全景解析跨鏈DEX協議THORChain：潛力究竟如何？_RChain:RCH

一、THORChain的應用背景

跨鏈交易一直是Crypto領域的一大痛點，目前大部分DEX提供針對跨鏈財產進行包裝交易，例如以太坊上的WBTC。或者利用跨鏈橋質押的方式來在不同鏈上完成財產的轉移和交易。但是，以上兩種方式都僅僅是對包裝財產來進行交易，無法對原生態貨幣進行交易，比如BTC直接兌換ETH。目前可以提供對原生態貨幣直接交易的場所只有CEX中心化交易所，但是用戶始終對中心化交易所始終存在著信任問題，因為CEX無法做到去中心化。

THORChain針對這一問題提出了解決方案。于2018年創立，THORChain是一個獨立的Layer1生態系統，為用戶提供原生態貨幣的直接交易。客戶可以不用通過CEX的常規KYC流程來對原生態貨幣進行去中心化交易。

二、THORChain背景和團隊

THORChain第一次現身是在2018年的BinanceHackathon，THORChain團隊在競賽中以開發一個DEX為目標做出了THORChain雛形。在此之后，THORChain團隊持續對THORChain的技術進行開發。團隊與2021年4月13日正式上線THORChain的測試網絡ChaosNet。

THORChain的開發團隊始終都保持著隱私性，直至今日，THORChain官方始終沒有公布開發團隊的信息，唯一可知的就是核心團隊大概有20人左右構成。目前THORChain有一個官方發言人ChadBarraford，Chad是目前THORChain的CTO，為核心團隊之一。

Chad于2019年加入THORChain，曾就讀于UniversityofMassachusettsDartmouth。在2005年畢業后，Chad曾在不同的公司擔任軟件開發者的職位。Chad在2017年正式了解和進入crypto領域，并在同年創立了自己的第一個公司Cryptocades，Cryptocades利用游戲玩家電腦上的空閑算力來為開采Monero，但是公司在推出Beta版本后快速遇到技術問題，在六個月后關閉。之后，Chad加入了一個叫做OctagonCareers的線上職業申請平臺公司，擔任CTO的職位，OctagonCareers在五個月后倒閉，隨后Chad加入了ThorChain。

企業級區塊鏈平臺SettleMint推出AI助手，以輔助Web3開發人員編寫智能合約:金色財經報道，企業級區塊鏈平臺SettleMint最近在其平臺上推出AI助手，以幫助Web3開發人員編寫智能合約。SettleMint聯合創始人兼首席技術官Roderik van der Veer表示，SettleMint創造人工智能助手并不是為了取代人類，人工智能可以幫助起草智能合約，但其真正的價值在于解釋每一行代碼的作用。SettleMint主要在OpenAI的GPT-4上對人工智能助手進行培訓，并向其提供有關區塊鏈開發的最新信息。[2023/8/3 16:16:10]

三、THORChain生態技術概覽

THORChain的多鏈生態幣交易采取了傳統跨鏈橋和DEX流動性池的方式。概括來說，THORChain通過在不同鏈條布置屬于自己的錢包來進行跨鏈條交易，與此同時通過流動性池的方式對不同代幣增強流動性。

1.Vaults

要了解THORChain的交易系統首先需要了解THORChain在不同鏈上的錢包的運行方式。

THORChain有兩種不同形式的Vaults，InboundVaults和OutboundVault。InboundVault負責接收用戶發送給THORChain的資產，而OutboundVault負責向用戶發送資產。

舉例：比如小明想要用BTC換取ETH，那么他首先要向THORChain在BTC鏈上的InboundVault發送BTC，在THORChain驗證過后，THORChain在以太坊上的OutboundVault會向小明發送ETH到小明以太坊的錢包里。

兩個Vault的設置與共識同樣也不同，在任何一個鏈條上只會有一個主InboundVault，但是可以有多個OutboundVaults。InboundVault的共識更為嚴謹和緩慢，而OutboundVault的共識則更為快速。

知情人士：螞蟻集團考慮剝離區塊鏈等非核心業務，準備重啟赴港IPO:7月26日消息，據知情人士透露，螞蟻集團（Ant Group Co.）正計劃進行一次重組，將一些不屬于中國金融相關業務核心部分的業務剝離，為公司在中國香港重新啟動IPO鋪路。

知情人士透露，螞蟻集團將申請金融控股牌照，正考慮將其區塊鏈、數據庫管理服務和國際業務從負責申請該牌照的主要實體中剝離出來。目前，螞蟻集團已將該計劃傳達給一些股東。

知情人士表示，一旦重組完成并獲得金融控股牌照，螞蟻集團就能準備在香港地區啟動IPO，但不會像之前那樣尋求在香港和上海兩地上市。重組計劃尚未敲定，可能還會發生變化。螞蟻集團在一份聲明中拒絕就此置評。[2023/7/26 15:59:54]

2.共識

THORChain的底層搭建語言采用了Cosmos的SDK開發者軟件，并且采用了Cosmos的Tindermint共識協議。Tindermint共識協議是基于BFT的PoS共識協議，擁有33.3%的容錯率，與Cosmos容錯率一致。但是THORChain尚未接入CosmosIBC，是一個單獨的鏈條。

3.VaultsCont.

針對每一筆打入到InboundVault的資產需要經過所有驗證者的共識驗證，驗證者決定用戶要將資產發送到的地址，與此同時需要驗證財產是否進入到THORChain的vault當中。但是OutboundVault則不需要全部的驗證者參與驗證，只需要有一小部分的驗證者來驗證即可。

THORChain的驗證過程是基于Tindermint的絕大多數原則，通過簽名來完成對一個交易的驗證。THORChain采用了ThresholdSignatureScheme的簽名方法。

新火科技CEO杜均：監管合規和DeFi是未來行業的兩個突破點:3月7日消息，新火科技（1611.HK）CEO杜均在接受南華早報的最新采訪中表示，未來加密貨幣行業將會有兩個突破點：監管合規以及DeFi。

杜均表示，2023年新火科技將會推出一系列DeFi產品，包括去中心化錢包和質押平臺，以吸引潛在的投資客群。同時，他個人在2023年的目標是領導新火科技，使其成為 “一家受人尊敬的公司”，且能夠在“主流金融領域”占據一席之地。[2023/3/7 12:46:51]

TSS與傳統以太坊上的DAO組織管理Treasury所采用的Multisig十分相似，唯一不同點為，Multisig是通過SmartContract來運轉，而TSS則是通過密碼學來加密運作。所以Multisig只能被用在以太坊上，而TSS可以被用在任何生態上。每一筆的交易都需要2/3的參與驗證者簽名來完成驗證。

4.流動性池

THORChain的第二個運作核心為流動池。一個流動池內通常有兩種資產-THORChain原生態代幣和非RUNE資產。流動性池由驗證者來發起運營，每當一個驗證者要發起一個新的池的時候，它必須將約等于流動性池子內非RUNE資產價值兩倍的RUNE質押到生態的Vault當中。這樣做可以確保驗證者不會私自盜取池子當中的財產，如果發現驗證者有盜取行為，想要于被盜取數額1.5x的抵押RUNE會被扣除掉。

與此同時，THORChain還有一個關鍵的核心點在于THORChain沒有利用Oracle來維持它生態內的貨幣價值，THORChain采取了自由市場的方式來控制不同貨幣的價格。因為所有的非RUNE貨幣都與RUNE進行綁定，所以THORChain通過控制RUNE和非RUNE貨幣的綁定比率來確保價值穩定。

幣安回應媒體及社區質疑的多個問題:12月22日消息，幣安發布對于近期媒體及社區質疑的回應，對“1.關于USDC短暫停止提現的問題”、“2.關于幣安沒有充足的儲備金供用戶提幣”、“3.關于Mazars及四大會計師事務所拒絕服務幣安的問題”、“4.為什么只推出了BTC的驗證？”、“5.關于“幣安拒絕透露財務信息”“財務黑箱”的報道”、“6.關于路透社“美國司法部對幣安展開調查”的報道”、“7.關于幣安摧毀了FTX？”等問題進行了回應。[2022/12/22 22:01:47]

THORChain生態內的RUNE主要分布在兩個地方–?驗證者在Vault當中質押的RUNE和在流動池內的RUNE。THORChain需要確保在Vault當中被質押的RUNE占到RUNE總量當中的67%，而流動池中的RUNE占到總量的33%。這樣THORChain才能保證生態當中持有的RUNE價值將會是底層資產的三倍。THORChain通過調整流動池的獎勵和質押的獎勵來達到分配均衡。?

四、THORChain經濟系統

THORChain生態當中只有一種原生代幣RUNE。RUNE主要用作支付交易費用以及未來的生態管理。

在項目初期，THORChainmint了所有的1BRUNE代幣，但是在2019年10月，管理團隊銷毀掉了庫存當中一半的RUNE代幣。目前RUNE代幣的最大流量為500M，目前市場上有300MRUNE在流動。

RUNE計劃在十年內全部發放完畢，目前正處于第四年。

根據RUNE的供應預測，大部分的RUNE將會被獎勵給生態的驗證者們。

RUNE的早期分布如下圖，其中大量的RUNE是被保留給了對驗證這的獎勵。

與此同時，所有的參與者的Vesting時間段都已在幾個月前結束。通過對比最近幾個月的CirculatingSupply，我們可以發現，從去年10月份到今天，將近有100M個RUNE被賣入到了市場里面，對價格產生了打壓。

湖北省經信廳擬確定2022年十大人工智能、大數據、區塊鏈優秀應用案例:金色財經報道，湖北省經濟和信息化廳官網發布2022年湖北省人工智能、大數據、區塊鏈 十大優秀應用案例公示。

根據《省經信廳辦公室關于征集2022年湖北省人工智能、大數據十大優秀應用案例的通知》、《省經信廳辦公室關于配合工信部開展2022年區塊鏈典型應用案例征集工作的通知》要求，經企業自主申報、各市州推薦、專家評審、專題會研究等程序，擬確定人工智能、大數據、區塊鏈應用案例各10個（見附件）作為2022年湖北省人工智能、大數據、區塊鏈十大優秀應用案例。現將名單予以公示，如有異議，請在公示期內以書面形式反饋至省經信廳人工智能和大數據產業處。[2022/11/10 12:44:03]

RUNE價格走勢：

五、RUNE價格預測

由于THORChain整體生態的結構布置，當每一塊錢的非RUNE資產加入到THORChain的流動池時，THORChain整體生態會動態錨定鎖定三塊錢的RUNE，所以THORChain生態的整體價值可以被估算出來，如下圖：

根據流動池里的非RUNE資產，我們可以計算出RUNE的地板價格。完美情況下，RUNE的價格應該是地板價格的3倍，目前RUNE的價格和地板價格大致是三倍差。

通過這個估算方式，我們可以根據未來THORChain吸引新的資產Staking數量來推算，目前THORChain有著不同生態中最為高的StakingAPY：

如果我們假設這個APY可以吸引到新的資產過來質押，那么我們可以做出大致的價格推測：

在過去的一年當中，RUNE的價格指數平均為6x，如果我們取保守估計，價格將為$23.39，超過過去的ATH。下圖為Sensitivity測試，綠色標注為高于ATH的價格預測。

六、THORChain融資路程

THORChain到今天為止一共融資四次：

1.?????SeedRound：2018年，未知投資者投資600KUSD。在此時間段，THORChain參與了Binance組織的Hackathon

2.?????PrivateSale：2019年7月，TrueVentures領投1.6MUSD

3.?????IDO：2019年7月，220KUSD

4.?????StrategicRound：2019年9月，通過OTC方式向不知名投資者出售價值3.25MUSD的RUNE代幣

七、THORChain未來發展計劃

THORChain將在未來上線主網，官方預期為2022年7月，與此同時，THORChain目前支持BTC，ETH，LTC，BNB，和BCH，將會在未來加入更多的代幣。官方還曾在Twitter上表示，已將部署IBC放入開發計劃。

八、THORChain風險

1.代碼安全性不足

THORChain于2021年7月連續三次遭到黑客攻擊，總共損失12MUSD價值的ETH。在第三次攻擊中，黑客利用假冒的SmartContract欺騙了THORChain的共識系統，讓其以為黑客向THORChain發送了大約價值8M的ETH，從而要求THORChain退回8M的ETH。在遭受攻擊后，THORChain立刻停止了網絡，并且修復漏洞，并通過代碼審計。但是THORChain最后還是向黑客支付了800KUSD左右的贖金來贖回丟失的ETH。

黑客的攻擊實際上也是THORChain代碼的問題漏洞。THORChain的代碼過于復雜，擁有超過200K行的代碼，而普通的生態平均只有2000行左右的代碼。THORChain的代碼過于復雜，難以完全審計。

2.開發困難

由于THORChain的底層代碼過于復雜，導致開發者想要在平臺上開發Dapp的難度也會增加。

3.主網上線風險

為了擺脫中心化交易所的影響，THORChain主網上線后，所有在其他鏈上的bep20和erc20RUNE轉換為THORChain生態標準的原生態代幣，這代表著CEX上將不再有RUNE。

但是這個轉換過程當中，RUNE將失去在交易所的價格參考，過程當中很容易受到黑客的

攻擊或者大量的投機交易，導致RUNE價格崩潰。

4.管理層不透明

THORChain管理層直到今天還是沒有公開身份信息，結合過去幾個月的大量拋售RUNE，存在著潛在的管理者不良運行的風險。

九、總結

THORChain存在著大量的風險，但是其底層技術以及生態經濟良好，擁有較大潛力。

其中主網上線將是THORChain的“一大劫”，主網上線的RUNE轉換過程將對現在持有RUNE的用戶造成大量風險。對于機構和個人投資者來說，不公開的團隊信息折射出不好的信號，難以讓人相信管理者團隊的資質。

但是僅從技術角度以及發展前景來看，THORChain利用底層資產來支撐RUNE價值的方式讓RUNE是一個很好的投資選擇。根據作者對于RUNE未來價值的計算推測，RUNE有著較大的升值潛力。但是預測模型包含了較多變量，其中THORChain生態對于新用戶的吸引力主要來自于較高的質押APY。能否保持較高的APY將會是THORChain未來是否能吸收大量底層資產的關鍵點之一。

在主網上線前期，THORChain可能會經歷潛在的動蕩階段，還需要對THORChain進行持續關注來了解THORChain的潛在未來價值。

References:

https://docs.thorchain.org/

https://thorchain.medium.com/

https://thorchain.org/document-library

https://github.com/thorchain

https://github.com/thorchain/Resources/tree/master/Whitepapers

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