合約交易所“千團大戰”,AOFEX的差異化突圍之路_BitMEX:TME

你喜歡合約嗎？無論你對合約的評價如何，合約席卷加密世界已成為既定事實。

312滅世大跌以來，DeFi爆火下的FOMO情緒帶動了整個市場，牛市的呼聲越來越高，而合約同樣也是牛市行情的放大器，隨著市場情緒日益高漲，合約市場也進入了爆發階段。用戶對合約的需求越來越高，反向推動了合約市場的發展，交易所行業集體瞄準了合約新藍海。

如今，排名前10的交易所就有8家開通了合約交易，據Coingecko統計，開通合約交易的交易所多達上千家，頗有2012年互聯網“千團大戰”的盛況，美團在這次混戰中脫穎而出，那么，此次合約交易所的“千團大戰”誰又將藝超群雄？

一、“千團大戰”誰主沉浮？

在傳統金融市場中衍生品市場空間是現貨市場的十幾倍，加密貨幣作為金融市場的新物種，其發展趨勢與傳統金融市場一脈相承。據TokenInsight的2019年衍生品交易報告，2019是期貨交易元年，實現從月交易量幾十億到上百億美元的規模跨越，全年衍生品交易量3萬億美元，日均衍生品交易量85億美元。預計到2020年底，加密衍生品市場的規模將達到基礎現貨市場規模的20倍。

反觀現貨市場，已經牢牢被頭部三家所占據，市場格局已定。期貨合約則成為交易所開拓增量市場的一大風口，例如現貨市場的兩大巨頭火幣和幣安相繼布局合約賽道，由于頭部現貨交易所的入局，合約作為藍海市場得到了頭部的先行驗證，新興交易所隨即跟進，正式打響了“千團大戰”。

LSDx Finance推出治理代幣veLSD:4月13日消息，全 LSD 超流動性協議 LSDx Finance 宣布其治理代幣 veLSD 上線。用戶質押 LSD 可獲得 veLSD，Velsd 持有者享有協議提案、投票等治理權。

此外，LSDx 已啟動財庫，整個 LSDx 協議 50% 收入會分配給 veLSD 持有者，當前 veLSD 的 APR 為 711%。[2023/4/13 14:01:43]

那么，面對頭部在合約市場上的圍剿，新興合約交易所還有機會取勝嗎？

據以往現貨市場的發展歷程，一定會出現贏者通吃的局面，即幾家瓜分絕大部分市場份額。如今合約市場也被老牌合約交易所BitMEX、OKEX瓜分了大部分市場份額，合約市場是否已經出現了馬太效應？

答案是否定，馬太效應需要一個重要前提就是市場規模，當前合約市場還有數十倍的發展空間，這足以容納當前數千家合約交易所。另外一個案例也印證了這一點，在2020年之前，老牌合約交易所一度占據了全市場80%以上的份額。而根據非小號最新數據，后入局的火幣、幣安合約交易量已經反超了BitMEX、OKEX等老牌玩家。

衍生品市場依舊處于初級發展階段，市場格局遠未形成，新興合約交易所仍有較大的機會實現彎道超車。例如今年的黑馬交易所AOFEX，憑借對優質資產的發掘能力和創新型期權產品一度進入全球TOP10，近期AOFEX也上線了永續合約，進軍合約市場。

《華盛頓郵報》：檢察官在討論與幣安達成和解的可能性:金色財經報道，針對此前披露美國聯邦檢察官正在審查幣安與美國對沖基金的交易，《華盛頓郵報》稱兩位知情人士透露位于西雅圖的華盛頓西區美國檢察官辦公室其實已經在幾個月前就發出了傳票，只是之前沒有被報道過，而且這也不一定意味著監管機構會對幣安提出指控，因為需要權衡是否有足夠的證據起訴，同時檢察官仍在討論與幣安達成和解的可能性。

幣安表示遵守所有美國法律，并協助執法機構進行調查，最近幣安在合規計劃上投入大量資金并與執法部門密切合作開發了在其平臺上抓捕犯罪分子的新技術。此外，幾家專注于加密貨幣的大型美國對沖基金也已經表示要么不使用幣安，要么僅在Binance.US上擁有賬戶。[2023/1/8 11:01:11]

值得一提的是，AOFEX已經打造過一款成熟的期權產品，其本身就攜帶衍生品基因，此次上線永續合約能否在競爭白熱化的合約市場再次上演黑馬本色？

二、5大合約平臺之爭，花落誰家？

合約交易如今成為交易所標配，產品創新上基本大同小異，老牌合約交易所憑借先發優勢占據了一席之地，后起之秀則往往通過差異化競爭的打法，從而瓜分一部分蛋糕。AOFEX作為后起之秀的典型代表，又是如何通過差異化競爭在合約市場中撕開一道突圍之路。

Huobi否認將與Poloniex合并:金色財經報道，Huobi在一份電子郵件中表示，我們鄭重聲明，有關Huobi將很快與Poloniex合并的傳言是絕對不真實的，Huobi和Poloniex現在是獨立運營的。

金色財經此前報道，知情人士透露，孫宇晨正將交易所Poloniex與Huobi合并。[2022/11/26 20:47:19]

從用戶的角度來看，選擇一家合約交易所的關鍵之處在于平臺的公平性和友好度，這也是新興合約交易所突圍的關鍵因素。下面就選取AOFEX、BitMEX、OKEX、火幣、幣安5家合約平臺，以BTC永續合約為例，從指數價格成分、流動性、操作友好度、清算強平機制等維度進行綜合對比分析。

1、指數價格成分

BitMEX：Bitstamp、Kraken、Coinbase

OKEX：Binance、Huobi、Poloniex

火幣：Bitstamp、Coinbase、Kraken、Gemini

幣安：Bitfinex、Huobi、OKEX、Bittrex、HitBTC

AOFEX：Binance、Huobi、OKEX、Bitfinex、Coinbase、Bitstamp

Matter Labs發布zkSync 2.0主網第一階段Baby Alpha:10月29日消息，Matter Labs已發布zkSync 2.0主網第一階段Baby Alpha。該階段第一個月，網絡將在沒有任何外部應用程序開放使用的情況下運行，任何外部參與者也無法使用。該團隊解釋說，初始階段僅用于壓力測試和安全工作。

第一階段完成后，下一階段為Fair Onboarding Alpha，開發人員能夠移植到zkSync并開始在網絡上構建。超過100個項目表示有興趣在zkSync 2.0上部署其應用程序，包括Uniswap。Full Launch Alpha階段將是網絡對所有人完全開放的時候，預計將在今年年底發生。

此外，根據其路線圖，計劃在2023年Q1及以后的時間里改善開發者和用戶體驗；2023年將對zkSync 2.0協議進行去中心化。（The Block）[2022/10/29 11:55:27]

永續合約指數價格并非交易所場內價格，因為選用場內價格，一旦出現人為拉低或抬高價格的行為，將導致合約價格異常波動，從而損害多數投資者的利益。一般是選取多家平臺BTC現貨價格，按照不同的比例加權后計算出永續合約的指數價格。

指數價格是永續合約中計算未實現盈虧和判定倉位風險的關鍵指標，換句話說，你是否爆倉取決于指數價格。在這5家平臺中，AOFEX的指標價格成分最廣泛，選取了6家主流平臺的價格，最大程度上避免由于各種異常市場行為造成的強制平倉。

RACA聯合創始人French Montana在USM畫廊與用戶進行互動:據官方消息，美國時間5月21日下午3:00點，RACA聯合創始人French Montana在USM元宇宙畫廊中與用戶進行近距離互動。用戶在USM元宇宙中實現了與偶像近距離溝通，共同慶祝RACA一周年慶典。在一年時間內，RACA確立了自己在元宇宙領域的地位，并將與來自世界各地的更多人共同創建社區。[2022/5/23 3:34:28]

2、流動性

流動性最直觀的感受就是買賣點差，即買一和賣一之間的點差，尤其在大買單和大賣單的情況下，數值越低，代表流動性越高，換句話就是用戶可以用更好的價格實現成交。以往BitMEX是流動性之王，自312以來，BitMEX平臺交易量下滑，流動性優勢與其他平臺差距越來越小。AOFEX雖剛剛上線不久，但憑借全球百大市商的入駐，其流動性與頭部交易所不相上下。

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3、操作友好度

任何金融產品的成功，都離不開人性化的用戶體驗。在操作友好度上，BitMex是最差的，原因在于BitMex主打海外用戶市場，不符合國內用戶操作習慣。AOFEX、OKEX、火幣、幣安主要面對國內市場，因此更符合國內用戶的操作習慣和審美，其中AOFEX用戶體驗最佳，其永續合約繼承了期權產品的簡約主義風格。

不同于老牌平臺大全老笨的產品體驗，AOFEX永續合約則是呈現出簡約、清爽的產品風格，給人一種交易是透明的、可觸達的、可信任的直觀感受。在產品交互上，更貼合用戶操作邏輯，例如“買入開多"和"賣出看空”的按鍵上分別標識了“看漲”和“看跌”，更易于新手辨識。在交易界面上配有“多空比視圖”，讓用戶實時了解多空趨勢，另外還提供了“計算器”小工具，便于用戶快速制定交易計劃和識別倉位風險。

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在AOFEX永續產品整體體驗中，從視覺UI設計到產品交互上，可以說是不放過任何一個細節，全面優化了用戶體驗，讓用戶輕松上手，是合約小白的首選。

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4、清算強平機制

去年8月，火幣和OKEx展開了一場輿論大戰，火幣發布了“火幣合約交易量+深度現穩居全球第一”業績海報，結果遭遇OKEX反擊，爭議焦點在于火幣的“零分攤”是否通過“提前爆倉”實現。提前爆倉的本質其實是犧牲用戶的部分利益，來換取更低的穿倉概率和更快的風險準備金增速。

關于“提前爆倉”的問題，微博大V"區塊鏈小俠"就做過一筆賬，火幣的提前爆倉讓其多損失了幾十萬。除了大V發聲，不少合約投資者也都質疑過“提前爆倉”等亂象，并且不同交易平臺在同樣條件下的多空單，爆倉價格差距極大。下面就以BTC10000美金點位作為開倉價格，在BitMEX、OKEX、火幣、幣安、AOFEX上分別開100倍的多單和空單，從而對比5家平臺的爆倉價格。

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由上圖可知，在同等的條件，100倍多單遇到反向下跌行情中，火幣在9955美元的點位率先爆倉，AOFEX在9910美金的點位最后爆倉。在100倍空單遇到反向上漲行情中，火幣在10045美金的點位率先爆倉，OK緊跟其后，在10046美金的點位爆倉，AOFEX則在10090美金的點位最后爆倉。

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可以發現，同樣的參與條件下，相比BitMEX、OKEX、火幣、幣安合約平臺，AOFEX永續合約是最難爆倉的，這得益于全網最低的維持保證金率，僅為0.1%，因此AOFEX的強平差價最大，而差價越大對用戶越有利。

除此之外，AOFEX的永續合約具備其他新興合約平臺所沒有的一個重要優勢，即“流量基因”。據悉，AOFEX交易所注冊用戶現已突破100萬，為了驗證數據的真實性，我們不妨去ALEXA查驗下AOFEX用戶流量。據ALEXA數據統計，aofex.com預估日均IP46.50萬，預估日均PV187.50萬，如下圖：

AOFEX日均IP訪問量：

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AOFEX日均PV瀏覽量：

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ALEXA的數據與官方宣傳的數據差異不大，AOFEX活躍用戶的基數達到了一線交易平臺的水平。百萬級的現存用戶都是AOFEX永續合約的潛在用戶，AOFEX只需對現有社群加以運營，引導至合約交易，那么其永續合約的市場份額會極速擴張。

該模式取得成功的典型案例就是幣安，幣安與AOFEX一樣，都屬于合約市場的后入局者，但依托巨大的流量優勢，快速完成了合約用戶的轉化，成功轉型實現了彎道超車，取代了BitMEX的霸主地位。

三、用戶為王，體驗至上

巨頭不可能永遠是巨頭，曾經風光一時的商業巨子HTC、索尼、諾基亞卻淪落到如今買樓求生的境地。反觀加密世界，曾經的期貨之王BitMEX，早已不是BTC期貨市場的龍頭了，BitMEX的衰落具有象征意義，表明了加密市場整體開始加速進化，不斷淘汰舊勢力。

合約交易所已經遍地開花，產品同質化嚴重，激烈的競爭下迫使合約交易所從粗放的流量模式向精細的用戶模式轉型，以此實現“差異化”突圍。AOFEX永續合約的上線亮相了獨家的”差異化“打法，其核心在于”用戶為王“與”體驗至上“，其永續合約相比全網是最難爆倉，放棄了犧牲用戶的利益來換取更低的穿倉概率和更快的風險準備金增速的模式。操作友好度上，把產品復雜性交給系統實現，讓合約小白輕松上手。

合約市場的蛋糕很大，雖然伴隨著贏者通吃的現象，但從合約市場潛在規模、用戶需求多樣化、技術門檻逐漸降低等方面來看，并不是一兩家就可以“獨吞”。從市場格局變化來看，后起之秀已經打響了突圍戰，大有趕超之勢，在2020年的下半場合約市場也勢必會迎來一場更激烈的廝殺。

合約市場格局反轉在即，誰將是新的合約之王？讓時間告訴我們答案。

來源：金色財經

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