DeFi、還能回到巔峰狀態嗎？_EFI:DEF

近期大盤的不斷下跌，創下過去一年的新低，整個市場都受到了影響，而Defi也是難逃出，數據顯示，鏈上鎖倉總量已從5月初的1635億美元降至目前的818億美元。

最近場內的金融機構連續暴雷，各大DeFi持續清算還沒有結束，很多人，不只是散戶投資者，包括很多從業者，都開始懷疑，DeFi到底行不行？

現在在DeFi賽道，應用最開闊的兩個方向一個是去中心化借貸，一個則是去中心化交易所。總體來看，MakerDAO、Aave、Compound等龍頭項目冷靜、守規矩，治理和清算都井井有條；新興項目如Solend、Maple等新興項目頻頻出現情況和問題，暴露了自己的短板，也暴露了自己的定位。領域的弊病。我們也希望這些經驗和教訓能夠為DeFi從業者提供參考，推動DeFi的進步。產出更優質的Defi的項目。

首先看一下Defi體系中存在哪些問題？

ParaSpace宣布將推出2.0版本，旨在提升去中心化流動性:7月13日消息，ParaSpace發推稱，即將推出2.0版本，該版本為ParaSpace迄今為止最大的升級，旨在提升去中心化流動性。新版本主要特性包括：讓任何人都能獲得資產的普遍流動性，與社區一起創造新一代的借貸形式。[2023/7/13 10:51:38]

當市場下跌時，DeFi借貸最先面臨清算。一些DeFi協議在近期的清算中也暴露了幾個不容忽視的問題，值得關注：

一是預言機故障，導致清算無法正常進行。

清算等過程都依賴于鏈上的預言機來獲得準確的報價。在5月12日的LUNA崩盤期間，Chainlink因故障暫停了LUNA價格更新，導致借貸協議Venus未能及時響應清算，造成超過1400萬美元的損失。

巧合的是，半個月后，同樣的預言機報價漏洞再次出現。5月30日，新Terra鏈上線。Terra鏈上最大的借貸協議Anchor上的一個預言機，將LUNC的價格誤報為5美元；平臺用戶利用報價漏洞套利成功，所幸團隊反應及時，最終只損失了80萬美元。

穩定幣錢包Rpay獲得OFAC許可繼續在委內瑞拉運營:金色財經報道，穩定幣錢包Rpay已獲得美國外國資產控制辦公室(OFAC)的許可，允許其在不違反對拉美國家制裁的情況下繼續在委內瑞拉運營。[2023/6/30 22:09:24]

無論如何，血淋淋的教訓也提醒了DeFi協議：選擇多個預言機作為報價來源，可以更有效地避免單點故障。

二是清算程序本身設計存在缺陷，未能及時響應。

?同樣在Terra崩盤期間，算法穩定幣MIM的發行人也產生了1200萬美元的壞賬。主要原因是MIM穩定幣背后的質押資產之一UST被解錨，Abracadabra清算流程沒有及時啟動，清算速度不夠快。

清算程序是DeFi借貸協議的重要組成部分，需要在早期進行設計。比如清算時，是選擇在場外拍賣中處理抵押品，還是直接投入市場？如果你選擇一個市場，你應該選擇DEX還是CEX，你應該選擇哪個或哪些平臺？

巴西中央銀行擴大Real Digital的試點范圍:金色財經報道，巴西中央銀行（BCB）為Real Digital試點項目（RD試點）的運作制定了規則和程序。它創建了一個執行管理委員會（CEG），具體負責RD試點的管理和實施。參加RD試點的機構數目限制在10個以內，根據法規規定的標準和程序選擇。其他監管機構和國家金融系統（SFN）實體的員工可以作為觀察員參加RD試點，由CEG決定并在其協調人的邀請下參加。[2023/5/5 14:44:38]

例如，在MakerDAO早期，部分清算資產會以折扣價拍賣，而目前大多數DeFi借貸協議選擇直接通過DEX清算。回顧總結，發現Abracadabra一開始并沒有做好預案，因為沒有預料到UST大解錨的可能性。

第三，抵押品流動性差且易波動，更容易加劇壞賬。

Ribbon Finance推出期權交易平臺Aevo，目前僅提供以太坊期權:9月28日消息，鏈上結構化產品Ribbon Finance宣布推出期權交易平臺Aevo，首個版本僅提供以太坊期權，將在未來支持其他加密貨幣。

Aevo建立在由Ribbon團隊開發的以太坊Rollup上，該Rollup是一個Optimism的分叉，團隊針對Ribbon的用例進行了修改。（Decrypt）[2022/9/28 5:57:54]

當然，需要注意的是，清算的速度不僅與產品本身的設計有關，還可能直接關系到抵押品的“質量”。比如一些山寨幣波動很大，經常下跌20%，流動性不好。在市場單邊低迷的情況下，他們的清算更加困難；甚至是前段時間的以太坊的生息資產。面對擠兌，導致嚴重折價，目前Curve上stETH與ETH的兌換比例目前為1:0.9368。

事實上，各大DeFi借貸龍頭項目都制定了一套嚴格的抵押品篩選標準。以Compound為例，它一共接受了20種抵押品，其中7種是穩定幣，前5名的抵押品鎖倉中有3種是穩定幣。流動性和穩定性都經過時間考驗，風險可控。

即使有一定的準備和計劃，也不意味著貸款協議可以減少或避免清算。清算是DeFi借貸的常規操作，龍頭項目也不例外。

在過去一周的下跌中，MakerDAO金庫已清算近100,000ETH；歐客云鏈上的master數據顯示，過去一周，鏈上清算資產達3.98億美元，其中Aave清算約1.6億美元，占比40%。

DeFi，依舊是那個王者

機構帶來這一輪踩踏，所驗證的恰恰是傳統金融體系在加密世界的重蹈覆轍，以及DeFi對于中心化金融危機的高抗性。

假如，在DeFi體系中，最后一層托底的協議并非AAVE、Compound、SNX這些去中心化，嚴格執行的項目，而是強調性能、速度的中心化DeFi協議，后果是什么？

也許是因為“信用”而超額借款給機構，導致極端行情下出現壞賬而資不抵債；又或者是項目方一意孤行像3AC那樣拿著基金池的錢跑路、投資失敗而破產？

這并非危言聳聽，長期資本、雷曼兄弟的作為和結果，3AC的結果，都是真實又大概率存在的事情。

但不可否認的是，杠桿又是一直會存在的，并且是推動市場出現一次次高潮的核心推手。

那么在DeFi的發展過程中，也只能保證DeFi樂高組合的底層協議保證足夠的安全性、去中心化后，出現一次次新興的，或中心化、或去中心化的組合玩法，然后出現新的泡沫，新的危機，以及危機過后更加堅固的底層協議。

DeFi，DeFi，要的還是Decentralized啊。

結論：

DeFi賽道已經開始觸底反彈了，在layer0、layer1、layer2、NFT、DAO、隱私、跨鏈，web3.0幾個賽道中，matic逆勢上漲，整個市場漲幅最大的板塊就是以幾大DeFi藍籌帶動的DeFi板塊。

不過經過這一輪行情，不管是SOL的表現，還是Terra的表現，都可以讓我們確認以太坊是作為DeFi結算層不二的選擇。

總的來說，成熟的龍頭項目在這一輪壓力測試下可以交出滿意的答卷，而新項目或多或少暴露了一些問題，這將是他們走向成熟的必由之路。

還是那句話，CeFi帶來的清算沒有停止，7、8月還都要排著隊還款，加息利空還會有情緒上的刺激。對此，DeFi協議的領導者給出了答案：既然提倡“代碼即法律”，那就按規矩辦事，清算就清算；所有治理都按流程進行，即使情況緊急，也有足夠的時間進行投票表決。

來源：金色財經

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