗性資產，變成了三類屬性同時滿足的資產。

首先，以太坊有了現金流資產屬性，DeFi出現之后，以太坊現在全網大概質押了有2000多萬個，成為了一個可以產生現金流的資產，真正意義上可以產生利息和現金流。有了DeFi廣泛的的應用，以太坊也捕獲了更大范圍的共識，具有了某種價值存儲特性。在以太坊生態中，ETH成為了一個本位資產，在Aave、Maker甚至在別的鏈上以ETH為可以抵押出來usdt、usdc。

圖：《Ether:TheTriplePointAsset》-DavidHoffman

所以，以太坊在2018年之后，有了非常重要的突破，從單一的消耗性資產，變成了三類屬性同時滿足的資產。

而接下來，以太坊有兩個關鍵的升級，將進一步把以太坊的三項資產屬性推動稱為自增長的飛輪。

第一個是EIP-1559，把原來以太坊的基礎手續費銷毀，提高了以太坊的可用性，把以太坊中通脹資產變通縮資產。第二個是以太坊2.0，從Pow轉為Pos，提升以太坊生態的安全性及可擴展性。

二、以太坊的飛輪

以太坊的飛輪一：

以太坊的第一級飛輪是DeFi，從最早的消耗型資產，純粹的gasfee，它變成了DeFi里的現金流資產，通過質押以太坊產生利息。i

以太坊的飛輪二：

第二級飛輪是EIP1559。EIP1559升級以后每年會大概會銷毀4百萬枚以太坊，進一步提升以太坊的消耗性資產屬性。以太坊的每年通脹率每年的通脹率從5%驟降到1%

以太坊的飛輪三：

真正讓以太坊湊齊三級飛輪的，是即將在明年進行的以太坊2.0升級，以太坊即將從pow變成pos，那么將不僅僅是GasFee和生息資產，更是整個以太坊網絡的股票，進一步的延展了以太坊價值存儲的特性。

所以EIP1559和ETH2.0這兩個升級，對于以太坊來說是至關重要的兩個升級。

DeFi讓ETH更具現金流屬性?→?ETH2.0讓ETH更具價值存儲特性?→?EIP-1559讓ETH更具消耗性?→?DeFi讓ETH更具現金流屬性

以太坊自此就進入了正循環的飛輪。

1、明年的ETH2.0升級將補充以太坊飛輪的最后一環，使得以太坊進入自增強回路；

2、這三個飛輪是自動進行、彼此增強的，像滾雪球一樣，ETH經濟體將自發增強、越滾越大；

3、ETH的增強回路一旦運轉起來，是不可逆的，除非外部力量打破飛輪抑或其中一環被淘汰，否則ETH將持續不斷的增強；

4、飛輪效應的威力在于，無法單純抄襲其中一環而將其擊敗，這也是為什么新公鏈無法僅僅依靠TPS擊敗以太坊，因為ETH已經形成鏈動的護城河。即便有諸如GAS貴和擁堵等弊端，以太坊仍將維持王者的地位；

5、以太坊今天的TVL1780億，市值5400億，DAU40萬，MAU達到了600萬，已經達到了小型國家經濟體的規模。今天以太坊是一個開放無需準入的經濟體，未來以太坊將成為最大的元宇宙經濟體，達到萬億級的規模。

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