全方位解讀Uniswap V3現狀：多鏈發展能否奪回DEX失地？_Uniswap:SWAP

Uniswap?V3在上線之后，首先吸引人注意力的是通過流動性聚集提高了流動性提供者的資金效率。經過大半年時間的發展，PANews發現曾經可能被忽視的一個特點——可自定義交易手續費，使Uniswap在DEX的交易量中處于近乎壟斷的地位。通過分析Uniswap和其它DEX的交易數據，我們發現當前UniswapV3的優勢包括：

??提供更低的交易手續費，72.31%的交易都發生在0.05%一檔手續費的交易對中。

??由于交易量的提升，0.05%手續費交易對的流動性提供者收益高于0.3%的交易對。

??Uniswap在以太坊上的交易量占比從47.2%升至80.4%，同期，其它DEX的交易總量下降。

??在USDC/USDT交易對中，UniswapV3在千億美元級別的交易中，兌換比例優于Curve。

??UniswapV3的多鏈部署也已經開始展現優勢，上線Polygon即超越QuickSwap。

UniswapV3交易量分布：0.05%手續費的交易占據72.31%

6月做空ETH的某巨鯨已平倉，虧損約188萬美元:7月3日消息，據Lookonchain監測，之前做空ETH的巨鯨地址最終決定止損，并在7小時前平倉ETH空頭頭寸，虧損約188萬美元。該巨鯨在6月15日做空ETH，并在ETH價格上漲時繼續加倉。[2023/7/3 22:14:46]

在常見的DEX中，一般交易手續費比例為0.3%，而UniswapV3除了能夠通過流動性聚集來提高交易的流動性，減少滑點之外，如今更是通過更低的手續費提高了自己在常規交易中的競爭力。

根據UniswapV3發生在2022年2月23日的數據，過去7天，交易量超過1萬美元的交易對共有45個。其中，手續費比例為0.05%的有15個，主要是ETH與穩定幣或穩定幣之間組成的交易對；手續費為0.01%的有4個，均為穩定幣之間的交易對；手續費比例為0.3%的有20個交易對，包括了常用資產和ETH組成的交易對；手續費比例為1%的交易對有6個，它們的TVL等數據均較低。

從交易量的角度，這45個交易對過去7天的交易量之和為104億美元。其中，0.05%手續費帶來的交易量已經占了絕大多數，過去7天成交量為75.4億美元，占據總交易量的72.31%。其次為0.3%手續費的交易對，成交量為20.3億美元，占26.92%。穩定幣交易對對應的0.01%手續費的交易量只占了7.73%，而1%手續費的交易量僅有0.5%。

《中國檢察官》：虛擬貨幣屬于刑法上的“財物” 應予以保護:金色財經報道，《中國檢察官》官方公眾號發文稱，虛擬貨幣作為一種特殊的虛擬財產，符合“財物”特征，應當評價為刑法上的財產犯罪對象。國家對虛擬貨幣相關業務活動采取了更加嚴格的管控政策，否定了虛擬貨幣的“貨幣”屬性，但從未否定虛擬貨幣的“財物”屬性。民事法律行為效力判斷和認定標準與刑法保護“財物”的判斷認定標準并無理論關聯，涉虛擬貨幣合同有效與否，并不能作為否定虛擬貨幣刑法上“財物”屬性的依據，刑事領域肯定虛擬貨幣的“財物”屬性，并不違背法秩序統一性。

在數字經濟背景下，數據、信息等虛擬財產的價值日益凸顯并得到公眾的認同，以數據為載體的虛擬貨幣應該被刑事立法設定的‘財產’概念所覆蓋。

虛擬貨幣的“虛擬”并不是價值的“虛擬”，而只是相對傳統財物的形態差異，在數字化時代，將虛擬貨幣解釋為刑法上的“財物”不超出國民的預測可能性，也不違背法秩序統一性，是符合當下的妥當解釋。[2023/3/22 13:19:02]

在沒有流動性激勵計劃的情況下，UniswapV3中的交易量主要來源于手續費比例為0.05%的交易，這在其它DEX甚至是CEX中都難以實現。依靠這種優勢，Uniswap可能在DEX中再難遇對手，甚至吸引CEX的一部分交易量。

Paxos Treasury銷毀超過1.62億枚BUSD:金色財經報道，Whale Alert數據顯示，北京時間2月24日22:34:35，Paxos Treasury銷毀162,499,505枚BUSD。[2023/2/25 12:28:06]

流動性提供者：手續費0.05%的流動性提供者平均APY高于0.3%一檔

在0.05%手續費下，流動性提供者的收益有兩種可能，一種是因為收入更少的手續費比例，從而導致自己提供流動性的收益降低，另一種是可能因低手續費引發更多的交易量，使收益增加。

實際情況如何呢？

PANews選取交易量最大的USDC/ETH和ETH/USDT在不同手續費比例下的交易情況進行對比。發現0.05%手續費的USDC/ETH交易對在TVL低于0.3%一檔的情況下，7日交易量接近0.3%一檔的十倍。綜合來看，在不考慮流動性分布的情況下，0.05%一檔手續費的流動性提供者平均收益率高于0.3%一檔。

市場占比：Uniswap在以太坊上的交易量占比從47.2%升至80.4%

過去24小時仍有0.8%以太坊執行層客戶端尚未升級到支持合并的最新版本:9月18日消息，據EtherNodes數據顯示，過去24小時99.2%的執行層客戶端已支持PoS鏈，仍有0.8%的執行層客戶端尚未升級到支持合并的最新版本。四個執行層客戶端中，Go-Ethereum（Geth）已支持PoS鏈占比為99.2%、Besu為100%、Nethermind為100%、Erigon為100%。[2022/9/18 7:04:11]

在UniswapV3之前，Uniswap的優勢可能只在于依靠其品牌效應形成的護城河，因此出現了一系列可以相互競爭的DEX。現在，這種局面似乎已經結束，曾經的最強競爭者Sushi已逐漸落寞。從交易量的絕對值上看，除Uniswap外，其它以太坊上的DEX交易量之和也在過去一年里下降。

從交易量占比的角度，Uniswap在以太坊生態DEX中的交易占比已從47.2%升至80.4%。

穩定幣交易對：主要穩定幣交易優于Curve，整體穩定幣交易量低于Curve

一名黑客利用Wintermute技術失誤盜取2000萬個Optimism代幣:金色財經報道，一名黑客利用加密貨幣做市商 Wintermute技術失誤將 2000 萬個 OP 代幣從L1 轉移到L2 ，加密貨幣做市商 Wintermute 對這一失誤負責。據悉，這筆貸款最初被部署在Wintermute的Optimism錢包中，但Wintermute用來接收貸款的錢包地址無法訪問，因為它依賴于以太坊L1層多重簽名技術，該技術尚未部署到作為L2層運行的Optimism上。Wintermute首席執行官Evgeny Gaevoy在一份聲明中表示，我們犯了一個嚴重錯誤。

截至發稿時，攻擊者清算了大約一百萬個被盜代幣。（blockworks）[2022/6/9 4:12:31]

此前因為Curve將流動性聚集在小范圍內，且通常只需0.05%的交易手續費，從而幾乎形成了穩定幣以及其它同類資產之間的交易剛需。但是，在UniswapV3上線之后，使其具有了和Curve相同的優勢。如今，在有了足夠的流動性之后，0.05%和0.01%手續費的交易可能提供和Curve相當甚至優于Curve的穩定幣交易。

根據UniswapV3的數據，如今協議中的穩定幣交易都已轉向0.05%和0.01%手續費的交易對。

過去7天，穩定幣之間的交易量之和為10.6億美元，占UniswapV3總成交量的10.18%。其中，0.05%手續費的交易占據24.06%，而0.01%手續費的交易占據75.94%。

由此可見，UniswapV3中0.01%手續費的交易已在協議的穩定幣交易中占據主要地位。而Curve的交易手續費通常為0.05%，即使在穩定幣交易的手續費上也已很難和UniswapV3相競爭。

在實際交易中，以1000萬USDT和USDC之間的交易為例，UniswapV3得到的兌換比例優于Curve。在UniswapV3中，1000萬USDT可兌換到10,002,000USDC，Curve中可兌換到10,000,732USDC；而UniswapV3中1000萬USDC可兌換到9,995,280USDT，Curve中可兌換到9,993,122USDT。

但在上億美元級別的單次穩定幣兌換中，因為UniswapV3的流動性限制，會帶來超過1%的滑點，Curve的兌換比例會優于UniswapV3。但是整體來看，因為UniswapV3中穩定幣交易的手續費通常為0.01%，從而在除開非常大額的交易外，兌換比例已經優于Curve。

根據DuneAnalytics的數據，過去7天，Curve平均每天的交易量為1.78億美元，Curve的交易量仍高于UniswapV3的穩定幣交易量。而根據2月24日行情波動中的實時數據，因為UST、MIM、LUSD與3pool的交易量較高，Curve的交易量仍然高于UniswapV3的穩定幣交易量，這些資產在UniswapV3中的交易量均較差；而在USDC與USDT的交易中，UniswapV3的交易量更高。

多鏈時代下的UniswapV3：在Polygon上線即超越QuickSwap

UniswapV3如今已經上線Polygon、Arbitrum和Optimism。以Polygon為例，UniswapV3在去年12月上線Polygon之后，已經在短時間內超越了曾經的王者QuickSwap。

在2月17日～2月23日的7天時間里，UniswapV3在Polygon上每天的平均交易量為9191萬美元，QuickSwap每天的平均交易量為5763萬美元。而UniswapV3的TVL為1.14億美元，QuickSwap為6.75億美元。UniswapV3僅依靠QuickSwap16.89%的TVL就取得了相當于QuickSwap159%的交易量。

對比兩者的交易量分布，UniswapV3過去7天交易量最高的交易對分別為USDC/WETH、MATIC/USDC、MATIC/WETH、WBTC/WETH，交易手續費均為0.05%。而QuickSwap中交易量最高的交易對分別為USDC/WETH、MATIC/USDC、MATIC/WETH、WETH/USDT，與UniswapV3高度重合。這就意味著UniswapV3在與QuickSwap的直接競爭中勝出。

類似的情況也發生在Arbitrum上。UniswapV3在Arbitrum上的TVL為5944美元，但24小時交易量為5186萬美元；其中交易量最高的交易對為ETH/USDC，手續費比例0.05%，TVL1158萬美元，過去7天交易量1.71億美元。而在Optimism上，可能因為用戶依然較少，交易量也較低。

小結

在以太坊上DEX中整體交易量下降的情況下，UniswapV3迎來上升，市場占比從47.2%升至80.4%。這可能是因為0.05%手續費的交易開始在UniswapV3中占據主導地位，并吸引了其它DEX的交易量。因為這一點，其它DEX可能很難再與Uniswap進行競爭，而這一切發生在并沒有流動性激勵的情況下。

在其它市場中，Uniswap依然展現出優勢，在穩定幣交易中，因為只需0.01%的手續費，在USDT/USDC的兌換中提供優于Curve的兌換比例；在Polygon中，上線即超越曾經的王者QuickSwap。

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