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質押中的以太坊(ETH)「脫錨」進行時?死亡螺旋還是過度恐慌?_STE:ETH

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眾所周知,stETH是ETH在Lido上的質押版本,其用意在于保護ETH在合并后的安全性。因此,stETH與ETH應該是一比一對應的關系,并在Curve上有一個流動性池。

然而,現在Curve上的流動性池變得極端不平衡,stETH的占比已經接近75%,傾斜比例前所未有。

stETH

隨著ETH2.0合并的即將到來,ETH鏈上的形式也正逐漸向POS抵押進行過渡,以太坊POS抵押,要求直接參與質押的ETH數量至少達到32ETH,而普通用戶因為受制于資金和技術的缺陷,使得直接參與信標鏈變成了極其困難的事,由此便催生了一條新的賽道——流動性質押服務。

PeckShield:9小時前0xbd4E地址盜取價值約127萬美元ARB:3月31日消息,PeckShield監測顯示,9小時前,以0xbd4E開頭的攻擊者地址盜取93.3375枚ARB,并換成713枚ETH(約127萬美元),后將其跨鏈至以太坊上。以0xB209開頭的攻擊者地址盜取10.5萬枚ARB,并將其轉入0xC4cf地址與0xB209地址。3月24日,0xbd4E地址與0x7afd地址盜取7250枚ARB,當時價值約1萬美元。[2023/3/31 13:37:45]

整個過程大概是這樣的:用戶把自己的ETH提供給第三方質押平臺,第三方質押平臺多個用戶的ETH并將這些ETH抵押進信標鏈進行質押。與此同時第三方平臺會給用戶發一個ETH的憑證代幣,這個憑證代幣相當于收到ETH的收據。例如用戶將5個ETH提供給質押平臺進行抵押,就會收到5個ETH的憑證代幣。

過去24小時全網爆倉2.36億美元:1月25日消息,據幣Coin數據顯示,過去24小時全網爆倉2.36億美元。其中比特幣爆倉4167萬美元,ETH爆倉9545萬美元。[2023/1/25 11:29:19]

stETH就是由Lido發行的流動性質押代幣。未來當信標鏈正式上線之后,用戶拿一個stETH找到Lido,就能換一個信標鏈上的ETH,并收到相應的質押收益。

LiquidstakedEther2.0的發行量為421782,截至目前stETH持幣地址數為78544,交易筆數為291126。

stETH近期影響

資管技術平臺Fasanara Capital獲加拿大養老基金2億美元授權:11月21日消息,資產管理和技術平臺Fasanara Capital宣布獲加拿大養老基金2億美元授權。據悉,Fasanara Capital成立于2011年,近期推出3.5億美元金融科技和加密風險投資基金。Fasanara Capital首席執行官Francesco Filia表示,最新獲得的2億美元資金將有助于加強旗下投資組合公司,確保他們可以在需要時獲得一系列金融產品。[2022/11/21 7:51:40]

隨著行情的下跌,ETH鏈上的各種交易都大大的降低,包括OPENSEA上的NFT交易,這也就直接導致了ETH出現了流動性危機!ETH宣布今年8月到11月進行主網合并,主網合并以后手上持有的STETH可以一比一兌換以太坊!

克羅地亞零售巨頭Konzum:加密貨幣支付一直在增加:金色財經報道,盡管熊市仍在繼續,但今年克羅地亞最大的連鎖超市Konzum的比特幣等加密貨幣支付一直在增加。該公司的商業應用主管InesBarbir表示,在2021年推出加密支付后,Konzum的加密支付購買量有所增加。

???Konzum于2021年12月正式開始接受加密貨幣作為其產品的付款方式,允許客戶使用BTC和ETH以及USDT和USDC穩定幣等九種加密貨幣在線支付。(cointelegraph)[2022/8/2 2:52:54]

而目前機構手上持有的STETH可以場外折價交易,也可以把STETH添加流動性贖回之前質押的ETH,而大量贖回ETH,這可能導致STETH跟以太坊的交易兌失去平衡,目前失衡最嚴重的就是CRV,CRV這個池子里面ETH有2.5萬枚,STETH則有6,5萬枚,STETH占了百分之七十,而目前的這種行情,又沒有源源不斷的ETH質押進來,所以機構如果繼續將手上的STETH進行贖回的話,則有可能直接導致STETH跟ETH嚴重失衡,STETH價格暴跌,進而引發擠兌危機!

淺談stETH與ETH出現價格偏離的原因

按道理來說,1個stETH的遠期價值要大于1個ETH的價值。在這種市場對stETH有信心且stETH與ETH之間雙向交易額基本相同的情況下,如果Lido不出現跑路、暴雷等特殊情況,在信標鏈正式上線之后,每個stETH都能兌換成1個信標鏈上的ETH,stETH和ETH的價格也能基本保證持平。

但是如果有一部分持有stETH的用戶不看好stETH,或者認為受熊市的影響,在ETH2.0上線后ETH的價格會比現在更低,為了降低損失,現在就需要將stETH兌換為ETH出售掉,那怎么辦呢?因此在最大的去中心化交易所Curve上,就出現了stETH和ETH的交易對。兩者在正常情況下基本上是1:1的價格,也就是等值,用戶可以通過curve來實現stETH和ETH之間的轉換。

如此一來,Celsius便陷入了前所未有的用戶信任危機。Celsius的用戶在盤算著如何將自己質押的ETH取出時,意外發現一個更大的問題。

果不其然,此消息一出,市場恐慌情緒開始加劇,大量用戶將所持有的stETH在Curve上進行大肆拋售,很大一部分stETH被兌換為ETH,于是stETH價格出現大幅下降,這導致stETH和ETH脫錨,兩者的價格不再滿足1:1,意味著而stETH和ETH的交易對保持平穩的前提條件將不復存在。

更糟糕的是,前天另外一家大量持有stETH的機構也開始在Curve上拋售stETH。這導致stETH進一步折價,Curve上stETH/ETH流動性池的偏離情況進一步加劇,形成更嚴重的脫錨。

據Tokenview數據顯示,stETH持有占比最高的是Aave借貸池,目前借貸池里面有140多萬stETH。

而隨著脫錨的不斷加劇,當脫錨到一定程度時,循環借貸的抵押物價值會<借貸物價值。進而導致進一步爆倉,一旦開始爆倉,會導致抵押品stETH被清算。導致stETH價格更下降,進而形成螺旋。

下一步會如何發展?讓我們拭目以待。所有平臺均為六六財說。歡迎留言討論。

來源:金色財經

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